Qu’est-ce qui pousse discrètement les prix de l’or à des niveaux records ?

Les prix de l'or ont fortement augmenté ces deux dernières années, mais cette tendance à la hausse devrait se poursuivre en raison du risque imminent de stagflation aux États-Unis.

Deux années d'accélération record

Le cours mondial de l'or a connu une hausse impressionnante ces deux dernières années, reflétant l'instabilité économique mondiale et les facteurs géopolitiques . Selon les données de Kitco News, le prix de l'or a augmenté de 29 % en 2024 et de 28 % depuis le début de 2025 (fin août).

Cette tendance semble se poursuivre, les investisseurs se tournant massivement vers l'or comme valeur refuge.

Lors de la séance de négociation du 28 août sur le marché de New York (se terminant tôt le matin du 29 août, heure du Vietnam), le prix au comptant de l'or est passé de 3 385 USD/once à plus de 3 420 USD/once, atteignant son plus haut niveau en un mois.

Cette évolution a été soutenue par la faiblesse persistante du dollar américain, l'indice USD reculant de 0,32 % à 97,81 points.

Sur le marché intérieur, les cours de l'or ont enregistré trois séances consécutives de nouveaux records. Le matin du 29 août, le prix des lingots d'or SJC a atteint un nouveau sommet à 128,9 millions de VND/tael (prix de vente), tandis que celui des bagues en or a également atteint un record à 123,6 millions de VND/tael (prix de vente), témoignant d'une forte demande intérieure alimentée par les inquiétudes liées à l'inflation et aux fluctuations monétaires.

La forte hausse du cours de l'or ces deux dernières années s'explique notamment par les tensions géopolitiques, l'inflation persistante et une politique monétaire accommodante. Depuis 2023, l'or bénéficie d'une demande record de la part des banques centrales qui diversifient leurs réserves en s'éloignant du dollar américain. Récemment, l'affaiblissement du dollar a été le principal moteur de cette hausse.

Les prix de l'or devraient continuer d'augmenter à moyen et long terme. Photo : Kitco

Les investisseurs anticipent une nouvelle baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed). Le marché prévoit que la Fed pourrait abaisser ses taux à deux reprises d'ici la fin de 2025, possiblement dès septembre, de 25 points de base à chaque fois, compte tenu de la faiblesse des indicateurs du marché du travail et d'une inflation stable autour de 2,8-3 %.

Un facteur notable est le conflit qui oppose le président américain Donald Trump à la Réserve fédérale (Fed). M. Trump a critiqué à plusieurs reprises le président de la Fed, Jerome Powell, pour sa lenteur à baisser les taux d'intérêt, allant jusqu'à menacer de le limoger. Récemment, il a annoncé le limogeage de la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, pour fraude hypothécaire, une première dans les 111 ans d'histoire de la Fed : c'est la première fois qu'un président prend une telle décision.

Les investisseurs perçoivent un risque majeur pour l'indépendance de la Fed, pierre angulaire de son efficacité dans la lutte contre l'inflation et le chômage. Historiquement, la Fed a résisté aux demandes à court terme des présidents de se concentrer sur la santé économique à long terme.

Mais cette indépendance est aujourd'hui remise en question depuis que M. Trump, dans le but d'éliminer les « îlots d'indépendance » au sein du gouvernement , a limogé les directeurs de nombreuses agences telles que la Réserve fédérale, les Centres pour le contrôle et la prévention des maladies (CDC) et le Bureau des statistiques du travail. De nombreux experts avertissent que cela pourrait menacer la stabilité économique mondiale et nuire à la crédibilité des institutions américaines.

Quand prendra fin la hausse pluriannuelle du prix de l'or ?

À court terme, les cours de l'or pourraient fluctuer fortement et connaître une correction à la baisse après une série de hausses consécutives. Des organismes comme Saxo Bank avertissent que l'or pourrait subir des pressions si l'inflation augmente temporairement, incitant la Réserve fédérale à hésiter à baisser ses taux d'intérêt et provoquant ainsi une reprise temporaire du dollar américain. Cependant, le niveau de soutien autour de 3 300 USD/once est resté stable depuis fin mai.

À moyen et long terme, de nombreux facteurs soutiennent la poursuite de la hausse du cours de l'or. Les États-Unis entrent dans un cycle de baisse des taux d'intérêt malgré une inflation toujours élevée, à près de 3 %, supérieure à l'objectif précédent de 2 %. Cette situation crée un environnement favorable à l'or, car le coût d'opportunité de détenir ce métal précieux, qui ne rapporte pas d'argent, diminue.

Le dollar américain devrait continuer à s'affaiblir en raison de la pression exercée par la hausse de la dette publique américaine, la volonté de l'administration Trump de réduire les taux d'intérêt sur les prêts publics et la tendance mondiale à la dédollarisation, avec des pays comme la Chine, l'Inde et la Turquie qui augmentent leurs réserves d'or.

Samson, expert chez Fidelity International, a souligné que les États-Unis courent un risque élevé de stagflation – une croissance lente combinée à une forte inflation – en raison des politiques tarifaires et d'un marché du travail faible.

Samson a souligné que les hausses du cours de l'or durent généralement des années et que, compte tenu de la volatilité actuelle, l'or présente encore un potentiel de hausse important. Fidelity maintient une position positive sur l'or dans son portefeuille, le considérant comme une valeur refuge et un outil de diversification.

De même, Bank of America (BofA) a confirmé ses prévisions selon lesquelles le prix de l'or pourrait atteindre 4 000 $ l'once au premier semestre 2026, en raison de l'affaiblissement du dollar et de la tendance à la baisse des taux d'intérêt dans un contexte de forte inflation. Les experts de BofA avertissent que le risque d'érosion de l'indépendance de la Réserve fédérale et des organismes statistiques pourrait entraîner une poursuite de la dépréciation du dollar, soutenant ainsi le cours de l'or.

Saxo Bank a ajouté que l'écart de rendement des obligations américaines est également un facteur soutenant l'or, les rendements à court terme baissant tandis que les rendements à long terme augmentent en raison des inquiétudes concernant la dette publique et l'indépendance de la Fed.

Globalement, malgré les fluctuations à court terme, la tendance à moyen et long terme de l'or devrait être positive selon la plupart des organisations, avec un potentiel de dépassement des 4 000 $/once en cas d'augmentation de l'inflation et des risques politiques américains.

Source : https://vietnamnet.vn/dieu-gi-dang-am-tham-day-vang-tang-gia-ky-luc-2437481.html