ANTD.VN - Malgré une forte baisse le week-end dernier, les experts estiment que le marché va bientôt se redresser car la pression des appels de marge n'est pas trop forte et la demande potentielle du marché est encore assez élevée.
La bourse vietnamienne a terminé la semaine de négociation avec une vente massive, clôturant à 1 177,99 points, en baisse de près de 56 points sur la séance, la plus forte baisse en plus de 14 mois.
Parallèlement à la forte baisse des points, la liquidité a également explosé, établissant un nouveau record de volume d'actions échangées au cours de la séance, avec 2 milliards d'unités échangées sur trois niveaux. Parallèlement, la valeur des transactions a également frôlé le seuil historique de 45 000 milliards de VND le 20 août 2022.
La forte baisse avec une liquidité importante a provoqué la panique de nombreux investisseurs en pensant au scénario d'appels de marge et de vente d'actions comme à la mi-2022 et à la fin de 2022, en particulier récemment, le ratio de levier a fortement augmenté dans le contexte d'évolutions positives du marché.
Toutefois, certains experts sont optimistes quant au fait que la pression des appels de marge cette année ne sera pas aussi intense que l'année dernière. M. Nguyen The Minh, directeur de l'analyse de la division des clients individuels de Yuanta Securities Company, a déclaré que de nombreuses raisons conduisent à cette évaluation.
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Les experts estiment que le marché boursier va bientôt se redresser après une profonde correction le week-end dernier. |
Selon lui, la vague de ventes continue à la mi-2022 peut être divisée en deux phases. Au cours de la première phase, d'avril 2022 à août 2022, ce sont les investisseurs particuliers qui ont vendu leurs actions, en raison d'une moyenne continue, tandis que les cours des actions ont continué de baisser.
À un stade ultérieur, les grands investisseurs ou les actionnaires internes ont utilisé la marge pour « soutenir » les cours des actions, mais le marché a continué de baisser et cela a continué d'être en partie la raison de la liquidation au quatrième trimestre 2022.
Cependant, les sociétés de valeurs mobilières font actuellement preuve d'une plus grande prudence dans la gestion des risques. L'un des facteurs qu'elles utilisent pour déterminer les taux d'intérêt est la situation financière de l'entreprise. Par conséquent, après la publication des résultats du deuxième trimestre, des mesures de réduction des taux d'intérêt pourraient être prises dans les secteurs à risque. La marge en cours des actions immobilières, qui représentait auparavant 40 % de la marge totale, est désormais faible et se concentre sur les banques de valeurs mobilières et les entreprises manufacturières.
Certains craignent que la marge d'endettement sur la capitalisation boursière soit revenue à son ancien pic, cependant, selon M. Minh, à l'heure actuelle, les capitaux propres des sociétés de valeurs mobilières ont augmenté, le ratio marge/capitaux propres est toujours inférieur à celui du deuxième trimestre 2022. Par conséquent, la marge de manœuvre est encore très importante à l'heure actuelle.
Concernant la forte baisse du week-end dernier, l'expert n'a pas exclu qu'il s'agisse d'une réaction précoce des sociétés de dépôt (SDE) comme l'une des raisons de la forte augmentation de l'offre de titres. Cependant, selon M. Minh, les prêts hors SDE à fort effet de levier réagiront très rapidement, notamment dans le cas des prêts sur titres immobiliers, car les fondamentaux des entreprises de ce secteur ne se sont pas encore rétablis alors que les cours des actions ont fortement augmenté. La valeur des prêts via les SDE est également bien inférieure à celle des prêts sur marge en cours via les SDE.
Pour ces raisons, M. Minh estime que le marché connaîtra une reprise la semaine prochaine. L'indice pourrait poursuivre sa baisse en début de semaine prochaine, mais remonter dans le courant de la semaine. Les deux seuils à surveiller sont 1 160 points et, dans le pire des cas, 1 125 points, avant de rebondir.
Outre la pression relative aux appels de marge, M. Minh estime également que la forte demande potentielle du marché expliquera sa hausse. De mai à juillet, les investisseurs ont donc continué d'observer et d'attendre des certitudes. Parallèlement, d'autres canaux d'investissement, tels que les dépôts et les obligations, n'ont pas montré beaucoup d'intérêt pour attirer des flux de trésorerie.
M. Minh estime que le marché boursier vietnamien pourrait connaître une nouvelle vague de croissance au cours des derniers mois de l'année, permettant même à l'indice VN d'atteindre 1 415 points. Cependant, la situation d'achat et de gain ne sera plus la même, et la stratégie de sélection des actions sera plus complexe que les mois précédents.
Le département d'analyse de Yuanta Vietnam Securities a proposé trois scénarios pour l'indice VN en 2023, sur la base de l'hypothèse que le taux d'intérêt des dépôts bancaires à 12 mois sera d'environ 6,5 % et que la croissance du BPA 2023 sur le HOSE augmentera de 3 % par rapport à 2022.
Dans ce scénario, le scénario présentant la plus forte probabilité (50 %) est que l'indice Vn atteigne 1 265 points, ce qui correspond à un PER de 15. Le scénario positif, avec une probabilité attendue de 40 %, est que le PER augmente à 18 fois et que l'indice Vn atteigne 1 518 points. Le scénario négatif, avec une probabilité de 10 %, est que le PER soit de 10x et que l'indice VN atteigne 885 points.
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