Muchos puntos brillantes a pesar de que los inversores extranjeros no han detenido las ventas netas

La racha de ventas netas de inversores extranjeros no ha terminado en la primera semana de noviembre de 2024. Sin embargo, hay una señal positiva cuando el nuevo producto ha sido utilizado por muchas organizaciones extranjeras en los primeros ciclos de pago.

Primera semana de eliminación de obstáculos de prefinanciación: muchos puntos brillantes a pesar de que los inversores extranjeros no han detenido las ventas netas

La racha de ventas netas de inversores extranjeros no ha terminado en la primera semana de noviembre de 2024. Sin embargo, hay una señal positiva cuando el nuevo producto ha sido utilizado por muchas organizaciones extranjeras en los primeros ciclos de pago.

En la tarde del 4 de noviembre, coincidiendo con la primera sesión bursátil de la Circular n.º 68/2024/TT-BTC, que entró en vigor oficialmente, la Comisión Estatal de Valores (SSC) celebró una sesión de trabajo e intercambió información con la delegación de la agencia de calificación de mercado FTSE Russell y Morgan Stanley, una de las instituciones financieras más grandes del mundo . El debate giró en torno a la modernización del mercado, un objetivo que Vietnam se esforzará por alcanzar para 2025 en el marco de la Estrategia para el Desarrollo del Mercado de Valores hasta 2030.

La Circular No. 68/2024/TT-BTC también tiene como objetivo acercar los valores vietnamitas a los estándares de actualización con dos contenidos principales, que incluyen permitir a los inversores institucionales extranjeros comerciar y comprar acciones sin requerir fondos suficientes y proporcionar una hoja de ruta para la divulgación de información en inglés.

La presidenta de la Comisión Estatal de Valores, Vu Thi Chan Phuong, presidió una reunión, trabajó e intercambió información con la delegación de FTSE Russell y Morgan Stanley sobre la mejora del mercado de valores vietnamita.

Al apreciar los esfuerzos de la agencia de gestión vietnamita para permitir a los inversores institucionales extranjeros comprar y pagar en T+2, la Sra. Wanming Du, jefa del Departamento de Política del Índice FTSE Russell en ese momento, afirmó que FTSE Russell aumentará los intercambios y trabajará con las partes relevantes en Vietnam para apoyar las actividades comerciales de los inversores extranjeros en Vietnam, así como compartir información y métodos comerciales de los clientes de FTSE en los mercados emergentes.

El Sr. Young Lee, director general del negocio de acciones asiáticas de Morgan Stanley, dijo que eliminar el requisito de tener suficiente dinero al colocar una orden era una petición importante de los inversores y requería mucho tiempo para modificar el mecanismo y las políticas, pero Vietnam lo ha implementado en poco tiempo.

Además de las reseñas positivas de grandes organizaciones, el número de organizaciones extranjeras que utilizan el producto directamente también mostró señales alentadoras en los primeros ciclos de pago. Según la Sra. Ta Thanh Binh, directora general de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC), las estadísticas de un banco custodio con una amplia cuota de mercado que presta servicios a inversores extranjeros en el mercado vietnamita mostraron que la tasa de inversores extranjeros que realizaron órdenes de compra de acciones cuando no contaban con suficiente dinero alcanzó hasta el 60 % en las primeras sesiones. Esta cifra superó las expectativas iniciales, cuando se suponía que las organizaciones extranjeras dedicarían más tiempo a observar el nuevo producto antes de probarlo directamente.

En SSI, una de las compañías de valores con mayor presencia en el sector de corretaje para clientes institucionales extranjeros, el producto de no prefinanciación (NPF) se lanzó oficialmente el 4 de noviembre y muchos clientes están listos para operar. Según el Sr. Mai Hoang Khanh Minh, Director de Servicios de Valores para Clientes Institucionales de Corretaje de Clientes Institucionales, muchos clientes institucionales extranjeros han firmado acuerdos con SSI para utilizar el producto NPF.

