Die Aktien von Einzelhändlern zeigen einen deutlichen Kontrast angesichts der sinkenden Konsumausgaben vietnamesischer Haushalte.

cổ phiếu - Ảnh 1. — Aktien aus dem Einzelhandelssektor weisen starke Divergenzen auf – Foto: QUANG DINH

Die Aktien im Einzelhandels- und Konsumgütersektor sind polarisiert, die Unternehmen erzählen unterschiedliche Geschichten.

Obwohl der VN-Index sich seinem Allzeithoch nähert, haben die Aktien des Einzelhandels- und Konsumgütersektors noch kein durchweg positives Bild gezeichnet.

Diese Gruppe stellte nur wenige Aktien mit herausragender Performance fest, während die Mehrheit noch hinterherhinkte oder sogar ein negatives Wachstum verzeichnete.

Zu den herausragenden Gewinnern zählten MWG - Mobile World Investment Corporation und PET - PetroVietnam General Services Corporation, die beide Gewinne verzeichneten, die den VN-Index (+37,9%) übertrafen.

Im Gegensatz dazu bilden Aktien wie HAX – Hang Xanh Auto Services Joint Stock Company und PNJ – Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company einen starken Kontrast.

Konkret stiegen die Aktien von MWG um fast 40 %, was auf mehrere vielversprechende Faktoren zurückzuführen ist: Die Ketten Mobile World und Dien May Xanh planen Börsengänge, während Bach Hoa Xanh seine Expansion in den Norden beschleunigt.

Unterdessen stiegen die PET-Aktien um 39,2 %. Die Anleger richten ihr Augenmerk auf die Auktion von 24,9 Millionen PET-Aktien durch PVN zu einem Startpreis von 36.500 VND pro Aktie am 11. Dezember, die einen neuen strategischen Aktionär „offenbaren“ soll.

Hinter der führenden Gruppe stiegen Aktien wie MSN (+10%), DGW (+4,8%) und FRT (+4,1%) zwar weiter an, hatten aber keinen signifikanten Einfluss.

Unterdessen verzeichnen einige Unternehmen negatives Wachstum. Trotz eines prognostizierten Wachstumsschubs Ende November 2025 liegt die Aktie von Thien Long (TLG) seit Anfang 2025 immer noch 1,7 % im Minus. Die deutlichen Kursschwankungen der TLG-Aktie traten auf, nachdem bekannt wurde, dass Kokuyo (Japan) über 4,7 Billionen VND für den Erwerb einer Mehrheitsbeteiligung an TLG ausgeben will.

Am stärksten betroffen ist wohl der Automobilvertriebssektor, dessen Aktien (HAX) um bis zu 37,2 % gefallen sind. An zweiter Stelle folgt City Autos CTF mit einem Minus von 8,2 %.

Haushalte legen Wert auf Sparen.

Diese Schwankungen resultieren nicht nur aus internen Faktoren der Unternehmen, sondern auch aus allgemeinen Trends in den Haushalten.

Laut Michael Kokalari, Chefökonom von VinaCapital, ist die Sparquote vietnamesischer Haushalte nach COVID-19 auf 30 % des Einkommens gestiegen. Das verfügbare Einkommen erhöhte sich um 6–7 %, die Ausgaben jedoch nur um 5 % bis 2025. Dies spiegelt wider, dass die Menschen dem Sparen Priorität einräumen und unnötige Käufe einschränken.

Tatsächlich wird das Konsumwachstum im Jahr 2025 maßgeblich vom internationalen Tourismus getragen werden, insbesondere von der Rückkehr chinesischer Touristen, die etwa 1 Prozentpunkt zum gesamten Wachstum des Einzelhandelsmarktes beitragen werden.

Herr Kokalari prognostiziert, dass sich die Kaufkraft bis Mitte 2026 deutlich erholen könnte, da der Finanzakkumulationszyklus zu Ende geht.

Aus einer anderen Perspektive stellte Herr Nguyen Anh Khoa, Direktor für Analyse und Forschung bei der Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco), fest, dass die Naturkatastrophen zum Jahresende viele Haushalte dazu veranlasst haben, ihre Budgets auf die Wiederherstellung nach den Stürmen zu konzentrieren, was zu einer Differenzierung zwischen verschiedenen verwandten Aktiengruppen wie Konsumgütern, Baumaterialien und Versicherungen führen wird.

Umstrukturierung – Börsengang: Eine neue Triebkraft für die Branche?

Da die inländische Kaufkraft Zeit zur Erholung benötigt, sind Umstrukturierungen oder Börsengänge zu einer großen Attraktion geworden.

Ein bemerkenswertes bevorstehendes Geschäft ist PET, bei dem PVN fast 25 Millionen Aktien versteigert. Sollte ein neuer strategischer Investor einsteigen, könnte sich auch das Geschäftsmodell von PET ändern.

Diese Geschichte stößt auch bei TLG auf Interesse, da ein japanischer Partner beteiligt ist. Man erhofft sich dadurch eine Ausweitung der Zusammenarbeit in Forschung und Entwicklung sowie eine Steigerung der Produktqualität im In- und Ausland.

Parallel dazu bereitet MSN die Übertragung seiner MCH-Anteile (Masan Consumer Holdings JSC) an die HoSE vor, mit dem Ziel, dort gelistet zu werden. Eines der von der MSN-Führung formulierten Ziele ist die Aufnahme von MCH in renommierte Indizes wie den VN30.

Herr Bui Van Huy, Leiter der Investmentforschung bei FIDT, schätzte ein, dass die Welle von Börsengängen und Privatisierungen erst in eine neue Phase eingetreten ist. Neben den positiven Entwicklungen im Privatsektor stößt auch die Privatisierung staatseigener Unternehmen auf großes Interesse.

„Der rechtzeitige und zielgerichtete Rückzug von Investitionen hilft dem Staat, die investierten Mittel zurückzugewinnen und sie für wichtige Infrastrukturprojekte umzuschichten“, sagte Herr Huy.

Der wichtigste Faktor ist jedoch die Qualität der Umsetzung. Wenn der Desinvestitions- und Kapitalisierungsprozess hinsichtlich Bewertungsmethoden, Informationstransparenz und Schutz der Rechte von Minderheitsaktionären gut vorbereitet ist, werden Investoren ihn als echte Chance und nicht nur als interne Transaktion betrachten.

Die Aktien im Einzelhandels- und Konsumgütersektor sind polarisiert, die Unternehmen erzählen unterschiedliche Geschichten.

Haushalte legen Wert auf Sparen.

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