Protéger le « mur » du taux de change, prêt à réagir aux « vents contraires »

Protéger le « mur » du taux de change, prêt à réagir aux « vents contraires »

Les députés de l'Assemblée nationale et les experts mettent en garde contre les risques que pourrait rencontrer le Vietnam, notamment les barrières tarifaires et la volatilité du dollar américain. Dans ce contexte, la stabilité du taux de change sera une condition essentielle à la préservation de la stabilité macroéconomique.

Au Vietnam, l'investissement dans la production et le commerce dépend fortement du crédit. Photo : D.T.

Le défi demeure immense.

En début de semaine, l'Assemblée nationale a interrogé la gouverneure de la Banque d'État du Vietnam (SBV), Nguyen Thi Hong. L'une des questions portait sur la gestion de la politique monétaire pour maîtriser l'inflation dans un contexte économique mondial instable.

S'adressant aux journalistes après la séance de questions-réponses, le délégué Hoang Van Cuong (Hanoï) a déclaré que la politique monétaire avait été plutôt bien gérée par le passé, mais que les défis à venir demeuraient considérables. La situation économique mondiale est marquée par de nombreux défis. Bien que la Réserve fédérale américaine (Fed) ait récemment abaissé ses taux d'intérêt, de nouvelles menaces ont émergé, telles que le risque d'une modification de la politique fiscale américaine et d'instauration de barrières douanières sur les importations, ce qui impacterait les exportations vietnamiennes, sans oublier la forte appréciation du dollar américain.

De nombreux avis s'accordent à dire qu'il est nécessaire de réduire davantage les taux d'intérêt des prêts afin de stimuler la croissance du crédit et de soutenir la croissance économique. Cependant, le délégué Hoang Van Cuong a déclaré qu'à l'heure actuelle, la priorité devrait être donnée aux taux de change. Une forte baisse des taux d'intérêt entraînerait une flambée du taux de change, engendrant une instabilité macroéconomique.

Répondant aux questions du délégué Tran Anh Tuan (Hô-Chi-Minh-Ville) concernant les solutions pour stabiliser les taux de change et réduire davantage les taux d'intérêt, la gouverneure Nguyen Thi Hong a déclaré que la Banque d'État suivrait de près l'évolution du marché et interviendrait rapidement en cas de fortes fluctuations des taux de change pour vendre des devises étrangères. S'agissant des taux d'intérêt, la Banque d'État fera preuve de prudence, car une baisse excessive de ces derniers entraînerait une hausse des taux de change et impacterait les flux d'investissements étrangers.

Selon Mme Hong, la baisse des taux d'intérêt de la Fed semble, à première vue, réduire la pression sur le taux de change. Cependant, ce dernier et le marché des changes national sont influencés par de nombreux facteurs, notamment les taux d'intérêt de la Fed, mais aussi l'offre et la demande réelles de devises étrangères dans l'économie. Si les exportations progressent et que les investissements directs étrangers (IDE) augmentent, l'offre s'améliorera et la gestion du taux de change sera favorable. En revanche, si les exportations sont difficiles, voire inexistantes, ou si la demande d'importations augmente, le taux de change subira des pressions. Sans parler des facteurs psychologiques que sont les anticipations, la spéculation et la thésaurisation.

La Banque d'État du Vietnam (SBV) maintient son objectif de gestion, à savoir la stabilisation de la valeur du dong vietnamien (VND). À cette fin, elle combine politiques de taux d'intérêt et de change afin de rendre le VND plus attractif et d'inciter les particuliers à convertir leurs devises étrangères en VND. Par conséquent, bien que la SBV s'efforce de réduire les taux d'intérêt, elle veille également à l'équilibre de ses objectifs, car une baisse excessive de ces taux pourrait impacter le taux de change et le marché des changes.

