Realitní firmy zmírňují tlak na splatnost dluhopisů

Podle údajů Vietnamské asociace dluhopisového trhu (VBMA) proběhlo v červnu 2025 65 soukromých emisí dluhopisů v celkové hodnotě 86 953 miliard VND. Z toho až 12 922 miliard VND tvořily dluhopisy z realitního sektoru. Za prvních 6 měsíců roku 2025 tak tato skupina realitního trhu přilákala z dluhopisového kanálu více než 41 416 miliard VND.

Odhaduje se, že ve druhé polovině roku 2025 dospějí dluhopisy v hodnotě přibližně 131 601 miliard VND. Samotný sektor nemovitostí se na splatnosti podílí 53 %, což odpovídá 69 970 miliardám VND.

Trh s nemovitostmi prošel mnoha pozitivními změnami, čímž se zmírnily obavy ohledně splatnosti dluhopisů. Grafika: Thanh Vu

Podle Dr. Cana Van Luca, hlavního ekonoma BIDV , vydala vláda během nejtěžšího období realitního trhu (od června do srpna 2023) dekret 08/2023/ND-CP, který umožňuje podnikům a investorům vyjednávat a odkládat dluhopisy. Díky tomuto „záchrannému lanu“ získalo 60 % podniků další 2 roky, čímž se datum splacení dluhu posunulo na rok 2025.

Expert však uvedl, že tlak na dluhopisy v letošním roce není znepokojivý. K selhání závazků dochází méně často, protože trh s nemovitostmi se postupně stával pozitivnějším. Mnoho podniků potřebuje k prodeji svých produktů pouze slevu na produkty ve výši přibližně 10 %, namísto 40–50 % jako v předchozím období.

Pan Luc s jistotou prohlásil, že trh s nemovitostmi nejen těží z makroekonomických faktorů. Inflace je tedy pod kontrolou, úrokové sazby ve Vietnamu zůstávají nízké, rozpočtový deficit, veřejný dluh, zahraniční dluh, závazky vlády ke splácení dluhů... jsou v mezích povolených Národním shromážděním . Kromě toho se postupně odstraňují i institucionální a právní překážky.

Nedávno také Dat Xanh Services Economic - Financial - Real Estate Research Institute (DXS-FERI) vydal optimistické komentáře k situaci na trhu s nemovitostmi v prvních 6 měsících roku 2025.

Tato výzkumná jednotka se domnívá, že pro investory do nemovitostí je toto „hlavní sezóna“. Většina investorů dokončila proces restrukturalizace a je připravena vstoupit do nového developerského cyklu s pozitivním myšlením s cílem rozšířit své aktivity.

Spolu se silným návratem známých značek se na trhu objevilo i mnoho nových investorů se silným finančním potenciálem. Tyto podniky aktivně nabírají zaměstnance, realizují plány rozvoje projektů a rozšiřují spolupráci s distribučními jednotkami.

Po dlouhém období „odkládání“ kvůli právním problémům se od začátku roku 2025 začala řada projektů „oživovat“ a znovu otevírat k prodeji. Kromě toho mnoho investorů, aby přivítalo nový cyklus, připravuje také plány na „spuštění“ v druhé polovině letošního roku.

V rozhovoru s reportéry investičních elektronických novin Baodautu.vn vedoucí analytického oddělení investiční společnosti očekává, že rok 2025 bude pro odvětví nemovitostí klíčovým obdobím, kdy bude i nadále silně růst. Toto hodnocení vychází z následujících hlavních hnacích sil.

Zaprvé, celá země dokončila reorganizaci administrativních jednotek, čímž se stabilizovalo politické prostředí v éře rozvoje. Zadruhé, cíl růstu HDP je 8 % v roce 2025 a dvojciferný v roce 2026, což zdůrazňuje význam soukromého ekonomického faktoru a růstu domácí spotřeby.

„S očekáváním rostoucích příjmů se zvyšuje i poptávka po bydlení a finanční schopnost si dům koupit. Na druhou stranu, nemovitosti jsou odvětvím, které se významně podílí na HDP. Podle Generálního statistického úřadu (Ministerstva financí) se nemovitosti podílejí na HDP 8–10 %. V rozvinutých zemích se tato míra pohybuje až 10–20 % HDP. Proto je stále velký prostor pro růst,“ uvedla postava.

Kromě toho realitní průmysl těží také z prostředí nízkých úrokových sazeb a institucionálních reforem. Tři zákony o nemovitostech, usnesení o pilotním zavádění projektů komerčního bydlení prostřednictvím dohod o právech k užívání pozemků, úsilí o podporu veřejných investic a zkrácení administrativních postupů... To vše jsou důležité odrazové můstky, které pomohou realitnímu průmyslu dále se „rozjíždět“.

„Stále existuje tlak na splatnost realitních dluhopisů. Nebude to však příliš velká výzva, protože druhá polovina roku 2025 se shoduje s dobou zahájení podnikání. Například Vinhomes má Vinhomes Hau Nghia, Co Loa, Dan Phuong; Nam Long má Mizuki; Khang Dien má projekt Gladia. Odstranění právních překážek pomůže urychlit realizaci projektů a také vytvoří podmínky pro podniky k převodu projektů za účelem vytvoření cash flow na splacení dluhů,“ uvedl vedoucí analytického oddělení.

Přestože se celkový obraz trhu postupně pozitivněji vyvíjí, realitní sektor stále s sebou nese určitá rizika. Nabídka v současné době pochází převážně z luxusního segmentu a je silně spekulativní. Pokud se tedy úrokové sazby zvýší, bude riziko propuknutí špatných úvěrů relativně vysoké.
„Kromě toho v kontextu očekávaného nárůstu nákladů na pozemky podle nového ceníku pozemků a zároveň nárůstu cen stavebních materiálů budou realitní podniky pod velkým tlakem ze strany vstupních nákladů, což povede ke zvýšenému tlaku na peněžní toky,“ zdůraznil expert.

Zdroj: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-voi-bot-ap-luc-dao-han-trai-phieu-d332767.html