Θα προσελκύσουν επενδύσεις οι «βασικές μετοχές» όταν οι αποτιμήσεις τους δεν θα είναι πλέον φθηνές;

Αν και εξακολουθούν να αποτελούν πόλο έλξης για επενδύσεις, οι τραπεζικές μετοχές δεν είναι πλέον φθηνές μετά από μήνες ισχυρών κερδών. Καθώς ο τραπεζικός τομέας αυξάνει την προσφορά χρήματος και τα επιτόκια σε ιστορικά χαμηλά, εξακολουθούν να είναι ελκυστικές αυτές οι «βασικές μετοχές» όταν οι αποτιμήσεις έχουν γίνει πιο ακριβές;

Η υψηλή αύξηση των κερδών κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους έχει καταστήσει τις τραπεζικές μετοχές εξαιρετικά ελκυστικές για τους επενδυτές. Φωτογραφία: Duc Thanh

Οι «βασικές μετοχές» βοηθούν τον VN-Index να φτάσει σε ιστορικό υψηλό.

Ο δείκτης VN ​​κατακτά συνεχώς ιστορικά υψηλά. Μαζί με τις μετοχές τίτλων και ακινήτων, οι τραπεζικές μετοχές πρωτοστατούν, δημιουργώντας ιστορικά ορόσημα για τον δείκτη VN.

Από την αρχή του έτους, πολλές τραπεζικές μετοχές έχουν αυξηθεί κατά δεκάδες τοις εκατό, με ορισμένες μάλιστα να έχουν διπλασιάσει την αξία τους. Συγκεκριμένα, από την αρχή του έτους έως τα μέσα αυτής της εβδομάδας, η μετοχήτης SHB (SHB Bank) αυξήθηκε κατά σχεδόν 110%, της ABB (ABBank) κατά 86%, της VPB (VPBank) κατά 54%, της TCB (Techcombank) κατά πάνω από 52%, της STB (Sacombank) κατά 46%, της EIB (Eximbank) κατά 44%, και ούτω καθεξής.

Συγκεκριμένα, μόνο τον τελευταίο μήνα, η τιμή της μετοχής της SHB αυξήθηκε κατά σχεδόν 36%, η τιμή της μετοχής της TPB ( TPBank ) αυξήθηκε κατά 29% και η τιμή της μετοχής της VPB αυξήθηκε κατά 42%...

Σύμφωνα με αναλυτές, εν μέσω ιστορικά χαμηλών επιτοκίων, η κυβέρνηση και η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV) διοχετεύουν επιθετικά κεφάλαια για να στηρίξουν την οικονομία , ενισχύοντας έτσι τις τραπεζικές μετοχές. Όχι μόνο επωφελούνται από τη χαλαρή νομισματική πολιτική, αλλά ο τραπεζικός τομέας λαμβάνει επίσης θετικά νέα σχετικά με την ανάκτηση επισφαλών χρεών (νομιμοποίηση του δικαιώματος κατάσχεσης εξασφαλίσεων), την ισχυρή ψηφιοποίηση που συμβάλλει στη μείωση του κόστους εισροών, την άρση των πιστωτικών ορίων, το ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών για τραπεζικές μετοχές και την προοπτική αναβάθμισης τον Σεπτέμβριο...

Ο Αναπληρωτής Καθηγητής Δρ. Nguyen Huu Huan, Επικεφαλής του Τμήματος Χρηματοπιστωτικής Αγοράς (Τραπεζική Σχολή, Οικονομικό Πανεπιστήμιο της πόλης Χο Τσι Μινχ), σχολίασε ότι η επιτάχυνση του ψηφιακού μετασχηματισμού τα τελευταία χρόνια έχει βοηθήσει τις τράπεζες να λειτουργούν πιο αποτελεσματικά, να εξοικονομούν κόστος και να αυξάνουν την ανταγωνιστικότητά τους.

