Mercado de criptoactivos: Pilotaje para un éxito (Parte 1)

Pie de foto — Foto de la ilustración: Reuters/VNA

La emisión de la Resolución 05 por parte del Gobierno se considera un punto de inflexión histórico en el pensamiento de la política financiera, afirmando el fuerte compromiso de los líderes del Partido y del Estado para promover la innovación, construir proactivamente el futuro de la economía digital, mantener la estabilidad macroeconómica y garantizar la seguridad financiera, la protección y la soberanía nacional en el espacio digital.

Junto con la Lista de Tecnologías Estratégicas y Productos Estratégicos, la Ley de la Industria de Tecnología Digital, la Estrategia Nacional sobre la Aplicación y Desarrollo de la Tecnología Blockchain hasta 2025, con visión a 2030, y la Resolución No. 57 del Politburó sobre avances en el desarrollo de la ciencia y la tecnología, la innovación y la transformación digital nacional, se ha establecido el marco legal básico para el mercado de criptomonedas.

Las oportunidades y desafíos de este nuevo mercado de clase de activos se reflejan en una serie de artículos titulados: "El mercado de criptomonedas: un proyecto piloto para alcanzar el objetivo correcto".

Lección 1: Construyendo un marco legal

La era de la economía digital ha dado lugar a una forma de propiedad completamente nueva: los criptoactivos, que están transformando el funcionamiento de los mercados financieros, comerciales y tecnológicos. Esto ya no es solo una tendencia, sino que se está convirtiendo en la base de la economía digital global.

Según CoinMarketCap (un sitio web de criptomonedas fundado en 2013 para permitir a los usuarios rastrear información sobre más de 2 millones de criptomonedas), para mayo de 2025, se estima que la capitalización del mercado global de criptomonedas alcanzará más de $3,3 billones, abarcando aproximadamente 15 millones de activos de criptomonedas diferentes.

Aproximadamente 21 millones de vietnamitas invierten en criptomonedas.

Según el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), los criptoactivos se definen como «representaciones digitales de valor que pueden intercambiarse o transferirse digitalmente y utilizarse con fines de pago o inversión». Según el Código Europeo de Criptoactivos (MiCA), los criptoactivos se dividen en tres grupos: criptomonedas: un tipo de criptoactivo diseñado para mantener un valor estable haciendo referencia al valor de una moneda fiduciaria; criptoactivos vinculados a activos reales: un tipo de criptoactivo diseñado para mantener un valor estable haciendo referencia al valor de otros activos; y otros criptoactivos no pertenecientes a los dos grupos anteriores, cuyo valor depende de la utilidad, la escasez o la aceptación de la comunidad (normalmente Bitcoin, Ethereum, etc.).

Técnicamente, los criptoactivos pueden entenderse como monedas digitales creadas mediante algoritmos criptográficos que utilizan la tecnología blockchain para verificar las transacciones. Se trata de monedas descentralizadas, que se negocian mediante tecnología de verificación entre pares (P2P) y no están sujetas a la gestión ni intervención de terceros (por ejemplo, bancos o agencias gubernamentales). Algunas criptomonedas típicas y populares hoy en día son Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) y Litecoin (LTC).

Actualmente, existen más de 700 plataformas de intercambio de criptomonedas a nivel mundial , proporcionadas por organizaciones y empresas, incluyendo algunas reconocidas como Binance, OKX, Coinbase y Kraken. Muchos países, como Singapur, China y países europeos, están implementando la emisión de monedas digitales nacionales, demostrando su determinación por controlar el flujo de nuevo valor en el espacio digital.

El Sr. Phan Duc Trung, presidente de la Asociación Vietnamita de Blockchain y Activos Digitales, explicó que los criptoactivos pueden clasificarse de diversas maneras, según sus características y uso previsto. En Vietnam, los criptoactivos se dividen en dos tipos: los vinculados a activos reales (RWA) y los no vinculados a activos reales. Al ser un país poblado con una infraestructura tecnológica en rápido desarrollo y una comunidad de startups dinámica, muchos inversores vietnamitas se han adentrado en el mercado de las criptomonedas desde muy temprano. Varias startups vietnamitas, como Kyber Network, TomoChain y Coin98, se han expandido globalmente.

El Sr. Phan Duc Trung afirmó además que, según fuentes internacionales de prestigio como TripleA (empresa de tecnología financiera con sede en Singapur, especializada en ofrecer soluciones de pago con criptomonedas y activos digitales a empresas de todo el mundo, autorizada por la Autoridad Monetaria de Singapur) y Chainalysis (empresa estadounidense de análisis de blockchain con sede en Nueva York), Vietnam cuenta actualmente con aproximadamente 21 millones de personas que invierten en criptoactivos, con entradas anuales que superan los 100 000 millones de dólares. Una encuesta de Statista (plataforma global de información y datos de mercado) muestra que, en 2023, Vietnam ocupó el segundo lugar a nivel mundial en cuanto a porcentaje de población con criptomonedas, con aproximadamente el 20,5 % de los adultos que las comercializaban.

Según el Sr. Tran Huyen Dinh, presidente del Comité de Aplicaciones Fintech de la Asociación Vietnamita de Blockchain y Activos Digitales, estas cifras no solo reflejan la extraordinaria velocidad de adopción de la tecnología, sino que también muestran la existencia de un sector económico a gran escala que opera al margen del marco legal y la supervisión estatal. Sin embargo, la mayoría de las actividades se realizan sin mecanismos de supervisión claros, lo que conlleva riesgos de blanqueo de capitales, fraude y pérdida de ingresos. Por ello, en 2023, el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) evaluó que el mercado vietnamita de criptomonedas aún presenta una "zona gris legal".

