Banken müssen bei der Ausgabe von Anleihen höhere Kosten zahlen, dieser Kanal hilft ihnen jedoch dabei, die Mobilisierungsquote und die Kapitalsicherheit in Einklang zu bringen.
Im ersten Halbjahr dieses Jahres erreichte das Volumen der neu emittierten Anleihen 202.400 Milliarden VND, wovon 70 % laut VIS Rating vom Bankensektor stammten. Im Juli emittierten Banken laut Daten von FiinRatings – einem Ratingunternehmen der FiinGroup – weitere 27.000 Milliarden VND. Dieser Betrag entsprach 87 % des gesamten Marktwerts und war damit mehr als doppelt so hoch wie im Vorjahreszeitraum.
Die BVBank emittierte 15 Millionen Anleihen mit einem jährlichen Zinssatz von 7,9 %. Ab dem zweiten Jahr entspricht der Zinssatz dem Referenzzinssatz zuzüglich einer Marge von 2,5 %. Ende August emittierte auch die HDBank Anleihen im Wert von 1.000 Milliarden VND zu einem Zinssatz, der 2,8 % über dem durchschnittlichen 12-Monats-Einlagenzinssatz der Banken zum Zeitpunkt der Auszahlung lag.
Eine Reihe anderer Banken wie BIDV, VPBank, MB, BIDV, ACB , OCB ... haben ebenfalls viele separate Anleiheemissionen – ausschließlich für professionelle Wertpapieranleger – mit Zinssätzen, die etwa 1–1,5 % über den Einlagen liegen.
Tatsächlich besteht die Haupttätigkeit der Banken im „Geldhandel“, d. h. in der Beschaffung und Vergabe von Kapital. Dieser Betriebsgewinn ergibt sich aus der Differenz zwischen den Kapitalkosten und den Kreditzinsen. Um die Geschäftseffizienz zu steigern, streben Banken oft eine Senkung der Kapitalkosten an, anstatt die Kreditzinsen zu erhöhen.
Im Vergleich zum aktuellen 12-Monats-Einlagenzinssatz von 5,5 bis 6 % p. a. sind Anleihen zwar teurer, Banken nutzen diesen Finanzierungsweg jedoch in jüngster Zeit. Le Phuong Uyen, Bankenanalystin bei VPBankS, erklärte, dieser Weg helfe den Banken, ihr Eigenkapital zu erhöhen und Sicherheitsstandards einzuhalten. Anleihen ermöglichen es Banken, wertvolles Zusatzkapital (Tier 2) zu mobilisieren, um ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten, ohne die Beteiligungsquote durch Aktienemission reduzieren zu müssen.
Die Eigenkapitalquote (CAR) nach den Baseler Standards wird anhand der Größe im Verhältnis zu den risikogewichteten Aktiva berechnet. Da Banken ein Kreditwachstum von 14–15 % pro Jahr aufrechterhalten, steigt der Nenner dieser Formel kontinuierlich. Um die CAR-Quote sicherzustellen, müssen Banken ihr Kapital erhöhen.
Darüber hinaus sind Anleihen ein Kanal zur langfristigen Kapitalmobilisierung und helfen den Banken, ihre Kapitalstruktur gemäß den Vorschriften sicherzustellen. Seit Ende letzten Jahres müssen Banken den maximalen Anteil kurzfristigen Kapitals, der für mittel- und langfristige Kredite verwendet wird, auf 30 Prozent senken, statt wie bisher auf 34 Prozent. Die Kreditvergabe am gesamten mobilisierten Kapital muss unter 85 Prozent liegen.
Die Einlagenmobilisierung hat sich seit Jahresbeginn aufgrund der im Vergleich zu anderen Anlageformen weniger attraktiven Zinssätze verlangsamt. Normalerweise bevorzugen Anleger bei niedrigen Zinsen längere Laufzeiten, um ihre Gewinne zu maximieren. Diese Entwicklung ist jedoch oft angebracht, wenn es keine alternativen Lösungen gibt. Im ersten Halbjahr dieses Jahres entwickelten sich alternative, sichere Anlageformen wie Gold jedoch zu einem Hotspot.
Die staatliche Vietcombank (VCB) verzeichnete in den ersten sechs Monaten des Jahres ein Kreditwachstum von über 8 %, während die Mobilisierung lediglich um 2 % zunahm. In der privaten Gruppe ist die Lücke zwischen Kredit und Mobilisierung sogar noch größer. Das Kreditwachstum führender Privatbanken wie Techcombank , VPBank oder ACB liegt beinahe doppelt so hoch wie die Mobilisierung.
„Die Obergrenze von 30 % für kurzfristiges Kapital bei mittel- und langfristigen Krediten zwingt Banken dazu, mittel- und langfristige Kapitalquellen zu nutzen, und Anleihen sind eine sinnvolle Option“, kommentierte ein Experte der VPBankS. Im Vergleich zum durchschnittlichen Einlagenzinssatz sind die Anleihezinsen oft höher. Im Vergleich zu einigen Maßnahmen zur langfristigen Kapitalmobilisierung liegen die Kosten dieses Kanals jedoch immer noch im optimalen Bereich.
Darüber hinaus helfen Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten den Banken, Cashflow- und Zinsrisiken effektiver zu steuern. Dieser Kanal ist auch eine Möglichkeit, Kapitalquellen zu diversifizieren und so die Abhängigkeit von der Mobilisierung durch Einwohner und Wirtschaftsorganisationen zu vermeiden.
Dass Banken in Zeiten schwankender Zinssätze kontinuierlich alte Anleihen emittieren und gleichzeitig vorzeitig zurückkaufen, zeige die Kalkulation ihrer Kapitalkostenstruktur, sagt der Beratungsleiter einer Wertpapierfirma in Hanoi.
Das Analyseteam von FiinRatings geht davon aus, dass der Bankensektor die Anleiheemissionen bis zum Jahresende weiter steigern wird, um bei allmählich steigendem Kreditwachstum über mehr als drei Jahre mittel- und langfristiges Kapital zu verfügen. Die Ratingagentur VIS Rating prognostiziert, dass Banken in den nächsten ein bis drei Jahren Anleihen im Wert von rund 283.000 Milliarden VND benötigen werden, um ihr Kernkapital zu erhöhen. Diese Mittel werden das interne Kapital der Banken stärken und die Kapitalsicherheitsquoten aufrechterhalten.
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