Le Vietnam est l'une des économies les plus ouvertes au monde. Cette forte ouverture se traduit par une circulation rapide et intense des échanges commerciaux et des investissements, ainsi que par une importante volatilité des capitaux à court terme, ce qui complexifie la gestion de la politique monétaire. La Banque d'État doit donc être en mesure de réagir avec souplesse à l'évolution de la situation, de respecter scrupuleusement les objectifs fixés et de mettre en œuvre des solutions synchronisées, flexibles, adaptées et opportunes, contribuant ainsi à la maîtrise de l'inflation, à la stabilisation de la macroéconomie et à la stabilité des marchés des changes.

« Afin d’appréhender au plus tôt et avec précision la situation, la Banque d’État, ainsi que les ministères et les services gouvernementaux, ont renforcé leurs analyses et leurs prévisions pour anticiper les évolutions. Toutefois, face à la complexité et à l’imprévisibilité de l’économie mondiale, même les prévisions restent difficiles. Le Fonds monétaire international (FMI), la Banque mondiale et les principales institutions financières internationales ajustent régulièrement leurs prévisions », a déclaré la gouverneure Nguyen Thi Hong.

Encouragez le crédit, mais restez toujours vigilant face à l'inflation.

Lors de la séance de questions-réponses, de nombreux députés de l'Assemblée nationale ont interrogé le gouverneur de la Banque d'État du Vietnam sur la question de la promotion du crédit dans un contexte d'inflation inférieure à l'objectif (l'inflation moyenne sur 10 mois était de 3,78 % et l'inflation sous-jacente de 2,76 %, alors que l'objectif d'inflation est de 4 à 4,5 %).

La priorité absolue est désormais de stabiliser le taux de change. De fortes fluctuations de ce dernier auront un impact direct sur les entreprises et, par conséquent, sur la croissance du PIB.

– Délégué Hoang Van Cuong (Hanoï)

Selon la gouverneure Nguyen Thi Hong, l'injection de crédit dans l'économie dépend non seulement de la volonté des acteurs concernés, mais aussi de l'accès au crédit pour les entreprises et les particuliers. Fin octobre 2025, le crédit dans l'ensemble de l'économie avait progressé de 10,08 % et devrait atteindre l'objectif de 15 % d'ici la fin de l'année.

En effet, à compter du second semestre 2023, la priorité accordée à la croissance économique figure désormais parmi les objectifs de la politique macroéconomique générale du gouvernement. La politique monétaire s'inscrit dans cette perspective. Toutefois, la gouverneure de la Banque d'État du Vietnam (SBV) a affirmé n'avoir jamais adopté une position objective face à l'inflation. « Nous assurons un suivi régulier. En cas de pressions inflationnistes, nous adapterons notre politique monétaire », a-t-elle déclaré.

En réponse à la question de la déléguée Nguyen Thi Viet Nga (Hai Duong) sur les modalités d'accès au capital pour les particuliers et les entreprises, le gouverneur de la Banque d'État du Vietnam a indiqué que la spécificité du Vietnam réside dans la forte dépendance du capital d'investissement pour la production et les entreprises au crédit. Actuellement, le ratio dette/PIB dépasse 120 %, un des plus élevés au monde, et fait l'objet d'alertes régulières de la part d'organisations internationales telles que la Banque mondiale et la Banque asiatique de développement (BAD).

Selon la Banque d'État, les entreprises disposent aujourd'hui de nombreux canaux d'accès au capital, et pas seulement des banques. En particulier, pour obtenir un prêt bancaire, les entreprises et les particuliers doivent satisfaire à des conditions et des critères précis, et surtout démontrer leur capacité de remboursement.

« Récemment, le gouvernement a donné des directives claires quant à la promotion d'autres segments du marché financier, tels que le marché boursier et les obligations bancaires, afin de résoudre le problème de financement à moyen et long terme des entreprises. Le système bancaire est par nature destiné à fournir des capitaux à court terme. Si nous parvenons à répondre aux besoins de financement à long terme des entreprises par le biais des marchés boursiers et obligataires, les risques pesant sur le système des établissements de crédit seront réduits », a déclaré la gouverneure Nguyen Thi Hong.

Source : https://baodautu.vn/bao-ve-tuong-thanh-ty-gia-san-sang-ung-pho-voi-con-gio-nguoc-d229829.html