La chute de l'indice VN début avril pèse sur les bénéfices de Vietcap Securities

Les activités de trading pour compte propre rencontrent des difficultés face à la chute de l'indice VN

Vietcap Securities Joint Stock Company (VCI) vient d'annoncer ses résultats du deuxième trimestre 2025, avec un bénéfice avant impôts en baisse de 38 % par rapport à la même période de l'année précédente. Ainsi, le chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2025 a atteint plus de 1 163 milliards de VND, soit une hausse de 25 % par rapport au deuxième trimestre 2024. Cette croissance provient principalement des activités de courtage, de prêt et d'investissement. Cependant, expliquant la baisse du bénéfice au dernier trimestre, M. Doan Minh Thien, directeur général adjoint de VCI, a déclaré que les charges d'exploitation ont également augmenté de 61 %.

Malgré une croissance du chiffre d'affaires, l'évolution défavorable du marché a fortement impacté les résultats de l'entreprise. Plus précisément, au deuxième trimestre 2025, l'indice VN a connu une baisse continue en avril 2025, passant de 1 313 points à 1 073 points. Cela a entraîné une augmentation de 61 % des coûts au deuxième trimestre », a déclaré le responsable du VCI.

La chute de début avril a fortement pesé sur le sentiment du marché, affectant la liquidité et les activités d'investissement. Les pertes liées à la vente d'actifs financiers comptabilisées en résultat (FVTPL) se sont élevées à 645 milliards de VND, soit 3,4 fois supérieures à celles de la même période l'an dernier. En incluant les bénéfices de cette activité, Vietcap Securities (VCI) a tout de même enregistré une perte nette de 65 milliards de VND sur les actifs financiers FVTPL, alors qu'elle avait réalisé un bénéfice de près de 261 milliards de VND sur la même période.

Avec des coûts augmentant de plus de 361 milliards de VND sur la même période, le bénéfice avant impôts de VCI a diminué de 132 milliards de VND, soit une baisse de plus de 38 % par rapport au deuxième trimestre 2024.

Résultats du deuxième trimestre de Vietcap Securities - Source : États financiers

Au cours des six premiers mois de l'année, VCI a enregistré un bénéfice avant impôts de près de 567 milliards de VND. Pour 2025, VCI s'est fixé un objectif de chiffre d'affaires de 4 325 milliards de VND, soit une hausse de plus de 15 %. Les dépenses ne devraient augmenter que de 9 %. Par conséquent, selon le plan, l'objectif de bénéfice avant impôts est de 1 420 milliards de VND, soit une augmentation de 30 % par rapport à l'année précédente. Par rapport au plan, la société de valeurs mobilières a actuellement atteint environ 40 % de son objectif annuel.

Mettre le portefeuille sur la défensive : augmenter la proportion d' obligations, réduire les actions

À la fin du deuxième trimestre 2025, l'actif total de Vietcap Securities avait diminué pour s'établir à 21 898 milliards de VND, marquant ainsi son deuxième trimestre consécutif de baisse après le pic atteint fin 2024, où la valeur des actifs avait franchi pour la première fois la barre du milliard de dollars (environ 26 600 milliards de VND). En termes de structure du capital, VCI a fortement réduit ses prêts bancaires à court terme. Le ratio d'endettement est passé de plus de 51 % en début d'année à 43 % à la fin du deuxième trimestre 2025.

Les prêts sur marge n'ont guère évolué et représentent toujours une part importante du total des actifs, avec plus de 11 300 milliards de VND alloués à ce poste. Parallèlement, le montant des liquidités (hors dépôts bancaires) a fortement diminué, passant de plus de 4 700 milliards de VND à 472 milliards de VND. Parallèlement, au premier semestre, VCI a considérablement ajusté son portefeuille d'investissement.

À la fin du deuxième trimestre 2025, la valeur totale des investissements en obligations non cotées du groupe d'actifs financiers FPTVL a augmenté de 713,5 milliards de VND. En revanche, le groupe d'actifs financiers disponibles à la vente (AFS) a diminué de près de 300 milliards de VND. Au total, la valeur des obligations du portefeuille d'investissement a encore augmenté de plus de 400 milliards de VND. Les dépôts à terme auprès des banques ont également augmenté de 335 milliards de VND, passant de 598 milliards de VND à 933 milliards de VND.

En revanche, VCI a réduit la part de ses investissements en actions. De nombreux titres ont été vendus en grande partie. La valeur d'investissement des actions KDH (au prix d'achat) a diminué de plus de 349 milliards de VND par rapport au début de l'année ; dans le même temps, la valeur de marché de l'investissement a également diminué d'environ la moitié. La valeur d'investissement (au prix d'achat) des actions STB a diminué de 150 milliards de VND,celle des actions FPT d'environ 263 milliards de VND. Parallèlement, la société a accru ses investissements en achetant de nouvelles actions PNJ (près de 80 milliards de VND) et en débloquant 168 milliards de VND supplémentaires en actions MBB.

Le portefeuille restructuré montre également l'orientation plus défensive de la société de valeurs mobilières en augmentant la proportion d'actifs à faible risque tels que les obligations et les dépôts, tout en se désinvestissant de certaines actions dans un contexte de fortes fluctuations du marché.

Source : https://baodautu.vn/cu-lao-doc-dau-thang-4-cua-vn-index-keo-lui-loi-nhuan-chung-khoan-vietcap-d334929.html