Ausländisches Kapital für Unternehmensanleihen gewinnen

Das ab Anfang 2025 geltende (geänderte) Wertpapiergesetz soll voraussichtlich den Weg für ausländische Kapitalzuflüsse in den Markt für Unternehmensanleihen ebnen.

Potenzielles Kinderspiel

Das kürzlich in der 8. Sitzung der 15. Nationalversammlung verabschiedete (geänderte) Wertpapiergesetz enthält eine Bestimmung, wonach „ausländische Organisationen und Einzelpersonen ebenfalls als professionelle Wertpapierinvestoren gelten“. Diese Bestimmung ebnet ausländischen Investoren den Weg zur Beteiligung am vietnamesischen Unternehmensanleihenmarkt.

Nach Angaben des Finanz- und Haushaltsausschusses der Nationalversammlung wird die oben genannte Regelung die Attraktivität des Aktienmarktes für ausländische Investoren steigern und diesen Markt als Kanal für ausländisches indirektes Investitionskapital in Vietnam fördern.

Herr Nguyen Khac Hai, Direktor für Recht und Compliance bei SSI Securities Corporation, erklärte, dass die Gewinnung weiterer ausländischer Investoren zur Diversifizierung des Kundenstamms im Markt für Unternehmensanleihen unerlässlich sei. Laut Herrn Hai sollten konkretere Richtlinien geschaffen werden, um ausländischen Investoren die Teilnahme an diesem Markt zu erleichtern.

Derzeit halten ausländische Investoren nur etwa 3 % der inländischen Unternehmensanleihen. Analysten zufolge sind die Aussichten auf die Mobilisierung ausländischen Kapitals in diesem Markt jedoch nach Fertigstellung des rechtlichen Rahmens sehr groß. „Das Potenzial für eine Marktexpansion durch ausländische Investoren ist enorm, da diese über Erfahrung, finanzielle Stärke und eine hohe Risikotoleranz verfügen“, so das Analyseteam von FiinRatings.

Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von Fiin Ratings, wies jedoch darauf hin, dass die meisten Fonds mit einem Volumen von Hunderten Milliarden US-Dollar bei Investitionen in Schwellenländer wie Vietnam die Form von Investmenttrusts wählen. Vietnam mangelt es jedoch an Finanzinstitutionen und professionellen Investmentfonds. Daher hält Herr Thuan die Förderung inländischer Investmentfonds für notwendig.

Um Investoren für den Markt für Unternehmensanleihen zu gewinnen, sollten außerdem die Standardisierung der Informationstransparenz, die Diversifizierung des Angebots und die Durchführung von Kreditrating-Aktivitäten fortgesetzt werden; ein Rechtsrahmen für Bürgschaftsgesellschaften geschaffen und eine weiche Grundlage (Zinsstrukturkurve, Ausfallhistorie usw.) aufgebaut werden.

Einige offene Investmentfonds gaben an, zahlreiche Anfragen zur Teilnahme am vietnamesischen Unternehmensanleihenmarkt erhalten zu haben. Nach eingehender Prüfung zögern sie jedoch, da die Anzahl bewerteter Unternehmensanleihen noch gering ist. Zudem sind Daten zu Unternehmensanleihen, insbesondere zur Ausfallwahrscheinlichkeit, noch nicht verfügbar, was es ausländischen Investoren erschwert, die Risiken ihrer Anlagen zu managen.

Die Marktliquidität wird lebhafter sein

Das geänderte Wertpapiergesetz ebnet nicht nur ausländischen Investoren den Weg zu einer stärkeren Beteiligung am Markt für Unternehmensanleihen, sondern enthält auch strengere Vorschriften für die Marktteilnehmer. Demnach dürfen professionelle Wertpapierinvestoren einzelne Unternehmensanleihen nur in zwei Fällen kaufen, verkaufen und handeln: bei Unternehmen, die Unternehmensanleihen mit Bonitätsrating und Sicherheiten begeben, oder bei Unternehmen, die Unternehmensanleihen mit Bonitätsrating und Zahlungsgarantien von Kreditinstituten begeben.

Notwendigkeit, institutionelle Investoren zu gewinnen

- Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von Fiin Ratings

Derzeit halten institutionelle Anleger, darunter Investmentfonds, Versicherungen und private Pensionsfonds, weniger als 10 % des ausstehenden Anleihevolumens. Daher ist eine Anpassung der regulatorischen Rahmenbedingungen erforderlich, um institutionelle Anleger zu fördern.

Konkret sollte Finanzinstituten eine stärkere Beteiligung am Markt für Unternehmensanleihen auf Basis des risikobasierten Investmentmanagement-Ansatzes (risikobasiertes Kapital) ermöglicht werden. Darüber hinaus ist es notwendig, die risikobasierte Vermögensallokation auch auf Versicherungsunternehmen und Kreditinstitute auszuweiten.

Herr Nguyen Khac Hai ist überzeugt, dass die genannten Regelungen dazu beitragen werden, die Anlegerpsychologie in diesem Markt zu verbessern. Die Änderungen sollen den Weg für die Rückkehr der Anleger in den Markt ebnen und die inhärente Dynamik dieses Kapitalbeschaffungskanals ankurbeln.

Herr Ngo Thanh Huan, CEO von FIDT, erklärte, die genannte Regelung beeinträchtige die Marktliquidität nicht. Nach den Vorfällen der letzten zwei Jahre am Markt für Unternehmensanleihen existiere es keine „virtuellen“ professionellen Privatanleger mehr. Langfristig werde diese Regelung zu einer gesünderen und nachhaltigeren Entwicklung des Marktes für Unternehmensanleihen beitragen.

Obwohl Dr. Le Xuan Nghia, Wirtschaftsexperte , die Auswirkungen des geänderten Wertpapiergesetzes auf den Markt für Unternehmensanleihen positiv bewertete, wies er darauf hin, dass der Markt weiterhin vor großen Herausforderungen stehe. Um die aktuellen Schwierigkeiten zu bewältigen, müsse zunächst die Finanzierung der in Provinzen und Städten auf Eis gelegten großen Immobilienprojekte wieder aufgenommen werden. Darüber hinaus seien Maßnahmen erforderlich, um mehr ausländische und institutionelle Investoren für den Markt für Unternehmensanleihen zu gewinnen.

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Quelle: https://baodautu.vn/hut-von-ngoai-vao-trai-phieu-doanh-nghiep-d232144.html