La emisión de bonos inmobiliarios vuelve a "calentarse".
Los datos de la agencia de calificación crediticia FiinRatings muestran que, en abril, el valor de los bonos corporativos emitidos se disparó hasta los 35.500 billones de VND, un incremento del 80 % en comparación con el mismo período de 2024. Cabe destacar que los emisores no bancarios regresaron al mercado tras su ausencia en el primer trimestre de 2025, con un valor total de emisión de 13.200 billones de VND, principalmente provenientes de empresas inmobiliarias y de servicios comerciales. Mientras tanto, los sectores bancario y de valores mantuvieron sus actividades de emisión con tramos de 1 a 3 años, con el objetivo de complementar el capital de nivel 2 y el capital de préstamos de margen.
La actividad de recompra de bonos corporativos en abril de 2025 alcanzó los 11 billones de VND, un aumento del 14,6% en comparación con el mes anterior, pero una disminución del 14,6% en comparación con el mismo período del año pasado.
Según Nguyen The Minh, director de la División de Investigación y Desarrollo de Clientes Individuales de Yuanta Securities Vietnam, los bonos inmobiliarios reemitidos en abril provienen principalmente de empresas con buena liquidez, con el objetivo de implementar proyectos a medida que se aceleran los procedimientos legales para estos proyectos, y posiblemente liquidar bonos que vencen en el tercer trimestre de 2025.
Anteriormente, según datos agregados de VNDirect Securities Joint Stock Company, en el primer trimestre de 2025 se realizaron con éxito 10 emisiones de bonos corporativos nacionales, con un valor total de emisión de aproximadamente 25.104 billones de VND, lo que representa una disminución del 84 % en comparación con el cuarto trimestre de 2024 y del 12,8 % en comparación con el mismo período del año anterior. De estas, solo 2 fueron colocaciones privadas con un valor total de emisión de 2 billones de VND, lo que representa el 8 %; y 8 fueron ofertas públicas con un valor de emisión de 23.104 billones de VND, lo que representa el 92 %.
Según el experto Nguyen Ba Khuong (VNDirect Securities Joint Stock Company), en los últimos años, la actividad de emisión de bonos corporativos privados se ha mantenido generalmente tranquila durante el primer trimestre y se ha intensificado gradualmente en los trimestres posteriores. En realidad, el primer trimestre de cada año suele ser cuando la demanda de capital por parte de las empresas es baja, y también es el trimestre con el menor crecimiento del crédito del año. Por lo tanto, la actividad de emisión de bonos corporativos por parte de las empresas en general y del sector bancario en particular suele ser baja.
La buena noticia es que, según la Sociedad Anónima de Calificación Crediticia de Inversión de Vietnam (VIS Rating), la gestión de la deuda vencida ha mostrado cambios positivos. En el primer trimestre de 2025, 17 emisores reembolsaron total o parcialmente su deuda principal vencida, por un total de 8.081 billones de VND, un aumento del 83 % en comparación con el mismo período del año anterior.
La presión para alcanzar la madurez sigue siendo alta.
Según datos de la Asociación del Mercado de Bonos de Vietnam, se estima que 163.212 billones de VND en bonos vencerán en los meses restantes de 2025, la mayoría de los cuales corresponden a bonos inmobiliarios, con 86.444 billones de VND, equivalentes al 53 %. En cuanto a las perspectivas del mercado, el experto Nguyen Ba Khuong cree que es probable que el crecimiento del crédito se acelere desde el segundo trimestre de 2025 hasta finales de año, lo que generará mayores necesidades de movilización de capital para los bancos en los trimestres restantes de 2025. Por lo tanto, es muy probable que los bancos vuelvan a emitir bonos activamente a partir del segundo trimestre de 2025.
Según el Sr. Nguyen The Minh, la evolución del mercado depende en gran medida de las políticas arancelarias entre Estados Unidos y Vietnam, así como de la situación macroeconómica . Si se resuelven las incertidumbres, la emisión de bonos corporativos aumentará después del segundo trimestre de 2025. La demanda de emisión de bonos seguirá concentrándose en los sectores financiero e inmobiliario, y se espera que las empresas inmobiliarias emitan grandes cantidades de bonos para implementar proyectos una vez que se eliminen los obstáculos legales, así como para satisfacer las necesidades de liquidez, ya que el tercer trimestre de 2025 es cuando la presión sobre el vencimiento de los bonos corporativos alcanzará su punto máximo.
Según S&I Ratings, el sector inmobiliario representa la mitad de los bonos con vencimiento en los últimos tres trimestres del año. Solo en el tercer trimestre de 2025, el volumen de vencimientos de este grupo alcanzó los 57.500 billones de VND. La presión financiera sobre el sector inmobiliario seguirá siendo alta en el próximo período. Por lo tanto, el valor de la emisión de bonos también aumentará considerablemente en los últimos tres trimestres del año.
Mientras tanto, el experto financiero Nguyen Tri Hieu observa que la evolución del mercado depende en gran medida de las políticas arancelarias entre Estados Unidos y Vietnam. Si ambas partes llegan a un acuerdo para reducir significativamente los aranceles, esto tendrá un impacto positivo en el mercado de bonos; por otro lado, la economía nacional se verá afectada, lo que también repercutirá en el mercado de bonos. «El mercado de bonos necesita más avances, especialmente en cuanto a la transparencia de los emisores respecto a su situación financiera, los planes para el uso razonable, legal y adecuado del capital, así como la calificación crediticia de los bonos del emisor. Esta es la base para que los inversores adquieran bonos», enfatizó el experto.
Fuente: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
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