Analyse des tendances de la consommation intérieure en 2024

Le potentiel d’un marché de consommation dans un pays en développement demeure, même si la consommation personnelle a subi de nombreuses pressions l’année dernière.

Le potentiel d'un marché de consommation dans un pays en développement demeure, malgré les pressions exercées sur la consommation des ménages au cours de l'année écoulée. (Source : VNE)

Janvier commence sans encombre.

À la fin du mois de janvier 2024, les exportations ont enregistré une hausse spectaculaire de 42 % par rapport à l'année précédente, grâce à une reprise soutenue des exportations de produits électroniques. Dans un rapport récent, le département de recherche mondiale de HSBC a toutefois suggéré d'interpréter les données de janvier avec prudence, le Nouvel An lunaire ayant eu lieu cette année à la mi-février, plus tard que d'habitude. Malgré l'effet de base, il est clair que le commerce vietnamien poursuit sa solide trajectoire de reprise.

Le nombre élevé de précommandes pour la nouvelle série Samsung Galaxy S24 a également contribué à ces perspectives optimistes. Toutefois, cet optimisme ne se limite pas au secteur de l'électronique, les exportations enregistrant une forte croissance dans tous les domaines. Les industries qui avaient connu une stagnation en 2023, telles que le textile, la mécanique et les produits du bois, renouent avec une croissance significative.

D'après l'analyse de HBSC, l'indice PMI de janvier a affiché un certain optimisme prudent. L'indice PMI principal a repassé la barre des 50 pour la première fois en cinq mois. Les nouvelles commandes, notamment à l'exportation, ont continué de progresser fortement, mais cela n'a pas suffi à inciter les entreprises à embaucher davantage. Les retards de livraison ont accentué la pression sur les coûts pour les industriels, un facteur qui souligne les risques persistants liés aux perturbations en mer Rouge.

Par ailleurs, même si l'inflation reste sous contrôle, l'IPC ayant légèrement diminué en janvier pour s'établir à 3,4 % en glissement annuel, il subsiste d'importants risques inflationnistes qu'il ne faut pas ignorer.

L'une des raisons est la vulnérabilité particulière du Vietnam aux fluctuations des marchés mondiaux des matières premières. Si l'inflation des transports s'est stabilisée ces derniers mois, celle des « logements et matériaux de construction », notamment en raison de la hausse des prix de l'électricité, a fortement augmenté et devrait encore s'accentuer. Les tensions sur l'approvisionnement énergétique national et la hausse des coûts des intrants ont contraint le ministère de l'Industrie et du Commerce à proposer une augmentation des prix de l'électricité, après deux hausses précédentes en novembre et mai 2023, afin d'atténuer les difficultés financières de la Société vietnamienne d'électricité (EVN).

Outre l'énergie, les prix du riz au Vietnam ont augmenté au même rythme que les cours mondiaux , alimentant ainsi l'inflation. Bien que le riz ne représente qu'une faible part du panier de l'IPC vietnamien (moins de 3,7 %) et que les prix du porc contribuent à maîtriser l'inflation alimentaire, les produits alimentaires de première nécessité demeurent un facteur clé dans les prévisions d'inflation.

Globalement, le mois de janvier a été considéré comme « un début très prometteur » pour la reprise économique du Vietnam, même s'il convient d'être prudent quant aux risques associés.

Le Vietnam demeure une étoile montante.

En 2023, la consommation des ménages n'a progressé que d'environ 3 %, soit la moitié de la moyenne précédente. Si le taux de chômage global est resté faible, la croissance du marché de l'emploi a ralenti et les annonces de licenciements massifs dans le secteur manufacturier ont montré que le marché du travail n'avait pas encore retrouvé son niveau d'avant la pandémie.

L’impact négatif sur la croissance de la consommation des ménages s’explique en partie par la volatilité de la valeur des actifs due à l’affaiblissement cyclique du secteur immobilier, et en partie par les changements majeurs survenus dans le comportement des consommateurs depuis la pandémie.

Les consommateurs sont généralement sensibles aux fluctuations économiques, ce qui les incite à épargner. Bien que les données de 2023 ne soient pas encore disponibles, la hausse de 40 % du taux d'épargne, nettement supérieure à celle de 2022, illustre en partie cette tendance.

Sur le marché du travail vietnamien, le taux de chômage demeure faible (2,3 %), mais la croissance de l'emploi a ralenti en 2023 et, bien qu'encore en phase de reprise, n'a pas encore retrouvé son niveau d'avant la crise. Le département de recherche mondiale de HSBC souligne également qu'une part importante du marché du travail vietnamien est concentrée dans le secteur informel, une tendance qui n'est pas totalement nouvelle au sein de l'ASEAN. Cette proportion atteint près de la moitié dans le secteur du textile et de l'habillement et jusqu'à 60 % dans certains services liés au tourisme.

D'après le département de recherche mondiale de HSBC, le Vietnam attend avec impatience une reprise cyclique du commerce international, un facteur clé pour le marché de l'emploi. Heureusement, le secteur de l'électronique a récemment affiché des signes encourageants, laissant entrevoir que la période la plus sombre pour le commerce est désormais derrière nous.

