El grupo de acciones más caro del mercado: Su precio supera los 100.000 VND, ¿es realmente alto?

Las estadísticas basadas en los últimos cuatro trimestres comerciales muestran que la relación precio/beneficio (un índice que evalúa la relación entre el precio de mercado de una acción y las ganancias por acción) presenta una gran diferencia entre el grupo de empresas con precios de acciones elevados.

Las acciones de F88 cotizarán en UPCoM a partir del 8 de agosto de 2025. Foto: Duc Thanh

Otro nuevo fichaje figura en la lista a un precio "enorme".

La Bolsa de Valores de Hanói (HNX) acaba de aprobar la inscripción de la empresa F88 Investment Joint Stock Company para cotizar en bolsa. En consecuencia, el precio de referencia para la primera sesión bursátil en el mercado UPCoM, el 8 de agosto, será toda una sorpresa: 634.900 VND por acción. A principios de agosto de 2025, el mercado registraba 41 acciones cotizando a un precio superior a los 100.000 VND por acción. Con la entrada de F88 en bolsa, el selecto grupo de empresas con acciones de tres dígitos contará con un nuevo miembro.

El mercado bursátil vietnamita ha experimentado numerosos altibajos. A principios de enero de 2022, cuando el VN-Index alcanzó su máximo histórico (1.534 puntos), el número de acciones con precios superiores a 100.000 VND era de aproximadamente 40. Esta lista se redujo a poco más de 25 acciones tras la crisis de bonos sufrida por el mercado a finales de 2022, y solo se ha expandido nuevamente en los últimos días, cuando el VN-Index se recuperó hasta superar los 1.500 puntos, estableciendo nuevos récords.

El historial bursátil ha registrado acciones con precios superiores al millón de VND, como las acciones de VNG Corporation (VNZ). Sin embargo, en el momento de su salida a bolsa, F88 seguía siendo la acción con el precio de referencia más alto anunciado en su primer día de cotización. Si bien el precio de salida a bolsa supera en más de 63 veces su valor nominal, su capital social es de tan solo 82.600 millones de VND, lo que sitúa la capitalización bursátil real de F88 en poco más de 5.200 billones de VND. En la bolsa, dos entidades de crédito no bancarias, Electricity Finance Joint Stock Company (EVN Finance, EVF) y VietCredit (TIN), tienen capitalizaciones de 10.700 billones de VND y 4.700 billones de VND, respectivamente.

En 2024, F88 registró una ganancia neta de 351.300 millones de VND, en marcado contraste con la pérdida de más de 545.000 millones de VND en 2023. Con esta cifra de ganancias positiva, el ingreso neto por acción (EPS) de F88 alcanzó los 40.750 VND, lo que corresponde a un PER de 15,6 veces.

¿Acciones caras? ¿Los precios son realmente altos?

La comparación entre el precio de las acciones y la rentabilidad o el valor contable no solo permite observar la correlación en la valoración. Para el grupo de acciones de tres dígitos, las estadísticas basadas en los últimos cuatro trimestres muestran una gran variabilidad en la relación precio-beneficio (P/E).

El caso de las acciones de VNZ es bastante particular, ya que en los últimos cuatro trimestres ha registrado pérdidas. La compañía VNG acaba de obtener beneficios en el segundo trimestre de 2025, tras tres trimestres consecutivos de pérdidas. Si bien el beneficio por acción (BPA) es negativo, la cotización de VNZ en bolsa se mantiene en torno a los 400.000 VND por acción. VNG es una de las pocas empresas tecnológicas que cotizan en bolsa. Además, en los últimos años, el sector tecnológico ha atraído continuamente capital de inversión global gracias a su potencial de crecimiento.

A principios de agosto de 2025, el mercado registraba 41 acciones cotizando a alrededor de 100.000 VND por acción. Con la aparición de F88, el grupo de empresas con acciones de tres dígitos dará la bienvenida a un nuevo miembro.

Sin embargo, la liquidez de las acciones de VNZ es muy baja. En la primera sesión de agosto, VNZ solo registró 200 operaciones. Esta situación no es exclusiva de VNZ. El 1 de agosto de 2025, todo el mercado contaba con apenas 15 acciones con un valor de negociación superior a mil millones de VND, lo que representa menos del 40 % de las acciones que superan los 1000 millones de VND.

De hecho, VNG cuenta con casi 2300 accionistas, pero las transacciones son muy pequeñas debido a la escasez de acciones de VNZ. Esta situación de concentración no solo se da en VNG, sino que también es común en muchas acciones con precios de mercado elevados y baja liquidez. Muchas empresas con un beneficio por acción (BPA) alto y estable, junto con políticas de dividendos atractivas, también conservan accionistas a largo plazo.

Cabe destacar que, en el grupo de acciones de "3 dígitos", muchos códigos todavía se cotizan por debajo del promedio del mercado, cuando el PER de muchas empresas está por debajo del promedio del VN-Index (alrededor de 13,5 veces).

Al mismo tiempo, algunas empresas destacan por su sólida base operativa, altos beneficios, flujo de caja estable, políticas de dividendos regulares y una liquidez bursátil relativamente alta. Estas ventajas atraen capital hacia estas acciones, impulsando al alza sus precios, especialmente gracias al repunte de los resultados empresariales del segundo trimestre recientemente anunciados.

Las acciones de Vietjet Air (VJC) superaron los 100.000 VND por acción el 22 de julio, gracias a una sólida recuperación en los resultados del segundo trimestre. Si bien la relación precio-beneficio (P/E) se acerca a 30, las acciones de VJC siguen atrayendo flujo de caja debido a la expectativa de que las ganancias de Vietjet en 2025 se aceleren nuevamente, cuando los precios del combustible disminuyan y la demanda de viajes nacionales mejore.

De igual forma, numerosos expertos de empresas de valores valoran positivamente el potencial de negocio de FPT Retail, con un precio de mercado aproximado de 110.000 VND por acción, lo que corresponde a una relación precio-beneficio (P/E) de cerca de 40 veces. Según expertos de la firma de valores An Binh, la cadena Long Chau de FPT Retail aún tiene un amplio margen de expansión, tanto en el segmento de farmacias como en el de centros de vacunación. Asimismo, la venta de capital al fondo Creador contribuirá a incrementar los recursos financieros y a expandir el ecosistema médico, mientras que la cadena FPT Shop continúa optimizando costes, beneficiándose de la temporada de fin de año. En sus previsiones para 2025, estos expertos indican que el beneficio anual de FPT Retail podría ser 2,1 veces superior al del año anterior.

En el caso de F88, el número de accionistas de esta empresa no es muy elevado. Según el informe actualizado al 31 de diciembre de 2024, F88 cuenta con 334 accionistas, de los cuales 6 son extranjeros y poseen el 57,52% del capital social. El reducido número de accionistas y la escasez de oferta podrían impulsar significativamente las transacciones de acciones de F88 durante su primer día de cotización.

Fuente: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-dat-do-nhat-thi-truong-gia-vuot-100000-dong-co-that-su-cao-d350032.html