SGGP
Očekává se, že spuštění samostatného obchodního prostoru pro korporátní dluhopisy pomůže zvýšit transparentnost trhu, a tím v nadcházejícím období stimuluje oživení poptávky. Po dvou týdnech provozu je však obchodování na samostatném obchodním prostoru pro korporátní dluhopisy poměrně ponuré.
„Zboží“ je málo
V prvním týdnu činil celkový objem obchodů na burze přibližně 2 000 miliard VND a ve druhém týdnu téměř 500 miliard VND. Z toho hlavní transakce představovaly bankovní dluhopisy, přičemž Vietcombank vydala přibližně 1 262 miliard VND, a BIDV více než 480 miliard VND. Doposud je na burze registrováno pouze 25 kódů korporátních dluhopisů od 4 emitentů, včetně Vietcombank, BIDV, Tradico a Vinfast. Z nich se Vietcombank účastnila 15 kódů a BIDV 5 kódů.
Pan Nguyen Duy Thinh, předseda Hanojské burzy cenných papírů (HNX), vysvětlil tento útlum tím, že vzhledem k tomu, že „zboží“ bylo v raných fázích stále skromné, kdy se s „zbožím“ plně a centrálně obchodovalo, likvidita se bude postupně zvyšovat. Vládní nařízení 65/2022 o nabídce a obchodování s podnikovými dluhopisy stanoví, že emitenti budou muset umístit své dluhopisy na centralizovanou obchodní plochu do 3 měsíců od oficiálního spuštění systému. Po zprovoznění platformy je individuální obchodování s podnikovými dluhopisy mimo ni považováno za nelegální. Podnikům proto trvá nějakou dobu, než provedou postupy pro umístění podnikových dluhopisů na centralizovanou obchodní plochu.
Pan Thinh také uvedl, že HNX v současné době koordinuje s propagandistickými agenturami spolupráci na brzkém uvedení na trh přibližně 1 000 individuálních kódů korporátních dluhopisů 500 emitentů s nesplaceným dluhem ve výši přibližně 1 milionu miliard VND. Po uvedení kódů korporátních dluhopisů do centralizovaného obchodování se likvidita zlepší a trh se bude postupně zotavovat. „První fází jsou převážně institucionální investoři, protože v této době se likvidita trhu teprve začala zotavovat, poté se rozšíří na individuální investory. Jakmile se důvěra vrátí, trh s emisemi bude mít mnoho pozitivních signálů, což povede k dynamickému sekundárnímu trhu v druhé polovině roku,“ předpověděl pan Thinh.
Pan Nguyen Quang Thuan, předseda představenstva společnosti FiinGroup – společnosti poskytující finanční analýzu dat a ratingové služby ve Vietnamu – uvedl, že investoři stále čekají na předpisy, které by neprofesionálním individuálním investorům umožnily pouze prodávat, ale nikoli nakupovat, zatímco poptávka po nákupu korporátních dluhopisů na trhu je stále nízká, což je také důvodem, proč likvidita nemohla být aktivní.
Bude stimulovat poptávku
Výzkumný tým společnosti SSI Securities Company se domnívá, že spuštění samostatného obchodního patra pro korporátní dluhopisy je dobrý začátek. Aby si toto obchodní patro udrželo své inherentní výhody pro trh, musí si toto obchodní patro udržovat likviditu s mnoha obchodovanými kódy dluhopisů. Podle odhadů SSI se v příštích 3 měsících bude muset v souladu s předpisy zaregistrovat k kotaci na HNX celkem 733 000 miliard VND korporátních dluhopisů od přibližně 455 emitentů. Paní Thai Thi Viet Trinh, hlavní analytička společnosti SSI, uvedla, že hlavním cílem samostatného obchodního patra pro korporátní dluhopisy je poskytnout likviditu investorům a pomoci obnovit poptávku po korporátních dluhopisech, a to především ze strany institucionálních investorů s dostatečným kapitálem a potřebou diverzifikovat svá investiční portfolia.
Podnikové dluhopisy jsou svou povahou dlouhodobé investice. Individuální investoři do podnikových dluhopisů jsou převážně finanční instituce, které nakupují dluhopisy s cílem je držet do splatnosti jako kanál se stabilním cash flow. Nemůžeme tedy očekávat, že trh s dluhopisy bude mít živou likviditu jako akcie. I když se na obchodování objeví 1 000 kódů podnikových dluhopisů, hodnota transakce může být vysoká, ale objem transakcí bude nízký a nemůže být tak živý jako akciový trh.
Pan NGUYEN QUANG THUAN, předseda FiinGroup
Pan Nguyen Quang Thuan rovněž poznamenal, že individuální obchodní plocha pro korporátní dluhopisy je velkým krokem vpřed pro trh s korporátními dluhopisy a postupně přispívá k obnovení důvěry investorů, zejména individuálních investorů. Centralizované deklarační činnosti s požadavky na deklarování informací o emitentovi a daném dluhopisu přispějí k transparentnosti informací pro trh a poslouží investorům jako základ pro rozhodování a přebírání odpovědnosti za své investice. Tím se také vytváří mechanismus pro formování úrokové křivky korporátních dluhopisů namísto jejich vyrovnávání. Když investor akceptuje a očekává vyšší úrokovou sazbu, musí také akceptovat vyšší riziko pozdní platby nebo kapitálové ztráty. Centralizované obchodování také pomáhá investorům prověřovat a klasifikovat dluhopisy.
Odborníci však také uvedli, že k obnovení důvěry v trh s podnikovými dluhopisy je stále zapotřebí dalších řešení. V krátkodobém horizontu bude vláda i nadále zkoumat další řešení stávajících problémů, jako je například hodnocení podnikových dluhopisů na základě solventnosti posuzované ministerstvem financí . Rychlé vydání seznamu ratingů podnikových dluhopisů na základě solventnosti bude rozumným přístupem ke klasifikaci emitentů podle rizika a na základě toho i k různým metodám podpory.
Zdroj
Komentář (0)