Τα χρήματα διοχετεύονται, αλλά πηγαίνουν στα σωστά μέρη;

Το Βιετνάμ δεν διαθέτει έναν ευέλικτο και αποτελεσματικό μηχανισμό για τη διοχέτευση χρημάτων στα σωστά σημεία. Πρώτον, είναι απαραίτητο να αρθεί το εμπόδιο στην εκταμίευση δημόσιων επενδύσεων και στη συνέχεια να αναπροσανατολιστεί η ροή πιστώσεων: δίνοντας προτεραιότητα στην παραγωγή, την πράσινη τεχνολογία και την κοινωνική στέγαση αντί να συνεχιστεί η καλλιέργεια κερδοσκοπικών καναλιών.

Ορισμένες επιχειρήσεις εξαγωγής ξύλινων επίπλων αντιμετωπίζουν δυσκολίες λόγω μείωσης των παραγγελιών. Φωτογραφία εικονογράφησης: H.Nhu

Στις αρχές Ιουνίου, ο κ. Χάι, διευθυντής μιας εταιρείας ξύλινων επίπλων στο Μπιν Ντουόνγκ, σκεφτόταν να μειώσει το μέγεθος του εργοστασίου του. Οι παραγγελίες από την Ευρώπη και τις ΗΠΑ είχαν μειωθεί κατά περισσότερο από 30%, ενώ το κόστος πρώτων υλών και μεταφοράς παρέμεινε υψηλό.

«Συνήθιζα να σχεδιάζουμε να δανειστούμε χρήματα για να ανοίξουμε μια άλλη γραμμή παραγωγής, αλλά τώρα δεν τολμάμε πια να αναλάβουμε το ρίσκο. Κανείς δεν δανείζεται χρήματα για να κατασκευάσει προϊόντα όταν δεν υπάρχουν αγοραστές», είπε.

Η ιστορία του Χάι δεν είναι μεμονωμένη. Αντικατοπτρίζει μια ανησυχητική πραγματικότητα: τα χρήματα έχουν εκτονωθεί σε μεγάλες ποσότητες, αλλά η ροή τους πνίγεται. Και όταν τα χρήματα δεν πηγαίνουν στα σωστά σημεία, μπορούν να δημιουργήσουν φούσκες περιουσιακών στοιχείων αντί να αποκαταστήσουν την παραγωγή.

Τους πρώτους πέντε μήνες του έτους, περισσότερα από ένα τετράκις εκατομμύρια ντονγκ διοχετεύθηκαν στην οικονομία μέσω πιστωτικών καναλιών. Η πιστωτική επέκταση έφτασε σε ποσοστό άνω του 6%, δείχνοντας ότι η Κρατική Τράπεζα έχει χαλαρώσει τη νομισματική πολιτική στο μέγιστο για να σώσει την ανάπτυξη. Τα επιτόκια έχουν μειωθεί, οι συναλλαγματικές ισοτιμίες έχουν διατηρηθεί ευέλικτες - έχουν δημιουργηθεί όλες οι προϋποθέσεις για τη ροή φθηνού κεφαλαίου στην οικονομία.

Αλλά η προσδοκία δεν έχει πραγματοποιηθεί. Οι ταμειακές ροές κατευθύνονται κυρίως σε ακίνητα, μετοχές και βραχυπρόθεσμη κατανάλωση – όπου είναι εύκολο να αποκομίσει κανείς κέρδος και έχει χαμηλό κίνδυνο. Εν τω μεταξύ, οι μεταποιητικές επιχειρήσεις – ιδίως οι μικρές και μεσαίες – δυσκολεύονται να έχουν πρόσβαση σε κεφάλαια. Δεν είναι ότι οι τράπεζες αρνούνται, αλλά επειδή οι επιχειρήσεις δεν τολμούν να δανειστούν: δεν υπάρχει παραγωγή, οι παραγγελίες είναι μειωμένες, η εμπιστοσύνη της αγοράς είναι αδύναμη.

