Trotz Pekings Bemühungen ist der Yuan noch weit davon entfernt, den Dollar vom Thron zu stoßen.

Peking hat im Laufe der Jahre kontinuierliche Anstrengungen unternommen, mehr Länder zur Verwendung seiner Landeswährung zu bewegen und dabei bedeutende Fortschritte bei der Internationalisierung des Yuan erzielt. Experten sind sich jedoch weiterhin einig, dass diese Währung den US-Dollar in naher Zukunft nicht ersetzen kann.

Bất chấp nỗ lực của Bắc Kinh, đồng NDT còn xa mới đủ sức 'soán ngôi' đồng USD

Um ihre Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern, setzt die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt schon seit Langem verstärkt auf den Yuan im Ausland. (Quelle: Reuters)

Über den Handel hinaus wäre die Abwicklung von mehr Finanzmarkttransaktionen in der eigenen Währung ein wichtiger Schritt hin zu Pekings Ziel, die Verwendung des Yuan im Ausland zu fördern. Finanzzentrum Hongkong spielt dabei eine Schlüsselrolle, erklärten chinesische Währungs- und Wirtschaftsexperten am 9. Juni.

Chinas Bemühungen

Wang Yongli, Generaldirektor von China International Futures und ehemaliges Vorstandsmitglied von Swift, einem internationalen Finanzzahlungssystem, sagte auf einer kürzlich stattgefundenen Konferenz: „Die Internationalisierung des Yuan hat bereits große Fortschritte gemacht, aber bisher hat die Währung die Erwartungen nicht erfüllt.“

Herr Wang wies darauf hin, dass die Verwendung des RMB im Ausland derzeit hauptsächlich auf Zahlungen und Handelsabwicklungen beschränkt ist.

„Bei der Internationalisierung einer Währung geht es nicht nur um den Handel. Ob die Währung zur Preisgestaltung und Abwicklung bei wichtigen Finanztransaktionen verwendet werden kann, ist ein sehr wichtiger Indikator“, sagte Herr Wang.

Um ihre Abhängigkeit vom US-Dollar zu verringern, hat die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt schon vor langer Zeit damit begonnen, den Einsatz des Yuan im Ausland zu erhöhen. Der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine hat diesen Prozess beschleunigt, insbesondere da die westlichen Sanktionen gegen Moskau das Potenzial aufgezeigt haben, die Weltwirtschaft durch eine übermäßige Abhängigkeit vom US-Dollar zu zerstören.

Um den Sanktionen des Westens zu begegnen, haben China und Russland versucht, Transaktionen in Yuan abzuwickeln, und die Währung wurde schnell zur Devisenreservewährung Moskaus.

Auch die gute Nachricht für den Yuan ist, dass im Jahr 2023 viele Länder wie Brasilien, Bangladesch und Argentinien Schritte unternommen haben, um Zahlungen im Handel und bei Investitionen in Yuan zu akzeptieren.

Wird Peking die Gelegenheit nutzen?

Analysten sagen, dass die monatelange Blockade bei der Schuldenobergrenze, verbunden mit eigenen Drohungen oder einer Reihe aufeinanderfolgender Zinserhöhungen in den USA, der Zeitpunkt für den Niedergang der chinesischen Währung sein könnte.

Analysten zufolge könnte China, während es sich von den wirtschaftlichen Auswirkungen der Covid-19-Pandemie erholt, verschiedene Instrumente einsetzen, darunter Yuan-Investitionen in Projekte der Neuen Seidenstraße, Yuan-Zahlungen mit wichtigen Handelspartnern, die Förderung eines digitalen Yuan und die Diversifizierung der Nicht-Dollar-Reserven – Maßnahmen, die die vom Dollar dominierte Weltfinanzordnung „eindämmen“ könnten.

Chinas Wirtschaft wandelt sich von einem exportabhängigen Modell hin zu einem, das stärker auf den Binnenkonsum ausgerichtet und stärker von Importen von Rohstoffen wie Öl und Lebensmitteln abhängig ist.

