Faut-il réduire les zéros des monnaies faibles ?

đồng tiền yếu - Ảnh 1. — L'Iran envisagerait depuis longtemps de supprimer les zéros de sa monnaie en imprimant des zéros flous sur les billets de grande valeur. - Photo : AFP

La décision, prise le 5 octobre, vise à « simplifier les transactions » et à « réduire le coût de la planche à billets », le rial étant l'une des monnaies les plus faibles au monde . Dans l'histoire moderne, de nombreux pays ont procédé à une « chirurgie monétaire » similaire, avec des niveaux de réussite très variables.

Histoires de réussite

La Turquie est considérée comme l'exemple le plus réussi de la suppression des zéros dans sa monnaie. Les efforts d'Ankara ont débuté après la « décennie perdue » (1991-2001), lorsque l'inflation atteignait en moyenne 75,9 % par an. Cependant, le chemin n'a pas commencé avec la monnaie fiduciaire, mais grâce à un vaste programme de réformes.

La Turquie a mis en avant trois piliers clés de réforme, le premier étant la mise en œuvre d’une discipline budgétaire stricte.

Ankara s'est engagé à se serrer la ceinture pour atteindre un excédent budgétaire primaire annuel moyen de près de 6 % du produit intérieur brut (PNB).

Les économies réalisées serviront à réduire la dette publique de près de 80 % du produit intérieur brut (PIB) à moins de 40 % en sept ans.

Parallèlement, le gouvernement du Premier ministre de l’époque, Tayyip Erdogan, a procédé à une refonte complète du système bancaire et a créé une nouvelle Autorité de régulation et de surveillance bancaire (BRSA).

Ankara a notamment décidé d’accorder une indépendance totale à la banque centrale, avec un mandat clair pour stabiliser les prix, au lieu de se soumettre à la volonté de l’exécutif comme auparavant.

Ce n’est qu’après avoir atteint une stabilité solide que la Turquie a procédé à la réduction de six zéros de la livre en 2005. Cette décision a été considérée comme la « dernière étape » d’une réforme majeure, une confirmation symbolique du succès obtenu.

Grâce au processus de réforme méthodique mentionné ci-dessus, la croissance moyenne du PIB de la Turquie au cours de la période 2002-2007 a atteint 6,75%, tandis que l'inflation est tombée à un seul chiffre.

Le Ghana est un autre exemple relativement réussi. En 2007, Accra a pris l'initiative de supprimer quatre zéros de sa monnaie, alors même qu'elle ne connaissait aucune crise systémique.

Le Ghana s'est préparé avec le plus grand soin à ce plan en appliquant la politique de « ciblage de l'inflation » depuis mai 2007, établissant une feuille de route précise pour maintenir une faible inflation, juste avant la réévaluation de la monnaie. Une série d'améliorations juridiques ont également été apportées, telles que la modification de la loi bancaire et de la loi sur l'information de crédit.

Plus important encore, le gouvernement ghanéen a lancé une vaste campagne de propagande sous le slogan « Valeur inchangée », précisant que la réévaluation n’était pas une dévaluation, contribuant ainsi à prévenir une perte de confiance dans le cedi.

Grâce aux réformes mentionnées ci-dessus, les banques commerciales ghanéennes ont signalé des réductions significatives des délais et des coûts de transaction, tout en envoyant un signal positif de stabilité économique aux investisseurs internationaux.

Les analystes affirment que les deux cas mentionnés ci-dessus ont utilisé la suppression du zéro comme une « action technique » symbolique, et non comme une « solution miracle » pour changer le destin de l'économie frappée par la crise.

Le succès de la Turquie et du Ghana n’est pas dû à des monnaies plus fortes, mais à des réformes systématiques, globales et efficaces.

Les leçons de l'échec

Sans les conditions préalables susmentionnées, la suppression des zéros non seulement n'améliorera pas l'économie, mais l'enfoncera même dans une spirale de crise plus profonde. Le Zimbabwe en est l'exemple le plus extrême, avec un total de 25 zéros supprimés en trois ajustements en seulement quatre ans (2006, 2008, 2009).

Il est à noter que ces ajustements n'ont pas seulement échoué à freiner l'inflation, mais ont également aggravé la situation. En novembre 2008, l'hyperinflation dans ce pays d'Afrique australe a atteint 79,6 milliards de pour cent par mois.

La situation monétaire s’est améliorée après que le gouvernement a décidé d’abandonner la monnaie locale, utilisant le dollar américain et le rand sud-africain en 2009.

En 2019, les réserves de change étant épuisées, Harare a relancé le dollar zimbabwéen, provoquant à nouveau le chaos.

Le Venezuela est également tombé dans un cercle vicieux similaire avec de multiples réductions à zéro (2008, 2018, 2021), mais des politiques budgétaires controversées ont continué.

Le gouvernement du pays est accusé de continuer à utiliser la banque centrale comme une « machine à imprimer de l’argent » pour financer d’énormes dépenses, entraînant une baisse du PIB réel de plus de 75 % entre 2013 et 2021.

La raison pour laquelle les réformes des deux pays ont échoué est que les gouvernements des deux pays ont utilisé la réduction du nombre 0 comme « mesure réactionnaire désespérée ».

Si l’économie est comme le corps humain, les gouvernements du Zimbabwe et du Venezuela n’ont fait qu’essayer de prendre des analgésiques tout en ignorant les « blessures » de plus en plus graves qui s’infectent.

Il est encore trop tôt pour dire si l'Iran pourra échapper à ce sort. Téhéran s'est montré prudent, établissant une feuille de route sur cinq ans : les deux premières années étant consacrées à la préparation institutionnelle, suivies d'une période de transition de trois ans, durant laquelle l'ancien et le nouveau rial circuleront côte à côte.

Cependant, certains analystes restent pessimistes. Le journal Al-Estiklal cite l'économiste Mohammad Taghi Fayyazi : « Il n'existe aucune preuve scientifique que la réduction à zéro contribue à freiner l'inflation. Cette politique est inutile lorsque l'inflation dépasse 30 % et ne devrait être envisagée que lorsque l'inflation est tombée à un seul chiffre. »

Selon les chiffres officiels iraniens, le taux d'inflation du pays se situe actuellement entre 40 et 50 pour cent.

Quelques zéros ne signifient pas une économie forte

En réalité, la force d'une monnaie ne reflète pas nécessairement la vigueur d'une économie. Bien qu'il soit l'une des principales économies d'Asie, le won coréen affiche un taux de change relativement faible face au dollar américain : il fluctue autour de 1 300 à 1 400 wons pour un dollar américain. De même, le Japon est la cinquième économie mondiale, mais le taux de change du yen n'est que d'environ 150 yens pour un dollar américain.

Cela est dû à de nombreux facteurs historiques ou à des politiques volontaristes de certains pays. Certains maintiennent intentionnellement des monnaies nationales faibles pour soutenir les exportations. Par conséquent, se concentrer uniquement sur l'aspect esthétique de la monnaie sans s'attaquer aux problèmes macroéconomiques sous-jacents constitue une erreur stratégique.

Safdari Mehdi, un universitaire iranien, a également affirmé que la suppression des zéros n'affecte pas le pouvoir d'achat de la monnaie et ne modifie pas le niveau général des prix dans l'économie. Même psychologiquement, elle n'a aucun effet positif sur le pouvoir d'achat.

NGOC DUC

Source : https://tuoitre.vn/co-nen-cat-cac-so-0-cua-dong-tien-yeu-20251012011127018.htm