Βασικοί εξαγωγικοί κλάδοι όπως η κλωστοϋφαντουργία, η ξυλεία και τα ηλεκτρονικά είδη εξαντλούνται. Ορισμένες επιχειρήσεις χάνουν παραγγελίες λόγω τεχνικών εμποδίων - από τα ESG έως τον φόρο άνθρακα στα σύνορα CBAM - τα οποία θέτουν τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις στην πόρτα μιας νέας παγκοσμιοποίησης, αλλά χωρίς αρκετά «κλειδιά» για να εισέλθουν. Αυτό δεν περιλαμβάνει την αστάθεια των δασμολογικών πολιτικών των ΗΠΑ και τη σύγκρουση που ξεσπά στη Μέση Ανατολή.

Σε έναν άλλο άξονα, οι δημόσιες επενδύσεις – ένα σημαντικό κανάλι για τα κρατικά κεφάλαια – υστερούν. Η πόλη Χο Τσι Μινχ, το μεγαλύτερο οικονομικό κέντρο της χώρας, έχει εκταμιεύσει μόνο περισσότερο από το 10% του σχεδίου δημοσίων επενδύσεων τους πρώτους 5 μήνες του έτους. Μια σειρά από έργα κυκλοφορίας, κανάλια, σχολεία, νοσοκομεία κ.λπ. παραμένουν στα χαρτιά λόγω νομικών ζητημάτων, ζητημάτων γης ή έλλειψης συντονισμού μεταξύ τμημάτων και κλάδων.

Υπάρχουν διαθέσιμα κονδύλια από τον προϋπολογισμό, η πολιτική βούληση είναι σαφής, αλλά ο μηχανισμός υλοποίησης εξακολουθεί να είναι συγκεχυμένος στον διοικητικό κύκλο. Εν τω μεταξύ, πολλά έργα έχουν ξεκινήσει, αλλά δεν έχουν ακόμη δημιουργήσει δευτερογενείς επιπτώσεις στον ιδιωτικό τομέα.

Ένα άλλο σημάδι ότι η οικονομία δεν έχει ακόμη σταθεί ξανά στα πόδια της είναι ο αριθμός των επιχειρήσεων που εγκαταλείπουν την αγορά. Περισσότερες από 111.000 επιχειρήσεις ανέστειλαν τις δραστηριότητές τους ή διαλύθηκαν τους πρώτους πέντε μήνες του έτους, σημειώνοντας αύξηση άνω του 14% σε σχέση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Οι περισσότερες από αυτές είναι μικρές, ευέλικτες επιχειρήσεις – οι οποίες θεωρούνται η κινητήρια δύναμη της οικονομίας.

Αυτό σημαίνει ότι ενώ τα μετρητά αντλούνται με ρυθμό ρεκόρ, δεκάδες χιλιάδες επιχειρήσεις αναγκάζονται να εγκαταλείψουν το παιχνίδι επειδή δεν μπορούν να έχουν πρόσβαση σε κεφάλαια ή επειδή δεν έχουν πλέον λόγο ύπαρξης σε μια αδύναμη καταναλωτική αγορά.

Όχι μόνο οι επιχειρήσεις, οι αυτοαπασχολούμενοι, οι μικροέμποροι και οι πολύ μικρές επιχειρήσεις – οι πυλώνες της εγχώριας κατανάλωσης – δέχονται επίσης νέες πιέσεις από τις φορολογικές πολιτικές. Το γεγονός ότι ορισμένες τοπικές αρχές επιταχύνουν την κατάργηση του εφάπαξ φόρου και τη μετάβαση στη φορολογική δήλωση έχει προκαλέσει μεγάλη ανησυχία στην κοινότητα των μικρών επιχειρήσεων.

Για τους μικρούς εμπόρους, χωρίς πλήρη τιμολόγια και έγγραφα, η μηνιαία δήλωση είναι αδύνατη. Σε αυτό το πλαίσιο, η πρόταση του Αντιπροέδρου της Κυβέρνησης Ho Duc Phoc να συνεχιστεί η εφαρμογή του απλού εντύπου σύμβασης για τα νοικοκυριά επιχειρήσεων με έσοδα κάτω του 1 δισεκατομμυρίου VND είναι λογική και απαραίτητη.

