Θα προσελκύσουν οι «βασικές μετοχές» ταμειακές ροές όταν οι αποτιμήσεις δεν είναι πλέον φθηνές;

Παρόλο που εξακολουθούν να αποτελούν «μαγνήτη» που προσελκύει ταμειακές ροές, μετά από πολλούς μήνες ισχυρής ανάπτυξης, οι τραπεζικές μετοχές δεν είναι πλέον φθηνές. Στο πλαίσιο της αύξησης της εισροής χρήματος στον τραπεζικό κλάδο και των ιστορικά χαμηλών επιτοκίων, εξακολουθούν να είναι ελκυστικές οι «βασικές μετοχές» όταν οι αποτιμήσεις έχουν γίνει πιο ακριβές;

Η υψηλή αύξηση των κερδών κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους έχει κάνει τις τραπεζικές μετοχές να προσελκύσουν μεγάλη προσοχή από τους επενδυτές. Φωτογραφία: Duc Thanh

Οι «βασικές μετοχές» βοήθησαν τον δείκτη VN-Index να φτάσει σε ιστορικό υψηλό

Ο δείκτης VN ​​κατακτά συνεχώς ιστορικά υψηλά. Μαζί με τις μετοχές τίτλων και ακινήτων, οι τραπεζικές μετοχές αποτελούν την κορυφαία ομάδα, δημιουργώντας ένα ιστορικό ορόσημο για τον δείκτη VN.

Από την αρχή του έτους, πολλές τραπεζικές μετοχές έχουν αυξηθεί κατά δεκάδες τοις εκατό, μερικές μάλιστα αρκετές φορές. Συγκεκριμένα, από την αρχή του έτους έως τα μέσα αυτής της εβδομάδας, οι μετοχές με κωδικούςSHB (SHB Bank) αυξήθηκαν κατά σχεδόν 110%, ABB (ABBank) αυξήθηκαν κατά 86%, VPB (VPBank) αυξήθηκαν κατά 54%, TCB (Techcombank) αυξήθηκαν κατά περισσότερο από 52%, STB (Sacombank) αυξήθηκαν κατά 46%, EIB (Eximbank) αυξήθηκαν κατά 44%...

Συγκεκριμένα, μόνο τον τελευταίο μήνα, η τιμή της μετοχής της SHB αυξήθηκε κατά σχεδόν 36%, η μετοχή της TPB ( TPBank ) αυξήθηκε κατά 29% και η μετοχή της VPB αυξήθηκε κατά 42%...

Σύμφωνα με αναλυτές, στο πλαίσιο των ιστορικά χαμηλών επιτοκίων, η κυβέρνηση και η Κρατική Τράπεζα (SBV) εντείνουν τις ενέσεις χρήματος για να στηρίξουν την οικονομία , ενώ οι τραπεζικές μετοχές υποστηρίζονται. Ο τραπεζικός κλάδος, όχι μόνο επωφελούμενος από τη χαλαρή νομισματική πολιτική, έλαβε επίσης θετικά νέα σχετικά με την ανάκτηση επισφαλών χρεών (νομιμοποίηση του δικαιώματος κατάσχεσης εξασφαλίσεων), η ισχυρή ψηφιοποίηση βοηθά στη μείωση του κόστους εισροών, εξαλείφοντας το πιστωτικό περιθώριο, οι ξένοι επενδυτές ενδιαφέρονται για τραπεζικές μετοχές και την προοπτική αναβάθμισης τον Σεπτέμβριο...

Ο Αναπληρωτής Καθηγητής, Δρ. Nguyen Huu Huan, Επικεφαλής του Τμήματος Χρηματοπιστωτικών Αγορών (Τραπεζική Σχολή, Οικονομικό Πανεπιστήμιο, Πόλη Χο Τσι Μινχ), σχολίασε ότι η προώθηση του ψηφιακού μετασχηματισμού τα τελευταία χρόνια έχει βοηθήσει τις τράπεζες να λειτουργούν πιο αποτελεσματικά, να εξοικονομούν κόστος και να αυξάνουν την ανταγωνιστικότητά τους.

