Laut dem aktualisierten Bericht von VIS Ratings erreichte das Gesamtvolumen der Neuemissionen von Anleihen im Mai rund 66 Billionen VND, ein deutlicher Anstieg von 35 % gegenüber dem Vormonat. Alle Emissionen waren Privatplatzierungen. Kumuliert für die ersten fünf Monate des Jahres 2025 erreichte das Emissionsvolumen 137 Billionen VND, ein signifikanter Anstieg von 79 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Die Banken bleiben Marktführer mit emittierten Anleihen im Wert von über 100 Billionen VND, was fast drei Vierteln des Gesamtvolumens entspricht. Banken wie MB undACB planen, in diesem Jahr Anleihen im Wert von 30 Billionen VND bzw. 20 Billionen VND zu emittieren.
Der Sekundärmarkt verzeichnete ebenfalls positive Entwicklungen mit einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen von rund 5,8 Billionen VND – ein hoher Wert im Vergleich zum Durchschnitt für den Zeitraum 2024–2025. Die Renditen von Bankanleihen mit einem Rating von „mittel oder höher“ stiegen im Vergleich zum Vormonat ebenfalls leicht an, was auf eine anhaltende Präferenz der Anleger für Bankanleihen angesichts der bestehenden Marktunsicherheiten hindeutet.
Im Gegensatz zur positiven Entwicklung des Bankensektors bleibt der Immobiliensektor jedoch ein Brennpunkt der Besorgnis, da die Situation der verspäteten Anleihezahlungen immer komplexer wird. Allein im Mai verzeichnete der Markt vier erstmalige Zahlungsverzögerungen bei Anleihen von drei Unternehmen. Besonders auffällig ist, dass alle von Unternehmen der Hung Thinh Group begebenen Anleihen in Zahlungsverzug geraten sind.
Dieses Risiko könnte sich in der kommenden Zeit weiter ausbreiten, da in den letzten sechs Monaten des Jahres 2025 rund 474 Anleihen mit einem ausstehenden Gesamtvolumen von bis zu 150 Billionen VND fällig werden. Davon befinden sich 148 Anleihen mit einem ausstehenden Volumen von 25,8 Billionen VND derzeit in Zahlungsverzug. Noch besorgniserregender ist, dass 26 weitere Anleihen von 15 Immobilienunternehmen von einem erstmaligen Zahlungsverzug bedroht sind, mit einem geschätzten ausstehenden Gesamtvolumen von rund 19 Billionen VND.
Der Bericht hob jedoch auch positive Anzeichen im Bereich der Schuldenregulierung hervor. Sechs Immobilienunternehmen tilgten im Mai insgesamt fast 5 Billionen VND an überfälligen Anleihen, ein deutlicher Anstieg um 480 % gegenüber dem Vormonat. Dadurch erhöhte sich die Tilgungsquote am Markt von 30,7 % auf 31,9 %. Mehrere Unternehmen wie Summer Beach, Seaside Homes, Dai Hung und die Vietnam Construction Corporation haben proaktiv problematische Anleihen zurückgezahlt oder restrukturieren diese schrittweise.
Die Experten von VIS Rating gehen jedoch davon aus, dass das Kreditrisiko für viele Unternehmen außerhalb des Finanzsektors, insbesondere im Immobiliensektor, weiterhin hoch ist. Indikatoren für Verschuldungsgrad, Solvenz und Liquidität bleiben niedrig. Ein Großteil der Emittenten hat seine Finanzdaten noch nicht vollständig offengelegt, was die Risikobewertung zusätzlich erschwert.
Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trai-phieu-bat-dong-san-chiu-ap-luc-dao-han/20250613025425618
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