اوراق بهادار «سبز از بیرون، قرمز از درون»، با پشتیبانی از گروه پیشرو در املاک و مستغلات

بازار سهام ویتنام آخرین هفته نوامبر را در وضعیت سبز به پایان رساند، اما عملکرد کلی آن متفاوت بود. شاخص VN در طول هفته بیش از ۳۶ واحد افزایش یافت، اما بیشتر این افزایش از سهام شرکت‌های بزرگ خانواده Vingroup حاصل شد.

مشتریان در Bao Viet Securities، واقع در 8 Le Thai To، هانوی، تراکنش انجام می‌دهند. عکس: Tran Viet/VNA

سهام Vingroup به ستون اصلی تبدیل می‌شود

سه گروه VIC، VPL و VHM نزدیک به ۴۰ واحد به شاخص کمک کردند، در حالی که اکثر گروه‌های صنعتی باقی‌مانده فقط در یک جهت حرکت کردند یا تعدیل‌های جزئی داشتند.

VIC پس از یک دوره انباشت طولانی، از ۱۲ نوامبر به حفظ شتاب رشد قوی خود ادامه داد و به ستون اصلی حفظ ریتم بازار تبدیل شد. VPL و VHM نیز به طور فعال از آنها حمایت کردند، اما بیشتر همراه بودند تا رهبر. به غیر از گروه Vingroup، بازار تنها چند نقطه روشن واحد مانند GEE، VJC یا VNM را ثبت کرد.

نقدینگی بازار همچنان پایین بود که نشان‌دهنده‌ی تمایلات محتاطانه‌ی سرمایه‌گذاران است. طبق گزارش شرکت سهامی اوراق بهادار ساختمانی ویتنام (CSI)، افزایش نرخ بهره باعث شد نقدینگی منطبق ۴۳.۹ درصد کمتر از میانگین ۲۰ هفته‌ای باشد. در دو هفته‌ی گذشته، سرمایه‌گذاران حقیقی به فروش خالص بیش از ۲۶۶۱ میلیارد وند ادامه دادند که دومین هفته‌ی متوالی فشار فروش پایدار بود.

سرمایه‌گذاران خارجی نیز به فروش خالص سهام خود ادامه دادند، اما این روند کاهش یافت و تنها حدود ۶۰۰ میلیارد وند ویتنام (VNM)، VPB و POW در صدر فهرست خریداران خالص قرار گرفتند، در حالی که VCB، VIC و VJC بیشترین فروش را داشتند. با وجود فشار فروش خالص، سهام VJC همچنان یک هفته افزایش قیمت چشمگیر را قبل از ورود به اصلاح اواسط هفته ثبت کرد.

در شرایطی که جریان‌های نقدی فردی و خارجی تضعیف شده‌اند، سازمان‌های داخلی به یک نیروی حمایتی مهم تبدیل شده‌اند و به شاخص VN کمک کرده‌اند تا سبز بماند و به منطقه ۱۷۰۰ واحدی نزدیک شود. سهامی که بیشترین تأثیر مثبت را در این هفته داشتند شامل VIC، VPL، VHM، GEE و VNM بودند، در حالی که VCB، HPG و FPT سهامی بودند که بیشترین کاهش را داشتند.

نوامبر، پس از یک اکتبر پرنوسان، شاهد بهبود شاخص VN بود و با افزایش ۳.۱۳ درصدی به ۱۶۹۰.۹۹ واحد رسید. نقدینگی به شدت کاهش یافت، زمانی که میانگین حجم معاملات در HOSE تنها ۷۰۰ میلیون سهم در هر جلسه بود، که بسیار کمتر از سطح ۱ میلیارد سهم در هر جلسه در ماه قبل بود. سرمایه‌گذاران خارجی در این ماه بیش از ۸۵۰۰ میلیارد وند ویتنامی خالص فروختند و روند خروج سرمایه را حفظ کردند، اگرچه مقیاس آن به تدریج کاهش یافته است.

طبق اعلام شرکت سهامی سایگون - هانوی سکیوریتیز (SHS)، بسیاری از سهام پس از چرخه تعدیل از سپتامبر تا اکتبر، وارد محدوده قیمت معقول شده‌اند و تقاضا برای قیمت‌های پایین به تدریج در حال افزایش است در حالی که فشار عرضه در حال کاهش است. با این حال، بازار هنوز فرصت‌های سرمایه‌گذاری با کیفیت کمی دارد و این امر سرمایه‌گذاران را ملزم می‌کند که در تصمیمات مربوط به پرداخت‌های جدید احتیاط کنند.

شرکت سهامی اوراق بهادار ساختمانی ویتنام (CSI) همچنان دیدگاه نگهداری پرتفوی خریداری شده برای اکتشاف را حفظ کرده و تنها در طول اصلاحات، نسبت آن را به طور متوسط ​​افزایش می‌دهد. خرید خالص «قوی» تنها زمانی مناسب است که نقدینگی نشانه‌های روشنی از بهبود را نشان دهد و نگهداری نسبت بسیار بالایی از سهام را در زمانی که جریان‌های نقدی بزرگ هنوز در حاشیه هستند، محدود کند.