Dies würde sicherlich eine Abkehr vom US-zentrierten Finanzsystem bedeuten, in dem China USD-Investitionen in exportorientierte Fabriken anzieht und die daraus resultierenden USD dann in niedrig rentierende US-Staatsanleihen investiert.

„China ist der Ansicht, dass das von den USA geführte System, insbesondere die Hegemonie des US-Dollars, Regeln enthält, die seinen Interessen zuwiderlaufen“, sagte Sun Yun, Direktor des China-Programms am Stimson Center in Washington. „Daher untergräbt Peking schrittweise die Glaubwürdigkeit Washingtons und gestaltet das System im Sinne seiner langfristigen Interessen um.“

Der US-Dollar wird in naher Zukunft schwer zu ersetzen sein.

Herr Sun sagte jedoch auch, dass die zerstörungsfreie Prüfung (ZfP) den US-Dollar in naher Zukunft nicht ersetzen könne.

„Das größte Hindernis für die Internationalisierung des Renminbi ist nicht nur die relativ starke Position des US-Dollars, sondern vor allem auch Pekings Unwilligkeit, das Finanzsystem aufzugeben und seinen Kapitalverkehr zu lockern“, kommentierte Dexter Roberts, Direktor für Chinastudien am Mansfield Center der Universität von Montana.

Die Expansion der Währung im Ausland wird weiterhin durch eine Reihe von Faktoren eingeschränkt, darunter ihre geringere Konvertierbarkeit im Vergleich zum US-Dollar oder Euro und die weiterhin strengen Kapitalverkehrskontrollen Pekings für den Yuan.

Daher müssen mehr als 70 % der Auslandstransaktionen mit Yuan über Hongkong abgewickelt werden – Chinas wichtiges Finanzzentrum und ein Ort, an dem Kapital frei fließt.

Eddie Yue Wai-man, Leiter der Hongkonger Währungsbehörde, sagte, die Sonderverwaltungszone könne eine größere Rolle bei der Förderung der Verwendung des Yuan auf den Kapitalmärkten spielen.

„Wenn beispielsweise einige ausländische Unternehmen, die bisher den RMB für die Handelsabwicklung über Hongkong genutzt haben, ihr Kapital über bestimmte Finanzprodukte in Hongkong einfacher in den chinesischen Festland-Kapitalmarkt investieren können, könnte dies die Nachfrage nach RMB-Zahlungen und -Investitionen steigern. Noch wichtiger ist, dass dies die Nutzung des RMB im grenzüberschreitenden Handel und bei globalen Finanzinvestitionen fördern wird“, sagte er.

Laut Herrn Wang sollte sich der Schwerpunkt der künftigen Internationalisierung des RMB vom Ausland in den Inlandbereich verlagern, und China müsse die Reform der Finanzinfrastruktur stärken und mehr für die Öffnung tun.

„Wenn inländische Finanztransaktionen keine großen internationalen Investitionen anziehen können oder die meisten internationalen Finanzsanktionen nicht in RMB abgerechnet oder beglichen werden können, dann wird der Internationalisierungsspielraum dieser Währung stark eingeschränkt sein“, analysierte Herr Wang.

Demzufolge wird es schwieriger sein, den Anteil des Yuan im Währungskorb der Reserveländer zu erhöhen, da dies höhere Standards in Bezug auf Sicherheit, Liquidität und Rentabilität erfordert.

Jean-Claude Trichet, ehemaliger Präsident der Europäischen Zentralbank, sagte voraus, dass eine uneingeschränkte Konvertibilität des Yuan in China die internationale Währungslandschaft grundlegend verändern und ein Triumvirat wichtiger Währungen neben dem US-Dollar und dem Euro schaffen würde. Seiner Ansicht nach benötigt der Yuan jedoch noch mehr Wertschöpfung und Liquidität.

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