کالاهای بیشتر برای بازار سهام: فضای زیاد برای واگذاری، انتقال سهام به طبقه پایین، انتشار ...

علاوه بر چشم‌انداز سهام فناوری مرتبط با توسعه استارت‌آپ‌ها و نیمه‌رساناها، عرضه سهام از طریق ترویج واگذاری سرمایه دولتی، آوردن شرکت‌های بزرگ خصوصی به بورس و باز کردن سازوکار برای فهرست شدن شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی حاصل می‌شود.

بازار سهام همچنان منتظر کالاهای متنوع و باکیفیت در آینده است - عکس: Q.DINH

به گفته کارشناسان، اینها سریع‌ترین راه‌ها برای افزایش عرضه سهام باکیفیت به بازار هستند.

منتظر موج جدید کالاها باشید

آقای فام لو هونگ، اقتصاددان ارشد SSI Securities، گفت که افزایش کالاها در بازار سهام نه تنها از طریق سهامی‌سازی یا عرضه اولیه سهام (IPO) بلکه از بسیاری از کانال‌های اضافی دیگر نیز ناشی می‌شود.

یکی از منابع مهم، انتقال جایگاه از UPCoM به HoSE یا HNX است، زیرا صندوق‌های سرمایه‌گذاری خارجی اغلب در تزریق سرمایه به UPCoM با مشکل مواجه می‌شوند، در حالی که شرکت‌های رسمی فهرست‌شده به مقاصد جذابی برای جریان‌های سرمایه بین‌المللی تبدیل خواهند شد. علاوه بر این، انتشار بیشتر سهام شرکت‌های فهرست‌شده نیز به طور قابل توجهی به افزایش عرضه سهام باکیفیت کمک می‌کند.

شرایط مطلوب فعلی بازار، فرصت‌هایی را برای بسیاری از عرضه‌های اولیه سهام، تبدیل به سهام و افزایش سرمایه در آینده فراهم می‌کند.

آقای هونگ پس از جلسات اخیر با سرمایه‌گذاران بین‌المللی گفت: «آنها رک و پوست‌کنده گفتند که در حال حاضر در آسه‌آن، هیچ داستانی به جذابیت ویتنام وجود ندارد. تایلند، مالزی و فیلیپین همگی با مشکلات خود روبرو هستند، تنها ویتنام با داستان رشد قوی خود برجسته است.»

به گفته وی، اکنون زمان طلایی برای شرکت‌های بورسی، بخش خصوصی و شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در ویتنام است تا از موج جذب سرمایه خارجی بهره‌مند شوند، برنامه‌هایی برای سهامی‌سازی، پذیرش در بورس یا صدور افزایش سرمایه ارائه دهند. اگر این روند ترویج شود، بازار سهام ویتنام می‌تواند از موج جدیدی از کالاها، متنوع‌تر و قوی‌تر از دوره‌های قبلی، استقبال کند.

کارشناسان همچنین معتقدند که یکی از منابع مهم کالاهایی که می‌تواند مکمل بازار سهام باشد، واگذاری سهام است. در واقع، بسیاری از شرکت‌ها و گروه‌های بزرگ در بورس پذیرفته شده‌اند، اما نسبت مالکیت دولتی هنوز در سطح بسیار بالایی حفظ شده است و باعث می‌شود میزان سهام شناور آزاد محدود شود. این امر مستقیماً بر نقدینگی و جذابیت برای سرمایه‌گذاران تأثیر می‌گذارد.

بویی هوانگ های، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، اذعان کرد که بسیاری از شرکت‌های بزرگ، به ویژه در بسیاری از بانک‌ها، با وجود اینکه در بورس هستند، هنوز نسبت مالکیت دولتی بسیار بالایی دارند. اگرچه شرکت‌ها نقش مهمی ایفا می‌کنند، اما به گفته آقای های، لازم نیست مالکیت آنها تا ۸۰ تا ۹۰ درصد باشد.

آقای های تحلیل کرد: «نسبت مالکیت ۶۵٪ برای حفظ کنترل دولت کافی است، اما نگه داشتن این نسبت خیلی بزرگ باعث می‌شود تعداد سهام در گردش در بازار کم باشد، عمق آن سهام زیاد نباشد و نقدینگی کاهش یابد.»

به خصوص برای سرمایه گذاران خارجی، جذابیت سهام نه تنها در فرصت خرید، بلکه در قابلیت واگذاری آن نیز نهفته است. وقتی نقدینگی کم باشد، آنها برای فروش در مقیاس بزرگ با مشکل مواجه می‌شوند و این منجر به مشارکت محدود می‌شود.

افزایش استانداردها برای شفافیت

آقای نگوین سون، رئیس هیئت مدیره شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار ویتنام (VSDC)، گفت که بازار سهام ویتنام با فرصت بزرگی برای دستیابی به موفقیت در مقیاس و کیفیت روبرو است، اما برای انجام این کار، به راه‌حل‌های همزمان بسیاری نیاز است - از توسعه منابع عرضه، گسترش تقاضای سرمایه‌گذاری گرفته تا افزایش استانداردهای شفافیت.

به ویژه تشویق شرکت‌های بزرگ خصوصی و شرکت‌های پیشرو (مانند سان‌گروپ) برای ورود به بورس اوراق بهادار، به جای تکیه صرف بر فرآیند سهامی‌سازی شرکت‌های دولتی، بسیار مهم است.