Παρόλο που το καθαρό περιθώριο τόκων (NIM) των τραπεζών ακολουθεί τάση μείωσης από την αρχή του έτους (λόγω πιέσεων για μείωση των επιτοκίων δανεισμού για τη στήριξη των επιχειρήσεων, ενώ τα επιτόκια καταθέσεων παραμένουν αμετάβλητα), η ισχυρή πιστωτική επέκταση έχει αντισταθμίσει αυτή την πτώση. Ως εκ τούτου, τα κέρδη των τραπεζών κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους παρέμειναν σε πολύ καλή κατάσταση.

Επιπλέον, τα μη επιτοκιακά έσοδα των τραπεζών είναι πολύ ελπιδοφόρα. Εκτός από τις παραδοσιακές υπηρεσίες, ο τραπεζικός κλάδος αντιμετωπίζει την ευκαιρία να αυξήσει τα έσοδα από νέες υπηρεσίες. Συγκεκριμένα, το επερχόμενο παιχνίδι ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων ανοίγει επίσης μεγάλες ευκαιρίες για τράπεζες και χρηματοπιστωτικούς ομίλους. Πολλές τράπεζες θα επικεντρωθούν σε αυτό το νέο «παιχνίδι», το οποίο κανείς δεν έχει ακόμη εκμεταλλευτεί. Αυτό υπόσχεται να είναι μια επικερδής τούρτα, φέρνοντας ελκυστικά κέρδη στις συμμετέχουσες τράπεζες.

Τα επιτόκια και οι ταμειακές ροές θα καθορίσουν την ελκυστικότητα των τραπεζικών μετοχών.

Ενώ πριν από λίγους μήνες, οι τραπεζικές μετοχές θεωρούνταν ελκυστικές, μετά την άνοδο που είχαν σημειώσει κατά περισσότερο από 28% τους τελευταίους τρεις μήνες, οι αποτιμήσεις των τραπεζικών μετοχών δεν είναι πλέον φθηνές. Σύμφωνα με τους αναλυτές, γενικά, οι αποτιμήσεις των τραπεζικών μετοχών βρίσκονται σε «μέτριο» επίπεδο και η ελκυστικότητα των «βασικών μετοχών» στο μέλλον εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τις μεταβλητές των επιτοκίων.

Ο κ. Tran Ngoc Bau, Γενικός Διευθυντής της WiGroup, δήλωσε ότι η μετοχή έχει επί του παρόντος αρκετά μέτρια τιμή. Ωστόσο, εάν τα επιτόκια αυξηθούν ξανά, η αποτίμηση της μετοχής θα γίνει ακριβή. Με άλλα λόγια, όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά και το χρήμα είναι άφθονο, η τιμή της μετοχής εξακολουθεί να είναι ελκυστική. Αντίθετα, όταν τα επιτόκια είναι υψηλότερα και το χρήμα είναι σπάνιο, η τιμή της μετοχής θα γίνει ακριβή.

Σύμφωνα με τον Αναπληρωτή Καθηγητή, Δρ. Nguyen Huu Huan, Επικεφαλής του Τμήματος Χρηματοπιστωτικών Αγορών (Τραπεζική Σχολή, Οικονομικό Πανεπιστήμιο, Πόλη Χο Τσι Μινχ), το περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες για την προώθηση του δανεισμού προς τις τράπεζες.

Συγκεκριμένα, η κατάργηση του πιστωτικού περιθωρίου θα ανοίξει πολλές ευκαιρίες για τις τράπεζες, ιδίως τις μικρές τράπεζες. Με την κατάργηση του πιστωτικού περιθωρίου, οι μικρές τράπεζες μπορούν να αναπτυχθούν κατά 20-30% εάν έχουν τη σωστή στρατηγική και πολιτικές. Για τις μεγάλες τράπεζες, η ισχυρή ανάπτυξη κατά την κατάργηση του πιστωτικού περιθωρίου θα είναι πιο δύσκολη.

