„Negative Faktoren für Aktien könnten vorüber sein.“

Analysten gehen davon aus, dass die negativen Nachrichten, die den Aktienmarkt beeinflussen, vorüber sind oder abnehmen und dass der Markt Aussicht auf Erholung hat.

In einem aktuellen Analysebericht von VinaCapital stellte das Expertenteam fest, dass vietnamesische Aktien von Mitte September bis Ende Oktober einen Rückgang von 16 % verzeichneten und aufgrund einer Kombination aus inländischen und internationalen Faktoren einen Ausverkauf erlebten. Zu diesen Faktoren zählten die Sorge vor steigenden Zinsen infolge des gestiegenen US-Dollar-Wechselkurses, die Volatilität der Aktien von Vingroup und Vinhomes im Zusammenhang mit Wandelanleihen, Zwangsverkaufsaufträge mehrerer Wertpapierfirmen, Gerüchte über Kontrollen einiger inoffizieller Margin-Kreditgeber sowie niedriger als erwartet ausgefallene Unternehmensgewinne im dritten Quartal.

Laut VinaCapital ist der größte Faktor, der den Markt belastet, die Abwertung des vietnamesischen Dong. Dies weckt Befürchtungen, dass die vietnamesische Staatsbank als Reaktion auf die Abwertung die Geldpolitik straffen wird, und veranlasst ausländische Investoren gleichzeitig zum Verkauf ihrer Bestände.

Die tatsächlichen Entwicklungen entsprachen jedoch nicht den Prognosen der Anleger. Der USD-Wechselkurs blieb mehrere Wochen stabil, ohne dass die Zentralbank die Zinsen anheben musste. Gleichzeitig scheint der Aufwärtstrend des USD beendet zu sein, insbesondere nach den niedrigen ISM/PMI-Indizes der letzten Woche. Dies bestärkt VinaCapital in ihrer Annahme, dass die Zentralbank die Zinsen in den kommenden Monaten unverändert lassen wird.

Diese Analystengruppe erwartet, dass der USD/VND-Wechselkurs bis Ende dieses Jahres um 3 % abwerten wird, gestützt durch das Wachstum des vietnamesischen Handelsüberschusses von 3 % des BIP im Jahr 2023 auf 7 % im Jahr 2024. Diese Erwartung wird zusätzlich durch die Aufwertung des VND um etwa 1 % in den letzten Tagen verstärkt, wodurch die Abwertung seit Jahresbeginn wieder auf 3 % gesunken ist.

„Alle derzeit negativsten Faktoren haben sich entweder abgeschwächt oder sind dabei, sich abzuschwächen, und die Aussichten auf eine Erholung der vietnamesischen Aktien in den kommenden Monaten werden durch das Gewinnwachstum und die sich erholende Wirtschaft in Verbindung mit den günstigen Bewertungen des Marktes gestützt“, heißt es im Bericht von VinaCapital.

VNDirect teilt die Einschätzung zur Geldpolitik, dass die vietnamesische Staatsbank die Zinssätze voraussichtlich nicht anheben wird. Die Einlagenzinsen befinden sich derzeit auf dem niedrigsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen im Zeitraum von 2021 bis Mitte 2022. Grund dafür ist die hohe Liquidität im System bei gleichzeitig schwacher Kreditnachfrage. Das Unternehmen erwartet, dass die durchschnittlichen Jahreszinsen für Einlagen für den Rest des Jahres 2023 bei 5,4 % liegen werden. Dementsprechend dürften die Kreditzinsen dank des jüngsten rapiden Rückgangs der Refinanzierungskosten für Geschäftsbanken bis zum Jahresende weiter sinken.

Darüber hinaus hat die vietnamesische Staatsbank nach über einem Monat die Ausgabe von Schatzanweisungen eingestellt. Laut VNDirect sind bis zum 9. November fast 185,7 Billionen VND durch fällige Schatzanweisungen in den Wirtschaftskreislauf zurückgeflossen.

Der Markt hat Anzeichen einer Erholung gezeigt. Zum Ende dieser Woche legte der VN-Index im Vergleich zur Vorwoche um fast 25 Punkte zu, wobei die Liquidität überdurchschnittlich stieg. Der HoSE-Index erholte sich die zweite Woche in Folge und überschritt aktuell die Unterstützungsmarke von 1.100 Punkten. Laut Saigon - Hanoi Securities (SHS) spricht diese Entwicklung dagegen, dass der Markt wieder in einen Abwärtstrend einsteigt.

Der VN-Index befindet sich jedoch noch in der anfänglichen Erholungsphase und bewegt sich volatil. Er benötigt mehr Zeit, um sich zu stabilisieren und eine Konsolidierungsphase einzuleiten. SHS erwartet, dass sich oberhalb von 1.100 Punkten eine Konsolidierungsbasis bilden wird, wenn der letzte Handelstag der Woche dieses Unterstützungsniveau erneut testet. Das Analystenteam geht davon aus, dass dieser Test erfolgreich sein wird.

SHS stellt fest, dass die Wirtschaftstätigkeit im letzten Quartal des Jahres zwar dynamisch sein dürfte und das BIP tendenziell auf dem Weg der Erholung ist, makroökonomische Faktoren jedoch weiterhin Risiken bergen. Die globale geopolitische Lage bleibt instabil, das globale Wirtschaftswachstum ist gering und die globale Inflation ist aufgrund des anhaltenden Anstiegs der Energie- und Lebensmittelpreise noch nicht vollständig unter Kontrolle; auch die EU-Wirtschaft ist von einer Rezession bedroht.

Mirae Asset Securities sieht drei wesentliche Risiken aufgrund der globalen Lage. Erstens dürften die globalen Zinssätze über einen längeren Zeitraum hoch bleiben und sich negativ auf Schuldenrestrukturierungen, Geschäftsabläufe und die Kaufkraft auswirken. Zweitens besteht die potenzielle Auswirkung der Immobilienkrise in China. Drittens ist ein stärker als erwarteter US-Dollar und damit einhergehender Nettoverkaufsdruck seitens ausländischer Investoren möglich. Tatsächlich setzten ausländische Investoren ihre Nettoverkaufsstrategie im Oktober mit Verkäufen im Wert von 2.720 Milliarden VND fort. Seit Jahresbeginn haben sie angesichts des steigenden US-Dollars und der zunehmenden Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen insgesamt rund 10.500 Milliarden VND verkauft.

Tat Dat

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