Παρόλο που το καθαρό περιθώριο τόκων (NIM) των τραπεζών τείνει να μειώνεται από την αρχή του έτους (λόγω πιέσεων για μείωση των επιτοκίων δανεισμού για τη στήριξη των επιχειρήσεων, ενώ τα επιτόκια καταθέσεων παρέμειναν αμετάβλητα), η ισχυρή πιστωτική επέκταση αντιστάθμισε αυτή τη μείωση. Ως εκ τούτου, τα κέρδη των τραπεζών κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους εξακολουθούσαν να παρουσιάζουν πολύ καλή ανάπτυξη.

Επιπλέον, το τμήμα των τραπεζών που δεν αφορά τα έσοδα από τόκους είναι πολύ ελπιδοφόρο. Πέρα από τις παραδοσιακές υπηρεσίες, ο τραπεζικός κλάδος αντιμετωπίζει ευκαιρίες για αύξηση των εσόδων από νέες υπηρεσίες. Συγκεκριμένα, η επερχόμενη αγορά ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ανοίγει τεράστιες ευκαιρίες για τράπεζες και χρηματοπιστωτικές εταιρείες. Πολλές τράπεζες θα επικεντρωθούν σε αυτό το νέο, ανεξερεύνητο «παιχνίδι». Αυτό υπόσχεται να είναι μια επικερδής ευκαιρία, προσφέροντας ελκυστικά κέρδη για τις συμμετέχουσες τράπεζες.

Τα επιτόκια και η ταμειακή ροή θα καθορίσουν την ελκυστικότητα των τραπεζικών μετοχών.

Ενώ οι τραπεζικές μετοχές θεωρούνταν ελκυστικές πριν από μερικούς μήνες, μετά την άνοδο άνω του 28% τους τελευταίους τρεις μήνες, οι αποτιμήσεις τους δεν θεωρούνται πλέον φθηνές. Σύμφωνα με τους αναλυτές, συνολικά, οι αποτιμήσεις των τραπεζικών μετοχών βρίσκονται επί του παρόντος σε «μέτριο» επίπεδο και η ελκυστικότητα αυτών των «βασικών μετοχών» στο μέλλον θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τις διακυμάνσεις των επιτοκίων.

Ο κ. Tran Ngoc Bau, Γενικός Διευθυντής της WiGroup, πιστεύει ότι η μετοχή αποτιμάται επί του παρόντος σε ένα αρκετά μέτριο επίπεδο. Ωστόσο, εάν τα επιτόκια αυξηθούν ξανά, η αποτίμηση της μετοχής θα γίνει ακριβή. Με άλλα λόγια, όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά και το χρήμα είναι άφθονο, οι τιμές των μετοχών παραμένουν ελκυστικές. Αντίθετα, όταν τα επιτόκια είναι υψηλότερα και το χρήμα είναι σπάνιο, οι τιμές των μετοχών θα γίνουν ακριβές.

Σύμφωνα με τον Αναπληρωτή Καθηγητή Δρ. Nguyen Huu Huan, Επικεφαλής του Τμήματος Χρηματοπιστωτικών Αγορών (Τραπεζική Σχολή, Οικονομικό Πανεπιστήμιο της πόλης Χο Τσι Μινχ), το περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες για τις τράπεζες ώστε να ενισχύσουν τον δανεισμό.

Συγκεκριμένα, η άρση των πιστωτικών ορίων θα ανοίξει πολλές ευκαιρίες για τις τράπεζες, ιδίως για τις μικρότερες τράπεζες. Με την άρση των πιστωτικών ορίων, οι μικρότερες τράπεζες θα μπορούσαν να επιτύχουν ανάπτυξη 20-30% εάν έχουν τις σωστές στρατηγικές και πολιτικές. Για τις μεγαλύτερες τράπεζες, η επίτευξη ισχυρής ανάπτυξης μετά την άρση των πιστωτικών ορίων θα είναι πιο δύσκολη.

