Die Vervollkommnung des Rechtssystems, die Schaffung der Grundlage für die Entwicklung des Derivatemarktes

Am Morgen des 24. November fand der Workshop zum Aufbau und zur Perfektionierung des Rechtskorridors für den Derivatemarkt vor dem Hintergrund eines deutlichen Wachstums von Derivaten und des Derivatemarktes statt, wobei die Transaktionen auf dem Markt immer dynamischer und vielfältiger werden.

Da der Markt jedoch noch jung ist, gibt es Einschränkungen und Hindernisse, die eine baldige Fertigstellung des rechtlichen Rahmens für die Existenz und Entwicklung dieser Art von Sicherheit erschweren.

Mögliche Risiken einer nicht nachhaltigen Entwicklung

Dr. Doan Trung Kien, Rektor der Rechtsuniversität Hanoi , erklärte auf dem Workshop, dass der Aktienmarkt in Vietnam seit Anfang der 2000er Jahre in Betrieb sei und viele bedeutende Fortschritte gemacht habe, darunter die Bildung spezialisierter Aktienmärkte wie des Aktienmarktes, des Anleihenmarktes und schließlich des Derivatemarktes.

Die Inbetriebnahme des Derivatemarktes mit der ersten Handelssitzung des VN30-Index-Futures-Kontrakts ist ein wichtiges Ereignis für den vietnamesischen Aktienmarkt und macht Vietnam zum 5. Land in der ASEAN-Region und zum 42. Land weltweit, das über einen Derivatemarkt verfügt.

Die Entwicklung des Derivatemarktes zielt darauf ab, die Komponenten des Aktienmarktes vollständig zu bilden. Gleichzeitig schafft er ein Instrument zur Risikoprävention für Anleger und ist eine günstige Voraussetzung für die Mobilisierung und Abwicklung von Kapitalquellen für Investitionen in die sozioökonomische Entwicklung des Landes.

Rechtsdokumente über derivative Wertpapiere und die Märkte für derivative Wertpapiere werden herausgegeben, um einen rechtlichen Rahmen für die Entstehung und den Betrieb dieses Marktes zu schaffen und ihn gleichzeitig im Wertpapiergesetz 2019 auf einer höheren Ebene anzuerkennen.

Dr. Doan Trung Kien, Präsident der Hanoi Law University, hielt einen Vortrag auf dem Workshop.

Da der vietnamesische Aktienmarkt jedoch noch jung ist, sind das Warenangebot und die Dynamik der Transaktionen derzeit noch begrenzt. Daher ist es notwendig, die Rechtspraxis in Vietnam unter Berücksichtigung der globalen rechtlichen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen zu bewerten und dabei sowohl die Optimierung der gesetzlichen Regelungen für Derivate als auch die nachhaltige Entwicklung des Aktienmarktes im Blick zu behalten.

Dr. Ta Thanh Binh, Direktor der Abteilung Marktentwicklung der staatlichen Wertpapierkommission, teilt diese Ansicht und stellt fest, dass der Derivatemarkt trotz einiger Erfolge noch immer viele Einschränkungen aufweist: Die 5- und 10-jährigen Staatsanleihen-Futures-Produkte haben sich hinsichtlich der Liquidität als nicht erfolgreich erwiesen; die Aktivitäten des Derivatemarktes im Allgemeinen und das VN30-Index-Futures-Produkt im Besonderen verzeichnen nach wie vor eine begrenzte Beteiligung von Investoren.

Dies zeigt, dass das Marktwachstum das Risiko einer nicht nachhaltigen Entwicklung birgt. Zudem ist das Produktangebot nicht diversifiziert; es werden lediglich zwei Produkte angeboten: der VN30-Index-Futures-Kontrakt sowie der Futures-Kontrakt auf 5- und 10-jährige Staatsanleihen.

