Laut Wirtschaftsexperten werden die Wechselkursentwicklungen im Jahr 2025 unter Druck geraten, vor allem aufgrund der anhaltend hohen Stärke des US-Dollars und der Tatsache, dass viele Zentralbanken weiterhin die Zinsen senken werden, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Daher dürfte die vietnamesische Staatsbank im Laufe des Jahres weiterhin vor zahlreichen Schwierigkeiten und Herausforderungen bei der Sicherung der Wechselkursstabilität stehen.
Internationale Analysten führen den jüngsten starken Anstieg des US-Dollar-Wertes auf Folgendes zurück: US Federal Reserve Es wird erwartet, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen im Jahr 2025 nur zweimal um insgesamt 1 % senken wird, anstatt wie im September 2024 angekündigt viermal. Bemerkenswert ist, dass der DXY-Index (der die Stärke des US-Dollars misst) auf dem internationalen Markt die Marke von 108,6 Punkten überschritten hat und damit den höchsten Stand seit über zwei Jahren erreicht hat. Der Druck aus der Welt hat den heimischen Wechselkurs stark belastet.
Flexible Betriebsabläufe
Seit Anfang 2025 hat die vietnamesische Staatsbank wichtige Anpassungen am Devisenmarkt vorgenommen. So bot sie an den beiden Handelstagen am 3. und 6. Januar anstelle des reinen USD-Kassageschäfts zum Kurs von 25.450 VND auch Terminkontrakte (mit Stornierungsoption) zum gleichen Preis an. Kreditinstitute und ausländische Bankfilialen können Termingeschäfte vor dem Fälligkeitstermin ganz oder teilweise stornieren. Verträge mit einem Wert von 100 Millionen USD oder mehr können bis zu dreimal, Verträge mit einem Wert von unter 100 Millionen USD bis zu zweimal storniert werden.
Einigen Analysten zufolge ist dieser Preis angemessen, da er sich nicht wesentlich vom Marktpreis unterscheidet. Experten begrüßen zudem die Anpassungsmaßnahme der vietnamesischen Zentralbank, insbesondere angesichts der zu erwartenden Marktschwankungen Ende 2024. Die Bereitstellung von Devisentermingeschäften (mit Stornierungsoption) signalisiert deutlich, dass der Marktteilnehmer den Wechselkurs bei rund 25.450 VND/USD stabil halten will und gleichzeitig die Markterwartung einer Erhöhung des Interventionspreises durch die vietnamesische Zentralbank ausräumt.
Blickt man auf das gesamte Jahr 2024 zurück, so stehen die Wechselkurse Vietnams sowie die Wechselkurse der Schwellen- und Grenzländer allesamt unter Druck, wobei einige Märkte im Vergleich zum Jahresbeginn um 10-12 % gesunken sind. |
Mit Blick auf das Gesamtjahr 2024 stehen die Wechselkurse Vietnams und anderer Schwellen- und Entwicklungsländer unter Druck. In einigen Märkten sanken sie im Vergleich zum Jahresbeginn um 10–12 %. Vietnam zählt zu den Märkten mit einer sehr hohen wirtschaftlichen Offenheit im Import- und Exportbereich. Von Juni bis Dezember 2024 bewegte sich der Interbanken-Wechselkurs stets auf einem Höchststand. Dennoch verzeichnete Vietnam im Gesamtjahr einen Wechselkursrückgang von etwa 5 %, deutlich weniger als andere Länder der Region – ein beachtlicher Erfolg.
Laut Dao Minh Tu, dem stellvertretenden Gouverneur der vietnamesischen Staatsbank, hat die Bank im Jahr 2024 den Wechselkurs flexibel und angemessen gesteuert und so zur Abfederung externer Schocks beigetragen. Gleichzeitig wurden die geldpolitischen Instrumente synchron eingesetzt. Dadurch konnte der Devisenmarkt stabil bleiben, die Devisenliquidität war reibungslos und der Devisenbedarf der Wirtschaft vollständig gedeckt. Der Wechselkurs bewegte sich flexibel in beide Richtungen – steigend wie fallend – entsprechend den Marktbedingungen. „Bis Ende 2024 wird der Wechselkurs um etwa 5,03 % steigen. Dies gewährleistet Stabilität, Harmonie und Ausgewogenheit der Devisenmärkte und gibt Importeuren und Exporteuren, Unternehmen und Investoren Sicherheit, sodass sie weder spekulieren noch Devisen horten müssen“, so Tu.
Proaktiv auf Schwankungen reagieren
Ökonomen gehen davon aus, dass der Beginn der neuen US-Regierungszeit, verbunden mit globalen Handelsspannungen und potenziellen Risiken, den vietnamesischen Nationaldollar (VND) voraussichtlich durch die Steuerpolitik des Landes beeinflussen wird. Ein von der Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) veröffentlichter Makrobericht schätzt, dass die vietnamesische Staatsbank im Jahr 2024 rund 9,4 Milliarden US-Dollar verkaufen wird, um den Wechselkurs zu stabilisieren.
