L'héritage de 400 milliards de dollars de Warren Buffett et la pression sur son successeur

(Dan Tri) – Warren Buffett s'apprête à quitter son poste de PDG, laissant derrière lui un héritage colossal : 382 milliards de dollars en liquide. Cette somme représente-t-elle un cadeau ou un défi de taille pour Greg Abel, son successeur ?

À l'ère de l'intelligence artificielle (IA) capable de déformer la vérité, même Warren Buffett n'y échappe pas. Récemment, Berkshire Hathaway a dû publier un avertissement, fait rare, concernant des vidéos truquées (deepfakes) usurpant l'identité du président de 95 ans et diffusées sur YouTube.

« Les personnes qui connaissent moins bien Warren Buffett pourraient croire que ces vidéos sont authentiques », a averti Berkshire Hathaway. La société a notamment cité une vidéo intitulée « Warren Buffett : Le meilleur conseil en investissement pour les plus de 50 ans » et a affirmé que la voix n'était « manifestement » pas la sienne.

Cet incident, bien qu'inhabituel, illustre un paradoxe intéressant. Alors qu'une multitude de faux Buffett ont fait leur apparition pour prodiguer des conseils d'investissement sans valeur, le véritable Buffett a entrepris l'une des démarches les plus prudentes de sa carrière : amasser une somme d'argent record.

Et ce déménagement a eu lieu juste avant son retour officiel sur le devant de la scène.

Berkshire Hathaway avertit qu'une vidéo d'IA imitant son PDG devient virale sur YouTube (Photo : Reuters).

Le « privilège Buffett » est-il en train de disparaître ?

En mai dernier, cette légende de l'investissement a choqué le marché en annonçant qu'il quitterait son poste de PDG de Berkshire à la fin de l'année, mettant ainsi fin à près de six décennies à la tête de l'entreprise, passée d'une usine textile en déclin à un empire de 1 000 milliards de dollars.

Cette fois-ci, la réaction du marché n'est plus l'euphorie.

Depuis cette annonce, les actions de classe B de Berkshire ont chuté de 12 %, clôturant sous la barre des 480 dollars. Ironie du sort, sur la même période, le S&P 500 a progressé de 20 % pour atteindre un nouveau record historique.

David Kass, professeur de finance à l'Université du Maryland, explique que ce phénomène n'est pas seulement dû à une surévaluation excessive du cours de l'action, mais reflète également la disparition de la « prime Buffett », c'est-à-dire la valeur ajoutée que le marché attribue aux actions grâce à sa présence unique.

En d'autres termes, le marché réévalue Berkshire Hathaway, qui n'est plus dirigée directement par le plus grand esprit du XXe siècle. Son départ, longtemps attendu, a laissé un immense vide psychologique. Et ce vide est comblé par un chiffre encore plus impressionnant : 382 milliards de dollars.

forteresse de liquidités de 382 milliards de dollars

Le rapport financier du troisième trimestre de Berkshire Hathaway dresse un tableau financier d'une solidité à toute épreuve. Le bénéfice d'exploitation du groupe a progressé de 34 % sur un an pour atteindre 13,5 milliards de dollars, principalement grâce au triplement de ses revenus d'assurance.

Mais le chiffre le plus impressionnant figure au bilan, où la trésorerie et les bons du Trésor de l'entreprise ont atteint le montant record de 382 milliards de dollars à la fin du mois de septembre.

Il s'agit d'une stratégie délibérée. Buffett et son équipe ont vendu plus qu'ils n'ont acheté d'actions pendant douze trimestres consécutifs (trois ans). Berkshire Hathaway n'a même pas procédé à un rachat d'actions au cours des cinq derniers trimestres.

La raison, très « Buffett », était qu'il ne trouvait pas de « bonne affaire ».

Dans un marché boursier qui atteint constamment de nouveaux sommets et où les fonds de capital-investissement font grimper les prix des rachats, « l'Oracle d'Omaha » préfère garder son argent plutôt que d'acheter à un prix qu'il juge déraisonnable.

