Die Schuldenfalle der Wind- und Solarenergieunternehmen

Viele Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien erleiden anhaltende Verluste, sind mit Billionen von Dong Schulden belastet und zahlen Zinsen und Tilgung ihrer Anleihen immer wieder verspätet.

Die BCG Energy Joint Stock Company informierte kürzlich die Börse von Hanoi (HNX) über die verspätete Zinszahlung für zwei Tranchen von Anleihen im Gesamtwert von 2.500 Milliarden VND, die im April/Mai 2021 begeben wurden. Die überfälligen Zinsen belaufen sich auf insgesamt rund 176 Milliarden VND. Das Unternehmen gab an, einen Plan zur Verhandlung mit den Investoren über eine neue Zahlungsfrist auszuarbeiten und die Zahlung voraussichtlich vor dem 31. Dezember zu leisten.

Dies ist bereits das sechste Mal in den letzten zwei Monaten, dass BCG Energy die Zinsen für ihre Anleihen verspätet gezahlt hat. Insbesondere bei der Anleiheemission über 1 Billion VND hat das Unternehmen den Zahlungstermin dreimal verpasst. Ende Oktober hatte BCG Energy die Zinszahlungen für den 1. November angesetzt. Knapp eine Woche später wurde der Zahlungstermin auf den 10. November verschoben. Zwei Tage darauf erfolgte eine weitere Verschiebung auf den 30. November, doch auch diese Zahlung wurde nicht geleistet.

Auch die Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power Joint Stock Company leidet unter Zahlungsverzögerungen und schuldet über 51 Milliarden VND an Zinsen für drei Anleihen mit einem ausstehenden Gesamtwert von über 2.500 Milliarden VND. Das Unternehmen gab an, die erwarteten Stromverkaufseinnahmen für September noch nicht erhalten zu haben, weshalb es lediglich 9,8 Milliarden VND an Zinsen im Voraus zahlen konnte und den Restbetrag schuldet.

Arbeiter installieren und reinigen Solarpaneele bei einem Projekt in Ninh Thuan, 2019. Foto: Quynh Tran — Arbeiter installieren und reinigen Solarpaneele bei einem Projekt in Ninh Thuan , 2019. Foto: *Quynh Tran*

BCG Energy und Trung Nam Dak Lak 1 gehören zu den vielen Unternehmen im Bereich erneuerbare Energien, die in letzter Zeit in eine Schuldenfalle geraten sind. Seit Juni haben 15 Unternehmen ihre Anleihezahlungen nicht mehr geleistet, Stundungen beantragt, Zinszahlungspläne geändert und die Zinssätze für Dutzende von Anleihen angepasst. Die meisten dieser Unternehmen gehören zum Trung Nam-Konzern.

Nicht nur Anleihegläubiger, sondern auch Banken haben Schwierigkeiten, Forderungen dieser Unternehmensgruppe einzutreiben. Kürzlich versteigerte die Agribank eine Forderung in Höhe von 1,2 Billionen VND des Eigentümers des Windkraftprojekts Phong Dien 1 (Binh Thuan). Laut dem Verband für Wind- und Solarenergie Binh Thuan und 36 Investoren der Branche könnten die notleidenden Kredite aus 34 Wind- und Solarenergieprojekten im Bankensystem 58 Billionen VND erreichen.

Statistiken von VnExpress zeigen, dass 24 der Unternehmen, die Kapital durch Anleiheemissionen aufgenommen haben, Verbindlichkeiten von über einer Billion VND aufweisen. Darunter befinden sich Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, BB Power Holdings und Gia Lai Electricity (GEC) mit Verbindlichkeiten von über 10 Billionen VND. GEC arbeitete im ersten Halbjahr noch profitabel mit einem Verschuldungsgrad von rund 1,86. Die beiden anderen Unternehmen hingegen verbuchten Verluste in dreistelliger Milliardenhöhe und wiesen Verschuldungsgrade von über 4,7 auf.

Im Allgemeinen sind die Verbindlichkeiten von Unternehmen im Bereich erneuerbarer Energien um ein Vielfaches höher als ihr Eigenkapital, in manchen Fällen sogar um das Sechs- bis Siebenfache. Trotz dieser hohen finanziellen Belastung kämpfen die meisten Unternehmen ums Überleben. Viele Firmen verzeichnen kontinuierliche Verluste in Höhe von mehreren zehn bis hundert Milliarden Dong.

Wind- und Solarenergie galten zuvor als vielversprechende Sektoren, die Investitionen anzogen. Politische Änderungen, die Projekte daran hinderten, vor der Frist im November 2021 den kommerziellen Betrieb aufzunehmen und damit die Voraussetzungen für den 20-jährigen Vorzugspreis zu erfüllen, führten jedoch zu einer schwachen Geschäftsentwicklung vieler Unternehmen. Darüber hinaus berichteten einige Firmen von schleppenden Zahlungen der Vietnam Electricity Corporation (EVN) an ihre Stromrechnungen, was ihren finanziellen Druck zusätzlich erhöhte.

Einem aktuellen Bericht der Ratingagentur VIS Rating zufolge ist der Sektor der erneuerbaren Energien einer der drei Sektoren, die im September den größten Anteil an den überfälligen Zins- und Tilgungszahlungen von Anleihen in Höhe von 175 Billionen VND ausmachten. Nur der Immobilien- und Bausektor weisen einen höheren Anteil auf. Die Quote überfälliger Anleihen von Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien zählt mit fast 25 % ebenfalls zu den höchsten am Markt.

VIS Rating prognostiziert, dass der Gesamtwert von Anleihen mit verzögerten Zins- und Tilgungszahlungen bis Ende des Jahres 195 Billionen VND erreichen wird. Der Großteil stammt weiterhin aus angeschlagenen Branchen wie Immobilien, Bauwesen und erneuerbare Energien. Die Organisation geht davon aus, dass Zinssenkungen und Kapitalstützungsmaßnahmen im kommenden Jahr den Liquiditätsdruck auf diese Unternehmen verringern werden.

Tat Dat