شرکت سهامی پاینتری سکیوریتیز معتقد است که افزایش شاخص VN در دو هفته آخر نوامبر، در چارچوب برداشت‌های نقدی شخصی، بیشتر یک «تزلزل» فنی است تا نشانه‌ای از یک روند نزولی عمیق.

کارشناسان معتقدند که شاخص VN احتمالاً در جلسات اولیه هفته به روند افتراق خود ادامه خواهد داد و عمدتاً در محدوده فعلی جمع می‌شود. در یک سناریوی مثبت، اگر برخی از گروه‌ها به خوبی عرضه را جذب کرده و افزایش یابند، به خصوص املاک و مستغلات یا نفت و گاز، شاخص ممکن است در نیمه دوم هفته از مرز ۱۷۰۰ واحد عبور کند و فضایی برای حرکت به سمت قله قدیمی در حدود ۱۷۵۰ واحد ایجاد کند. در یک سناریوی منفی، اگر جریان نقدی بهبود نیابد یا فشار سودگیری افزایش یابد، شاخص ممکن است عقب‌نشینی کند تا محدوده حمایتی ۱۶۴۰ تا ۱۶۵۰ واحد را آزمایش کند و سپس پایه‌ای برای روند صعودی بعدی ایجاد کند.

استراتژی مناسب در این مرحله، حفظ موضع مثبت اما گزینشی است. سرمایه‌گذارانی که سهام دارند می‌توانند همچنان واکنش بازار را در اطراف آستانه ۱۷۰۰ واحد زیر نظر داشته باشند؛ تصمیمات فروش قوی فقط باید زمانی در نظر گرفته شود که نشانه‌های واضحی از تضعیف جریان نقدی وجود داشته باشد یا زمانی که شاخص به منطقه مقاومت بالاتری نزدیک شود.

هفته اول دسامبر شاهد مجموعه‌ای از داده‌های اقتصادی مهم از ایالات متحده، از جمله گزارش اشتغال و شاخص‌های مهم مدیران تولید (ISM) قبل از جلسه 11 دسامبر خواهیم بود. تغییر نرخ بهره ایالات متحده همچنان یک متغیر کلیدی است که بر احساسات بازار جهانی حاکم است. انتظارات مبنی بر اینکه فدرال رزرو ایالات متحده نرخ بهره را بدون تغییر حفظ خواهد کرد، در حال افزایش است، اما خطر «بیانیه‌های تند» غیرمنتظره هنوز وجود دارد.

در عین حال، بهبود قیمت نفت، تقویت دلار آمریکا و داده‌های اجتماعی-اقتصادی ویتنام در ماه نوامبر (که شنبه آینده اعلام خواهد شد) نیز به طور قابل توجهی بر احساسات سرمایه‌گذاران داخلی تأثیر خواهد گذاشت. بازار همچنین در حال ورود به مرحله بازسازی سبد سهام و نهایی کردن NAV (ارزش خالص دارایی‌ها) در پایان سال است، بنابراین جریان‌های نقدی جدید با احتیاط عمل می‌کنند و ارزیابی چشم‌انداز رشد در سال 2026 را در اولویت قرار می‌دهند.

در واقع، بازار سهام ویتنام در واکنش به روند صعودی سهام ایالات متحده، تحولات مثبتی را ثبت کرد و به بهبود جو معاملات داخلی کمک کرد.

سهام ایالات متحده در طول هفته به طور مداوم روند صعودی خود را حفظ کرد

معامله‌گران در بورس نیویورک، ایالات متحده آمریکا. عکس: THX/TTXVN

سهام ایالات متحده در پایان هفته (۲۸ نوامبر) به لطف افزایش سهام خرده‌فروشان و بهبود سهام فناوری، افزایش یافت.

شاخص داو جونز با ۰.۶۱ درصد افزایش به ۴۷۷۱۶.۴۲ واحد، شاخص S&P ۵۰۰ با ۰.۵۴ درصد افزایش به ۶۸۴۹.۰۹ واحد و شاخص نزدک کامپوزیت با ۰.۶۵ درصد افزایش به ۲۳۳۶۵.۶۹ واحد رسید.

کول اسمید، مدیرعامل شرکت مشاوره سرمایه‌گذاری اسمید کپیتال منیجمنت، گفت که این یک جلسه معاملاتی پس از تعطیلات با حجم کم طبق معمول بود و فعالیت زیادی وجود نداشت. با توجه به اتفاقاتی که در هفته‌های اخیر رخ داده است، سرمایه‌گذاران هنوز در مورد سودآوری شرکت‌های هوش مصنوعی تردید دارند.

