Mercado de criptoactivos: Pilotaje para un éxito (Parte 1)

Pie de foto — Foto de la ilustración: Reuters/VNA

La emisión de la Resolución 05 por parte del Gobierno se considera un punto de inflexión histórico en el pensamiento de la política financiera, afirmando el fuerte compromiso de los líderes del Partido y del Estado para promover la innovación, crear proactivamente un futuro económico digital, mantener la estabilidad macroeconómica y garantizar la seguridad financiera, la protección y la soberanía nacional en el espacio digital.

Junto con la Lista de Tecnologías Estratégicas y Productos Estratégicos, la Ley de la Industria de Tecnología Digital, la Estrategia Nacional sobre Aplicación y Desarrollo de la Tecnología Blockchain hasta 2025, con visión a 2030, y la Resolución No. 57 del Politburó sobre avances en el desarrollo de ciencia y tecnología, innovación y transformación digital nacional, se ha formado el corredor legal básico para el mercado de criptoactivos.

Las oportunidades y desafíos de este nuevo mercado de clase de activos se reflejan en una serie de artículos con el tema: "Mercado de activos criptográficos: pruebas para hacerlo bien".

Lección 1: Construyendo un corredor legal

La era de la economía digital ha dado origen a una forma de propiedad completamente nueva: los criptoactivos, que están transformando el funcionamiento de los mercados financieros, comerciales y tecnológicos. Esto ya no es una tendencia, sino la plataforma operativa de la economía digital global.

Según CoinMarketCap (un sitio web de criptomonedas fundado en 2013 con el objetivo de permitir a los usuarios rastrear información sobre más de 2 millones de criptomonedas) para mayo de 2025, se estima que la capitalización global de activos criptográficos alcanzará más de 3,300 mil millones de dólares, con alrededor de 15 millones de activos criptográficos.

Aproximadamente 21 millones de vietnamitas invierten en criptoactivos

Según el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), los criptoactivos se definen como «una representación digital de valor que puede intercambiarse o transferirse digitalmente y utilizarse con fines de pago o inversión». Según el Reglamento Europeo sobre Criptoactivos (MiCA), los criptoactivos se dividen en tres grupos: criptomonedas: un tipo de criptoactivo diseñado para mantener un valor estable basándose en el valor de una moneda fiduciaria; criptoactivos vinculados a activos reales: un tipo de criptoactivo diseñado para mantener un valor estable basándose en el valor de otros activos; y otros criptoactivos no incluidos en los dos grupos anteriores, cuyo valor depende de la utilidad, la escasez o la aceptación de la comunidad (normalmente Bitcoin, Ethereum, etc.).

Técnicamente, los criptoactivos pueden entenderse como criptomonedas creadas mediante algoritmos criptográficos que utilizan la tecnología blockchain para autenticar transacciones. Se trata de monedas descentralizadas, que se negocian mediante tecnología de autenticación entre pares (P2P) y no están sujetas a la gestión ni intervención de ninguna agencia u organización externa (por ejemplo, bancos, agencias gubernamentales, etc.). Algunas criptomonedas típicas y populares hoy en día son Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) y Litecoin (LTC).

Actualmente, en el mundo existen más de 700 exchanges de criptoactivos proporcionados por organizaciones y empresas, incluidos exchanges famosos como Binance, OKX, Coinbase, Kraken... Muchos países como Singapur, China, países europeos... están probando la emisión de monedas digitales nacionales, demostrando su determinación de controlar el flujo de nuevos valores en el espacio digital.

El Sr. Phan Duc Trung, presidente de la Asociación Vietnamita de Blockchain y Activos Digitales, explicó que existen diversas maneras de clasificar los criptoactivos, según sus características y propósitos. En Vietnam, los criptoactivos se dividen en dos tipos: aquellos vinculados a activos reales (RWA) y aquellos no vinculados a activos reales. Al ser un país poblado con una plataforma tecnológica en rápido desarrollo y una dinámica comunidad de startups, muchos inversores vietnamitas han participado en el mercado de criptoactivos desde sus inicios. Algunas startups vietnamitas, como Kyber Network, TomoChain y Coin98, se han expandido globalmente.

El Sr. Phan Duc Trung añadió que, según fuentes globales de prestigio como TripleA (empresa de tecnología financiera con sede en Singapur especializada en ofrecer soluciones de pago con criptomonedas y activos digitales para empresas con licencia global de la Autoridad Monetaria de Singapur) y Chainalysis (empresa estadounidense de análisis de blockchain con sede en Nueva York), Vietnam cuenta actualmente con cerca de 21 millones de personas que invierten en criptoactivos, y su flujo de caja anual supera los 100 000 millones de dólares. Una encuesta de Statista (plataforma global de información y datos del mercado) muestra que, en 2023, Vietnam ocupará el segundo lugar a nivel mundial en cuanto a población propietaria de criptomonedas, con aproximadamente el 20,5 % de los adultos que las han comercializado alguna vez.

Según el Sr. Tran Huyen Dinh, presidente del Comité de Aplicaciones Fintech de la Asociación Vietnamita de Blockchain y Activos Digitales, estas cifras no solo reflejan la extraordinaria velocidad de adopción de la tecnología, sino que también demuestran la existencia de un sector económico a gran escala que opera al margen de la legalidad y la supervisión estatal. Sin embargo, la mayoría de las actividades se realizan sin un mecanismo de supervisión claro, lo que supone un riesgo de blanqueo de capitales, fraude y pérdidas presupuestarias. Por ello, en 2023, el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI) evaluó que el mercado vietnamita de criptoactivos aún presenta una "zona gris legal".

