Las acciones de GMD cayeron bruscamente debido a la presión vendedora neta.

presión neta de venta

El precio de las acciones de GMD ha caído esta semana de más de 70.000 VND a menos de 60.000 VND por acción, debido a la presión vendedora de inversores extranjeros. GMD cotiza con un PER (relación precio-beneficio) de 17,9 veces, frente a la media de los últimos tres años de 20,6 veces.

Se prevé que las ganancias antes de impuestos de Gemadept provenientes de su actividad principal crezcan un 50% en 2024, y que las de 2025 superen las previsiones gracias a la exitosa venta del proyecto de caucho. Sin embargo, el precio de las acciones de GMD ha disminuido un 14,3% en tres meses debido a la incertidumbre sobre su potencial de crecimiento, dado que los principales puertos operan a plena capacidad y los nuevos proyectos aún no han entrado en funcionamiento.

Sin embargo, según los expertos, Gemadept cuenta con un sistema portuario y logístico integrado a nivel nacional y proyectos de gran envergadura en importantes centros de contenedores, lo que le confiere una alta ventaja competitiva gracias a su gran tamaño y ubicación estratégica. A largo plazo, Gemadept es uno de los principales beneficiarios del fuerte crecimiento de la actividad comercial de Vietnam.

Si los inversores extranjeros continúan vendiendo, esto generará presión a la baja sobre las acciones de GMD, formando nuevos mínimos, como ya ha ocurrido con muchas acciones de gran capitalización. Un factor que los inversores deben tener en cuenta es que la oferta y la demanda influyen más en los precios de las acciones que la valoración fundamental.

Progreso del proyecto

En una reciente reunión con analistas, el Consejo de Administración de Gemadept informó que la Fase III del Puerto Nam Dinh Vu, con una inversión total de 2.800 billones de VND, se prevé que esté completamente finalizada para octubre de 2025, aumentando la capacidad total a 1,8 millones de TEU y 300.000 toneladas de carga a granel. No obstante, algunos elementos de la Fase III, como las terminales de contenedores y el equipamiento, podrían entrar en funcionamiento antes, lo que permitiría un aumento gradual de la capacidad en 2025.

Además, Gemadept ha adquirido el 48,5% de las acciones de Hai Minh Port Services Joint Stock Company, un proveedor de servicios de almacenamiento en Hai Phong , para aumentar la superficie del patio de contenedores que sirve al puerto de Nam Dinh Vu, lo que ayudará a expandir la capacidad en un 30% en 2025 en comparación con la capacidad diseñada.

Se prevé que la construcción de la Fase IIA del Puerto Gemalink comience a finales de 2025 y entre en funcionamiento a finales de 2026, con una capacidad de 600.000 TEU y una inversión de 150 millones de dólares. Dado que la Fase I ha estado operando al 16% por encima de su capacidad de diseño, la inversión en la Fase II es crucial para que Gemalink mantenga el crecimiento del tráfico y satisfaga la creciente demanda en la zona de Cai Mep Thi Vai.

El consejo de administración de Gemadept prevé que la zona de Cai Mep Thi Vai seguirá siendo el principal motor del crecimiento del tráfico de mercancías en los puertos del sur, gracias a su infraestructura desarrollada y su gran calado, que permite el atraque de los buques más grandes del mundo . La compañía continuará buscando oportunidades de inversión en proyectos de expansión portuaria y logística para fortalecer el ecosistema y aumentar la capacidad en el futuro.

Tras varios años planificando la venta de las plantaciones de caucho, Gemadept continúa negociando con diversos inversores potenciales. La empresa registró una inversión de 1.322 billones de VND en el costo de construcción básica aún sin terminar. Si la venta se concreta, obtendrá capital adicional para sus actividades principales.

Crecimiento a través de la producción

En 2024, Gemadept alcanzará unos ingresos netos de 4.800 billones de VND, un 26% más, gracias a un crecimiento del volumen de carga en los puertos de contenedores un 48% superior al previsto. El beneficio antes de impuestos de las actividades principales crecerá un 50%, hasta alcanzar los 2.000 billones de VND.

El movimiento total de carga a través de los puertos de contenedores de Gemadept aumentó significativamente un 55%, alcanzando los 4,4 millones de TEU. Todos los puertos registraron un alto crecimiento en el movimiento de carga, incluyendo el puerto de Nam Dinh Vu con 1,35 millones de TEU (un 48% más), el puerto de Gemalink con 1,74 millones de TEU (un 71% más) y el puerto de Phuoc Long con 1,35 millones de TEU (un 45% más). Por otro lado, el movimiento de carga a granel en el puerto de Dung Quat aumentó un 44%, llegando a 2,24 millones de toneladas.

El impresionante crecimiento de la producción se debió a la recuperación de la demanda tras el proceso de liquidación de inventarios en los mercados de EE. UU. y la UE, la contribución de las nuevas rutas de servicio en los puertos de Nam Dinh Vu y Gemalink, y el elevado volumen de transbordo en el puerto de Gemalink debido a la congestión en el puerto de Singapur.

En 2025, Gemadept estableció un objetivo de producción prudente debido a una reducción en las rutas de servicio de una línea naviera en el puerto de Nam Dinh Vu y una disminución en el volumen de transbordo en el puerto de Gemalink a medida que la congestión en el puerto de Singapur disminuye gradualmente.

Gemadept ha propuesto a la Autoridad Portuaria Marítima de Vung Tau un aumento en el precio de los servicios de manipulación de carga en los puertos de Cai Mep Thi Vai. Si el aumento se produce en el segundo semestre de 2025, contribuirá al crecimiento de los ingresos.

En el puerto de Nam Dinh Vu, Gemadept prevé un volumen de carga de 1,35 millones de TEU para 2025 (sin variación respecto al año anterior). Para el puerto de Gemalink, Gemadept prevé un volumen de carga de 1,6 millones de TEU para 2025 (un 8 % menos), lo que refleja una disminución del volumen de transbordo debido a la menor congestión en el puerto de Singapur.

En lo que respecta a las nuevas rutas de servicio, el puerto de Gemalink recibirá 4 nuevas rutas en marzo-abril de 2025 y se espera que agregue 2 rutas más en la segunda mitad de 2025, lo que elevará el número total de rutas de servicio en el puerto a 14, frente a las 8 rutas actuales.

Según el Consejo de Administración de Gemadept, los recientes cambios en el mercado del comercio mundial podrían impulsar la reconfiguración de las cadenas de suministro, incentivando a las multinacionales a diversificar sus bases de producción fuera de China. Vietnam es uno de los destinos que se beneficiará de esta tendencia. Se prevé que esta situación incremente la inversión extranjera, promueva las importaciones y exportaciones, y aumente la demanda de servicios portuarios y logísticos en Vietnam.

Sin embargo, la posibilidad de una escalada en la guerra comercial que afecte al consumo mundial, provocando una disminución de las actividades comerciales de Vietnam y una ralentización del ritmo de crecimiento del tráfico de mercancías a través de los puertos marítimos de Gemadept, constituye un riesgo inmediato.