Η κυβέρνηση κατευθύνει τον τραπεζικό τομέα να σταθεροποιήσει τα επιτόκια και να μειώσει το κόστος για την περαιτέρω μείωση των επιτοκίων δανεισμού. Ωστόσο, σύμφωνα με τον κ. Tran Ngoc Bau, τα επιτόκια καταθέσεων βρίσκονται υπό πίεση, εν μέρει λόγω της υψηλής εγχώριας ζήτησης πιστώσεων και εν μέρει λόγω της συνεχιζόμενης πίεσης στις συναλλαγματικές ισοτιμίες. Μάλιστα, πολλές τράπεζες αναγκάστηκαν πρόσφατα να χρησιμοποιήσουν εργαλεία για την προσέλκυση καταθέσεων, αποδεικνύοντας ότι οι ροές κεφαλαίων έχουν δείξει σημάδια «σπανιότητας».

Ο κ. Phan Le Thanh Long, Γενικός Διευθυντής του Ομίλου AFA, σχολίασε ότι οι τραπεζικές μετοχές δεν είναι πλέον τόσο φθηνές όσο πριν, αλλά η ελκυστικότητα των τραπεζικών μετοχών στο μέλλον δεν εξαρτάται από την αποτίμηση, αλλά από τη ταμειακή ροή.

Σύμφωνα με τον εν λόγω ειδικό, κατά την περίοδο αναταραχής στην αγορά, οι τιμές των μετοχών εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από την ψυχολογία των επενδυτών και τις εξελίξεις στις ταμειακές ροές. Ειδικά σε μια πρωτοποριακή αγορά όπως το Βιετνάμ - όπου έως και το 80% των επενδυτών είναι ιδιώτες - η ψυχολογία των επενδυτών είναι καθοριστική. Με άλλα λόγια, όσον αφορά την αποτίμηση, οι τραπεζικές μετοχές δεν είναι πλέον ελκυστικές, αλλά η αγορά και αυτή η ομάδα του κλάδου μπορούν να αυξηθούν σημαντικά στο μέλλον, εάν συνεχιστεί η εισροή ταμειακών ροών.

Επί του παρόντος, οι δείκτες P/E και P/B του τραπεζικού ομίλου είναι ισοδύναμοι με το μέσο επίπεδο στην τριετή περίοδο. Η αποτίμηση της «βασικής μετοχής» δεν είναι ακριβή, αλλά δεν είναι πλέον φθηνή. Κοιτάζοντας τα φθηνά επιτόκια και τη χαλαρή νομισματική πολιτική, τον στόχο της διψήφιας ανάπτυξης την επόμενη περίοδο, πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να είναι αισιόδοξοι.

Ο κ. Phan Dung Khanh, Διευθυντής Συμβουλευτικών Υπηρεσιών Επενδύσεων της Maybank Investment Bank, δήλωσε ότι η ταμειακή ροή στην αγορά εξακολουθεί να είναι θετική, επομένως θα είναι δύσκολο να υπάρξει μια βαθιά διόρθωση όπως αναμένεται. Η τάση της αγοράς εξακολουθεί να είναι ανοδική και τυχόν διορθώσεις, εάν υπάρξουν, θα είναι μόνο βραχυπρόθεσμες, μερικές φορές διαρκώντας μόνο λίγες συνεδρίες.

Ωστόσο, σύμφωνα με πολλούς ειδικούς, για τις τραπεζικές μετοχές, οι περισσότερες θετικές πληροφορίες έχουν αντικατοπτριστεί στην τιμή. Για να μην αναφέρουμε ότι, για αυτήν την ομάδα του κλάδου, οι επενδυτές πρέπει να είναι επιφυλακτικοί σχετικά με ορισμένους κινδύνους, όπως: ο πληθωρισμός μπορεί να αυξηθεί, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες συνεχίζουν να δέχονται πιέσεις, με αποτέλεσμα η Κρατική Τράπεζα να σταματήσει να μειώνει τα επιτόκια, τα επισφαλή χρέη στον τραπεζικό κλάδο δείχνουν σημάδια αύξησης, ενώ το απόθεμα ασφαλείας που καλύπτει τα επισφαλή χρέη μειώνεται... Επομένως, εκτός από την στενή παρακολούθηση των εξελίξεων των επιτοκίων, των συναλλαγματικών ισοτιμιών και της ταμειακής ροής, οι ειδικοί συνιστούν στους επενδυτές να είναι προσεκτικοί όταν χρησιμοποιούν μόχλευση σε αυτό το στάδιο.

Πηγή: https://baodautu.vn/stocks-already-have-a-demand-for-money-when-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html