Prognose der Aussichten für „Königsaktien“ in der zweiten Hälfte des Jahres 2025

Handel unter Buchwert

Laut Daten von WiChart erreichte das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B) der Gruppe der 27 börsennotierten Banken am Ende des ersten Quartals 2025 das 1,51-fache, ein Anstieg von 1 % gegenüber Ende 2024. Davon hatte die ABBank mit dem 0,58-fachen zum 31. März das niedrigste P/B. Der Buchwert jeder ABB-Aktie der ABBank beträgt laut Finanzbericht für das erste Quartal 2025 13.870 VND, während der Schlusskurs am 31. März nur 7.900 VND/Aktie betrug.

Als nächstes hat VietABank (Code VAB) die zweitniedrigste P/B-Bewertung mit 0,63 am Ende des ersten Quartals 2025. KienlongBank (Code KLB) ist mit einem P/B-Verhältnis von 0,7 am Ende des ersten Quartals 2025 das drittniedrigste Unternehmen.

Zu den weiteren Banken mit der niedrigsten Bewertung zählen VietBank, MSB, OCB, SHB , TPBank, Bac A Bank und VPBank. Dabei sank die Bewertung der TPBank im Vergleich zum Jahresbeginn weiter um 18 %, die der OCB und VPBank um 4 % und die der KienlongBank um 1 %. Zum Ende des ersten Quartals 2025 gab es 8 Banken mit einem P/B-Verhältnis kleiner oder gleich 1.

Andererseits werden einige Banken mit einem P/B-Wert von über 2 bewertet, wie etwa Vietcombank, LPBank und NCB. Bis zum Ende des ersten Quartals 2025 stieg das P/B von NCB im Vergleich zum Jahresanfang um 26 %, das ist nach SHB der zweithöchste Wert der Branche. Laut Finanzbericht für das erste Quartal 2025 beträgt der Buchwert pro Aktie von NCB 10.003 VND, während der Marktpreis am 31. März 11.600 VND/Aktie betrug.

Als Reaktion auf die Bedenken der Aktionäre hinsichtlich des mangelnden Anstiegs des Aktienkurses von OCB in letzter Zeit erklärte der Vorstandsvorsitzende von OCB, Herr Trinh Van Tuan, auf der Jahreshauptversammlung der Aktionäre 2025, die Ende April 2025 stattfand, dass der Aktienkurs von OCB unter seinem Buchwert und unter dem von Aktien derselben Branche liege (das KBV von OCB lag Ende letzter Woche bei nur 0,82, während der Durchschnitt der Privatbanken bei 1,25 liegt). Daher wird dieser Bestand um 35 % reduziert. Herr Tuan räumte ein, dass sich auch die Aktienkurse negativ entwickelten, wenn die Geschäftsergebnisse nicht den Erwartungen entsprachen.

Ausblick für das zweite Halbjahr

Laut Herrn Trinh Van Tuan hat OCB eine Reihe von Lösungen angeboten, um seine finanzielle Gesundheit und Geschäftslage zu verbessern und Vertrauen bei bestehenden Aktionären und potenziellen Investoren aufzubauen. Dementsprechend verbesserte OCB zunächst seine finanzielle Situation und zählte zu den Banken, die effektiver operieren als der Branchendurchschnitt.

Am Ende des ersten Quartals 2025 war die Vermögensgröße von OCB im Vergleich zum Jahresbeginn gestiegen und erreichte 289.067 Milliarden VND, was einem Anstieg von 3 % entspricht. Die Bank verzeichnete außerdem ausstehende Kredite im Markt 1 in Höhe von 184.388 Milliarden VND, mit erheblichen Beiträgen von kleinen und mittleren Unternehmenskunden (Wachstumsrate von 9,3 %). Der Gewinn vor Steuern erreichte 893 Milliarden VND, die Kernaktivitäten behielten ihre gute Wachstumsdynamik bei.

TS. Nguyen Thi Phuong Thao, ständige stellvertretende Vorsitzende des Vorstands der HDBank, sagte, dass die HDBank nicht nur auf die Zahlen stolz sei (das Gewinnziel für 2025 liegt bei über 21.000 Milliarden VND, die Bilanzsumme wird auf 1 Million Milliarde VND angestrebt), sondern, was noch wichtiger sei, auf den Glauben an die Zukunft einer sich solide entwickelnden Bank. Die HDBank setzt sich stets für Transparenz und die Schaffung von Vertrauen ein. Dies ist für die Bank ein unschätzbar wertvolles Kapital, um kontinuierlich Investoren zu gewinnen, ihre Position auf dem Markt zu verbessern und nachhaltigen Wert für alle Aktionäre zu schaffen.

Darüber hinaus verfügen Techcombank, MBBank und ACB über einen hohen ROA (Return on Assets) und eine gute Rentabilität. Allerdings sind die Aktien dieser Banken noch nicht überbewertet (das P/B-Verhältnis ist im Vergleich zur Branche und zum 5-Jahres-Durchschnitt niedrig), was attraktive Anlagemöglichkeiten schafft …

Da Bankaktien im Jahr 2024 den VN-Index übertreffen, erwarten die Analysten von VinaCapital, dass die Aktienkurse des Sektors im Jahr 2025 dank stärkerem Gewinnwachstum und niedriger Bewertungen (1,3x P/B gegenüber 16 % ROE) weiter deutlich steigen werden. Allerdings wird die Aktienkursentwicklung der einzelnen Banken aufgrund großer Unterschiede bei der Bewertung, der Qualität der Vermögenswerte und dem Gewinnwachstum deutlich unterschiedlich ausfallen.

Laut FiinTrade besteht weiterhin das Risiko einer Verringerung der Nettozinsspanne (NIM), insbesondere bei der staatlichen Bankengruppe, da die Regierung weiterhin eine Politik der Zinsstabilisierung zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums verfolgt. Die langsame Erholung der Kreditnachfrage erschwert es den Banken zudem, die Zinssätze anzuheben, da sie befürchten, dass der starke Wettbewerb ihren Marktanteil verringern könnte. Dies zeigt, dass die Wachstumsdynamik des Bankensektors in den kommenden Quartalen weiterhin von der Geschwindigkeit der Kreditausweitung und nicht von den Erwartungen hinsichtlich der Nettozinsmarge abhängen wird.

Quelle: https://baodautu.vn/du-bao-trien-vong-co-phieu-vua-nua-cuoi-nam-2025-d283314.html