Los expertos creen que las criptomonedas son una base indispensable para el funcionamiento de la economía digital. Contribuyen a establecer una propiedad transparente, permiten una distribución justa del valor y marcan el comienzo de una era de activos inteligentes. Desarrollar y pilotar proactivamente el mercado de criptomonedas no solo es una política de desarrollo económico, sino también una acción estratégica para construir la soberanía digital.

Crear proactivamente un “campo de juego” legal.

El espíritu decisivo, claro y fuerte, especialmente el impulso para promover la innovación vinculada a la transformación digital nacional, se demuestra claramente en las directivas del Partido y el Gobierno respecto a los activos digitales en general y al mercado de criptomonedas en particular.

Según el Sr. Phan Duc Trung, antes de mediados de 2024 existían unos 17 documentos relacionados, pero la mayoría se encontraban en la fase de orientación y no creaban un marco legal completo, por lo que el mercado aún presentaba ciertas "zonas grises". Sin embargo, desde octubre de 2024 hasta la fecha, se han emitido hasta nueve documentos importantes de forma consecutiva, lo que ha generado un cambio muy claro en el ámbito legal.

Entre las más importantes se incluyen la Resolución No. 57-NQ/TW; la Decisión No. 1131/QD-TTg del 12 de junio de 2025 del Primer Ministro que identifica a Blockchain como una de las 11 tecnologías estratégicas; la Ley de la Industria de Tecnología Digital aprobada por la Asamblea Nacional el 14 de junio de 2025 y vigente a partir del 1 de enero de 2026; y, más recientemente, la Resolución No. 05/2025/NQ-CP del 9 de septiembre de 2025 del Gobierno sobre la puesta a prueba del mercado de criptomonedas en Vietnam.

Para aprovechar el enorme potencial económico de los activos digitales, garantizando al mismo tiempo la transparencia, la seguridad y el cumplimiento de las normas internacionales, la Ley de la Industria de la Tecnología Digital establece por primera vez una definición y un marco jurídico para los activos digitales, incluidos los activos criptográficos y virtuales, clasificados según su uso previsto y tecnología. «Este es un hito muy importante, ya que por primera vez los activos digitales y criptográficos se reconocen oficialmente como activos, protegidos y gestionados bajo leyes vigentes como el Código Civil y la Ley de Propiedad Intelectual», enfatizó el Sr. Nguyen Khac Lich, Director del Departamento de la Industria de la Tecnología de la Información ( Ministerio de Ciencia y Tecnología ).

Según la ley, los activos digitales son activos, tal como se definen en el Código Civil, expresados en forma de datos digitales, creados, emitidos, almacenados, transferidos y autenticados mediante tecnología digital en un entorno electrónico. Los activos criptográficos son activos digitales creados, emitidos, almacenados, transferidos y autenticados mediante tecnología blockchain, tecnología de registro distribuido u otras tecnologías digitales similares.

La Ley de la Industria de la Tecnología Digital ha transformado el funcionamiento del mercado de criptomonedas, que anteriormente estaba influenciado por proveedores de servicios extranjeros. Antes de la ley, las actividades de recaudación de fondos solían realizarse en grupos cerrados y muchas transacciones se realizaban en plataformas sin licencia. Con la Ley de la Industria de la Tecnología Digital, estas actividades pasarán a ser públicas y estarán protegidas por ley, minimizando los riesgos y las consecuencias para los inversores, a la vez que se crean nuevas oportunidades para startups genuinas e innovadoras.

Si bien los criptoactivos están reconocidos por la Ley de la Industria de Tecnología Digital, la Resolución 05 del Gobierno demuestra que este es un mercado en el que el Gobierno pone un gran énfasis en la aplicación de las normas para su implementación en Vietnam. La Resolución estipula que la implementación piloto del mercado de criptoactivos debe llevarse a cabo con cautela, bajo control, con una hoja de ruta adecuada a la realidad práctica, y con seguridad, transparencia, eficiencia y protección de los derechos e intereses legítimos de organizaciones e individuos.

El Coronel Dr. Hoang Van Thuc, Director de la Academia de Ingeniería Criptográfica y asesor principal de la Asociación de Blockchain y Activos Digitales de Vietnam, comentó que, en un contexto en el que el mundo está adaptando sus instituciones para gestionar de forma proactiva y eficaz los criptoactivos, la decisión de Vietnam de abordarlo mediante un "programa piloto controlado" refleja la inteligente mentalidad de gestión de riesgos del gobierno, que es a la vez cautelosa y revolucionaria. Se trata de un enfoque de gestión flexible, basado en la experiencia práctica, la observación, el ajuste y la mejora gradual del marco institucional. Esto demuestra claramente el cambio en la mentalidad de liderazgo del Partido y del Estado, de una mentalidad puramente gerencial a una constructiva y orientada al desarrollo.

Poner el mercado bajo control estatal no solo garantiza el orden y la seguridad financiera, sino que también afirma la soberanía digital nacional. Más importante aún, crea una barrera de seguridad para prevenir el uso indebido de criptoactivos para el lavado de dinero, la financiación del terrorismo o la violación de la soberanía financiera nacional. El período piloto de cinco años brindará suficiente espacio para probar, evaluar prácticas, aprender lecciones y ajustar las políticas con flexibilidad. Este enfoque tiene una visión a largo plazo y garantiza la seguridad del sistema financiero y monetario nacional. (Continuará)

Lección 2: Evaluación de oportunidades, identificación de desafíos