Zinssenkung der Fed und ihre Auswirkungen auf Asien und den Pazifik

Die jüngsten Zinssenkungen der US-amerikanischen Federal Reserve (Fed) bieten Zentralbanken in Asien und im Pazifikraum sowohl Chancen als auch Herausforderungen. Die politischen Entscheidungsträger müssen einen ausgewogenen, länderspezifischen Ansatz verfolgen, um potenziellen Inflationsdruck, Wechselkursschwankungen und Kapitalzuflüssen zu begegnen.

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) leitete auf ihrer Sitzung des Offenmarktausschusses im September einen lang erwarteten geldpolitischen Lockerungszyklus ein und senkte die Leitzinsen um 50 Basispunkte. Die Ausschussmitglieder erwarten eine weitere Senkung um 50 Basispunkte in diesem Jahr, wobei die Fed ihre Lockerungspolitik bis 2025 fortsetzen wird. Dies könnte erhebliche Folgen für die Weltwirtschaft haben, insbesondere für die Entwicklungsländer in Asien und im Pazifikraum .

Der Inflationsdruck hat sich in der Region in diesem Jahr weiter abgeschwächt, da sich die Rohstoffpreise stabilisiert haben und die verzögerten Auswirkungen der geldpolitischen Straffung des Vorjahres eingetreten sind. Infolgedessen haben die meisten Zentralbanken der Region ihre Zinserhöhungszyklen ausgesetzt, einige haben sogar die Leitzinsen gesenkt. Andere könnten diesem Beispiel nun folgen.

Bei der Gestaltung ihrer geldpolitischen Ausrichtung müssen die Zentralbanken der Schwellenländer die Zinsdifferenzen zu den USA sowie deren Auswirkungen auf Kapitalströme und Wechselkurse berücksichtigen. Die Zinssenkungen der Fed eröffnen anderen Zentralbanken in der Region die Möglichkeit, ihre Geldpolitik weiter zu lockern, um die Binnennachfrage und das Wachstum anzukurbeln, ohne Kapitalabflüsse und eine Abwertung der Währungen auszulösen. Da jedoch Tempo und Dauer des Lockerungszyklus der Fed weiterhin ungewiss sind, erfordert eine angemessene geldpolitische Reaktion in Asien und im Pazifikraum aus verschiedenen Gründen Vorsicht und sorgfältige Abwägung.

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Alternativ könnten die Zentralbanken der Region ihre relativ restriktive Geldpolitik beibehalten, beispielsweise durch langsamere oder seltenere Zinssenkungen als die Fed. In diesem Szenario könnten niedrigere US-Zinsen die Kapitalzuflüsse nach Asien und in den Pazifikraum erhöhen, da Anleger ihre Portfolios auf Anlagen mit attraktiveren Renditen ausrichten. Dies könnte die Aktien- und Anleihemärkte in der gesamten Region stärken und den anfälligeren Volkswirtschaften etwas Luft verschaffen. Allerdings könnten Kapitalzuflüsse auch Herausforderungen mit sich bringen, da signifikante kurzfristige Portfoliobewegungen die Volatilität der Finanzmärkte erhöhen könnten.

Höhere Kapitalzuflüsse könnten zudem zu einer Aufwertung des Wechselkurses gegenüber dem US-Dollar in der Region führen. Dies käme Volkswirtschaften zugute, die stark von Öl und anderen Importgütern abhängig sind, da der Preisdruck sinke und sich die Handelsbilanz verbessere. Für Volkswirtschaften mit hoher US-Dollar-Verschuldung würde ein schwächerer US-Dollar die Bewältigung der Schuldenlast erleichtern. Andererseits würde ein stärkerer Wechselkurs die Importe ankurbeln und potenziell negative Auswirkungen auf die Leistungsbilanz haben. Mittelfristig könnten stärkere Währungen auch das Exportwachstum bremsen, insbesondere für Volkswirtschaften, die auf traditionelle Exportgüter wie Bekleidung oder Textilien angewiesen sind, welche stark von der Wettbewerbsfähigkeit im Preis abhängen.

Die Vielfalt dieser potenziellen Auswirkungen und Kanäle legt nahe, dass die politischen Reaktionen auf den Lockerungszyklus der Fed in Asien und im Pazifik länderspezifisch und differenziert ausfallen und eine Kombination der folgenden Maßnahmen umfassen müssen. Neben der Anpassung der Zinssätze könnten die Währungsbehörden der Region gezielte Maßnahmen wie Mindestreserveanforderungen für Banken einsetzen, um die Finanzbedingungen und die Liquidität zu beeinflussen. Forward Guidance könnte ebenfalls ein wirksames Instrument sein, um die Inflationserwartungen zu verankern und die Finanzstabilität und -volatilität zu reduzieren, indem sie den Marktteilnehmern und Wirtschaftsakteuren den künftigen geldpolitischen Kurs klar aufzeigt.

Für Volkswirtschaften mit steigenden Kapitalzuflüssen sind gut entwickelte Finanzmärkte entscheidend, um diese Zuflüsse zu absorbieren und in produktive Investitionen der heimischen Wirtschaft umzuwandeln. Politische Maßnahmen sollten darauf abzielen, Wettbewerb, Effizienz und Transparenz im Finanzsektor zu stärken, wobei die Zentralbank oder eine andere unabhängige Aufsichtsbehörde eine angemessene Aufsicht gewährleistet. Um den mit steigenden Kapitalzuflüssen verbundenen Risiken zu begegnen, können Kapitalflussmanagement und makroprudenzielle Maßnahmen, einschließlich Maßnahmen zur Minderung von Währungsungleichgewichten, eingesetzt werden. Führen Kapitalzuflüsse zu einer übermäßigen Währungsaufwertung, kann eine gezielte Intervention am Devisenmarkt dazu beitragen, die Volatilität zu reduzieren und gleichzeitig die Devisenreserven aufzubauen.

Die Fiskalpolitik kann genutzt werden, um die Auswirkungen sinkender Exporte abzufedern. Je nach fiskalischem Spielraum können Konjunkturmaßnahmen verschiedene Ziele verfolgen, darunter die Ankurbelung der Konsumausgaben, die Förderung von Branchen mit starkem Multiplikatoreffekt auf die Gesamtwirtschaft sowie Infrastruktur-, Energieeffizienz-, Klimaanpassungs- und andere Projekte zur Schließung struktureller Lücken, die wiederum das Produktivitätspotenzial der Wirtschaft steigern würden. Die politischen Entscheidungsträger müssen flexibel agieren und wachsam und proaktiv Chancen nutzen und Risiken begegnen.

Quelle: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html