Likvidita akciového trhu prudce klesla z vrcholu dosaženého v srpnu až září letošního roku - Foto: QUANG DINH
Během pouhého jednoho měsíce vietnamský akciový trh přivítal po sobě tři primární veřejné nabídky akcií společností s cennými papíry v celkovém objemu přesahujícím 35 000 miliard VND.
Ačkoli se po modernizaci očekává, že pro trh vznikne více kvalitního zboží, tato série miliardových primárních veřejných nabídek akcií (IPO) vyvolala u mnoha investorů obavy z rizika krátkodobého „přejídání“ a fragmentace tržní likvidity.
Vstup na burzu uprostřed dlouhodobého tlaku na akciový trh
Podle plánu budou akcie s kódy VPX ( VPBank Securities) a VCK (VPS Securities) kótovány společně v prosinci 2025. V kontextu současného poněkud ponurého trhu v kombinaci s tlakem neustálých úprav v souvislosti s nedávnou skupinou akcií však mnoho investorů vyvolalo obavy.
Data ukazují, že od vrcholu se index SSI snížil o 21 %, VIX o 39 % a VND o 31 %. Dokonce i akcie TCX (Techcom Securities - TCBS) se v den kotace obchodují pod referenční cenou.
Samotné AAS společnosti Smart Invest Securities klesly na indexu UPCoM o 64 % a vytvořily cenový model, který investoři žertem nazývají „borovice“.
Mnoho akcií zaznamenává rok negativního růstu - Data: TTO
Podle statistik je ocenění P/B přední skupiny v odvětví v současné době pouze kolem 2–2,5násobku, což je výrazně méně než v období rychlého růstu ve 3. čtvrtletí roku 2025.
Je nepopiratelné, že dopad obecného tržního kontextu na úspěch IPO je důležitým faktorem, kromě interních problémů.
Když je trh příznivý, IPO mohou snadno vytvořit „boost“; ale když je trh pochmurný, bez ohledu na to, jak dobře se podnikání daří, cena a likvidita jsou stále pod určitým tlakem.
Efekt rozptylu peněžních toků
Pan Bui Van Huy, místopředseda představenstva a ředitel investičního výzkumu ve společnosti FIDT Joint Stock Company, vysvětlil současnou opatrnost na trhu: „Likvidita celého trhu se ve srovnání s vrcholem třetího čtvrtletí snížila téměř o 50 %. V kontextu zpomalujícího se trhu je pochopitelné, že peněžní tok je rozptýlen v důsledku primárních veřejných nabídek akcií (IPO).“
Pan Huy však potvrdil, že se nejedná o systémové riziko. Peněžní tok pro účast v IPO pochází z mnoha nových zdrojů, včetně skupiny investorů specializujících se na hledání IPO, a nejen ze stažených investorů z obchodního trhu.
„Efekt rozptylu peněžních toků je třeba sledovat, ale není to důvod k panice,“ zdůraznil pan Huy. Z dlouhodobého hlediska pak neustálá dostupnost nových produktů pomůže zvýšit hloubku a atraktivitu trhu.
Podle analytiků jsou nedávné transakce s primárními veřejnými nabídkami akcií (IPO) pouze začátkem rozsáhlého cyklu získávání kapitálu na vietnamském trhu po modernizaci.
Společnost VNDirect Securities se domnívá, že rok 2026 bude i nadále rokem boomu IPO (prvních veřejných nabídek akcií), kdy mnoho společností zabývajících se cennými papíry, jako jsou LPBS, ACBS a HDBS, může následovat tento příklad a vstoupit na burzu, aby snížila závislost na mateřských bankách a uvítala toky zahraničního kapitálu.
Spolu s IPO se řada společností zabývajících se cennými papíry předhánějí v navyšování kapitálu:
• Společnost SSI získala schválení k nabídce 415 milionů akcií veřejnosti.
• Společnost MBS uspořádala 16. prosince mimořádnou valnou hromadu akcionářů, na které požádala o schválení plánu na navýšení kapitálu o 50 %, přičemž nabídla více než 333 milionů akcií za cenu 10 000 VND za akcii.
• Společnost VIX uspořádala 28. listopadu mimořádné zasedání, na kterém získala stanoviska k emisi přibližně 919 milionů akcií, u nichž se očekává, že získají více než 11 000 miliard VND.
Nejen skupina zabývající se cennými papíry, ale i mnoho dalších velkých podniků připravuje plány na IPO nebo navýšení kapitálu, od Gelex Infrastructure, Hoa Phat Agriculture až po „velké“ banky.
Nejvýznamnější je Vietcombank (VCB). Očekává se, že tato banka do poloviny roku 2026 vydá soukromou emise akcií v objemu přesahujícím 36 000 miliard VND, což je více než tři nedávné IPO společností s cennými papíry dohromady.
Pan Nguyen The Minh, ředitel analýzy ve společnosti Yuanta Vietnam, zhodnotil, že modernizace vytvořila novou vlnu zboží a přispěla k podpoře vstupu trhu do nového vývojového cyklu.
Pan Minh krátkodobě zhodnotil, že index VIX – ukazatel obav na Wall Street – prudce vzrostl, ale blíží se k zóně překoupenosti. To by mohlo podpořit celkové oživení globálních akcií.
Pravděpodobnost, že americký Federální rezervní systém (Fed) v prosinci sníží úrokové sazby o 0,25 procentního bodu, navíc překročila 70 %, což se stalo pozitivní zprávou pro globální finanční trh, včetně Vietnamu.
Zdroj: https://tuoitre.vn/tan-binh-ti-usd-nganh-chung-khoan-chao-san-luc-thi-truong-am-dam-bom-tan-hay-dieu-gi-cho-doi-20251127095700474.htm
Komentář (0)