Baisse du cours de l'action Vinamilk

Les statistiques de Nguoi Dua Tin montrent que depuis le début de l'année, les actions VNM de Vietnam Dairy Products Joint Stock Company ( Vinamilk ) ont diminué de plus de 21%, au cours du seul mois dernier, le prix du marché a diminué de 5% à 67 000 VND/action (séance de clôture le 29 mai). Dans le même temps, l'indice VN a augmenté de 1,6% depuis le début de l'année et a augmenté de 3% au cours du mois dernier.

Le prix du marché de VNM à l'heure actuelle ne s'est pas beaucoup amélioré, passant de 80 750 VND/action au début de 2022 à 61 300 VND/action à la mi-juin 2022 avant de se redresser et d'être actuellement évalué à 67 000 VND/action.

La capitalisation boursière de Vinamilk est actuellement de 141 280,99 milliards de VND, ce qui fait chuter l'entreprise à la 6e place du top 10 des entreprises ayant la plus grande capitalisation boursière. À son apogée, VNM était l’action avec la plus grande capitalisation en bourse.

Si le déclin se poursuit, parallèlement à la hausse des valeurs bancaires, la valeur de capitalisation de VNM pourrait même être ramenée à la 8e place dans un avenir proche. Actuellement, la capitalisation de VNM n'est que de 12 % supérieure à celle des trois banques qui la soutiennent, TCB, BID et CTG. Cette différence peut théoriquement être comblée en une seule séance de négociation si le VNM chute fortement et que les actions bancaires augmentent fortement.

Cela montre que la position des actions VNM sur le marché boursier vietnamien est très différente d’avant.

Finance - Banque - Baisse de l'action Vinamilk — Les actions de VNM ont chuté depuis 2021 jusqu'à maintenant.

Selon les données de VietstockFinance, les investisseurs étrangers ont vendu 2 772 milliards de VND sur HoSE en avril, soit le niveau de vente nette le plus élevé depuis le début de l'année. Sans compter que du 6 au 14 avril, il y a eu une série de 7 séances consécutives de ventes nettes par des investisseurs étrangers pour une valeur de 2 115 milliards de VND.

Parmi celles-ci, VNM est la deuxième action la plus vendue par les investisseurs étrangers sur le HoSE avec une valeur de vente nette allant jusqu'à 418 milliards de VND, poursuivant ainsi la séquence de ventes nettes ininterrompue depuis le début de 2023.

Actuellement, la valeur de la marque Vinamilk atteint 2,8 milliards USD, soit une augmentation de 18 % par rapport à la même période en 2022, se classant au 2e rang des 5 marques de lait les plus fortes au monde et au 6e rang des 10 marques de lait les plus précieuses au monde .

En 2022, Vinamilk est la seule entreprise de l'industrie laitière à être présente au pavillon Vietnam - Foods of VietNam au plus grand salon agricole et alimentaire au monde, Gulfood Dubai 2022. VNM a également été reconnu comme un exportateur prestigieux pour la 6e fois.

En ce qui concerne la situation financière, au premier trimestre 2023, Vinamilk a enregistré un chiffre d'affaires net de 13 918 milliards de VND, inchangé par rapport à la même période l'année dernière. En outre, les revenus des activités financières ont fortement augmenté, passant de 320 milliards de VND au premier trimestre 2022 à 419 milliards de VND au premier trimestre 2023, soit une augmentation de 30 %.

Au contraire, les dépenses de Vinamilk au cours du trimestre ont toutes fortement augmenté par rapport à la même période. En conséquence, les dépenses financières ont augmenté de près de 20 % pour atteindre 158 milliards de VND, principalement en raison de l'augmentation des charges d'intérêts de 215 % par rapport au premier trimestre 2022.

De plus, 2 942 milliards de VND représentent le montant d'argent que Vinamilk dépense en ventes. Les dépenses « poids lourds » comprennent plus de 2 202 milliards de VND en coûts de service, promotions, affichage, introduction de produits et support de vente, représentant 74,8 % de la structure. Ainsi, Vinamilk dépense jusqu'à 24,46 milliards de VND par jour en publicité produit.

Avant impôts, Vinamilk a réalisé un bénéfice de 2 312 milliards de VND au premier trimestre 2023. Après déduction des dépenses, Vinamilk a déclaré un bénéfice de 1 906 milliards de VND, en baisse de 16,5 % par rapport à la même période.

La société s'est fixé un objectif de chiffre d'affaires de 63 380 milliards de VND en 2023, soit une augmentation de 5,5 % par rapport à la même période, et un objectif de bénéfice avant impôts de 10 496 milliards de VND, égal à celui de 2022. À l'issue du premier trimestre 2023, Vinamilk a réalisé 22 % du plan de chiffre d'affaires et 22 % du plan de bénéfice avant impôts.

La société a déclaré qu'elle était confrontée à une forte concurrence et à de nombreux défis dans les segments du lait liquide et du lait en poudre. Le ratio SG&A/chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2023 devra donc rester similaire à celui de l'année dernière pour soutenir les ventes et regagner des parts de marché pour le reste de l'année. Cependant, il existe encore quelques petites industries, comme celle du lait de noix, qui ont enregistré une croissance positive.

Finance - Banque - Baisse du cours de l'action Vinamilk (Figure 2). — La croissance des revenus nationaux est négative au premier trimestre 2023 (Source : BVSC).

BVSC Securities prévoit qu'en 2023, le chiffre d'affaires net de VNM atteindra 61 061 milliards de VND, en hausse de 1,8 % sur un an, et le bénéfice après impôts atteindra 8 985 milliards de VND, en hausse de 5,5 % sur un an.

Toutefois, l'équipe d'analyse croit toujours à l'histoire d'une reprise progressive des marges bénéficiaires au cours du second semestre 2023 et 2024, et prévoit une croissance des bénéfices de 10,4 % en 2024. Le BPA est projeté à 3 824 VND et 4 219 VND/action, respectivement, correspondant à un PER de 18,2x et 16,5x pour 2023-2024.

KBSV Securities a également commenté que le marché intérieur de VNM continuera à évoluer latéralement en raison d'une concurrence de plus en plus féroce, ce qui rendra difficile pour VNM d'augmenter sa part de marché ; La demande de consommation de lait au Vietnam n’est toujours pas élevée ; À court terme, le pouvoir d’achat des consommateurs ne peut pas se rétablir immédiatement lorsque les revenus sont affectés après la vague de licenciements de fin 2022.

L’équipe d’analyse estime que les perspectives pour 2024 seront plus positives à mesure que la reprise de la consommation se poursuivra à partir de la fin de 2023 ; La demande de produits laitiers au Vietnam augmente car la consommation de lait par habitant au Vietnam est encore faible par rapport aux autres pays de la région. Pour 2024, KBSV prévoit que le chiffre d'affaires net et le bénéfice après impôts de VNM atteindront respectivement 64 439 milliards de VND et 9 942 milliards de VND, en hausse de 4 % et 6,1 % par rapport à 2023 .

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