Los expertos creen que los criptoactivos son una de las bases indispensables para el funcionamiento de la economía digital. Contribuyen a establecer una propiedad transparente, permiten una distribución justa del valor e inauguran la era de los activos inteligentes. Desarrollar y pilotar proactivamente un mercado de criptoactivos no solo es una política de desarrollo económico, sino también una acción estratégica para la creación de soberanía digital.

Crear proactivamente un "patio de recreo" legal

Decidido, claro, fuerte, especialmente el espíritu de promover la innovación asociada a la transformación digital nacional se demuestra claramente en las orientaciones del Partido y el Gobierno sobre los activos digitales en general y el mercado de criptoactivos en particular.

Según el Sr. Phan Duc Trung, desde mediados de 2024, se emitieron alrededor de 17 documentos relacionados, pero la mayoría eran solo de carácter orientativo, sin crear un corredor legal completo, por lo que el mercado aún presentaba cierta incertidumbre. Sin embargo, desde octubre de 2024 hasta la fecha, se han emitido nueve documentos importantes consecutivos, lo que ha generado un cambio legal muy claro.

Las más importantes de estas son la Resolución No. 57-NQ/TW; la Decisión No. 1131/QD-TTg del 12 de junio de 2025 del Primer Ministro que identifica a Blockchain como una de las 11 tecnologías estratégicas; la Ley de la Industria de Tecnología Digital aprobada por la Asamblea Nacional el 14 de junio de 2025 y que entrará en vigor a partir del 1 de enero de 2026 y, más recientemente, la Resolución No. 05/2025/NQ-CP del 9 de septiembre de 2025 del Gobierno sobre el pilotaje del mercado de criptoactivos en Vietnam.

Para aprovechar el enorme potencial económico de los activos digitales, garantizando al mismo tiempo la transparencia, la seguridad y el cumplimiento de los estándares internacionales, la Ley de la Industria de Tecnología Digital define y regula por primera vez el marco legal para los activos digitales, incluyendo criptoactivos y activos virtuales, clasificados por propósito de uso y tecnología. "Este es un hito muy importante, ya que por primera vez los activos digitales y criptoactivos son reconocidos oficialmente como activos, protegidos y gestionados bajo leyes vigentes como el Código Civil o la Ley de Propiedad Intelectual", enfatizó el Sr. Nguyen Khac Lich, Director del Departamento de la Industria de Tecnologías de la Información ( Ministerio de Ciencia y Tecnología ).

Según la Ley, los activos digitales son activos, tal como se prescribe en el Código Civil, expresados en forma de datos digitales, creados, emitidos, almacenados, transferidos y autenticados mediante tecnología digital en el entorno electrónico. Los criptoactivos son activos digitales creados, emitidos, almacenados, transferidos y autenticados mediante tecnología blockchain, tecnología digital distribuida u otra tecnología digital similar.

La Ley de la Industria de Tecnología Digital ha transformado el funcionamiento del mercado de criptoactivos, influenciado por proveedores de servicios extranjeros. Antes de la ley, las actividades de recaudación de fondos solían realizarse en grupos cerrados y muchas transacciones se realizaban en plataformas sin licencia. Con la Ley de la Industria de Tecnología Digital, estas actividades serán públicas y estarán protegidas por ley, lo que ayudará a minimizar los riesgos y las consecuencias para los inversores, a la vez que creará nuevas oportunidades para proyectos de startups y empresas emergentes verdaderamente innovadoras.

Si bien los criptoactivos están reconocidos en la Ley de la Industria de Tecnología Digital, la Resolución 05 del Gobierno demuestra que este es un mercado en el que el Gobierno también se centra en gran medida en su implementación en Vietnam. La Resolución estipula que la implementación piloto del mercado de criptoactivos se basa en los principios de precaución, control, una hoja de ruta adecuada para la práctica, seguridad, transparencia, eficiencia y protección de los derechos e intereses legítimos de organizaciones e individuos.

El Coronel Dr. Hoang Van Thuc, Director de la Academia de Criptografía y asesor principal de la Asociación de Blockchain y Activos Digitales de Vietnam, comentó que, en el contexto de la adaptación de las instituciones a nivel mundial para gestionar de forma proactiva y eficaz los criptoactivos, la elección de Vietnam de un enfoque de "piloto controlado" refleja la mentalidad inteligente, cautelosa e innovadora del gobierno en materia de gestión de riesgos. Se trata de un enfoque de gestión flexible, basado en la práctica, la observación, el ajuste y el perfeccionamiento gradual de las instituciones. Por lo tanto, es la demostración más clara de la transformación de la mentalidad de liderazgo del Partido y del Estado, desde una mera gestión hacia una orientación hacia la creación y el desarrollo.

Poner el mercado bajo el control del Estado no solo garantiza el orden y la seguridad financiera, sino que también afirma la soberanía digital nacional. Más importante aún, crea una barrera de seguridad para prevenir la explotación de criptoactivos con fines de blanqueo de capitales, financiación del terrorismo o violación de la soberanía financiera nacional. El periodo piloto de 5 años creará un amplio margen para la realización de pruebas, evaluaciones prácticas, la extracción de lecciones y la adaptación flexible de políticas. Este enfoque tiene una visión a largo plazo y garantiza la seguridad del sistema financiero y monetario nacional. (Continuará)

Lección 2: Evaluar oportunidades, identificar desafíos

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