« Prendre le pouls » de la consommation intérieure en 2024

Le potentiel d’un marché de consommation dans un pays en développement demeure malgré la pression exercée sur la consommation personnelle l’année dernière.

Le potentiel d'un marché de consommation dans un pays en développement demeure, même si la consommation des ménages a subi de nombreuses pressions l'an dernier. (Source : VNE)

Janvier commence sans encombre

Les exportations ont clôturé le premier mois de 2024 en hausse spectaculaire de 42 % par rapport à l'année précédente, portées par une reprise soutenue des exportations de produits électroniques. Dans un rapport récent, HSBC Global Research a toutefois indiqué que les données de janvier devaient être interprétées avec prudence, le Nouvel An lunaire ayant eu lieu cette année à la mi-février, plus tard que l'année précédente. Malgré cet effet de base, il est clair que le commerce vietnamien demeure résolument sur la voie de la reprise.

Les nombreuses précommandes pour la nouvelle gamme Samsung Galaxy S24 ont également contribué à cet optimisme. Toutefois, celui-ci ne se limite pas à l'électronique, les exportations affichant une forte croissance dans tous les secteurs. Des secteurs qui avaient connu un ralentissement en 2023, tels que le textile, les machines et les produits du bois, ont recommencé à croître significativement.

Selon HBSC, l'indice PMI de janvier a affiché un optimisme prudent. L'indice PMI global a repassé la barre des 50 pour la première fois en cinq mois. Les nouvelles commandes, y compris les nouvelles commandes à l'exportation, ont continué de progresser fortement, mais pas suffisamment pour inciter les entreprises à embaucher davantage. Le ralentissement des livraisons a accentué la pression sur les coûts pour les industriels, rappelant le risque persistant de perturbations en mer Rouge.

Par ailleurs, même si l'inflation reste sous contrôle, l'IPC ayant légèrement baissé en janvier pour s'établir à 3,4 % en glissement annuel, il subsiste des risques notables de hausse de l'inflation qu'il ne faut pas ignorer.

L'une des raisons est que le Vietnam est particulièrement vulnérable aux fluctuations des marchés mondiaux des matières premières. Si l'inflation des transports s'est stabilisée ces derniers mois, celle des « matériaux de logement et de construction », qui inclut les prix de l'électricité, a fortement augmenté et devrait encore progresser. Les tensions sur l'approvisionnement énergétique national et la hausse des coûts des intrants ont contraint le ministère de l'Industrie et du Commerce à proposer des augmentations des prix de l'électricité, après deux hausses en novembre et mai 2023, afin d'atténuer les difficultés financières de Vietnam Electricity.

Outre l'énergie, les prix du riz au Vietnam ont augmenté à l'instar des cours mondiaux , contribuant ainsi à l'inflation. Bien que le riz ne représente qu'une faible part du panier de l'IPC vietnamien (moins de 3,7 %) et que les prix du porc continuent de freiner l'inflation alimentaire, les produits de base constituent également un élément important des prévisions d'inflation.

Globalement, le mois de janvier a été considéré comme un « démarrage très prometteur » pour la reprise économique du Vietnam, même s'il convient d'être prudent face aux risques associés.

Le Vietnam est encore une étoile montante

En 2023, la consommation des ménages ne progressera que d'environ 3 %, soit la moitié de la moyenne historique. Si le taux de chômage global demeure faible, la croissance de l'emploi a ralenti et les annonces de licenciements massifs dans le secteur manufacturier laissent penser que le marché du travail n'a pas encore retrouvé son niveau d'avant la pandémie.

L'impact négatif sur la croissance de la consommation des ménages s'explique en partie par les fluctuations de la valeur des actifs dues à la faiblesse conjoncturelle du secteur immobilier, et en partie par les changements majeurs survenus dans le comportement des consommateurs depuis la pandémie.

Les consommateurs ont tendance à se méfier des fluctuations économiques, ce qui les incite à épargner. Bien que les données de 2023 ne soient pas encore disponibles, le taux d'épargne nettement supérieur de 40 % enregistré en 2022 illustre cette tendance.

Concernant le marché du travail vietnamien, le taux de chômage demeure faible (2,3 %), mais la croissance de l'emploi a ralenti en 2023 et n'a pas encore retrouvé son niveau d'avant la crise. HSBC Global Research a également constaté qu'une partie du marché du travail vietnamien est concentrée dans le secteur informel, une tendance désormais bien établie au sein de l'ASEAN. Ce taux atteint près de la moitié dans le secteur textile et jusqu'à 60 % dans certains services liés au tourisme.

D'après HSBC Global Research, le Vietnam attend avec impatience une reprise cyclique du commerce mondial, principal espoir pour le marché de l'emploi. Heureusement, le secteur de l'électronique a récemment affiché des signes encourageants, laissant entrevoir que la période la plus sombre pour le commerce est désormais derrière nous.

