Nur sehr wenige Anleihegläubiger erhalten ihr Kapital durch die Liquidierung von Sicherheiten zurück.

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Liquidierung von Sicherheiten zurückerhalten. Stattdessen entscheiden sie sich für eine Umschuldung.

Nur sehr wenige Anleihegläubiger erhalten ihr Kapital durch die Verwertung von Sicherheiten zurück.

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Liquidierung von Sicherheiten zurückerhalten. Stattdessen entscheiden sie sich für eine Umschuldung.

Mehr Transparenz auf dem Anleihenmarkt

In einem aktuellen Analysebericht erklärte VIS Rating, dass wichtige Änderungen im überarbeiteten Wertpapiergesetz risikoreiche Investitionstätigkeiten einschränken und das Marktverhalten verbessern werden, was den Anleihegläubigern zugute käme.  

Die Gesetzesänderungen binden die Pflichten von Anleiheemittenten und -vermittlern auf dem Markt für Unternehmensanleihen, präzisieren die Befugnisse der Regulierungsbehörde, in den Markt einzugreifen, führen neue Anforderungen für die Ausgabe öffentlicher Anleihen ein und klassifizieren einzelne Anleihen, in die einzelne Anleger investieren können.   

Insbesondere im Abschnitt „Verantwortung“ Im Hinblick auf die rechtlichen Verantwortlichkeiten von Emittenten und Intermediären hinsichtlich der Emissionsdokumente und der regelmäßigen Offenlegung von Informationen wurden im neuen Gesetz Bestimmungen zu den Verantwortlichkeiten von Einzelpersonen und Organisationen hinzugefügt, die an der Erstellung von Emissionsdokumenten und Berichten bei allen Aktivitäten auf dem Wertpapiermarkt beteiligt sind. Dies umfasst sowohl öffentliche als auch private Platzierungen. Gleichzeitig sollte die Rolle der Beratungsorganisationen für Anleiheemissionen bei der Überprüfung und Kontrolle der Genauigkeit, Ehrlichkeit und Vollständigkeit der Informationen im Emissionsdossier geklärt werden.  

Im Vergleich zum aktuellen Gesetz definieren die neuen Änderungen klar die Rollen und Verantwortlichkeiten aller an der Ausgabe öffentlicher und privater Anleihen beteiligten Parteien, einschließlich Beratungs-, Wirtschaftsprüfungs- und Ratingagenturen. Das neue Gesetz verlangt von diesen Unternehmen, dass sie alle geltenden Gesetze und Vorschriften einhalten und ihre Dienste ehrlich und verantwortungsbewusst erbringen. Darüber hinaus wird die staatliche Wertpapierkommission das Recht haben, gegen alle Gesetzesverstöße vorzugehen, die Anlegern schaden könnten, etwa wenn Emittenten es versäumen, den Anlegern notwendige Informationen preiszugeben.  

Gemäß verschiedenen in den letzten zwei Jahren eingeführten Vorschriften müssen Anleiheemissionsunterlagen eine Liste detaillierter Informationen enthalten, die den Anlegern offengelegt werden müssen. Am 6. November 2024 überarbeitete das Finanzministerium das Informationsoffenlegungsformular und fügte weitere Finanzinformationen hinzu, die öffentlich bekannt gegeben werden müssen. Das neue Wertpapiergesetz orientiert sich weiterhin an den Anforderungen zur Verbesserung der Markttransparenz und zum Schutz der Anlegerinteressen.  

Risikoreiche Anlageaktivitäten einzelner Anleger verhindern

Ratingagenturen gehen davon aus, dass das neue Gesetz nicht nur die Informationstransparenz erhöhen, sondern auch risikoreiche Anlageaktivitäten einzelner Anleger verhindern wird.  

