Die Hitze der Saigonres-Aktien entschlüsseln

Der Aktienkurs der Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) stieg unerwartet um 74,6 %, da die Anleger positive Signale von bestehenden Projekten erwarteten, die bald zu einer Neubewertung ihrer unbebauten Grundstücksreserven führen könnten, die derzeit 1 Million Quadratmeter umfasst.

Die Aktien von SGR bewegen sich entgegen dem Markttrend.

Inmitten eines volatilen Marktes mit geringen Preisschwankungen stiegen die Aktien von Saigonres SGR vom 21. Mai bis zum 23. August um 74,6 %, von 21.300 VND auf 37.200 VND pro Aktie, was zu einem Phänomen rasanter Preissteigerungen an der HoSE-Börse wurde.

Bemerkenswert ist, dass der Kursanstieg der SGR-Aktie inmitten anhaltender Geschäftsschwierigkeiten für Saigonres erfolgte. Im ersten Halbjahr 2024 verzeichnete Saigonres zwar einen Umsatzanstieg von 240,9 % auf 1.645 Milliarden VND, der Gewinn sank jedoch um 92,3 % auf 2,39 Milliarden VND und erreichte damit lediglich 2 % des Jahresplans.

Zuvor hatte der Vorstandsvorsitzende Pham Thu auf der jährlichen Hauptversammlung trotz der Vorstellung der Vorbereitungen des Unternehmens und der laufenden Genehmigungsanträge für 26 Projekte, die sich von Mong Cai über Quang Ninh bis Phu Quoc erstrecken und über eine Million Quadratmeter gerodetes Land umfassen, gegenüber den Aktionären Bedenken hinsichtlich der Finanzierungsquellen geäußert.

Laut Herrn Pham Thu stellt die Sicherstellung der Finanzierung für die Fertigstellung des Projekts eine enorme Herausforderung dar. Saigonres steht vor zahlreichen, scheinbar unüberwindbaren Schwierigkeiten: Die Bankkredite sind sehr begrenzt, gleichzeitig ist der Vergütungswert jedes einzelnen Projekts sehr hoch, und die Dividenden müssen pünktlich an die Aktionäre ausgezahlt werden. Die größte Herausforderung besteht derzeit darin, dass das Kapital des Unternehmens im Vergleich zu den durchgeführten Projekten zu gering ist, da die regulatorischen Vorgaben einen Anteil von mindestens 20 % des Investorenkapitals pro Projekt vorschreiben.

„Nach 2025 strebt das Unternehmen ein Eigenkapital von über 2.500 Milliarden VND an. Derzeit wird das Eigenkapital des Unternehmens, wenn wir Aktien ausgeben und die einbehaltenen Gewinne berücksichtigen, etwa 1.500 Milliarden VND betragen“, betonte Herr Thu.

Tatsächlich blieb das Grundkapital von Saigonres im ersten Halbjahr 2024 jedoch bei 600 Milliarden VND, das Eigenkapital blieb mit 918 Milliarden VND stabil, und die Gesamtverschuldung stieg lediglich um 57,6 Milliarden VND auf 407,6 Milliarden VND, was 44,4 % des Eigenkapitals entspricht.

Darüber hinaus führen die Bieterfirmen gründliche Überprüfungen aufgrund von Problemen durch, die auf dem Immobilienmarkt aufgetreten sind.

Die Spendenakquise zeigt keine Anzeichen einer Besserung.

Im Gegensatz zur schleppenden Geschäftslage hat Saigonres kontinuierlich positive Neuigkeiten zu neuen Projekten verkündet. Dazu gehören: Saigonres besitzt ein 2.655 m² großes Grundstück in der Tran Nao Straße 12/10 im Stadtteil An Khanh der Stadt Thu Duc in Ho-Chi-Minh-Stadt; das Volkskomitee der Provinz Binh Duong hat den Investitionsplan für das Wohnbauprojekt Saigon An Phu (in Binh Duong) der Saigonres-Tochtergesellschaft Saigon Real Estate Business Co., Ltd. genehmigt. Das Projekt umfasst 10.000 m² und bietet 66 Reihenhäuser und Geschäftshäuser mit Wohnflächen ab 80 m²; und das Joint Venture Saigon Thai Nguyen (Saigonres, DIC Corp und Hung Thinh Incons) ist der alleinige Investor für die Umsetzung des Stadtentwicklungsprojekts Nam Tien 2 mit einer Fläche von 352.862 m² und einem Gesamtinvestitionsvolumen von 3,825 Billionen VND.

