Nur sehr wenige Anleihegläubiger erhalten ihr Kapital durch die Verwertung von Sicherheiten zurück.

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Verwertung von Sicherheiten zurückerhalten; stattdessen entscheiden sie sich für eine Umschuldung.

Nur sehr wenige Anleihegläubiger erhalten ihr Kapital durch die Verwertung von Sicherheiten zurück.

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Verwertung von Sicherheiten zurückerhalten; stattdessen entscheiden sie sich für eine Umschuldung.

Verbesserung der Transparenz am Anleihemarkt

In einem aktuellen Analysebericht erklärte VIS Rating, dass wichtige Änderungen im überarbeiteten Wertpapiergesetz risikoreiche Anlageaktivitäten einschränken und das Marktverhalten verbessern werden, was den Anleihegläubigern zugutekommt.  

Die Gesetzesänderungen binden die Pflichten von Anleiheemittenten und Intermediären auf dem Markt für Unternehmensanleihen, legen die Befugnisse der Aufsichtsbehörde zum Eingreifen in den Markt fest, führen neue Anforderungen für die Emission öffentlicher Anleihen ein und klassifizieren einzelne Anleihen, in die Privatanleger investieren können.   

Insbesondere im Abschnitt „Verantwortlichkeiten“ Hinsichtlich der rechtlichen Verantwortlichkeiten von Emittenten und Intermediären in Bezug auf Emissionsdokumente und regelmäßige Informationspflichten enthält das neue Gesetz Bestimmungen zu den Verantwortlichkeiten von Personen und Organisationen, die an der Erstellung von Emissionsdokumenten und Berichten im Rahmen aller Aktivitäten am Wertpapiermarkt beteiligt sind. Dies umfasst sowohl öffentliche als auch private Emissionen. Gleichzeitig präzisiert es die Rolle von Beratungsunternehmen für Anleiheemissionen bei der Prüfung der Richtigkeit, Ehrlichkeit und Vollständigkeit der Angaben in den Emissionsdokumenten.  

Im Vergleich zum geltenden Recht definieren die neuen Änderungen klar die Rollen und Verantwortlichkeiten aller an der Emission öffentlicher und privater Anleihen beteiligten Parteien, einschließlich der Beratungs-, Wirtschaftsprüfer- und Ratingagenturen. Das neue Gesetz schreibt vor, dass diese Stellen alle anwendbaren Gesetze und Vorschriften einhalten und ihre Dienstleistungen ehrlich und verantwortungsbewusst erbringen müssen. Darüber hinaus ist die staatliche Wertpapieraufsichtsbehörde berechtigt, gegen Verstöße vorzugehen, die Anlegern schaden könnten, beispielsweise wenn Emittenten notwendige Informationen nicht offenlegen.  

Gemäß verschiedenen, in den letzten zwei Jahren eingeführten Vorschriften müssen Anleiheemissionsdossiers eine Liste detaillierter Informationen enthalten, die Anlegern offengelegt werden müssen. Am 6. November 2024 überarbeitete das Finanzministerium das Formular zur Offenlegung von Informationen und erweiterte die Liste um weitere öffentlich zugängliche Finanzinformationen. Das neue Wertpapiergesetz zielt weiterhin darauf ab, die Markttransparenz zu verbessern und die Interessen der Anleger zu schützen.  

Hochriskante Anlageaktivitäten von Einzelinvestoren verhindern

Neben der Erhöhung der Informationstransparenz gehen Ratingagenturen davon aus, dass das neue Gesetz risikoreiche Anlageaktivitäten von Privatanlegern verhindern wird.  

Hinsichtlich der Bedingungen für den Vertrieb privat emittierter Anleihen an Privatanleger sieht das neue Gesetz vor, dass professionelle institutionelle Anleger einzelne Anleihen kaufen und verkaufen dürfen; professionelle Privatanleger dürfen hingegen nur Anleihen mit Bonitätsrating und Sicherheiten oder Zahlungsgarantien von Kreditinstituten erwerben. Dies bietet Anlegern zusätzlichen Schutz bei Zahlungsverzug.  

Hinsichtlich der Bedingungen für die Ausgabe von Anleihen an die Öffentlichkeit sieht das neue Gesetz außerdem vor, dass die emittierende Organisation zusätzliche staatliche Vorschriften in Bezug auf Anleihegläubigervertreter, Verschuldungsgrad, Emissionswert im Verhältnis zum Eigenkapital und Kreditratings erfüllen muss.  

Infolgedessen wird es Unternehmen mit hohem Risiko untersagt, Anleihen öffentlich zu begeben. Emittenten müssen strengere Kriterien erfüllen, wie beispielsweise das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital, die Anforderungen an die Vertretung der Anleihegläubiger und regulatorische Kreditratings. Zweitens werden Privatplatzierungen nicht mehr an Einzelanleger vertrieben, es sei denn, diese gelten als professionelle Anleger und die Anleihen sind geratet und entweder durch eine Bank garantiert oder besichert.  

VIS Rating schätzt, dass professionelle Anleger im Jahr 2024 an über 40 % der Privatplatzierungen beteiligt sein werden. Kreditratings liefern neue Informationen, die Anlegern helfen, ihre Risiken besser zu verstehen. Bankgarantien können das Verlustrisiko im Falle eines Zahlungsausfalls mindern.  

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Verwertung von Sicherheiten zurückerhalten haben. Laut Recherchen der Ratingagentur ist das rechtliche Verfahren zur Liquidation von Vermögenswerten und zur Rückzahlung von Schulden an Gläubiger oft langwierig. Tatsächlich haben die meisten Anleihegläubiger besicherter Anleihen, die im Zeitraum 2022–2024 mit Zahlungsverzögerungen konfrontiert waren, eine Umschuldung, d. h. eine Zahlungsaufschiebung, der Liquidation von Sicherheiten – hauptsächlich Aktien und Immobilien – vorgezogen.  

Die meisten der besicherten Anleihen, bei denen es im Zeitraum 2022-2024 zu verspäteten Kapital-/Zinszahlungen kommt, weisen derzeit eine Rückgewinnungsquote von weniger als 10 % auf.

Anleihegläubiger müssen die Rechtmäßigkeit, Liquidität und den Wert der Sicherheiten im Falle eines Zahlungsausfalls der Anleihe prüfen und feststellen, ob die Sicherheiten die beabsichtigte ausreichende Kreditverbesserung gewährleisten können.  

„Das neue Gesetz tritt im Januar 2025 in Kraft. Die Betonung des Anlegerschutzes und des nachhaltigen Wachstums des Unternehmensanleihenmarktes im neuen Gesetz dürfte zu einem verbesserten Marktvertrauen und einer dynamischeren Emissionstätigkeit im Jahr 2025 führen.“

Die Regierung plant außerdem, in Kürze detaillierte Vorschriften zur Emission öffentlicher Anleihen zu erlassen, um die Bestimmungen des neuen Gesetzes zu präzisieren. „Die überarbeiteten Vorschriften beinhalten obligatorische Bonitätsanforderungen für Unternehmen oder öffentlich emittierte Anleihen sowie die Einhaltung bestimmter Verschuldungsquoten“, so VIS Rating.  

Quelle: https://baodautu.vn/rat-it-trai-chu-thu-hoi-duoc-von-nho-thanh-ly-tai-san-the-chap-d232370.html