او تأکید کرد: «اگر شرکت‌های بزرگ بیشتری سهام خود را عرضه عمومی کنند، بازار منابع کالای باکیفیت‌تر، متنوع‌تر و جذاب‌تری خواهد داشت. این همچنین جهت‌گیری‌ای در راستای قطعنامه ۶۸ دولت است که نقش و نیروی محرکه اقتصاد خصوصی را در توسعه ملی ارتقا می‌دهد.»

رئیس VSDC در مورد محصولات جدید گفت که بازار به زودی نیاز به تنوع بخشیدن به ابزارهای پوشش ریسک دارد. یکی از مسائلی که سرمایه‌گذاران خارجی به ویژه نگران آن هستند، ریسک نرخ ارز است، بنابراین دولت و بانک مرکزی باید جهت‌گیری‌های سیاسی مناسبی داشته باشند.

در بازار داخلی، علاوه بر محصولات مشتقه شاخص موجود و قراردادهای آتی اوراق قرضه، در درازمدت، لازم است که به کارگیری محصولات مشتقه روی سهام تکی یا شاخص‌های جدید برای ایجاد یک لایه حفاظتی اضافی برای سرمایه‌گذاران در نظر گرفته شود.

در عین حال، بهبود شفافیت و نزدیک شدن به استانداردهای ESG (محیط زیست، اجتماعی، حاکمیتی) نیز یک گام اجباری تلقی می‌شود. آقای سان نه تنها صرفاً ترویج سهام، بلکه معتقد است که ایجاد محصولات سبز جدید مانند اوراق قرضه زیرساختی، اوراق قرضه شرکتی مرتبط با پروژه‌های پایدار برای ایجاد کانال‌های سرمایه‌گذاری جدید و در عین حال گشودن منابع سرمایه بین‌المللی ضروری است.

در واقع، به گفته آقای سون، نسبت سرمایه خارجی در ارزش بازار ویتنام به ۱۶ تا ۱۷ درصد کاهش یافته است که کمتر از سطح قبلی ۲۰ درصد است و نشان دهنده نیاز به راهکارهای به موقع برای افزایش جذابیت با عرضه کالاهای باکیفیت و جذاب است.

آقای سان گفت که VSDC دیجیتالی کردن رویه اعطای کدهای معاملات آنلاین به سرمایه‌گذاران خارجی را تکمیل کرده و مراحل دست و پا گیر قبلی را حذف کرده است. با این حال، برای جذب واقعی سرمایه خارجی، بانک دولتی باید مکانیسم افتتاح حساب‌های سرمایه‌گذاری غیرمستقیم برای سرمایه‌گذاران خارجی را بهبود، ساده‌سازی و شفاف‌تر کند.

ادغام فرآیندهای عرضه اولیه عمومی (IPO) و فهرست‌بندی

برای افزایش عرضه کالاها، رفع تنگناهای نظارتی بسیار مهم است. آقای بویی هوانگ های، نایب رئیس کمیسیون اوراق بهادار دولتی، گفت که مقررات مربوط به عرضه اولیه عمومی و فهرست‌بندی‌ها نسبتاً کامل و مطابق با رویه‌های بین‌المللی است.

با این حال، مشکلی وجود دارد که فرآیندهای عرضه اولیه عمومی (IPO) و پذیرش در بورس از هم جدا هستند. پس از عرضه اولیه عمومی (IPO)، اغلب مدت زمان زیادی، تا چند ماه، طول می‌کشد تا یک شرکت در بورس پذیرفته شود، که باعث می‌شود سرمایه سرمایه‌گذاران برای مدت طولانی نقدشونده نباشد و جذابیت عرضه اولیه عمومی (IPO) را کاهش دهد.

برای غلبه بر این مشکل، کمیسیون اوراق بهادار دولتی اعلام کرد که هنگام اصلاح فرمان ۱۵۵، طرحی را برای ادغام فرآیندهای عرضه اولیه عمومی (IPO) و فهرست کردن سهام به دولت ارائه می‌دهد که زمان را به طور قابل توجهی کوتاه می‌کند. با این تغییر، سهام حاصل از عرضه اولیه عمومی (IPO) می‌توانند بلافاصله پس از تنها یک دوره کوتاه ۱-۲ هفته‌ای معامله شوند. انتظار می‌رود این گامی بزرگ برای افزایش جذابیت عرضه‌ها، به ویژه برای صندوق‌های سرمایه‌گذاری داخلی و خارجی - که از سرمایه‌گذاری در سهام غیربورسی محدود شده‌اند - باشد.

آقای های تأکید کرد: «علاوه بر این، ما در حال بررسی اصلاحاتی در مقررات مربوطه هستیم تا سازوکاری را در نظر بگیریم که به صندوق‌های سرمایه‌گذاری اجازه می‌دهد محدودیت‌های سرمایه‌گذاری را با سهام غیربورسی گسترش دهند.»

کمیسیون اوراق بهادار دولتی اعلام کرد که به هماهنگی با وزارتخانه‌ها و شعب برای پیشبرد فرآیند واگذاری ادامه خواهد داد. هدف، افزایش نسبت سهام شناور آزاد شرکت‌های بزرگ با بنیان‌های مالی قوی و در نتیجه بهبود عمق و جذابیت بازار سهام ویتنام است.

بازگشت به موضوع

بینه خان

منبع: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm