Der Vorsitzende der VSDC schlug vor, dass der Wertpapierhandel ohne Hinterlegung einer Kaution erfolgen könnte.

Das Hauptproblem ist, dass KRX noch nicht implementiert wurde.

Laut Dr. Nguyen Son, dem Vorsitzenden der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), liegt die grundlegende und langfristige Lösung für das Problem der erforderlichen Sicherheitsleistungen vor Transaktionen in der Implementierung eines Wertpapierabwicklungsmechanismus auf Basis des Central Counterparty Clearing (CCP)-Modells. Mit diesem Modell müssten Anleger in den Rechtsdokumenten keine Sicherheitsleistungen mehr vor dem Handel hinterlegen. Gleichzeitig wäre die VSDC letztendlich für die Abwicklung der Anlegertransaktionen verantwortlich (dank des CCP-Mechanismus gäbe es keine Stornierung von Transaktionen, wenn Anleger zahlungsunfähig werden).

Darüber hinaus bestehen einige Unstimmigkeiten zwischen Wertpapier- und Bankrecht, die ergänzt und geändert werden müssen. Beispielsweise sollten Geschäftsbanken und Zweigstellen ausländischer Banken, die Wertpapierverwahrungsdienstleistungen anbieten, Clearingmitglieder werden und sich mit dem Clearing- und Abwicklungssystem der VSDC verbinden können, um Benachrichtigungen über die Zahlungsverpflichtungen von Anlegern zu erhalten. Sie sollten außerdem die Transaktionsabwicklung für ihre Anlegerkunden direkt mit der VSDC abwickeln.

Verfügt ein Anleger nicht über ausreichende Mittel oder Wertpapiere zur Abwicklung seiner Transaktion, geht die Verantwortung für die Abwicklung der Wertpapiertransaktion auf das Wertpapierunternehmen über, bei dem der Anleger den Auftrag erteilt hat.

„VSDC arbeitet mit der staatlichen Wertpapierkommission (SSC), dem Finanzministerium und der vietnamesischen Staatsbank zusammen, um der Regierung und der Nationalversammlung Änderungen an den Rechtsdokumenten (Gesetz über Kreditinstitute, Wertpapiergesetz und zugehörige Verordnungen) vorzuschlagen. Diese Arbeit wird jedoch viel Zeit in Anspruch nehmen“, sagte Herr Son.

Dr. Nguyen Son auf dem heutigen Seminar „Modernisierung des Aktienmarktes und Informationstransparenz für börsennotierte Unternehmen“. Foto: Trung Hieu. — Dr. Nguyen Son auf dem Seminar „Modernisierung des Aktienmarktes und der Informationstransparenz börsennotierter Unternehmen“ am 10. Oktober. Foto: Trung Hieu

Wertpapierfirmen können ihre eigenen Entscheidungen hinsichtlich der Margin-Anforderungen treffen.

Um als Sofortmaßnahme das Ziel der Marktmodernisierung bis 2025 zu erreichen, erklärte Dr. Nguyen Son, dass VSDC gemeinsam mit der staatlichen Wertpapierkommission dem Finanzministerium vorschlagen und empfehlen werde, die Richtlinie 120 dahingehend zu ändern, dass die Regelung, nach der Anleger vor dem Wertpapierkauf 100 % des Kaufpreises hinterlegen müssen, aufgehoben wird. Stattdessen sollen Wertpapierfirmen künftig proaktiv entscheiden können, ob eine Hinterlegung für ihre Anleger erforderlich ist.

Die erforderliche Sicherheitsleistung für jeden Anleger basiert auf der Bonitätsprüfung (KYC-Prüfung) des Wertpapierhauses und dem Risikoniveau der einzelnen Wertpapiere. Verfügt der Anleger nicht über ausreichend Guthaben zur Abwicklung der Transaktion, muss das Wertpapierhaus die Zahlung leisten. Dies gilt auch dann, wenn der Anleger ein Depotkonto bei einer Depotbank eröffnet und seine Aufträge ausschließlich über das Wertpapierhaus abwickelt (ein üblicher Fall bei ausländischen Finanzinstituten).

Um Wertpapierfirmen die Risikokontrolle bei der Anwendung dieses Mechanismus zu ermöglichen, erklärte Herr Son, dass die VSDC gemeinsam mit der staatlichen Wertpapierkommission, Depotbanken und Wertpapierfirmen an Lösungen arbeitet, die Wertpapierfirmen bei der Risikobewältigung unterstützen. Der Vorsitzende der VSDC schlug dem Finanzministerium folgende Regelung vor: Falls Anleger nicht über ausreichend Kapital verfügen und Wertpapierfirmen eigene Mittel zur Bezahlung der Kauftransaktion einsetzen müssen, werden diese Wertpapiere auf das Eigenhandelskonto der Wertpapierfirma übertragen. Die Wertpapierfirma hat dann das Recht, diese Wertpapiere zur Tilgung der Schulden zu verkaufen.

Er riet Investoren, Wertpapierfirmen und Depotbanken außerdem, eine dreiseitige Vereinbarung zu unterzeichnen. Diese Vereinbarung sollte festlegen, dass die Wertpapierfirma Wertpapiere verkaufen muss, um die Forderung zu begleichen. Falls die Forderung nicht vollständig beglichen werden kann, ist die Wertpapierfirma berechtigt, einen Teil der bei der Depotbank verwahrten Wertpapiere des Investors zu verkaufen.

Gleichzeitig empfehlen wir dem Finanzministerium, Sanktionen gegen Anleger zu verhängen, die ihren Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommen, beispielsweise durch ein Handelsverbot.

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