Im Jahr 2025 könnten zahlreiche Unbekannte hinsichtlich der Zollpolitik der Regierung des designierten Präsidenten Donald Trump den Wert des US-Dollars steigern und den Wechselkurs unter Druck setzen. Nguyen Thi Phuong Lan, Forschungsdirektorin des VDSC-Analysezentrums, erklärte: „Da die Devisenreserven weiter schrumpfen und die Fähigkeit, Devisenströme anzuziehen und zu halten, nicht nachhaltig ist, wird der VND/USD-Wechselkurs im Jahr 2025 um +/- 5 % schwanken und das Jahr bei 26.200 VND/USD abschließen.“
„Eine Analyse der Faktoren, die die Stärke des US-Dollars beeinflussen, zeigt, dass der US-Dollar auch 2025 stark bleiben dürfte. Daher gestaltet sich die Kontrolle der Wechselkursstabilität durch die vietnamesische Staatsbank im Jahr 2025 eher schwierig als günstig. Die größte Schwierigkeit besteht darin, dass die ausländischen Direktinvestitionen (FDI) nur so weit fließen, dass sie die ins Land zurückfließenden Gewinne ausgleichen. Gleichzeitig bleibt die Nachfrage nach dem US-Dollar hoch, solange die US-Zinsen hoch bleiben und die Devisenreserven stark gesunken sind“, erklärte Frau Nguyen Thi Phuong Lan.
Vietcombank Securities Company (VCBS) teilt diese Ansicht und geht davon aus, dass der Wechselkurs in diesem Jahr unter Druck geraten wird. Dies ist darauf zurückzuführen, dass der US-Dollar weiterhin stark ist und die Zentralbanken vieler Länder ihre Politik der Zinssenkungen zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums fortsetzen dürften. Das Ausmaß der Senkungen wird jedoch vom jeweiligen Kontext des Landes abhängen. Darüber hinaus werden geopolitische Konflikte Investoren dazu veranlassen, sichere Anlagen, darunter den US-Dollar, zu suchen.
Insgesamt gibt es aber auch im Jahr 2025 noch viele positive Faktoren für den vietnamesischen Devisenmarkt, nämlich die Anziehung von ausländischen Direktinvestitionen und Rücküberweisungen. |
Insgesamt gibt es jedoch auch 2025 noch viele positive Faktoren für den vietnamesischen Devisenmarkt, insbesondere die Anziehungskraft ausländischer Direktinvestitionen und die Rücküberweisungen. Gleichzeitig wirkt sich das starke Wachstum von Importen und Exporten sowie der prognostizierte weiterhin hohe Handelsbilanzüberschuss im Kontext der Erholung der großen Volkswirtschaften positiv auf den diesjährigen Wechselkurs aus.
Angesichts des Drucks vom internationalen Markt und der Tatsache, dass der VND/USD-Wechselkurs bei den Banken weiterhin auf einem hohen Niveau gehalten wird, gehen Analysten davon aus, dass die vietnamesische Staatsbank im Jahr 2025 die operativen Zinssätze erhöhen muss, um den Wechselkursdruck zu verringern und die Inflation einzudämmen. Dies soll verhindern, dass die Devisenreserven unter Druck geraten, wenn die Bank im Jahr 2024 eine große Menge USD verkaufen muss.
Laut Wirtschaftsexperte Dr. Nguyen Tri Hieu führt ein Anstieg des Wechselkurses zu erhöhtem Inflationsdruck in Vietnam. In diesem Fall muss die vietnamesische Zentralbank ihre Geldpolitik anpassen und unter anderem die Zinssätze erhöhen, um den Inflationsdruck zu senken und die Inflation einzudämmen. Diese Anpassung könnte angesichts globaler Schwankungen ein notwendiger Schritt zur Stabilisierung der gesamtwirtschaftlichen Lage sein.
Ein Vertreter der vietnamesischen Staatsbank erklärte, die Bank sei jederzeit bereit, Devisen zu verkaufen. Dies hänge jedoch von der Marktentwicklung ab, insbesondere vom Wechselkurs VND/USD auf dem Interbankenmarkt. Geschäftsbanken würden sich registrieren, um USD von der vietnamesischen Staatsbank zu erwerben und diese dann bedarfsgerecht an ihre Kunden weiterzuverkaufen. „Auch 2025 wird die vietnamesische Staatsbank die Marktlage genau beobachten, um die Wechselkurse flexibel und angemessen zu steuern und dabei die geldpolitischen Instrumente synchron einzusetzen. Dies soll zur Inflationsbekämpfung und zur Stabilisierung der gesamtwirtschaftlichen Lage beitragen“, bekräftigte Herr Dao Minh Tu.
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