Les actions se redressent malgré une faible liquidité

Après trois semaines consécutives de forte baisse fin septembre, l'indice VN a entamé la première semaine du quatrième trimestre 2023 avec de nombreuses fluctuations et a maintenu sa quatrième semaine consécutive de baisse. Lors de la dernière séance de la semaine, l'indice VN a de nouveau progressé. Cependant, le volume d'échanges est resté inférieur à la moyenne sur 20 jours, ce qui indique que les flux de trésorerie restent assez faibles. De plus, l'indice a continué d'évoluer latéralement, alternant bougies vertes et rouges, au cours des dernières séances. Cela témoigne d'une certaine hésitation des investisseurs.

Après la phase d'ajustement actuelle de l'indice VN à près de 1 100, SGI Capital estime que le marché entrera dans une phase de différenciation car la valorisation du marché est revenue dans une zone raisonnable ; les taux d'intérêt sont toujours bas, créant les conditions pour que les entreprises se redressent ; certaines entreprises ont continuellement amélioré leurs fondamentaux, ont dépassé le creux de la vague et ont continué à maintenir leur croissance en 2024.

Dans les semaines à venir, le marché restera prudent, car on ignore encore dans quelle mesure le retrait de liquidités de la Banque d'État entraînera une hausse des taux d'intérêt à court terme, combien de temps cela durera et quel sera son impact sur les taux d'intérêt des obligations à long terme et des dépôts. SGI Capital estime que le quatrième trimestre sera un environnement ni trop liquide ni trop positif en termes de croissance, mais propice à la différenciation des activités des entreprises et des fluctuations des cours des actions.

Un rapport récent de BSC Securities Company a donné deux scénarios pour le marché boursier en octobre sur la base de prévisions macroéconomiques et d'événements importants.

Le premier scénario selon BSC est que le sentiment se stabilise après une série de baisses depuis la mi-septembre combinée à une bonne demande lorsque l'indice et les groupes d'actions reviennent à des niveaux de valorisation plus raisonnables.

Les investisseurs étrangers sont revenus à un statut d'acheteur net alors que les facteurs macroéconomiques de l' économie ont continué à montrer des signaux positifs lorsque le décaissement du capital d'investissement public est resté positif et que les activités de production et commerciales de nombreux groupes industriels ont montré des signes d'amélioration.

Le marché devrait être divisé lorsque les entreprises commenceront à annoncer leurs résultats du troisième trimestre. L'indice VN devra consolider après sa baisse pour revenir dans la fourchette de 1 150 à 1 170 points.

Pendant ce temps, dans le deuxième scénario, BSC a analysé que si la vision « hawkish » continue d'être exprimée par les responsables de la FED avant la réunion du FOMC qui aura lieu fin octobre, cela signifie que la FED augmentera probablement le taux d'intérêt opérationnel une fois de plus cette année et maintiendra ce niveau de taux d'intérêt pendant une longue période.

Le swap VND-USD reste négatif et la pression sur le taux de change devrait s'intensifier au quatrième trimestre 2023. Il n'est pas exclu que la Banque d'État continue d'émettre des bons du Trésor sur le marché libre (OMO) et d'utiliser des instruments plus performants pour équilibrer la liquidité et stabiliser les variables macroéconomiques.

Des inquiétudes et des ventes massives pourraient survenir si le marché poursuit sa correction, l'indice VN devant retomber au seuil de 1 100 ± 20 points. Dans un scénario positif, la liquidité devrait fluctuer entre 20 000 et 22 000 milliards de VND par séance, l'indice VN s'accumulant et progressant légèrement vers la fourchette de 1 150 à 1 160 points.

Les taux de change pourraient rester tendus, conjugués à la pression vendeuse actuelle des investisseurs étrangers, ce qui impactera significativement le marché. Cependant, le contexte macroéconomique reste relativement favorable et les entreprises se différencieront progressivement lors de la publication de leurs résultats du troisième trimestre en octobre.

Compte tenu de l'évolution actuelle du marché, BSC recommande un certain nombre de groupes industriels présentant des avantages au cours de la dernière période de l'année, notamment : le groupe d'exportation, le groupe d'investissement public, le groupe immobilier de parc industriel et le groupe de matières premières et industriel.

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