Kontrolle der Wechselkursstabilität

Wirtschaftsexperten zufolge wird es im Jahr 2025 zu einem gewissen Druck auf die Wechselkursentwicklung kommen, vor allem aufgrund der weiterhin hohen Stärke des US-Dollars und der Tatsache, dass die Zentralbanken vieler Länder ihre Zinssätze weiterhin senken werden, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Daher ist davon auszugehen, dass die Kontrolle der Wechselkursstabilität durch die Staatsbank von Vietnam im Laufe des Jahres weiterhin mit zahlreichen Schwierigkeiten und Herausforderungen konfrontiert sein wird.

Internationale Analysten sagen, der jüngste starke Anstieg des USD-Werts sei auf Federal Reserve (FED) erwartet im Jahr 2025 nur zwei Zinssenkungen von insgesamt 1 Prozentpunkt statt der im September 2024 angekündigten vier. Insbesondere hat der DXY-Index (der Index, der die Stärke des US-Dollars misst) auf dem internationalen Markt die Marke von 108,6 Punkten überschritten und liegt auf seinem höchsten Stand seit mehr als 2 Jahren. … Der Druck aus aller Welt übt großen Druck auf den Inlandswechselkurs aus.

Flexibler Betrieb

Seit Anfang 2025 hat die Staatsbank von Vietnam wichtige Anpassungen auf dem Devisenmarkt vorgenommen. Dementsprechend verkaufte die Staatsbank von Vietnam in den beiden Handelssitzungen am 3. und 6. Januar nicht nur USD-Spots zum Wechselkurs von 25.450 VND, sondern bot auch Terminkontrakte (mit Kündigungsoption) zum gleichen Preis an. Kreditinstituten und ausländischen Bankfilialen ist es gestattet, Termingeschäfte vor dem Fälligkeitstermin ganz oder teilweise zu kündigen. Ab einem Vertragswert von 100 Mio. USD ist eine Stornierung bis zu 3-mal möglich, bei einem Vertragswert unter 100 Mio. USD bis zu 2-mal.

Dieser Preis ist nach Ansicht einiger Analysten angemessen, da er sich nicht wesentlich vom Marktpreis unterscheidet. Andererseits begrüßten Experten auch den Anpassungsschritt der Staatsbank von Vietnam sehr, insbesondere vor dem Hintergrund zahlreicher Marktschwankungen Ende 2024. Das Angebot von Devisenterminkontrakten (mit Stornierung) sendet ein starkes Signal des Betreibers, den Wechselkurs stabil bei etwa 25.450 VND/USD zu halten und gleichzeitig die Markterwartungen zu zerstreuen, dass die Staatsbank von Vietnam den Interventionsverkaufspreis erhöhen würde.

Rückblickend auf das gesamte Jahr 2024 stehen die Wechselkurse Vietnams sowie der Schwellen- und Grenzländer allesamt unter Druck, wobei einige Märkte im Vergleich zum Jahresbeginn um 10–12 % gefallen sind. Vietnam ist einer der Märkte mit sehr großer wirtschaftlicher Offenheit im Hinblick auf Import und Export. Von Juni bis Dezember 2024 liegt der Interbankenkurs stets auf dem Höchstniveau. Insgesamt sank der Wechselkurs Vietnams im Jahresverlauf jedoch um etwa 5 %, also deutlich weniger als in anderen Ländern der Region, was als Erfolg zu werten ist.

Laut Dao Minh Tu, dem ständigen stellvertretenden Gouverneur der Staatsbank von Vietnam, verwaltete die Bank im Jahr 2024 die Wechselkurse flexibel und angemessen und trug so zur Absorption externer Schocks bei. Gleichzeitig müssen die geldpolitischen Instrumente synchron koordiniert werden. Dadurch bleibt der Devisenmarkt stabil, die Devisenliquidität ist reibungslos und der Devisenbedarf der Wirtschaft wird vollständig gedeckt. Die Wechselkurse schwanken je nach Marktlage flexibel in beide Richtungen, nach oben/nach unten. „Bis Ende 2024 wird der Wechselkurs um etwa 5,03 % steigen. Dadurch werden Stabilität, Harmonie und ein Gleichgewicht der Fremdwährungen in der Wirtschaft gewährleistet. So wird sichergestellt, dass sich Import und Export, Unternehmen und Investoren keine Sorgen machen müssen und weder mit Fremdwährungen spekulieren noch diese horten müssen“, sagte Herr Tu.

Proaktiv auf Schwankungen reagieren

Wirtschaftsexperten gehen davon aus, dass der Beginn einer neuen Amtszeit der USA sowie die globalen Handelsspannungen und möglichen Risiken wahrscheinlich dazu führen werden, dass der VND von der Steuerpolitik dieses Landes beeinflusst wird. Der von der Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) veröffentlichte Makrobericht geht davon aus, dass die Staatsbank von Vietnam im Jahr 2024 etwa 9,4 Milliarden USD verkaufen wird, um den Wechselkurs zu stabilisieren.