Cependant, chaque secteur est différent, la reprise n'ayant pas été uniforme. Les industries qui fournissent un grand nombre d'emplois, comme le textile et la chaussure, n'ont pas été totalement épargnées par cette période difficile. L'Asie n'en est qu'aux prémices de la reprise commerciale et nous avons besoin de davantage de signes pour observer une reprise stable et durable, grâce notamment au soutien important des principales économies mondiales.

Parallèlement, une reprise complète du secteur touristique est également cruciale pour le marché du travail, notamment pour soutenir les employés du secteur des services. Grâce à des mesures incitatives prolongeant l'exemption de visa pour les visiteurs étrangers de nombreux pays et délivrant des visas électroniques (e-visas) aux citoyens de tous les pays depuis la mi-août, le Vietnam a accueilli environ 12,6 millions de visiteurs étrangers (70 % du niveau de 2019), dépassant largement l'objectif initial du gouvernement de 8 millions.

Ces perspectives favorables ont même incité l'Administration nationale du tourisme du Vietnam à fixer un objectif ambitieux pour cette année : accueillir entre 17 et 18 millions de visiteurs étrangers, un chiffre proche du record de 2019, et viser des recettes totales de 840 000 milliards de dongs (8 % du PIB), dépassant ainsi les résultats de 2019. Cependant, la concurrence dans le secteur du tourisme est de plus en plus féroce dans la région.

Bien que la reprise du tourisme chinois soit plus lente que prévu, un rétablissement complet du tourisme dans l'ASEAN nécessitera un afflux important de touristes chinois, principale source de tourisme. Des pays de la région comme la Thaïlande, la Malaisie et Singapour ont tous instauré l'exemption de visa pour les touristes chinois, renforçant ainsi l'attrait des voyages improvisés.

« Bien qu’elle soit censée compenser le ralentissement extérieur, la demande intérieure reste sous pression, mais devrait s’améliorer, comme en témoignent les premiers signes de reprise de certains secteurs de la consommation », a indiqué HSBC Global Research. Malgré les difficultés conjoncturelles à court terme, HSBC Global Research estime que les tendances structurelles demeurent prometteuses pour le Vietnam.

Avec une croissance impressionnante ces 20 dernières années, l'augmentation générale du niveau de vie a alimenté une consommation plus soutenue, incitant à privilégier les biens et services non essentiels. Signe évident de cette hausse du pouvoir d'achat, la différence de prix entre les SUV et les berlines, les SUV étant généralement plus chers – un phénomène qui n'est pas nouveau. De fait, ces dernières années, les revenus moyens ont progressé plus rapidement que les dépenses, contribuant ainsi à stimuler la consommation.

Attention aux risques liés à l'endettement des ménages

L'essor de la classe moyenne émergente a attiré l'attention des entreprises internationales désireuses de tirer profit de la hausse des dépenses des Vietnamiens. L'augmentation significative des investissements directs étrangers (IDE) japonais dans le commerce de détail et les services financiers en est un exemple notable. Malgré l'augmentation du patrimoine des ménages, près de 80 % de la population n'a toujours pas accès aux services bancaires ou y a un accès insuffisant. Les dernières données de la Banque mondiale sur l'inclusion financière le confirment, démontrant que le Vietnam possède un potentiel important pour développer des circuits de crédit formels, encore à leurs débuts.

Bien que les perspectives soient prometteuses, certains risques sont à prendre en compte. Le principal sujet de préoccupation est l'augmentation de l'endettement des ménages. Si aucune donnée ne permet de le mesurer au Vietnam, l'équipe de HSBC a formulé une estimation à partir de l'analyse des états financiers de quatre grandes banques, qui peuvent inclure les prêts aux petites entreprises. Entre 2013 et 2022, l'endettement des ménages a fortement progressé, passant de 28 % à 50 % du PIB. Une hausse non durable de l'endettement des consommateurs pourrait engendrer des risques importants pour le secteur bancaire vietnamien et impacter la consommation future, les revenus étant davantage amputés pour rembourser les dettes.

Heureusement, le gouvernement a mis en place en 2023 un ensemble de mesures de soutien aux entreprises et aux ménages, telles que des allégements fiscaux, des baisses de taux d'intérêt et des reports de remboursement de dettes. Si les difficultés financières devraient persister et devront être surveillées de près à court terme, certains signes laissent entrevoir que le pire est passé.

« L’évolution prudente mais positive du sentiment à l’égard du secteur immobilier stimulera la confiance générale des consommateurs, tandis que les perspectives d’amélioration du marché du travail soutiendront la croissance des salaires, améliorant ainsi la capacité de remboursement des ménages », a noté HSBC Global Research.

(selon Investment Newspaper)

Source: https://baoquocte.vn/bat-mach-tieu-dung-noi-dia-nam-2024-260769.html