شرکت بیگ گروپ هولدینگز قصد دارد ۱۵۰.۸۵ میلیارد دانگ ویتنام سرمایه جذب کند.

گسترش مداوم عملیات تجاری منجر به کسری جریان نقدی شد و آن را مجبور به افزایش بدهی برای جبران کرد. هولدینگ‌های گروه BIG مجبور شدند برای پرداخت بدهی‌های بانکی، ۱۵۰.۸۵ میلیارد دانگ ویتنام از سهامداران فعلی خود جمع‌آوری کنند.

شرکت سهامی سرمایه‌گذاری BIG Group Holdings (کد: BIG) در سال ۲۰۱۷ تأسیس شد و در ابتدا در زمینه تأمین مصالح ساختمانی، تجارت و اجاره ماشین‌آلات و تجهیزات و تعمیر ماشین‌آلات و تجهیزات فعالیت می‌کرد. تا سال ۲۰۱۹، این شرکت شروع به گسترش به مشاوره و کارگزاری املاک و مستغلات کرد و عمدتاً بر اجاره دفتر و مسکن تمرکز داشت.

پس از فهرست رسمی سهام خود در بورس UPCoM از ژانویه 2022، BIG Group Holdings همچنان به نشان دادن جاه‌طلبی خود برای گسترش سرمایه‌گذاری در بسیاری از زمینه‌ها ادامه می‌دهد: املاک و مستغلات و تجارت، از جمله مصالح ساختمانی و محصولات کشاورزی (مانند دوریان)؛ امور مالی، از طریق ادغام و اکتساب (M&A) برای سرمایه‌گذاری در مشاغل بالقوه، گسترش اکوسیستم سرمایه‌گذاری و افزایش سودآوری؛ فناوری، با تمرکز بر تحقیق و اجرای پروژه‌های بلاکچین، هوش مصنوعی (AI) و کلان‌داده، که در خدمت یک استراتژی جامع تحول دیجیتال برای بخش املاک و مستغلات تجاری است.

با این حال، گسترش مداوم کسب‌وکار باعث شده است که جریان نقدی شرکت به طور فزاینده‌ای با کسری مواجه شود.

در واقع، همراه با مدل کسری سرمایه، کل بدهی بهره‌دار BIG Group Holdings در دوره زمانی ۱ ژانویه ۲۰۲۲ تا ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۵، ۲۹۲.۷ درصد افزایش یافته است که معادل افزایش ۱۱۹ میلیارد دونگ ویتنامی است و به ۱۵۹.۶۵ میلیارد دونگ ویتنامی معادل ۹۵.۸ درصد از کل حقوق صاحبان سهام رسیده است. در کنار آن، مطالبات کوتاه‌مدت و موجودی کالا نیز ۲۲۴.۱ درصد افزایش یافته است که معادل افزایش ۲۴۲.۹۵ میلیارد دونگ ویتنامی است و به ۳۵۱.۳۷ میلیارد دونگ ویتنامی رسیده است که ۵۳.۲ درصد از کل دارایی‌ها را تشکیل می‌دهد (در حالی که در ابتدای سال ۲۰۲۲ تنها ۳۰.۹۵ درصد از کل دارایی‌ها را تشکیل می‌داد).

می‌توان مشاهده کرد که گسترش مقیاس از طریق افزایش بدهی به هولدینگ‌های گروه BIG کمک کرده است تا سرمایه‌گذاری را تسریع کنند، اما جریان نقدی به جای تبدیل شدن به دارایی‌های ثابت یا سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت که مستقیماً متعلق به شرکت هستند، در موجودی‌ها و مطالبات کوتاه‌مدت - یعنی در اشخاص ثالث - متمرکز شده است.

علاوه بر افزایش بدهی، شرکت BIG Group Holdings به دنبال افزایش سرمایه از طریق انتشار سهام نیز هست. در اکتبر 2024، این شرکت 9.34 میلیون سهم را به صورت خصوصی منتشر کرد و اخیراً به تصویب عرضه سهام به سهامداران موجود با نسبت 100:94.34 ادامه داده است که معادل عرضه 150.85 میلیون سهم با قیمت 10000 دونگ ویتنامی به ازای هر سهم است. انتظار می‌رود این انتشار پس از تأیید کمیسیون اوراق بهادار دولتی، در سال 2025 اجرا شود. طبق برنامه انتشار، کل مبلغ تقریباً 150.85 میلیارد دونگ ویتنامی جمع‌آوری شده برای بازپرداخت وام‌های بانکی استفاده خواهد شد.

