Las acciones de GMD cayeron bruscamente debido a la presión de venta neta

Presión neta de venta

El precio de las acciones de GMD ha caído de más de 70.000 VND a menos de 60.000 VND por acción esta semana debido a la presión vendedora neta de los inversores extranjeros. GMD cotiza a un PER de 17,9 veces, en comparación con el promedio de tres años de 20,6 veces.

Se espera que el beneficio antes de impuestos de Gemadept, proveniente de su negocio principal, crezca considerablemente en un 50 % en 2024, y es probable que el beneficio en 2025 sea mayor de lo previsto gracias a la exitosa desinversión del proyecto de caucho. Sin embargo, el precio de las acciones de GMD ha caído un 14,3 % en tres meses debido a la preocupación por el potencial de crecimiento en un contexto de alta capacidad operativa en los principales puertos, que excede la capacidad, mientras que los nuevos proyectos aún no han entrado en funcionamiento.

Sin embargo, según los expertos, Gemadept cuenta con un sistema portuario y logístico integrado a nivel nacional y proyectos a gran escala en centros de contenedores clave, con importantes ventajas competitivas gracias a su gran escala y ubicación estratégica. A largo plazo, Gemadept es uno de los principales beneficiarios del sólido crecimiento de las actividades comerciales de Vietnam.

Si los inversores extranjeros continúan vendiendo, se generará una presión a la baja sobre las acciones de GMD, formando nuevas zonas de precios mínimos, como ha ocurrido con muchas grandes acciones. Un factor que los inversores deben tener en cuenta es que la oferta y la demanda influyen en los precios de las acciones más que la valoración fundamental.

Progreso del proyecto

En una reunión reciente con analistas, la Junta Directiva de Gemadept anunció que se espera que la Fase III del Puerto Nam Dinh Vu, con una inversión total de 2.800 billones de VND, esté completamente terminada para octubre de 2025, aumentando la capacidad total a 1,8 millones de TEU y 300.000 toneladas de carga a granel. Sin embargo, algunos elementos de la Fase III, como los patios de contenedores y el equipo, podrían entrar en funcionamiento gradualmente antes, lo que permitirá un aumento gradual de la capacidad en 2025.

Además, Gemadept ha adquirido el 48,5% de las acciones de Hai Minh Port Services Joint Stock Company, un proveedor de servicios de almacenamiento en Hai Phong , para aumentar el área del patio de contenedores que sirve al puerto de Nam Dinh Vu, lo que ayuda a expandir la capacidad en un 30% en 2025 en comparación con la capacidad diseñada.

Se espera que la construcción de la Fase IIA del Puerto Gemalink comience a finales de 2025 y esté operativa a finales de 2026, con una capacidad de 600.000 TEU y una inversión de 150 millones de dólares. Dado que la Fase I ha estado operando a un 16 % por encima de su capacidad de diseño, la inversión en la Fase II es crucial para que Gemalink mantenga el crecimiento del rendimiento y capte la creciente demanda en la zona de Cai Mep Thi Vai.

El consejo de administración de Gemadept espera que la zona de Cai Mep Thi Vai siga siendo el principal motor del crecimiento del tráfico de carga en los puertos marítimos del sur gracias a su desarrollada infraestructura y gran calado, que le permite recibir a los buques más grandes del mundo . La compañía seguirá buscando oportunidades de inversión en proyectos de expansión portuaria y logística para fortalecer el ecosistema y aumentar la capacidad en el futuro.

Dado que la desinversión en las plantaciones de caucho se ha planificado durante muchos años, Gemadept aún negocia con varios inversores potenciales. La empresa registró la inversión en plantaciones de caucho en el costo de construcción básica pendiente, por un valor de 1.322 billones de VND. Si la desinversión tiene éxito, obtendrá capital de inversión adicional para sus operaciones principales.

Crecimiento a través de la producción

En 2024, Gemadept alcanzará ingresos netos de 4.800 billones de VND, un 26 % más gracias a que el volumen de carga a través de los puertos de contenedores creció un 48 % por encima de lo previsto. El beneficio antes de impuestos de las actividades principales crecerá un 50 %, alcanzando los 2 billones de VND.

El movimiento total de carga a través de los puertos de contenedores de Gemadept aumentó drásticamente un 55%, alcanzando los 4,4 millones de TEU. Todos los puertos registraron un alto crecimiento, incluyendo el puerto de Nam Dinh Vu con 1,35 millones de TEU (un aumento del 48%), el puerto de Gemalink con 1,74 millones de TEU (un aumento del 71%) y el puerto de Phuoc Long con 1,35 millones de TEU (un aumento del 45%). Por otro lado, el movimiento de carga a granel en el puerto de Dung Quat aumentó un 44%, alcanzando los 2,24 millones de toneladas.

El impresionante crecimiento de la producción se debió a la recuperación de la demanda después del proceso de liquidación de inventario en los mercados de EE. UU. y la UE, la contribución de nuevas rutas de servicio en los puertos Nam Dinh Vu y Gemalink, y el alto volumen de transbordo en el puerto de Gemalink debido a la congestión en el puerto de Singapur.

Para 2025, Gemadept estableció un objetivo de producción cauteloso debido a una reducción en las rutas de servicio de una línea naviera en el puerto de Nam Dinh Vu y una disminución en el volumen de transbordo en el puerto de Gemalink a medida que la congestión en el puerto de Singapur disminuye gradualmente.

Gemadept ha propuesto a la Autoridad Portuaria Marítima de Vung Tau aumentar el precio de los servicios de manipulación de carga en los puertos de Cai Mep Thi Vai. Si el precio se incrementa en el segundo semestre de 2025, esto contribuirá al crecimiento de los ingresos.

En el puerto de Nam Dinh Vu, Gemadept prevé un rendimiento de 1,35 millones de TEU para 2025 (sin cambios respecto al año pasado). En el puerto de Gemalink, Gemadept prevé un rendimiento de 1,6 millones de TEU para 2025 (una disminución del 8%), lo que refleja una disminución del volumen de transbordo a medida que se alivia la congestión en el puerto de Singapur.

Respecto a las nuevas rutas de servicio, el puerto de Gemalink recibirá 4 nuevas rutas de servicio en marzo-abril de 2025 y se espera que agregue 2 rutas más en la segunda mitad de 2025, lo que elevará el número total de rutas de servicio en el puerto a 14 rutas, frente a las 8 rutas actuales.

Según la Junta Directiva de Gemadept, los cambios recientes en el mercado comercial global podrían impulsar cambios en la cadena de suministro, incentivando a los fabricantes multinacionales a diversificar sus bases de producción fuera de China, y Vietnam es uno de los destinos que se beneficiará. Se espera que esta tendencia aumente los flujos de inversión extranjera, impulse las actividades de importación y exportación, e incremente la demanda de servicios portuarios y logísticos en Vietnam.

Sin embargo, la posibilidad de una escalada de la guerra comercial que afecte al debilitamiento del consumo mundial, provocando una disminución de las actividades comerciales de Vietnam y una desaceleración de la tasa de crecimiento del movimiento de carga a través de los puertos marítimos de Gemadept, es un riesgo inmediato.