Bis 2025 könnten zahlreiche „Unbekannte“ hinsichtlich der Zollpolitik der Regierung des designierten Präsidenten Donald Trump den Wert des US-Dollars steigern und den Wechselkurs unter Druck setzen. Nguyen Thi Phuong Lan, Forschungsleiterin des VDSC Analysis Center, sagte: „Im Jahr 2025 wird der VND/USD-Wechselkurs in einer Spanne von +/-5 % schwanken und das Jahr bei 26.200 VND/USD beenden, da die Devisenreserven weiter schrumpfen und die Fähigkeit, Devisenströme anzuziehen/zu halten, nicht nachhaltig ist.“

„Eine Überprüfung der Faktoren, die die Stärke des US-Dollars beeinflussen, zeigt, dass dieser auch 2025 stark bleiben könnte. Daher wird die Kontrolle der Wechselkursstabilität durch die vietnamesische Staatsbank im Jahr 2025 mehr Schwierigkeiten als Vorteile mit sich bringen. Die größte Schwierigkeit besteht darin, dass die ausländischen Direktinvestitionen (FDI) nur so viel ausgezahlt werden, wie die ins Land zurückgeführten Gewinne kompensieren. Zudem bleibt der Druck auf die USD-Nachfrage hoch, da die US-Zinsen hoch bleiben und die Devisenreserven stark gesunken sind“, sagte Frau Nguyen Thi Phuong Lan.

Die Vietcombank Securities Company (VCBS) teilt diese Ansicht und glaubt, dass in diesem Jahr ein gewisser Druck auf die Wechselkursentwicklung ausgeübt werden wird, da der US-Dollar noch immer stark ist und die Zentralbanken vieler Länder wahrscheinlich weiterhin ihre Politik der Zinssenkung zur Stimulierung des Wirtschaftswachstums fortsetzen werden. Das Ausmaß der Reduzierung hängt jedoch von den Gegebenheiten des jeweiligen Landes ab. Darüber hinaus werden geopolitische Konflikte die Anleger dazu veranlassen, nach sicheren Anlagen zu suchen, darunter auch dem US-Dollar.

Insgesamt gibt es jedoch auch im Jahr 2025 noch viele positive Faktoren für den vietnamesischen Devisenmarkt, insbesondere die Anziehung ausländischer Direktinvestitionen und Überweisungen.

Insgesamt gibt es jedoch auch im Jahr 2025 noch viele positive Faktoren für den vietnamesischen Devisenmarkt, insbesondere die Anziehung ausländischer Direktinvestitionen und Überweisungen. Gleichzeitig ist das starke Wachstum der Importe und Exporte sowie die Prognose, dass die Handelsbilanz im Kontext der deutlichen wirtschaftlichen Erholung auch weiterhin einen hohen Überschuss aufweisen wird, ebenfalls ein Pluspunkt für den diesjährigen Wechselkurs.

Darüber hinaus prognostizieren Analysten angesichts des Drucks des internationalen Marktes und der Tatsache, dass der VND/USD-Wechselkurs bei den Banken immer noch auf einem hohen Niveau gehalten wird, dass es nicht ausgeschlossen ist, dass die Staatsbank von Vietnam den operativen Zinssatz im Jahr 2025 erhöhen muss, um den Wechselkursdruck zu verringern und die Inflation unter Kontrolle zu halten. Nur so kann vermieden werden, dass die Devisenreserven unter Druck geraten, wenn sie 2024 große Mengen USD verkaufen muss.

Laut dem Wirtschaftsexperten Dr. Nguyen Tri Hieu wird bei einem Anstieg des Wechselkurses auch der Inflationsdruck in Vietnam zunehmen. Angesichts dieser Situation muss die Staatsbank von Vietnam ihre Geldpolitik ändern und unter anderem die Zinssätze erhöhen sowie weitere Maßnahmen ergreifen, um den Druck zu verringern und die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Dieser Kurswechsel könnte ein notwendiger Schritt zur Stabilisierung der Makroökonomie angesichts der globalen Volatilität sein.

Ein Vertreter der Staatsbank von Vietnam sagte, dass die Bank jederzeit bereit sei, Fremdwährungen zu verkaufen, dies jedoch von der Marktentwicklung abhänge, insbesondere vom VND/USD-Wechselkurs auf dem Interbankenmarkt. Geschäftsbanken registrieren sich, um USD von der Staatsbank von Vietnam zu kaufen und diese dann je nach Nachfrage an Kunden weiterzuverkaufen. „Im Jahr 2025 wird die Staatsbank von Vietnam die Marktsituation weiterhin genau beobachten, um die Wechselkurse flexibel und angemessen zu steuern, in synchroner Abstimmung mit geldpolitischen Instrumenten, und so zur Kontrolle der Inflation und Stabilisierung der Makroökonomie beizutragen“, bekräftigte Herr Dao Minh Tu.

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