این هفته همچنین آغاز فصل خرید تعطیلات است که با روز شکرگزاری در ۲۷ نوامبر، جمعه سیاه و دوشنبه سایبری، رویدادهای کلیدی فروش برای خرده‌فروشان بزرگ، آغاز می‌شود.

هر سه شاخص هفته گذشته افزایش یافتند، به طوری که شاخص S&P 500، 3.73 درصد، شاخص Nasdaq Composite، 4.91 درصد و شاخص Dow Jones، 3.18 درصد افزایش یافتند. در نوامبر 2025، شاخص‌های S&P و Dow Jones اندکی افزایش یافتند، در حالی که شاخص Nasdaq Composite، 1.51 درصد کاهش یافت که دلیل آن افزایش نگرانی‌ها در مورد سهام هوش مصنوعی و فناوری بود، چرا که سرمایه‌گذاران سود خود را برداشت کرده و دارایی‌های خود را کاهش دادند.

شاخص‌ها از ابتدای هفته، قبل از تعطیلی بازار به مناسبت روز شکرگزاری، برای سه جلسه متوالی افزایش یافتند، زیرا انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو آمریکا در ماه دسامبر در طول هفته افزایش یافت و خوش‌بینی را در بین معامله‌گران ایجاد کرد.

وال استریت در ۲۴ نوامبر به روند بهبود خود ادامه داد، زیرا امیدهای تازه برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو به بهبود احساسات بازار پس از یک هفته پرنوسان به دلیل نگرانی‌ها در مورد «حباب» فناوری کمک کرد. میانگین صنعتی داو جونز با ۰.۵ درصد افزایش به ۴۶۴۵۶.۰۵ واحد، S&P 500 با ۱.۶ درصد افزایش به ۶۷۰۵.۵۷ واحد و شاخص کامپوزیت نزدک با ۲.۷ درصد افزایش به ۲۲۸۷۲.۰۱ واحد رسید.

پاتریک اوهر، تحلیلگر وب‌سایت مالی Briefing.com، گفت که جلسه معاملاتی قوی، این دیدگاه را تقویت کرد که هوش مصنوعی هنوز جذابیت دارد. او گفت که این افزایش قیمت ناشی از ارزیابی مجدد بازار از تردیدهای قبلی در مورد احتمال کاهش مجدد نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر بود.

شاخص‌ها در روز ۲۵ نوامبر با افزایش مداوم، به رهبری شاخص داو جونز، جلسه را به پایان رساندند. شاخص داو جونز با ۶۶۴.۱۸ واحد افزایش معادل ۱.۴۳ درصد، به ۴۷۱۱۲.۴۵ واحد، شاخص S&P 500 با ۶۰.۷۷ واحد افزایش معادل ۰.۹۱ درصد، به ۶۷۶۵.۸۹ واحد و شاخص نزدک کامپوزیت با ۱۵۳.۵۹ واحد افزایش معادل ۰.۶۷ درصد، به ۲۳۰۲۵.۵۹ واحد رسید.

انبوهی از داده‌های اقتصادی از احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه دسامبر، سومین و آخرین کاهش نرخ بهره در سال، پشتیبانی می‌کنند. به گفته پل نولته، استراتژیست بازار در مورفی و سیلوست، یک شرکت مدیریت ثروت با خدمات کامل در المهرست، ایلینوی، روسای فدرال رزرو گفته‌اند که کاهش نرخ بهره در دسامبر 2025، زمانی که بازار کار به شدت ضعیف شده است، ضروری است.

در جلسه معاملاتی ۲۶ نوامبر، شاخص‌های داو جونز و S&P 500 هر دو با ۰.۷ درصد افزایش، به ترتیب در ۴۷۴۲۷.۱۲ واحد و ۶۸۱۲.۶۱ واحد بسته شدند، در حالی که شاخص نزدک کامپوزیت با ۰.۸ درصد افزایش به ۲۳۲۱۴.۶۹ واحد رسید.

این افزایش قیمت با اظهارات اخیر مقامات فدرال رزرو در مورد احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره در دسامبر 2025 تقویت شد. جک آبلین از شرکت مدیریت دارایی کرست کپیتال منیجمنت گفت: اگر انتظارات از کاهش نرخ بهره فدرال رزرو تقویت شود، بازار می‌تواند به روند صعودی خود ادامه دهد.

او توضیح داد که افزایش سهام شرکت‌های کوچک و «ارزشی» نشان‌دهنده‌ی تغییر مثبت سرمایه از شرکت‌های بزرگ فناوری به شرکت‌های دیگری است که از کاهش هزینه‌های استقراض بهره‌مند خواهند شد.

منبع: https://baotintuc.vn/kinh-te/chung-khoan-xanh-vo-do-long-diem-tua-tu-nhom-bat-dong-san-dau-nganh-20251130091338147.htm