Insbesondere Staatsanleihen-Futures-Kontrakte haben sich als wenig erfolgreich erwiesen und weisen eine geringe bis gar keine Liquidität auf. Daher konzentrieren sich Anleger auf den Handel mit einem einzigen Produkt, dem VN30-Index-Futures-Kontrakt, was in letzter Zeit, insbesondere während der Verfallstermine, zu vielen ungewöhnlichen Kursschwankungen geführt hat. Dies erzeugt einen Bedarf an zusätzlichen Derivaten auf den Index.

„Man kann sagen, dass der Derivatemarkt ein neuer und komplexer Markt ist. Nach sechs Jahren seiner Entstehung und Entwicklung hat er zwar einige Erfolge erzielt, aber auch Einschränkungen und Probleme aufgewiesen. Betrachtet man den Gesamtmarkt jedoch, so lässt sich sagen, dass die Funktionsweise des Derivatemarktes eine richtige Politik des Staates und der Regierung darstellt. Der Derivatemarkt hat sich, entsprechend der von der Regierung vorgegebenen Richtung, von einem niedrigen zu einem hohen Niveau entwickelt“, räumte Dr. Binh ein.

Grundlage für die Schaffung eines Rechtsrahmens

Laut Dr. Nguyen Minh Hang, Leiter des Fachbereichs Finanz- und Bankrecht an der Hanoi Law University, ist das Aufkommen von Derivaten angesichts der zunehmend starken Entwicklung des Aktienmarktes unvermeidlich.

Wie der Aktienmarkt im Allgemeinen benötigt jedoch auch der Derivatemarkt ein vollständiges und praktikables Rechtssystem, um effektiv existieren und funktionieren zu können.

Dr. Nguyen Minh Hang sagte, dies habe eine Reihe grundlegender Gründe, die sich aus der Bedeutung des Derivatemarktes und der Beziehung zwischen dem Derivatemarkt und dem zugrunde liegenden Aktienmarkt ergeben.

Einerseits wird der Handel mit Derivaten mit einer geringeren Volatilität des zugrunde liegenden Marktes in Verbindung gebracht, was die Hypothese der Marktstabilisierung stützt. Andererseits deuten zahlreiche Studien darauf hin, dass der Handel mit Derivaten zu einer erhöhten Volatilität des zugrunde liegenden Marktes führt.

Darüber hinaus beeinflusst der Derivatemarkt die Liquidität des zugrunde liegenden Aktienmarktes. Liquidität ist ein wichtiges Merkmal für die Qualität des zugrunde liegenden Aktienmarktes. Daher ist es wichtig, dass bei der Einführung eines neuen Finanzprodukts, das mit dem zugrunde liegenden Vermögenswert in Verbindung steht, die Liquidität berücksichtigt wird.

Dr. Nguyen Minh Hang – Leiter des Fachbereichs Finanz- und Bankrecht, Hanoi Law University.

Trotz gewisser Erfolge verzeichnet der vietnamesische Derivatemarkt ein stetiges Wachstum, rege Handelsaktivität und zieht immer mehr Investoren an. Allerdings ist das Angebot an Produkten noch nicht diversifiziert, wodurch das Potenzial des Risikoschutzes nicht voll ausgeschöpft und die Investitionsmöglichkeiten für Anleger nicht erweitert werden können.

Nach 23 Jahren Entwicklung gilt der vietnamesische Aktienmarkt immer noch als jung und ist anfällig für negative Einflüsse der nationalen und internationalen Wirtschaft. Da der Derivatemarkt in Vietnam erst kürzlich etabliert wurde und spekulativer Charakter sowie Risiken mit sich bringen, ist ein umfassender Rechtsrahmen zur Harmonisierung dieser Zusammenhänge unerlässlich.

Ausgehend von den Erfahrungen anderer Länder ist Frau Hang überzeugt, dass der Rechtsrahmen die Grundlage für die Etablierung eines zentralisierten, diversifizierten und groß angelegten Derivatemarktes bilden wird. Unter staatlicher Kontrolle wird der Markt transparent, effektiv und fair funktionieren .

Quelle: https://www.nguoiduatin.vn/khung-phap-ly-nen-mong-cho-su-phat-trien-cua-ttck-phai-sinh-a637514.html