Finalizace revidovaného návrhu oběžníku 98: Řada návrhů od společností spravujících fondy.

Během procesu finalizace návrhu oběžníku č. 98, kterým se mění předpisy o provozování a správě investičních fondů cenných papírů, ministerstvo financí vzalo na vědomí zpětnou vazbu od společností spravujících fondy týkající se požadavků na úvěrové hodnocení a investice do vkladů ze strany úvěrových institucí.

Podle fondů v současné době žádná společnost/dluhopis ve Vietnamu nedosáhla od mezinárodních ratingových agentur úvěrového hodnocení „velmi dobrý“ nebo vyššího – Foto: QUANG DINH

Státní komise pro cenné papíry – Ministerstvo financí nedávno uspořádala konzultaci k návrhu oběžníku, kterým se mění a doplňuje několik článků oběžníku ministra financí č. 98, kterým se řídí provozování a správa investičních fondů cenných papírů.

Agentura proto uvedla, že zaslala žádosti o připomínky 98 organizacím a jednotkám. Celkem bylo obdrženo 32 připomínek (písemně a e-mailem), z nichž 6 organizací souhlasilo s návrhem oběžníku a nemělo žádné další připomínky, a 26 organizací poskytlo k návrhu oběžníku zpětnou vazbu.

Zejména některé společnosti spravující fondy Vietcombank , Vietinbank, PVI, SCB a VinaCapital poskytly zpětnou vazbu ohledně obsahu úvěrového hodnocení.

Konkrétně podle zástupců těchto společností v současné době žádné podniky/dluhopisy ve Vietnamu nedosáhly od mezinárodních ratingových agentur (Moody's, Fitch Ratings nebo S&P) úvěrového hodnocení „velmi dobré“ nebo vyššího.

Společnosti spravující fondy proto navrhují, aby požadovaný rating dluhopisů/emitentů zvažovaly jak mezinárodní, tak i domácí ratingové agentury.

Zároveň v případech, kdy se na stejný dluhopis nebo emitenta vztahují dva nebo více ratingů od různých nezávislých ratingových agentur, musí požadavky uvedené v dodatku XXIX splňovat pouze jeden z ratingů.

Společnosti spravující fondy rovněž požádaly o objasnění, zda se na nehodnocené nebo nehodnocené dluhopisy vztahuje 20% limit, nebo zda spadají do jiných omezených kategorií.

Návrh oběžníku stanoví, že soukromě vydané podnikové dluhopisy musí dosáhnout úvěrového ratingu uvedeného v nejnovější ratingové zprávě, nejpozději však jeden rok před investicí fondu.

Navrhuje se, aby úvěrové ratingy byly posouzeny do jednoho roku od data emise dluhopisů, jelikož někteří emitenti neprovádějí roční ratingy, ale posuzují úvěruschopnost pouze v době emise a každoročně ji neaktualizují. Fondy obvykle dluhopisy zpětně odkupují pouze na sekundárním trhu, v tomto okamžiku je již k dispozici interní hodnocení fondu.

Ministerstvo financí uvedlo, že začlenilo a revidovalo předpisy tak, aby vyžadovaly, aby dluhopisy/emitenti měli od mezinárodních ratingových agentur, včetně S&P a Fitch Ratings, hodnocení alespoň BB+ a od Moody's alespoň Ba1, jak je uvedeno v dodatku XXIX oběžníku (úrovně národních ratingů).

Od těchto úrovní ratingu výše jsou dluhopisy/emitenti považováni za dluhopisy v kategorii investičního stupně.

Ministerstvo financí dále upřesňuje následující: Dodatek XXIX stanoví požadovaný rating dluhopisů/emitentů, jak jej určují domácí a mezinárodní ratingové agentury.

V případech, kdy dluhopis nebo emitent obdrží dva nebo více různých ratingů od nezávislých ratingových agentur, se tyto ratingy mohou lišit, ale všechny musí splňovat ratingové požadavky uvedené v dodatku XXIX, čímž je zajištěna kvalita dluhopisu/emitenta.

Jednotlivé korporátní dluhopisy spadající do 20% investičního limitu otevřených fondů jsou stanoveny v článku 18 bodu 2 návrhu oběžníku (kterým se mění a doplňuje bod d bodu 2 článku 35 oběžníku č. 98/2020/TT-BTC). Podle Ministerstva financí má toto nařízení za cíl zajistit likviditu aktiv otevřených fondů.

Kromě toho redakční jednotka uvedla, že návrh oběžníku omezuje časové období na jeden rok od data výsledků úvěrového ratingu do doby, kdy fond provede investici, aby se zajistily aktuální informace o finanční způsobilosti a důvěryhodnosti emitenta dluhopisů.

Jiná společnost spravující fondy rovněž navrhla, aby se nevyžadovala smlouva o úvěrovém ratingu, protože emitent ji nemusí zveřejnit.

V reakci na výše uvedenou zpětnou vazbu provedlo Ministerstvo financí následující úpravy: U soukromě vydaných podnikových dluhopisů kótovanými organizacemi, u kterých mají dluhopisy nebo vydávající organizace úvěrový rating, musí být poskytnuta nejnovější zpráva o úvěrovém ratingu, aktualizovaná zpráva o úvěrovém ratingu, dokumentace o době trvání smlouvy o úvěrovém ratingu a úvěrový rating přidělený ratingovou agenturou.

Ratingové agentury nejsou přidruženy k emitentovi, společnosti spravující fondy ani depozitní bance.

Ve vysvětlení týkajícím se zpětné vazby se rovněž uvádělo, že Vinacapital požádal fond o povolení investovat do vkladů od úvěrových institucí, protože kromě komerčních bank existují i ​​další úvěrové instituce, které mají povolení přijímat vklady a poskytovat finanční služby.

Ministerstvo financí k této záležitosti upřesňuje takto: Podle současných předpisů je celkový investiční limit fondu do vkladů a nástrojů peněžního trhu poměrně vysoký (maximálně 49 % celkové hodnoty aktiv fondu).

Povolení investování do vkladů s vysokými limity je jedním z opatření, která pomáhají fondům řídit likviditu a umožňují jim rychle vybírat vklady, aby vyhověly požadavkům investorů na zpětný prodej certifikátů fondu. Z hlediska likvidity a bezpečnosti jsou vklady u komerčních bank bezpečnější než vklady u jiných typů úvěrových institucí, jako jsou finanční společnosti, mikrofinanční instituce a fondy lidových úvěrů, uvádí ministerstvo financí.

BINH KHANH

Zdroj: https://tuoitre.vn/hoan-thien-du-thao-sua-doi-thong-tu-98-loat-de-xuat-tu-cac-cong-ty-quan-ly-quy-20251212154748969.htm