Les actions ont chuté plus que jamais en 3 mois, quelle en est la raison ?

Le taux de change a soudainement atteint un pic de 25 500 VND/USD après seulement 8 séances, parallèlement à la décision de la Banque d’État de retirer des fonds, ce qui a immédiatement reflété la pression sur le marché boursier…

Le marché boursier a connu des fluctuations suite à la forte hausse du taux de change. - Photo : QUANG DINH

La semaine dernière, l'indice VN-Index s'est « effondré » sous une forte pression à la vente, perdant 33 points, incapable de maintenir son accumulation mais chutant rapidement dans la fourchette des 1 240 - 1 250.

Décryptage des raisons de la plus forte baisse des actions en 3 mois

* M. Doan Minh Tuan - Chef du département Recherche et Investissement, FIDT :

Il s'agit de la plus forte baisse hebdomadaire de l'indice VN-Index depuis plus de trois mois. Un phénomène de vente panique avec des volumes importants s'est produit depuis que l'indice a franchi la barre des 1 280-1 300 points.

Le marché a chuté brutalement, non seulement en raison du contexte macroéconomique risqué, mais aussi à cause de facteurs techniques liés au marché des produits dérivés et aux flux de trésorerie spéculatifs dans la zone des 1 280-1 300, ce qui a considérablement réduit les pertes le week-end dernier.

En particulier, la forte pression à la baisse exercée par le groupe bancaire et le groupe Vin (VIC, VHM, VRE) engendre une forte pression psychologique.

Concernant les taux de change, la Banque d'État a également pris des mesures fortes en absorbant plus de 50 000 milliards de VND par le biais de bons du Trésor et en vendant des dollars américains.

Monsieur Doan Minh Tuan

La hausse soudaine du taux de change jusqu'au pic de 25 500 en seulement 8 séances témoigne d'une forte pression due à l'inversion de cette variable importante.

Par ailleurs, le tableau des bénéfices des entreprises au troisième trimestre s'est progressivement éclairci, mais il est resté relativement défavorable, la plupart des secteurs/entreprises ayant affiché une croissance limitée.

Les actions ont également fortement chuté lorsque les résultats de l'entreprise n'ont pas été conformes aux attentes. La capacité du marché à générer des flux de trésorerie suffisants pour atteindre le point bas s'est avérée timide.

Nous estimons toutefois que, dans le contexte d'une croissance économique à moyen/long terme soutenue par des attentes élevées, un trimestre de bénéfices inférieurs aux prévisions pour les entreprises privées cotées est également acceptable.

Par ailleurs, la pression sur le taux de change USD/VND et la politique de la Banque d'État devraient freiner les retraits de fonds dans les 1 à 2 semaines à venir, en raison du soutien apporté à l'offre de dollars américains (par les ventes de la Banque d'État). Dans le même temps, la Réserve fédérale devrait poursuivre sa baisse des taux d'intérêt, jusqu'à 0,5 %, lors de sa réunion du 7 novembre.

En termes de prévisions, l'indice VN a atteint un support important à moyen terme à 1 250 points, tandis que la pression à la vente diminue rapidement. Dans les conditions actuelles, il est fort probable que l'indice VN connaisse une légère reprise et se stabilise autour de 1 250 points (à plus ou moins 10 points près).

Le taux de change va bientôt se stabiliser.

* M. Nguyen The Minh - Directeur de l'analyse de la clientèle individuelle, Yuanta Securities Vietnam :

- Le taux de change reste soumis au « double joug » des rendements élevés des obligations d'État américaines et d'un dollar fort.

Comme l'écart de rendement obligataire entre les États-Unis et le Vietnam reste positif à partir de 2023, détenir des dollars américains demeure plus avantageux que des dongs vietnamiens.

Après une période de ralentissement due à la baisse des taux d'intérêt de la Fed, les rendements des obligations d'État américaines ont de nouveau augmenté en raison de la situation de l'économie américaine et du contexte lié à l'élection présidentielle.

De plus, il existe un facteur saisonnier lié à la nécessité d'effectuer des paiements en dollars américains en fin d'année pour payer les matières premières et rembourser les dettes publiques.

Monsieur Nguyen Le Minh

Le rythme de la hausse est assez rapide, mais l'impact sur le marché sera bientôt de nouveau équilibré et la pression s'atténuera au cours des derniers mois de l'année.

Si la Réserve fédérale abaisse ses taux d'intérêt lors des prochaines réunions, les pressions sur le taux de change s'atténueront. La Banque d'État pourra ainsi réduire prochainement les retraits de fonds.

De plus, les investisseurs étrangers restent des vendeurs nets, mais leur influence est moins importante qu'au premier semestre de cette année, car la participation est désormais principalement détenue par des investisseurs stratégiques.

Globalement, l'évolution de la situation concernant une éventuelle reprise du VN-Index la semaine prochaine ou une éventuelle percée au-delà des niveaux de support reste incertaine. Il convient toutefois de souligner un point positif : les titres en baisse sont différenciés, et non pas tous en chute libre simultanément.

L'argent de la pêche de fond va bientôt entrer en jeu.

* M. Dinh Quang Hinh - Chef du département de stratégie macroéconomique et de marché, département d'analyse des valeurs mobilières de VNDirect :

M. Dinh Quang Hinh

- Le marché a connu une semaine de fortes baisses dans un contexte de prudence des investisseurs due à la pression accrue sur les taux de change, obligeant la Banque d'État à prendre des contre-mesures telles que la reprise de l'émission de bons du Trésor après plus de deux mois de suspension.

Cette mesure a fait grimper les taux d'intérêt interbancaires et réduit l'écart de taux entre le VND et l'USD afin de soutenir le taux de change. Cette évolution est assez similaire à la période d'ajustement et de stagnation du marché observée en juin-juillet.

Globalement, cette pression sur le taux de change n'est que temporaire, car la Fed continuera de baisser ses taux d'intérêt dans les prochains mois.

Le marché devrait bientôt connaître une demande de type « pêche aux points bas » lorsque l'indice tombera dans la zone de support importante de 1 240 à 1 245 points, et la probabilité de franchir cette zone de support est faible.

Les investisseurs à long terme peuvent envisager d'augmenter leurs participations en actions lorsque l'indice VN s'ajuste à la zone de support de 1 240 - 1 250 points.

Source : https://tuoitre.vn/chung-khoan-giam-manh-nhat-3-thang-ly-do-la-gi-20241027233920732.htm