Anteriormente, la compañía emitió procedimientos y políticas internas, incluyendo procedimientos para transacciones de compra de acciones de NPF y políticas de gestión de riesgos para transacciones de NPF. Simultáneamente, SSI creó el Subcomité de Gestión de Transacciones de NPF para llevar a cabo tareas relacionadas con la aprobación de procedimientos y políticas de NPF, la aprobación de carteras de acciones de NPF, la aprobación de límites de apoyo de pago para clientes institucionales extranjeros, la supervisión de la implementación y la evaluación de la efectividad de las transacciones de NPF. Todos los clientes institucionales de SSI son consultados y comprenden claramente el NPF y las regulaciones legales relacionadas, así como sus derechos y obligaciones al participar en el uso del producto.

Sin embargo, durante la primera semana de aplicación de la Circular 68, el valor de las transacciones de los inversores extranjeros mantuvo la tendencia de ventas netas. Solo la semana pasada, los inversores extranjeros vendieron más de 3.630 billones de VND en todo el mercado. De estas, las acciones de MSN y VHM fueron las que más se vendieron, con valores de 765.000 y 732.000 millones de VND, respectivamente. Las acciones de CMG, SSI y VCB se vendieron entre 200.000 y 300.000 millones de VND. Por el contrario, las acciones de TCB y HPG fueron las únicas que registraron compras netas por más de 100.000 millones de VND.

Esta semana también presenta numerosos eventos con un fuerte impacto en el mercado financiero global, como las elecciones presidenciales estadounidenses y la reunión de política monetaria de la Reserva Federal estadounidense de noviembre. A pesar de una sesión bursátil emocionante tras la noticia de la victoria electoral del expresidente Trump, los índices bursátiles de Vietnam se recuperaron rápidamente y cayeron. Mientras tanto, la racha de ventas netas de los inversores extranjeros no se ha detenido desde mediados de octubre de 2024.

La Circular 68 afecta indirectamente la capacidad de las agencias de calificación de mercado, como el FTSE, para elevar la calificación de las acciones vietnamitas a mercado emergente. Este anuncio mejorará positivamente la confianza del mercado y el poder adquisitivo de los inversores. - Sr. Barry Weisblatt David, Director de Análisis VNDIRECT

Al evaluar el impacto de la Circular 68, el Sr. Barry Weisblatt David, Director de Análisis de VNDIRECT Securities Joint Stock Company, afirmó que algunos gestores de fondos incrementarán activamente su asignación a Vietnam debido a que la inversión se vuelve más rentable. Sin embargo, este grupo es bastante reducido. La nueva Circular no afecta significativamente las actividades de asignación de los fondos que han invertido el 100 % en Vietnam, sino que afecta principalmente a los fondos regionales o a los fondos especializados en mercados fronterizos y emergentes globales interesados en Vietnam.

Sin embargo, prevé que el mayor impacto de la nueva circular sea su impacto indirecto en la posibilidad de que organismos de calificación de mercado como FTSE eleven la calificación de las acciones vietnamitas a mercado emergente. Este anuncio mejorará positivamente la confianza del mercado y el poder adquisitivo de los inversores individuales.

La agencia gestora admitió que es difícil determinar el momento exacto en que se actualizará la calificación del mercado bursátil vietnamita. Sin embargo, la Sra. Ta Thanh Binh, directora general de VDSC, afirmó que los inversores extranjeros tardarán más en familiarizarse con las nuevas soluciones. También espera que el FTSE evalúe positivamente los cambios en el mercado bursátil vietnamita en la revisión de marzo de 2025.

