Nur sehr wenige Anleihegläubiger erhalten ihr Kapital durch die Verwertung von Sicherheiten zurück.

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Liquidierung von Sicherheiten zurückerhalten. Stattdessen entscheiden sie sich für eine Umschuldung.

Nur sehr wenige Anleihegläubiger erhalten ihr Kapital durch die Verwertung von Sicherheiten zurück.

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Liquidierung von Sicherheiten zurückerhalten. Stattdessen entscheiden sie sich für eine Umschuldung.

Mehr Transparenz auf dem Anleihenmarkt

In einem aktuellen Analysebericht erklärte VIS Rating, dass wichtige Änderungen im überarbeiteten Wertpapiergesetz risikoreiche Investitionstätigkeiten einschränken und das Marktverhalten verbessern werden, was den Anleihegläubigern zugutekommt.  

Die Gesetzesänderungen binden die Pflichten von Anleiheemittenten und -vermittlern auf dem Markt für Unternehmensanleihen, präzisieren die Befugnisse der Regulierungsbehörde, in den Markt einzugreifen, führen neue Anforderungen für die Ausgabe öffentlicher Anleihen ein und klassifizieren einzelne Anleihen, in die einzelne Anleger investieren können.   

Insbesondere im Abschnitt „Verantwortung“ In Bezug auf die rechtlichen Verantwortlichkeiten von Emittenten und Intermediären in Bezug auf Emissionsdokumente und regelmäßige Informationsoffenlegungen enthält das neue Gesetz Bestimmungen zu den Verantwortlichkeiten von Personen und Organisationen, die an der Erstellung von Emissionsdokumenten und -berichten bei allen Aktivitäten auf dem Wertpapiermarkt beteiligt sind. Dies umfasst sowohl öffentliche als auch private Emissionsaktivitäten. Gleichzeitig wird die Rolle von Beratungsunternehmen für Anleiheemissionen bei der Überprüfung und Kontrolle der Richtigkeit, Ehrlichkeit und Vollständigkeit der Informationen in den Emissionsdokumenten klargestellt.  

Im Vergleich zum geltenden Gesetz definieren die neuen Änderungen klar die Rollen und Verantwortlichkeiten aller an der Emission öffentlicher und privater Anleihen beteiligten Parteien, einschließlich der Beratungsabteilung, des Wirtschaftsprüfers und der Ratingagentur. Das neue Gesetz schreibt vor, dass diese Abteilungen alle geltenden Gesetze und Vorschriften einhalten und ihre Dienstleistungen ehrlich und verantwortungsbewusst erbringen müssen. Darüber hinaus ist die staatliche Wertpapierkommission berechtigt, rechtliche Schritte gegen Verstöße einzuleiten, die Anlegern schaden könnten, beispielsweise wenn Emittenten den Anlegern notwendige Informationen nicht offenlegen.  

Gemäß verschiedenen in den letzten zwei Jahren eingeführten Vorschriften müssen Anleiheemissionsunterlagen eine Liste detaillierter Informationen enthalten, die den Anlegern offengelegt werden müssen. Am 6. November 2024 überarbeitete das Finanzministerium das Informationsoffenlegungsformular und fügte weitere Finanzinformationen hinzu, die öffentlich bekannt gegeben werden müssen. Das neue Wertpapiergesetz orientiert sich weiterhin an den Anforderungen zur Verbesserung der Markttransparenz und zum Schutz der Anlegerinteressen.  

Risikoreiche Anlageaktivitäten einzelner Anleger verhindern

Neben der Erhöhung der Informationstransparenz gehen Ratingagenturen davon aus, dass das neue Gesetz auch risikoreiche Anlageaktivitäten einzelner Anleger verhindern wird.  

Was die Bedingungen für die Ausgabe privat ausgegebener Anleihen an Privatanleger betrifft, so wurde im neuen Gesetz festgelegt, dass professionelle institutionelle Anleger private Anleihen kaufen und verkaufen dürfen; professionelle Privatanleger dürfen private Anleihen nur mit Bonitätsrating und Sicherheiten bzw. Zahlungsgarantien von Kreditinstituten kaufen. Dies bietet Anlegern zusätzlichen Schutz bei Zahlungsverzug.  

Was die Bedingungen für die Ausgabe öffentlicher Anleihen betrifft, sieht das neue Gesetz außerdem vor, dass die emittierende Organisation zusätzliche staatliche Vorschriften hinsichtlich der Vertreter der Anleihegläubiger, der Schuldenquoten, des Emissionswerts des Eigenkapitals und der Kreditwürdigkeit einhalten muss.  

Infolgedessen wird es Unternehmen mit hohem Risiko untersagt sein, öffentlich Anleihen auszugeben. Die Emittenten müssen strengere Kriterien erfüllen, beispielsweise hinsichtlich der Verschuldungsquote, der Anforderungen an die Vertreter der Anleihegläubiger und der aufsichtsrechtlichen Bonitätsprüfung. Zweitens dürfen private Anleihen bei Privatplatzierungen nicht mehr an Privatanleger ausgegeben und verkauft werden, es sei denn, diese gelten als professionelle Anleger und die Anleihen verfügen über ein Rating und müssen von einer Bank garantiert werden oder über Sicherheiten verfügen.  

VIS Rating schätzt, dass professionelle Anleger im Jahr 2024 in über 40 % der Privatplatzierungen investieren werden. Kreditratings können neue Informationen liefern, die Anlegern helfen, ihre Risiken besser einzuschätzen. Bankzahlungsgarantien können das Verlustrisiko im Falle eines Zahlungsausfalls mindern.  

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Verwertung von Sicherheiten zurückerhalten haben. Untersuchungen der Ratingagentur zufolge ist das rechtliche Verfahren zur Liquidierung von Vermögenswerten und zur Rückzahlung an die Gläubiger oft langwierig. Tatsächlich hat sich die Mehrheit der Anleihegläubiger von besicherten Anleihen, die im Zeitraum 2022–2024 in Zahlungsverzug geraten, für eine Umschuldung, d. h. eine Zahlungsverlängerung, entschieden, anstatt Sicherheiten – hauptsächlich in Form von Aktien und immobilienbezogenen Vermögenswerten – zu verwerten.  

Die meisten besicherten Anleihen mit verspäteten Tilgungs-/Zinszahlungen im Zeitraum 2022–2024 weisen derzeit eine Rückzahlungsquote von weniger als 10 % auf.

Anleihegläubiger müssen im Falle eines Anleiheausfalls die Rechtmäßigkeit, Liquidität und den Wert der Sicherheiten bewerten und feststellen, ob die Sicherheiten wie beabsichtigt eine angemessene Kreditverbesserung bieten können.  

„Das neue Gesetz tritt im Januar 2025 in Kraft. Die Betonung des Anlegerschutzes und des nachhaltigen Wachstums des Marktes für Unternehmensanleihen im neuen Gesetz dürfte das Marktvertrauen stärken und zu einer lebhafteren Emissionstätigkeit im Jahr 2025 führen.“

Die Regierung plant außerdem, in Kürze detaillierte Vorschriften zur Ausgabe öffentlicher Anleihen zu erlassen, um die Bestimmungen des neuen Gesetzes zu konkretisieren. Die überarbeiteten Vorschriften beinhalten verbindliche Bonitätsanforderungen für Unternehmen oder an die Öffentlichkeit ausgegebene Anleihen sowie Schuldenquoten unterhalb bestimmter Schwellenwerte, so VIS Rating.  

Quelle: https://baodautu.vn/rat-it-trai-chu-thu-hoi-duoc-von-nho-thanh-ly-tai-san-the-chap-d232370.html