Η κυβέρνηση κατευθύνει τον τραπεζικό τομέα να σταθεροποιήσει τα επιτόκια και να μειώσει το κόστος για περαιτέρω μείωση των επιτοκίων δανεισμού. Ωστόσο, σύμφωνα με τον κ. Tran Ngoc Bau, τα επιτόκια καταθέσεων βρίσκονται υπό πίεση, εν μέρει λόγω της υψηλής εγχώριας ζήτησης πιστώσεων και εν μέρει λόγω της συνεχιζόμενης πίεσης στις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Μάλιστα, πολλές τράπεζες αναγκάστηκαν πρόσφατα να χρησιμοποιήσουν εργαλεία για την προσέλκυση καταθέσεων, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι ροές κεφαλαίων παρουσιάζουν σημάδια σπανιότητας.

Ο κ. Phan Le Thanh Long, Γενικός Διευθυντής του Ομίλου AFA, σχολίασε ότι οι τραπεζικές μετοχές δεν είναι πλέον τόσο φθηνές όσο πριν, αλλά η ελκυστικότητα των τραπεζικών μετοχών στο μέλλον δεν εξαρτάται από την αποτίμηση, αλλά από τη ταμειακή ροή.

Σύμφωνα με τον εν λόγω ειδικό, σε περιόδους ευφορίας στην αγορά, οι τιμές των μετοχών εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από το επενδυτικό κλίμα και τη ροή κεφαλαίων. Ειδικά σε μια αγορά αιχμής όπως το Βιετνάμ - όπου το 80% των επενδυτών είναι ιδιώτες - το επενδυτικό κλίμα είναι καθοριστικό. Με άλλα λόγια, ενώ οι τραπεζικές μετοχές μπορεί να μην είναι πλέον ελκυστικές από άποψη αποτίμησης, η αγορά και αυτός ο τομέας θα μπορούσαν να εξακολουθήσουν να παρουσιάζουν ισχυρή ανάπτυξη στο εγγύς μέλλον εάν συνεχιστεί η εισροή κεφαλαίων.

Επί του παρόντος, οι δείκτες P/E και P/B του τραπεζικού τομέα είναι και οι δύο ισοδύναμοι με τα μέσα επίπεδα των τελευταίων τριών ετών. Η αποτίμηση αυτών των «κορυφαίων μετοχών» δεν είναι ακριβή, αλλά δεν είναι πλέον ούτε φθηνή. Λαμβάνοντας υπόψη τα χαμηλά επιτόκια και τη χαλαρή νομισματική πολιτική, με στόχο διψήφια ανάπτυξη την επόμενη περίοδο, πολλοί επενδυτές παραμένουν αισιόδοξοι.

Ο κ. Phan Dung Khanh, Διευθυντής Συμβουλευτικών Υπηρεσιών Επενδύσεων στην Maybank Investment Bank, πιστεύει ότι η εισροή κεφαλαίων στην αγορά παραμένει θετική, καθιστώντας απίθανη μια βαθιά διόρθωση, όπως αναμενόταν. Η τάση της αγοράς εξακολουθεί να είναι ανοδική και τυχόν διορθώσεις, εάν συμβούν, θα είναι μόνο βραχυπρόθεσμες, πιθανώς διαρκώντας μόνο λίγες συνεδριάσεις συναλλαγών.

Ωστόσο, σύμφωνα με πολλούς ειδικούς, για τον τραπεζικό τομέα, οι περισσότερες από τις θετικές πληροφορίες έχουν ήδη αντικατοπτριστεί στην τιμή. Επιπλέον, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι επιφυλακτικοί για διάφορους κινδύνους σε αυτόν τον τομέα, όπως: πιθανή αύξηση του πληθωρισμού, συνεχιζόμενη πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία που μπορεί να αναγκάσει την Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ να σταματήσει τις μειώσεις των επιτοκίων, και σημάδια αύξησης του επισφαλούς χρέους στον τραπεζικό τομέα, ενώ το απόθεμα ασφαλείας για επισφαλείς χρέη μειώνεται... Επομένως, εκτός από την στενή παρακολούθηση των επιτοκίων, των συναλλαγματικών ισοτιμιών και των ταμειακών ροών, οι ειδικοί συνιστούν στους επενδυτές να είναι προσεκτικοί όταν χρησιμοποιούν μόχλευση σε αυτό το στάδιο.

Πηγή: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html