La décision la plus controversée a été la vente des actions Apple. Depuis 2023, Buffett a réduit sa participation dans Apple d'environ deux tiers, ce qui représentait l'investissement le plus important et le plus fructueux de l'histoire de Berkshire. Malgré une plus-value de plus de 170 milliards de dollars après un investissement initial de 36 milliards de dollars, la vente par Berkshire n'a pas permis de profiter de la récente hausse de 33 % du cours de l'action Apple, alimentée par les attentes suscitées par l'iPhone et l'intelligence artificielle.

Les analystes affirment que Berkshire a clairement « raté une belle opportunité financière ». Mais d'un autre point de vue, Buffett fait preuve de sagesse en « encaissant ses bénéfices » avant que la bulle technologique (si elle existe un jour) n'éclate.

Paradoxalement, le « fardeau » des liquidités n'en est plus un. Grâce aux taux d'intérêt élevés de la Réserve fédérale, cette énorme quantité de liquidités est devenue une véritable machine à générer des profits.

Au cours des neuf derniers mois seulement, Berkshire a engrangé plus de 17 milliards de dollars grâce aux intérêts, aux dividendes et à d'autres investissements, contre 7,5 milliards de dollars pour l'ensemble de l'année 2021, lorsque les taux d'intérêt étaient proches de zéro.

Le dernier héritage de Greg Abel

Alors que Warren Buffett entamait ses deux derniers mois en tant que PDG, il a tout de même réussi à conclure un accord « mineur », en acceptant de racheter OxyChem (la division chimique d'Occidental Petroleum) pour 9,7 milliards de dollars en espèces.

Mais comme le souligne Darren Pollock, gestionnaire de portefeuille chez Cheviot Value Management, une transaction de 10 milliards de dollars n'est qu'une « goutte d'eau dans l'océan » comparée aux 382 milliards de dollars de liquidités de Berkshire.

Tous les regards sont désormais tournés vers Greg Abel, 63 ans, son successeur, qui prendra officiellement ses fonctions début de l'année prochaine. Abel arrivera à un moment difficile : le cours de l'action est inférieur à celui du marché, les opportunités d'investissement à bon prix sont rares et l'ombre de son prédécesseur plane.

Mais l'héritage que Buffett a laissé à Abel est paradoxalement peut-être le plus gros « problème » de Berkshire : près de 400 milliards de dollars de liquidités. Loin d'être un fardeau, c'est aussi son plus grand atout.

Greg Abel succédera à Warren Buffett au poste de PDG de Berkshire Hathaway au début de l'année prochaine (Photo : Getty).

Le professeur David Kass estime qu'il s'agit d'une préparation stratégique. Tôt ou tard, une récession surviendra et le marché boursier chutera brutalement. À ce moment-là, le trio composé de Greg Abel et des deux gestionnaires de placements Todd Combs et Ted Weschler sera idéalement placé pour investir les liquidités croissantes de Berkshire à des prix extrêmement avantageux.

Les actionnaires et l'ensemble du marché retiennent leur souffle dans l'attente de la lettre d'adieu officielle de Warren Buffett, dont la publication est prévue le 11 novembre (heure du Vietnam). Cette lettre devrait contenir ses derniers mots, empreints d'émotion, en tant que PDG, évoquant sa philanthropie, l'entreprise et, peut-être, la manière dont son successeur devrait utiliser les 382 milliards de dollars restants.

Buffett quitte peut-être son poste de directeur général, mais sa stratégie, elle, reste la même. Il lègue à son successeur non seulement un empire, mais aussi une réserve quasi inépuisable d'arguments pour sa prochaine grande campagne.

Les perspectives de Berkshire, comme le dit le professeur Kass, restent « extrêmement prometteuses » et son bilan « sans égal ». L'ère Greg Abel, en fin de compte, commence avec le dernier héritage de patience de Warren Buffett.

Source : https://dantri.com.vn/kinh-doanh/400-ty-usd-warren-buffett-de-lai-va-ap-luc-cua-nguoi-tiep-quan-20251110115932623.htm