Además de la conveniencia para las organizaciones extranjeras, la nueva circular genera riesgos para las sociedades de valores en caso de que los inversores institucionales extranjeros no realicen los pagos y deban incluir valores en la cartera de negociación de la sociedad de valores. En concreto, de acuerdo con las disposiciones de la Circular 68 y la Decisión n.º 48/QD-HDTV sobre la promulgación del Reglamento de Compensación y Liquidación de Operaciones con Valores en la VSDC, a más tardar a las 09:30 del día T+2, el miembro depositario deberá enviar a la VSDC una notificación por escrito solicitando o rechazando el pago y transfiriendo la operación con fondos insuficientes a la cuenta de negociación de la sociedad de valores donde el inversor institucional extranjero adquiera acciones sin necesidad de fondos suficientes para realizar una orden de compensación y liquidación.

A más tardar el día hábil siguiente al día en que las acciones se registren en la cuenta de negociación propia, la sociedad de valores podrá transferir la propiedad fuera del sistema de negociación de las acciones transferidas a su cuenta de negociación propia al inversor extranjero que sea una organización impaga. De lo contrario, una vez transcurridos los plazos mencionados, la cartera de negociación propia de la sociedad de valores estará sujeta al riesgo de fluctuaciones en el precio de las acciones transferidas.

De hecho, en los primeros ciclos de pago tras la entrada en vigor de la Circular 68, un representante de VSDC afirmó que muchas organizaciones extranjeras también se mostraron cautelosas y optaron por realizar pagos anticipados en T+1. «VSDC ha establecido supuestos para situaciones de contingencia y se ha centrado en la observación de las transacciones. Aún es prematuro afirmar nada, pero hasta el momento, las transacciones han sido relativamente seguras y fluidas, sin incidentes», declaró el Director General de VSDC.

Según Barry Weisblatt David, Director de Análisis de VNDIRECT Securities Joint Stock Company, actualmente solo existen unas pocas compañías de valores que operan con solidez en el sector de corretaje para clientes institucionales extranjeros. Las empresas deberán invertir significativamente en el desarrollo de sistemas y políticas para evaluar los riesgos e implementar productos para los clientes, especialmente las compañías de valores que deseen expandir su presencia en este campo y captar participación de mercado de corretaje de inversores extranjeros, que deben implementar medidas de gestión de riesgos.

Para VNDIRECT, la empresa realizaba previamente procesos KYC a clientes extranjeros, pero no evaluaba el riesgo de contraparte. Para prepararse para el nuevo producto, el Sr. Barry Weisblatt David explicó que la empresa siguió las instrucciones de la VSD y la Circular 68 para recibir clientes, implementar servicios bajo demanda y colaboró con consultoras, pertenecientes al grupo de auditoría Big4, para establecer evaluaciones de riesgo de contraparte para cada cliente. Internamente, la empresa aprovechó las capacidades tecnológicas para mejorar la gestión de riesgos y brindar una experiencia fluida a los clientes durante las transacciones, de acuerdo con las nuevas regulaciones.

En SSI, el Sr. Nguyen Khac Hai, Director de Control Jurídico y de Cumplimiento, afirmó que, hasta la fecha, la empresa ha preparado procesos de negocio, personal, sistemas, mecanismos de gestión de riesgos y capital. Además de los procesos y políticas internas para la implementación de nuevos productos, SSI también ofrece capacitación profesional al personal de corretaje que atiende a clientes institucionales extranjeros. Asimismo, se capacita a departamentos relacionados, como control empresarial y gestión de riesgos.

SSI confía en que es una de las compañías de valores con mayor escala de capital y potencial financiero en el mercado y tiene suficientes recursos de capital para satisfacer los requisitos de pedidos NPF de los inversionistas extranjeros. - Sr. Nguyen Khac Hai - Director de Control de Cumplimiento y Derecho de Valores de SSI

Al mismo tiempo, el sistema de negociación de SSI se ha complementado con nuevas funciones para órdenes NPF y la gestión de riesgos específica para este tipo de transacciones, con el fin de maximizar la automatización y aumentar la capacidad de atención al cliente. En cuanto al capital, SSI también dispone de un límite de capital para las órdenes NPF, a fin de satisfacer las necesidades máximas de los inversores extranjeros. Según el Sr. Hai, en este momento, SSI confía en ser una de las compañías de valores con mayor capital y mayor potencial financiero del mercado, y en contar con los recursos necesarios para satisfacer las necesidades de colocación de órdenes NPF de los inversores extranjeros.