Hinsichtlich der Bedingungen für die Ausgabe privat ausgegebener Anleihen an Privatanleger wurde im neuen Gesetz hinzugefügt, dass es professionellen institutionellen Anlegern gestattet ist, private Anleihen zu kaufen und zu verkaufen. Professionelle Privatanleger dürfen einzelne Anleihen nur mit Bonitätsrating und Sicherheiten bzw. Zahlungsgarantien von Kreditinstituten kaufen. Dadurch wird für Anleger ein zusätzlicher Schutz geschaffen, wenn Anleihen mit der Rückzahlung in Verzug geraten.  

Was die Bedingungen für die Ausgabe öffentlicher Anleihen betrifft, sieht das neue Gesetz außerdem vor, dass die emittierende Organisation zusätzliche staatliche Vorschriften hinsichtlich der Vertreter der Anleihegläubiger, der Schuldenquoten, des Emissionswerts des Eigenkapitals und der Kreditwürdigkeit einhalten muss.  

Infolgedessen wird es Unternehmen mit hohem Risiko untersagt sein, öffentlich Anleihen auszugeben. Die Emittenten müssen strengere Kriterien erfüllen, etwa hinsichtlich der Fremdkapitalquote, der Anforderungen an die Vertreter der Anleihegläubiger und der aufsichtsrechtlichen Kreditratings. Zweitens werden Privatplatzierungen nicht mehr an einzelne Anleger verteilt und verkauft, es sei denn, diese gelten als professionelle Anleger und die Anleihen verfügen über ein Rating und müssen von einer Bank garantiert werden oder über Sicherheiten verfügen.  

VIS Rating schätzt, dass im Jahr 2024 professionelle Einzelpersonen an über 40 % der ausgegebenen Privatplatzierungen beteiligt sein werden. Kreditratings können neue Informationen liefern, die Anlegern helfen, ihre Risiken besser einzuschätzen. Durch Bankzahlungsgarantien kann das Verlustrisiko im Falle eines Zahlungsausfalls minimiert werden.  

Auf dem vietnamesischen Markt gibt es nur sehr wenige Fälle, in denen Anleihegläubiger ihre Investitionen durch die Liquidierung von Sicherheiten zurückerhalten. Den Untersuchungen dieser Ratingeinheit zufolge ist der Rechtsweg zur Liquidierung von Vermögenswerten und zur Rückzahlung der Gläubiger oft langwierig. Tatsächlich hat sich die Mehrheit der Anleihegläubiger besicherter Anleihen, die im Zeitraum 2022–2024 mit Zahlungsverzögerungen konfrontiert sind, für eine Umschuldung, also eine Stundung der Zahlungen, entschieden, anstatt die besicherten Vermögenswerte – hauptsächlich in Form von Aktien und immobilienbezogenen Vermögenswerten – zu liquidieren.  

Bei den meisten besicherten Anleihen mit verspäteten Tilgungs-/Zinszahlungen im Zeitraum 2022 – 2024 liegt die Rückzahlungsquote derzeit unter 10 %.

Anleihegläubiger müssen im Falle eines Anleiheausfalls die Rechtmäßigkeit, Liquidität und den Wert der Sicherheiten beurteilen und feststellen, ob die Sicherheiten wie beabsichtigt eine angemessene Kreditverbesserung bieten können.  

Das neue Gesetz tritt im Januar 2025 in Kraft. Die Betonung des Anlegerschutzes und des nachhaltigen Wachstums des Marktes für Unternehmensanleihen im neuen Gesetz dürfte das Marktvertrauen stärken und die Emissionstätigkeit im Jahr 2025 steigern.

Die Regierung plant außerdem, in Kürze detaillierte Vorschriften zur Ausgabe öffentlicher Anleihen herauszugeben, um die Bestimmungen des neuen Gesetzes zu konkretisieren. Die überarbeiteten Vorschriften umfassen verbindliche Kreditratinganforderungen für die Ausgabe von Unternehmens- oder Staatsanleihen sowie ein Fremdkapital-Eigenkapital-Verhältnis unterhalb bestimmter Schwellenwerte“, sagte VIS Rating.  

Quelle: https://baodautu.vn/rat-it-trai-chu-thu-hoi-duoc-von-nho-thanh-ly-tai-san-the-chap-d232370.html