Saigonres hat seit vielen Jahren Schwierigkeiten, Investitionsmittel auszuzahlen. Konkret erreichte die tatsächliche Auszahlungsquote im Vierjahreszeitraum von 2020 bis 2023 lediglich etwa 18,7 % des geplanten Betrags. Für 2024 plant Saigonres erneut eine Erhöhung des gesamten Investitionskapitals um 100 % gegenüber der tatsächlichen Auszahlung im Jahr 2023, was einer Steigerung um 482,5 Milliarden VND entspricht und das Gesamtvolumen auf 1.645 Milliarden VND erhöht.

Die schleppende Auszahlung der Gelder hat zu Kostenüberschreitungen bei den laufenden Projekten des Unternehmens geführt. Von 2020 bis 2023 erhöhte sich das Investitionskapital des Projekts „Ökologisches Stadtgebiet Viet Xanh – Hoa Binh“ um 904,42 Milliarden VND auf 1.300 Milliarden VND; das Wohnbauprojekt „Van Lam – Binh Thuan“ um 41,5 Milliarden VND auf 360 Milliarden VND; und das Projekt „Apartment- und Gewerbegebiet am Flussufer Phu Dinh“ um 10 Milliarden VND auf 240 Milliarden VND.

Viele weitere Projekte verzeichneten ebenfalls Kostenüberschreitungen aufgrund von Verzögerungen bei der Umsetzung, gestiegenen Entschädigungs- und Räumungskosten sowie höheren Baukosten. Dieser erhöhte Investitionsbedarf setzte Saigonres im Jahr 2024 unter erheblichen finanziellen Druck; der prognostizierte Investitionsbedarf belief sich auf 1.645 Milliarden VND. Gleichzeitig betrugen die Barreserven von Saigonres Ende des zweiten Quartals 2024 lediglich 92,03 Milliarden VND, was 4,4 % des Gesamtvermögens entsprach.

Berichten zufolge wird Saigonres im Jahr 2024 weiterhin mit Banken und Kreditinstituten zusammenarbeiten, um den Anleiheemissionsplan abzuschließen und Investitionsmittel zu beschaffen. Darüber hinaus wird das Unternehmen unbebaute Grundstücke und Restbestände aus Projekten erschließen und verkaufen, um Kapital für Investitionen zurückzugewinnen und aktiv Forderungen gegenüber Partnern einzutreiben.

Es ist ersichtlich, dass sich der Aktienkurs von SGR entgegengesetzt zur Geschäftsentwicklung entwickelt; die Anleger erwarten neue Entwicklungen bei einigen Investitionsprojekten von Saigonres, was zu einer Steigerung der Aktienbewertung beitragen könnte.

Die Aktienbewertung von SGR ist nicht mehr attraktiv.

Daten von SSI Securities' iBoard zeigen, dass die SGR-Aktien Ende August 2024 mit einem KGV von 21,63 (Branchendurchschnitt 16,19) und einem KBV von 1,85 (Branchendurchschnitt 1,21) gehandelt wurden. In der Vergangenheit lagen die KGVs der SGR-Aktien typischerweise zwischen 2,26 und 11,27.

Laut technischer Analyse notiert die SGR-Aktie im RSI-Bereich (ein Indikator zur Messung überkaufter oder überverkaufter Marktbedingungen) bei 78 Punkten. Dieser Wert liegt über 70 Punkten und befindet sich somit im anhaltenden überkauften Bereich. Daher ist die SGR-Aktie nicht mehr günstig, sondern befindet sich im überkauften Bereich. Dies ist ein Warnsignal für Anleger, den jüngsten unerwarteten Kursanstieg mit Vorsicht zu betrachten.

Quelle: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html