در تاریخ ۱۶ اکتبر، سهام BIG حدود ۴۹۰۰ وند به ازای هر سهم معامله می‌شود که ۵۱٪ کمتر از قیمت عرضه اولیه به سهامداران فعلی است. از زمان عرضه اولیه و رسیدن به اوج ۳۱،۲۸۰ وند به ازای هر سهم در ۱۸ ژانویه ۲۰۲۲، قیمت بازار ۸۴.۳٪ کاهش یافته و همچنان در روند نزولی قرار دارد و زیر خط حمایت بلندمدت MA200 معامله می‌شود.

پیش از معاملات در تالار UPCoM، شرکت BIG Group Holdings دو سهامدار عمده داشت: آقای وو فی نات هوی، رئیس هیئت مدیره، ۴۱.۶۸٪ از سرمایه اصلی را در اختیار داشت؛ آقای وو فی نات کوانگ، برادر کوچکتر رئیس هیئت مدیره، ۵٪ از سرمایه اصلی را در اختیار داشت؛ ۵۳.۳۲٪ باقی مانده از سرمایه اصلی متعلق به سهامداران خرد (با کمتر از ۵٪ سهام) بود.

با این حال، تا تاریخ 30 سپتامبر 2025، این شرکت 4 سهامدار عمده را ثبت کرد که در مجموع 56.5٪ از سرمایه اولیه را در اختیار داشتند، در حالی که 43.5٪ باقی مانده متعلق به سهامداران خرد بود. نکته قابل توجه این است که آقای نات هوی از طریق فروش مستقیم سهام در بورس اوراق بهادار، نسبت مالکیت خود را از 41.68٪ به 17.9٪ کاهش داد.

این واقعیت که قیمت سهام به طور مداوم به زیر ارزش اسمی سقوط می‌کرد، در حالی که رئیس هیئت مدیره به طور مداوم مالکیت را واگذار می‌کرد، بر روانشناسی و انتظارات سرمایه‌گذاران تأثیر منفی گذاشته است، به خصوص زمانی که شرکت، با وجود گسترش سرمایه‌گذاری، هنوز مدلی از کسری جریان نقدی، بدهی‌های فزاینده و نیاز به انتشار سهام برای بازپرداخت وام‌های بانکی را حفظ می‌کند.

در واقع، قیمت بازار سهام به طور قابل توجهی پایین‌تر از قیمت انتشار (۱۰،۰۰۰ دانگ ویتنامی برای هر سهم) است که بسیاری از سرمایه‌گذاران را نگران می‌کند. زیرا اگر آنها در بورس اوراق بهادار خرید کنند، می‌توانند سهام را با قیمت ارزان‌تری در اختیار داشته باشند، به جای اینکه مجبور باشند به شرکت پول بپردازند و سپس ۳-۴ ماه برای تکمیل مراحل سپرده‌گذاری و فهرست‌بندی اضافی پس از انتشار صبر کنند.

معمولاً، کسب‌وکارهایی که به سهامداران فعلی خود سهام ارائه می‌دهند، قیمت‌هایی پایین‌تر از بازار تعیین می‌کنند تا مشارکت را تشویق کنند. برای مثال: شرکت DIC (کد DIG) 150 میلیون سهم را با قیمت 12000 وند، پایین‌تر از قیمت معاملاتی 24600 وند برای هر سهم، عرضه می‌کند؛ شرکت PV Power (کد POW) قصد دارد 281.02 میلیون سهم را با قیمت 10000 وند، پایین‌تر از قیمت بازار 14350 وند برای هر سهم (16 اکتبر) منتشر کند؛ شرکت Becamex IJC (کد IJC) 251.83 میلیون سهم را با قیمت 10000 وند ارائه می‌دهد، در حالی که قیمت بازار 13750 وند برای هر سهم است.

برعکس، مورد BIG Group Holdings خلاف این روند است، زمانی که قیمت عرضه بسیار بالاتر از قیمت معامله است، به این معنی که سهامداران فعلی باید «گران بخرند» تا به کسب و کار کمک کنند تا پول برای پرداخت وام‌های بانکی داشته باشد، که این امر ریسک‌ها را افزایش و اعتماد سرمایه‌گذاران را کاهش می‌دهد.

منبع: https://baodautu.vn/big-group-holdings-len-ke-hoach-huy-dong-15085-ty-dong-d420808.html