Cependant, chaque secteur est différent car la reprise n'est pas totalement uniforme. Les industries qui fournissent traditionnellement de nombreux emplois, comme le textile et la chaussure, ne sont pas encore sorties de leurs difficultés. L'Asie n'en est qu'aux prémices de sa reprise commerciale, et nous avons besoin de davantage de signes pour observer une reprise stable et durable, soutenue par une forte impulsion des principales économies mondiales.

Parallèlement, la pleine reprise du secteur touristique est également cruciale pour le marché du travail, notamment pour soutenir les employés du secteur des services. Grâce à des mesures incitatives prolongeant l'exemption de visa pour les touristes étrangers de certains pays et délivrant des visas électroniques aux citoyens de tous les pays depuis la mi-août, le Vietnam a accueilli environ 12,6 millions de visiteurs étrangers (70 % du niveau de 2019), dépassant largement l'objectif initial du gouvernement de 8 millions.

Ces perspectives favorables ont même incité l'Administration nationale du tourisme du Vietnam à fixer un objectif ambitieux pour cette année : accueillir entre 17 et 18 millions de visiteurs étrangers, un chiffre proche du record de 2019. L'objectif est de générer des recettes totales de 840 000 milliards de VND (8 % du PIB), dépassant ainsi les résultats de 2019. Cependant, la concurrence dans le secteur touristique de la région s'intensifie.

Bien que la reprise du nombre de touristes chinois soit plus lente que prévu, un nombre important de ces derniers, principale source de tourisme, est indispensable à la pleine reprise du tourisme dans l'ASEAN. Les pays de la région, notamment la Thaïlande, la Malaisie et Singapour, ont tous mis en place des programmes d'exemption de visa pour les touristes chinois, renforçant ainsi l'attrait des voyages improvisés.

« Bien que la demande intérieure soit censée compenser le ralentissement du secteur extérieur, elle subit également une pression croissante, mais devrait s'améliorer, comme en témoignent les premiers signes de reprise de certains titres du secteur de la consommation », a indiqué HSBC Global Research. Malgré les difficultés conjoncturelles à court terme, HSBC Global Research estime que les tendances structurelles restent prometteuses pour le Vietnam.

Avec une croissance impressionnante ces 20 dernières années, l'augmentation générale du patrimoine a alimenté une hausse des dépenses de consommation, induisant un report modal vers les biens et services non essentiels. Un indicateur clair de cette augmentation du pouvoir d'achat des consommateurs est la divergence des tendances d'achat entre les SUV et les berlines, les SUV étant généralement plus chers – un phénomène qui n'est pas nouveau. De fait, le revenu moyen a progressé plus rapidement que les dépenses ces dernières années, contribuant ainsi à l'essor de la consommation.

Soyez prudent face aux risques liés à l'endettement des ménages.

L'essor de la classe moyenne émergente a attiré l'attention des entreprises internationales, séduites par les opportunités lucratives offertes par le pouvoir d'achat croissant des consommateurs vietnamiens. L'augmentation significative des investissements directs étrangers (IDE) japonais dans les secteurs du commerce de détail et des services financiers en est un exemple notable. Malgré l'enrichissement de la population, près de 80 % n'ont toujours pas accès aux services bancaires ou y ont un accès insuffisant. Les dernières données du rapport de la Banque mondiale sur l'inclusion financière confirment cette situation, démontrant le potentiel considérable du Vietnam pour le développement de circuits de crédit formels, encore à leurs débuts.

Malgré des perspectives prometteuses, les risques associés persistent. La principale préoccupation concerne l'augmentation de l'endettement des ménages. Bien qu'il n'existe pas de données permettant de mesurer ce phénomène au Vietnam, une étude de HSBC, basée sur l'analyse des états financiers de quatre grandes banques (incluant potentiellement les prêts aux petites entreprises), a estimé que l'endettement des ménages a fortement progressé entre 2013 et 2022, passant de 28 % à 50 % du PIB. Cette hausse insoutenable de l'endettement des consommateurs pourrait engendrer des risques importants pour le secteur bancaire vietnamien et impacter la consommation future, les ménages devant réduire leurs revenus pour rembourser leurs dettes.

Heureusement, le gouvernement a mis en œuvre une série de mesures de soutien aux entreprises et aux ménages en 2023, notamment la prolongation des allégements fiscaux, la baisse des taux d'intérêt et l'allongement des délais de remboursement des dettes. Bien que les tensions financières devraient persister et nécessitent une surveillance à court terme, certains signes indiquent que le pire est passé.

« L’évolution prudente, mais positive, du climat à l’égard du secteur immobilier stimulera la confiance générale des consommateurs. Parallèlement, l’amélioration des perspectives du marché du travail favorisera la croissance des salaires, améliorant ainsi la capacité de remboursement des ménages », a souligné le département de recherche mondiale de HSBC.

(selon Investment Newspaper)

Source: https://baoquocte.vn/bat-mach-tieu-dung-noi-dia-nam-2024-260769.html