El Sr. Hai explicó que la determinación del límite para cada cliente específico se basa en un conjunto de criterios desarrollados por SSI. El departamento de corretaje de clientes institucionales recopilará información de los clientes y propondrá al Subcomité de Gestión de Transacciones del NPF el límite otorgado a cada cliente, basándose en criterios como su historial de transacciones en SSI, su tamaño y reputación en Vietnam y a nivel mundial, entre otros. El Subcomité de Gestión de Transacciones del NPF revisará y aprobará el límite específico, que se configurará para que el sistema de transacciones de SSI lo monitoree en tiempo real.

La Circular 68 establece el límite para recibir órdenes de compra de acciones por el monto total convertible en efectivo, incluyendo el efectivo en el fondo; depósitos bancarios, instrumentos de deuda gubernamental , certificados de depósito no utilizados para garantizar obligaciones financieras; límite de sobregiro disponible; límite de garantía de pago emitida por instituciones de crédito nacionales y extranjeras; ingresos pendientes de venta de valores de autonegociación; cuentas por cobrar por adelantado de venta de valores cotizados, registrados para negociación; dinero de inversionistas extranjeros que sean organizaciones reguladas...

Al mismo tiempo, el límite no superará la diferencia entre el doble del capital de la sociedad de valores y el préstamo de margen pendiente para la negociación de valores. Durante el auge bursátil de 2020-2021, el saldo pendiente del préstamo de margen en muchas sociedades de valores incluso se acercó al límite, llegando a casi duplicar el capital. Sin embargo, actualmente, el capital de todas las empresas ha aumentado considerablemente gracias a la acumulación de beneficios y la movilización mediante la emisión de nuevas acciones a los accionistas.

Tamaño del capital y valor de los préstamos de las principales compañías de valores al 30 de septiembre de 2024 - Unidad: Miles de millones de VND

La ola de aumentos de capital de los últimos cuatro años, junto con la incorporación de numerosas nuevas empresas tras fusiones y adquisiciones y cambios de propiedad, ha contribuido a mejorar la capacidad financiera de las empresas del sector de valores. Tan solo en los últimos nueve meses, el capital de más de 70 empresas de valores ha aumentado.

Algunas empresas también completarán una ampliación de capital en este cuarto trimestre, como Vietcap Securities, que acaba de realizar una emisión privada para recaudar hasta 4.021 billones de VND. SSI emitirá un máximo de 453,3 millones de acciones adicionales, incluyendo 151,1 millones de acciones ofrecidas a los accionistas existentes a 15.000 VND por acción. Algunas empresas, como SHS, HSC, etc., han planificado o se preparan para presentar a los accionistas planes de ampliación de capital.

Diferencia entre el doble del capital de la sociedad de valores y los préstamos pendientes para la negociación de margen de valores - Unidad: Miles de millones de VND

La Circular 68 estipula que las compañías de valores no podrán continuar realizando las operaciones mencionadas si exceden el límite de inversión prescrito, hasta que lo alcancen. Asimismo, en caso de incumplimiento, las compañías de valores deberán ser sancionadas con la aplicación de las medidas necesarias en un plazo máximo de un año para cumplir con el límite de inversión. Con una normativa estricta sobre límites, la solidez del capital constituye una ventaja importante para la prestación de este nuevo servicio.

Fuente: https://baodautu.vn/tuan-dau-go-vuong-pre-funding-nhieu-diem-sang-du-khoi-ngoai-chua-dut-ban-rong-d229691.html