Tlak na ředění akcií státních akcionářů po navýšení kapitálu

Společnost Becamex IDC může snížit svůj podíl ve společnosti Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, kód TDC), pokud tato jednotka úspěšně nabídne 35 milionů jednotlivých akcií, čímž se její základní kapitál zvýší na 1 350 miliard VND.

Společnost Becamex IDC může snížit svůj podíl ve společnosti Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC, kód TDC), pokud tato jednotka úspěšně nabídne 35 milionů jednotlivých akcií, čímž se její základní kapitál zvýší na 1 350 miliard VND.

Becamex IDC může snížit podíl pod 51 %

Po nejtěžším období v roce 2022 a ztrátách v roce 2023 společnost Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) postupně vykazuje známky oživení a překonávání obtíží. Na konci roku 2024 se ziskem 418,6 miliardy VND společnost TDC oficiálně vymazala veškeré kumulované ztráty ve výši 367,2 miliardy VND z počátku roku, čímž se kumulovaný zisk na konci roku zvýšil na 50,7 miliardy VND a k financování dlouhodobých aktiv stále používá krátkodobý kapitál ve výši 519,5 miliardy VND.

Přestože společnost TDC překonala obtížné období, nečekaně schválila plán soukromé nabídky akcií se slevou. V rámci něj společnost plánuje nabídnout 35 milionů akcií za cenu 11 840 VND za akcii, čímž získá 414,4 miliardy VND. Získaná částka je určena na zpětný odkup části dluhopisů s kódem TDC.BOND.700.2020 (nominální hodnota 700 miliard VND se splatností 15. listopadu 2025).

Je pozoruhodné, že cena soukromé nabídky pro 8 investorů (z nichž 5 jsou lídry TDC) je o 10,64 % nižší než uzavírací cena z 21. února, která činila 13 250 VND/akcii. Zejména pokud bude emise úspěšná, poměr vlastnictví státního akcionáře, společnosti Industrial Development and Investment Corporation - JSC (Becamex IDC, kód BCM), se sníží z 60,7 % na 44,96 % základního kapitálu, čímž společnost oficiálně ztratí své kontrolní právo v TDC.

Podle paní Do Minh Trang, ředitelky analytického centra společnostiACB Securities Company (ACBS), musí být z hlediska účetních zásad při poklesu podílu vlastnictví pod 51 % účetní metoda změněna z dceřiné společnosti na přidruženou společnost. Existují však stále výjimečné případy, kdy i když je podíl vlastnictví nižší než 51 % základního kapitálu, je společnost stále účtována jako dceřiná společnost, pokud se prokáže, že právo provozovat a činit rozhodnutí je stále ponecháno zaměstnancům společnosti Becamex IDC v TDC (podstata nad formou).

Je vidět, že v důsledku nadcházející soukromé emise, ačkoli státní akcionáři neprodávají akcie, se poměr vlastnictví rozmělnil, s rizikem nutnosti změny účetní metody z dceřiné společnosti na přidruženou společnost.

Mnoho státních akcionářů ztratilo po navýšení kapitálu kontrolu.

Ve skutečnosti u skupiny podniků s kapitálem ovládaným státem není neobvyklé, že poměr státního vlastnictví je neustále ředěn soukromými emisemi.

Konkrétně společnost Phuoc An Port Investment and Exploitation Petroleum Joint Stock Company (kód PAP) prošla od roku 2016 do srpna 2024 5 navýšeními kapitálu ze 440 miliard VND na 2 320 miliard VND a plánuje soukromě nabídnout 60 milionů akcií, čímž se její kapitál zvýší na 2 920 miliard VND. Po těchto navýšeních kapitálu zůstává počet akcií vlastněných vietnamskou skupinou pro ropu a plyn ( Petrovietnam ) nezměněn (35 milionů akcií), ale poměr vlastnictví se snížil ze 79,54 % na 15,09 % a může se dále snižovat na 11,99 %, pokud se společnosti Phuoc An Port v blízké budoucnosti podaří navýšit její kapitál.

Podobně i Corporation 36 (kód G36) původně spadala pod Ministerstvo národní obrany, ale navýšením kapitálu se poměr státního vlastnictví zředil. Zejména po ekvitizaci tento podnik prodal 42,21 % základního kapitálu (18,15 milionu akcií) strategickým investorům; 10 % základního kapitálu (4,3 milionu akcií) bylo nabídnuto k prodeji v aukci; zbývajících 40 % patřilo státním akcionářům (17,2 milionu akcií).

Konkrétně v roce 2016, po ekvitizaci, se základní kapitál Corporation 36 zvýšil na 430 miliard VND a do roku 2017 se zvýšil na 727,3 miliardy VND. Z toho skupina akcionářů Ministerstva národní obrany nevyužila svého práva na koupi většího podílu, takže poměr vlastnictví se zředil a nyní vlastní pouze 18,38 % základního kapitálu, státní akcionáři již nemají možnost kontrolovat, Corporation 36 byla v podstatě převedena do rukou skupiny soukromých akcionářů.

Je vidět, že neustálé soukromé emise nebo nabídky akcií akcionářům bez účasti státních akcionářů vedou k oslabení poměru vlastnictví a mnoho státních akcionářů ztratilo kontrolu nad státními společnostmi.

Zdroj: https://baodautu.vn/ap-luc-pha-loang-voi-co-dong-nha-nuoc-sau-cac-dot-tang-von-d249625.html