Εάν δεν προσαρμοστούν άμεσα, οι φορολογικές πολιτικές ενδέχεται να καταστρέψουν ακούσια την οικονομική ζωτικότητα των πεζοδρομίων - τα οποία δημιουργούν μέσα διαβίωσης για εκατομμύρια ανθρώπους και απορροφούν το μεγαλύτερο μέρος της καθημερινής ταμειακής ροής των καταναλωτών.

Από μακροοικονομική άποψη, όταν υπάρχουν περισσότερα χρήματα από ό,τι αγαθά, ο πληθωρισμός είναι αναπόφευκτος. Τον περασμένο Μάιο, ο δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά 3,24%, το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 4 μηνών. Οι τιμές των βασικών αγαθών αυξάνονται σιωπηλά, ενώ τα εισοδήματα των ανθρώπων παρέμειναν αμετάβλητα.

Η έκπτωση του φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων για τις οικογένειες έχει «παγώσει» τα τελευταία 11 χρόνια, προκαλώντας αυξανόμενη πίεση στις δαπάνες των ατόμων μεσαίου και χαμηλού εισοδήματος.

Το βασικό πρόβλημα είναι ότι η νομισματική πολιτική έχει χαλαρώσει πλήρως, αλλά η δημοσιονομική πολιτική, παρά την τόνωσή της, δεν έχει ακόμη δημιουργήσει ισχυρή ανάκαμψη λόγω καθυστερήσεων στις κατασκευές και προβλημάτων εκταμίευσης. Όταν η κατανάλωση, οι ιδιωτικές επενδύσεις και οι εξαγωγές είναι όλες αδύναμες, η δημοσιονομική πολιτική πρέπει να είναι πιο προνοητική στην τόνωση της ζήτησης και στη διοχέτευση χρημάτων εκεί που χρειάζεται περισσότερο.

Δεν μας λείπουν χρήματα. Το Βιετνάμ δεν διαθέτει έναν ευέλικτο και αποτελεσματικό μηχανισμό για να διοχετεύσει τα χρήματα στη σωστή θέση. Πρώτα απ 'όλα, πρέπει να εξαλείψουμε το εμπόδιο στην εκταμίευση των δημόσιων επενδύσεων, από τις νομικές διαδικασίες και την υποβολή προσφορών έως την ανάθεση ατομικών ευθυνών. Στη συνέχεια, πρέπει να αναπροσανατολίσουμε τις πιστωτικές ροές ώστε να δώσουμε προτεραιότητα στην παραγωγή, την πράσινη τεχνολογία και την κοινωνική στέγαση, αντί να συνεχίσουμε να καλλιεργούμε κερδοσκοπικά κανάλια.

Και εξίσου σημαντική είναι η μεταρρύθμιση της πολιτικής για τον φόρο εισοδήματος φυσικών προσώπων, σταθεροποιώντας παράλληλα τις μικρές επιχειρήσεις - εκείνες που κουβαλούν την οικονομία καθημερινά αλλά δεν υποστηρίζονται επαρκώς.

Χωρίς μια έγκαιρη και σύγχρονη αλλαγή πολιτικής, η οικονομία θα συνεχίσει να εξαρτάται από τη ροή του χρήματος που αντλείται χωρίς να είναι σε θέση να το απορροφήσει, δημιουργώντας πληθωριστικούς κινδύνους και εύκολα αστάθεια.

Τα χρήματα έχουν αντληθεί. Το ερώτημα δεν είναι πλέον αν θα αντληθούν περισσότερα, αλλά πώς θα φτάσουν τα χρήματα εκεί που χρειάζονται περισσότερο.

( Σύμφωνα με )

Πηγή: https://baoapbac.vn/su-kien-binh-luan/202506/tien-duoc-bom-ra-nhieu-nhung-lieu-co-den-dung-cho-1046354/