Aufwertung von Wertpapieren: Neuer Impuls für ausländische Kapitalströme

VTV.vn – Die Bestätigung der Hochstufung durch FTSE Russell eröffnet einen neuen Kapitalzyklus und zwingt Vietnam, seine Infrastruktur und sein Rechtssystem zu verbessern, um die neu entstehenden Kapitalströme aufzunehmen und seine Position auf der internationalen Finanzlandkarte zu stärken.

Die Transformation von einem "kleinen See"

Die Bestätigung des vietnamesischen Aktienmarktes durch FTSE Russell für die Hochstufung zum Sekundärmarkt für Schwellenländer im Oktober 2025 ist das Ergebnis jahrelanger, konsequenter institutioneller Reformbemühungen. Laut einem Vertreter von FTSE Russell hat Vietnam alle neun erforderlichen Kriterien vollständig erfüllt und den Status „in Prüfung“ hinter sich gelassen, um in die offizielle Umsetzungsphase überzugehen. Dieser Meilenstein ist nicht nur von technischer Bedeutung, sondern bestätigt auch den richtigen Kurs der Regierung bei der Entwicklung eines transparenten, sicheren und integrierten Kapitalmarktes.

Wirtschafts- und Finanzexperten bewerten die Aufwertung als einen wichtigen Schritt zur Stärkung des Anlegervertrauens, nicht nur im Hinblick auf kurzfristige Kursschwankungen, sondern auch langfristig. „In einer politisch stabilen Wirtschaft mit positivem BIP-Wachstum und führender Liquidität in Südostasien hat die Aufwertung eine solide Grundlage für die Gewinnung ausländischer Investitionen geschaffen“, betonte der Wirtschaftsexperte Dr. Nguyen Tri Hieu.

Das Upgrade wird als „letztes Puzzleteil“ angesehen, das das Vertrauen der Anleger stärkt.

Laut FTSE Russell ist der Zeitraum von zwölf Monaten zwischen Ankündigung und offiziellem Start, der für September 2026 erwartet wird, entscheidend. Es handelt sich dabei nicht um eine Wartezeit, sondern um einen Schritt zur Vorbereitung der Infrastruktur und des Betriebs für das gesamte Ökosystem. In diesem Zeitraum werden Fonds, die sich auf die Abbildung von Schwellenländern spezialisiert haben, schrittweise ihre Bestände reduzieren, während Fonds, die Indizes für Schwellenländer abbilden, die notwendigen Verfahren und Prozesse für den Markteintritt in Vietnam vorbereiten.

Internationale institutionelle Anleger haben klare Anforderungen: Brokerage-, Depot- und Betriebssysteme müssen es ihnen ermöglichen, über das für andere Schwellenländer übliche globale Brokerage-Modell zu handeln, anstatt eigens für Vietnam Verfahren entwickeln zu müssen. Je geringer die Prozesshürden, desto attraktiver die Kapitalströme. Vietnams verbleibende Aufgabe besteht daher darin, die Technologie so zu implementieren, dass die Modernisierung reibungslos im globalen Kapitalmarktsystem abläuft.

Beseitigung von „Prozessreibung“, um einen neuen Kapitalzyklus von 15-20-facher Höhe zu ermöglichen

Die Geschichte der Marktentwicklung liegt nicht in kurzfristigen Preisschwankungen, sondern im Umfang und der Qualität des Kapitalmarktes, in den Vietnam nun eintaucht. Herr Hieu ist überzeugt, dass die Kapitalflüsse entlang marginaler Indizes nur einen sehr kleinen Teil des gesamten verwalteten Vermögens ausmachen, das an Schwellenländerindizes gekoppelt ist. Durch den Wechsel in andere Anlagegruppen verlässt Vietnam den „kleinen See“ und integriert sich in einen potenziellen Markt, der hinsichtlich des passiv angestrebten Kapitals 15- bis 20-mal größer ist. Dass der Markt nach der Ankündigung nicht sofort anstieg, sondern in eine Akkumulationsphase eintrat, ist ein positives Zeichen. Es zeigt, dass der Markt die Informationen verarbeitet und die Fertigstellung der Infrastruktur abwartet.

Wirtschafts- und Finanzexperten sind sich einig, dass die Managementbehörden zur Maximierung des Nutzens aus dem in den nächsten 12 bis 36 Monaten erwarteten „Kapital-Tsunami“ synchron Lösungen einsetzen, um institutionelle und infrastrukturelle Durchbrüche zu erzielen.

Vietnam sollte sich nicht mit der Modernisierung zufriedengeben, sondern eine Diversifizierung der Produkte anstreben.

Laut Angaben des Finanzministeriums arbeiten das Ministerium und die staatliche Wertpapierkommission aktiv an der Fertigstellung des rechtlichen Rahmens für die Aufsicht. Die Aufsichtsbehörde sammelt insbesondere Stellungnahmen zum Entwurf eines Rundschreibens zur Änderung der Vorschriften für die Transaktions- und Compliance-Überwachung. Hauptziel der Aktualisierung der Vorschriften ist die Verbesserung der Fähigkeit, Verstöße aufzudecken und zu ahnden, um so einen fairen, transparenten und sicheren Markt zu gewährleisten.

Neben institutionellen Verbesserungen gilt der Ausbau der Zahlungsinfrastruktur als Schlüsselfaktor für den Abbau technischer Hürden. Das Gesetz Nr. 56/2024/QH15 schafft die rechtliche Grundlage für die Gründung einer Tochtergesellschaft zur Implementierung des Mechanismus der zentralen Gegenpartei (CCP). Dieser CCP-Mechanismus trägt dazu bei, die Anforderungen an die Sicherheitsleistung vor Transaktionen – eines der größten Hindernisse für internationale institutionelle Anleger – zu beseitigen.

Um hohe Kapitalströme anzuziehen und zu binden, empfiehlt FTSE Russell Vietnam zudem, sich nicht auf Modernisierungsmaßnahmen zu beschränken, sondern sein Produktangebot zu diversifizieren. Die Erweiterung des Produktportfolios – von der Anzahl börsennotierter Aktien und Börsengänge bis hin zu Index- und Derivateprodukten – ist dringend erforderlich, um die Attraktivität und Liquidität des Marktes in der neuen Phase zu steigern.

Ein Vertreter der Asia Pacific Securities Joint Stock Company erklärte gegenüber Reportern zu diesem Thema: „Wir begrüßen die Bemühungen der Regierung, technische Hürden umfassend zu beseitigen. Für aufstrebende Indexfonds ist die Abschaffung von Verfahrenshürden in Vietnam, insbesondere der Vorab-Einlagenpflicht, ein wichtiges Signal zur Freigabe von Kapitalflüssen. September 2026 ist nicht nur ein technischer Meilenstein, sondern auch der Zeitpunkt, an dem Vietnam offiziell die Tür für passive Kapitalzuflüsse öffnet. Das 15- bis 20-fache Wachstum des Kapitals aufstrebender Unternehmen im Vergleich zum Kapital marginaler Investoren wird einen Durchbruch bedeuten, nicht nur für den Aktienmarkt, sondern auch für die Förderung der Privatisierung und die Verbesserung der Corporate Governance.“

Die Marktaufwertung ist nicht das Endziel, sondern der Beginn eines neuen Wachstumszyklus. Dies ist eine einmalige Chance für Vietnam, seine Position als attraktiver, transparenter Markt und strategisches Ziel im globalen Kapitalverkehr zu festigen.

Quelle: https://vtv.vn/nang-hang-chung-khoan-luc-day-moi-cho-dong-von-ngoai-100251208150133434.htm