Was kann getan werden, um das Vertrauen in Unternehmensanleihen wiederherzustellen?

Der Bedarf Vietnams an Kapitalmobilisierung durch Anleihen ist enorm, aber wie kann nach einer Reihe jüngster Vorfälle das Vertrauen der Investoren wiederhergestellt werden?

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings, spricht über die aktuelle Lage des vietnamesischen Anleihenmarktes – Foto: SR

Viele „Schlupflöcher“ bei der Ausgabe von Unternehmensanleihen

Die Jahrestagung 2024 der Association of Credit Rating Agencies in Asia (ACRAA) fand heute, am 6. Dezember, in Ho-Chi-Minh-Stadt statt. Im Rahmen der Konferenz wurde ein Workshop zum Thema „Initiative zur Entwicklung asiatischer Kapitalmärkte“ abgehalten. Dabei wurde die Kapitalmobilisierung über Anleihen thematisiert.

Herr Phung Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von Saigon Ratings, Vietnam, erklärte auf dem Workshop, dass Unternehmensanleihen Ende 2023 38 % des Gesamtvolumens des vietnamesischen Anleihenmarktes ausmachen würden, während Staatsanleihen 57 % des Gesamtvolumens ausmachen würden.

Es gab eine Phase starken Wachstums, beispielsweise im Jahr 2019, als der tatsächliche Wert der Unternehmensanleihenemissionen 378.507 Milliarden VND erreichte, was etwa 8 % des BIP ausmachte.

Bis 2022 sank das Emissionsvolumen jedoch rapide auf 272.383 Milliarden VND, was etwa 5 % des BIP entsprach. Bis 2023 erholte sich der Markt für Unternehmensanleihen wieder, und das Emissionsvolumen erreichte rund 349.976 Milliarden VND, was 7 % des BIP entsprach.

Laut Herrn Minh birgt die rasante Entwicklung des Marktes für Unternehmensanleihen jedoch auch viele Herausforderungen und Risiken.

Eine der größten Herausforderungen auf dem vietnamesischen Unternehmensanleihenmarkt ist das Kreditrisiko. Viele Unternehmen begeben Anleihen, sind aber nicht in der Lage, ihre Schulden fristgerecht zurückzuzahlen.

Darüber hinaus haben viele Anleiheemittenten in Vietnam die Offenlegungspflichten nicht vollständig erfüllt. Ihre Finanzberichte sind intransparent, unvollständig oder wurden nicht unabhängig geprüft.

Dies hat zur Folge, dass das Vertrauen der Anleger verloren geht.

Der Anteil der Unternehmen, die Anleihen an die Öffentlichkeit begeben, ist im Vergleich zu privat begebenen Anleihen immer noch sehr gering (etwa 10 %).

Die Bonitätsbewertung von Emittenten und Unternehmensanleihen hat sich nach internationalen Standards noch nicht zu einer gängigen Geschäftspraxis entwickelt.

Die Stärkung des Anlegervertrauens ist der Schlüssel

Experten sind sich einig, dass Kreditratings für die Entwicklung der Kapitalmärkte in den einzelnen Ländern von großer Bedeutung sind – Foto: SR

Laut Herrn Phung Xuan Minh steht Vietnam vor einer neuen Phase der wirtschaftlichen Entwicklung, die mit der Entwicklung des Kapitalmarktes einhergeht.

Aufgrund der jüngsten Probleme geriet insbesondere der Markt für Unternehmensanleihen in eine Krise. Daher ist die Wiederherstellung und Stärkung des Anlegervertrauens entscheidend dafür, dass der Anleihenmarkt den hohen Kapitalbedarf der Wirtschaft decken und Unternehmen als mittel- und langfristiger Kapitalkanal dienen kann.

Der Vorsitzende von Saigon Ratings ist der Ansicht, dass drei Faktoren entscheidend für die Wiederherstellung des Anlegervertrauens in den Anleihenmarkt sind. Erstens trägt der Umgang der Ratingagentur mit negativen Vorfällen schrittweise zur Wiederherstellung des Anlegervertrauens bei.

Zweitens hängt dieses Vertrauen maßgeblich von der ausstellenden Organisation ab. Sie muss über einen Geschäftsplan, ein effektives Management und eine effiziente Verwaltung verfügen und unbedingt ihren guten Ruf wahren sowie Schulden vollständig und fristgerecht zurückzahlen.

Drittens müssen die Beratungseinheiten die Anleger hinsichtlich ihrer Risikobereitschaft klar beraten und unterstützen, da jede Anleihe unterschiedliche Risiko- und Rentabilitätsniveaus aufweist.

Dementsprechend ist das mit Sicherheiten verbundene Kreditrating ein Instrument für emittierende Organisationen, um das Vertrauen der Anleger zu gewährleisten und ihnen die Gewissheit zu geben, dass der Investitionskanal sicher ist.

Das kürzlich von der Nationalversammlung verabschiedete geänderte Wertpapiergesetz mit einer Reihe von Vorschriften in Bezug auf Kreditratings soll ebenfalls dazu beitragen, diese Probleme zu lösen.

In seiner Rede auf der Konferenz sagte Herr Atsushi Masuda, Vorsitzender von ACRAA, dass die Mitglieder des Verbandes seit der jährlichen Konferenz in Thailand immer wieder bekräftigt hätten, dass Kreditratings für die Entwicklung der Kapitalmärkte in den einzelnen Ländern von großer Bedeutung seien.

„Bei Investitionsentscheidungen in bestimmten Bereichen sind mehr Daten erforderlich, um schnelle Entscheidungen treffen zu können. Diese Daten betreffen nicht nur die finanzielle Gesundheit und die Zukunftsaussichten des Unternehmens, sondern stehen auch für Ratingagenturen und Investoren in engem Zusammenhang mit den Marktentwicklungspolitiken der Länder“, betonte er.

Quelle: https://tuoitre.vn/lam-gi-de-lay-lai-niem-tin-cho-trai-phieu-doanh-nghiep-20241206215405126.htm