Qu’est-ce qui pousse discrètement les prix de l’or à des niveaux records ?

Deux années d'accélération record

Le prix mondial de l'or a connu une hausse impressionnante au cours des deux dernières années, reflétant l'instabilité économique mondiale et des facteurs géopolitiques . Selon les données de Kitco News, en 2024, le prix de l'or a augmenté de 29 % ; de début 2025 à aujourd'hui (fin août), il a progressé de 28 %.

Cette tendance semble se poursuivre, les investisseurs se tournant vers l’or comme valeur refuge.

Au cours de la séance de négociation du 28 août sur le marché de New York (se terminant tôt le matin du 29 août, heure du Vietnam), le prix spot de l'or est passé de 3 385 USD/once à plus de 3 420 USD/once, atteignant le niveau le plus élevé en un mois.

Cette décision a été soutenue par la faiblesse persistante du dollar américain, l'indice USD étant en baisse de 0,32% à 97,81 points.

Sur le marché intérieur, les prix de l'or ont également enregistré trois séances consécutives de nouveaux records. Le 29 août au matin, le prix des lingots d'or SJC a atteint un nouveau sommet à 128,9 millions de VND/tael (prix de vente), tandis que le prix des anneaux d'or a également atteint un record à 123,6 millions de VND/tael (prix de vente), reflétant une forte demande intérieure due aux inquiétudes concernant l'inflation et les fluctuations monétaires.

Les facteurs à l'origine de la forte hausse du prix de l'or au cours des deux dernières années incluent les tensions géopolitiques, l'inflation persistante et une politique monétaire accommodante. Depuis 2023, l'or est soutenu par une demande d'achat record des banques centrales, qui diversifient leurs réserves en dehors du dollar américain. Récemment, l'affaiblissement du dollar américain en a été le principal facteur.

kitoco (7).jpeg — Le prix de l'or devrait continuer à augmenter à moyen et long terme. Photo : Kitco

Les investisseurs s'attendent à ce que la Réserve fédérale américaine (Fed) continue de baisser ses taux d'intérêt. Le marché prévoit que la Fed pourrait procéder à deux baisses de taux d'intérêt d'ici la fin de l'année 2025, possiblement à partir de septembre, de 25 points de base à chaque fois, compte tenu de la faiblesse des données sur l'emploi et d'une inflation stable autour de 2,8-3 %.

Un facteur notable est la guerre entre le président américain Donald Trump et la Fed. M. Trump a critiqué à plusieurs reprises le président de la Fed, Jerome Powell, pour son retard dans la baisse des taux d'intérêt, menaçant même de le révoquer. Récemment, M. Trump a annoncé le limogeage de la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, accusée de fraude hypothécaire. C'est la première fois en 111 ans d'histoire de la Fed qu'un président prend une telle décision.

Les investisseurs perçoivent un risque majeur pour l'indépendance de la Fed, pierre angulaire de son efficacité dans la lutte contre l'inflation et le chômage. La Fed a historiquement résisté aux demandes à court terme des présidents de se concentrer sur la santé économique à long terme.

Mais cette indépendance est aujourd'hui remise en question après que M. Trump, cherchant à éliminer les « îlots d'indépendance » au sein du gouvernement , a limogé les dirigeants de nombreuses agences telles que la Réserve fédérale, le CDC et le Bureau of Labor Statistics. De nombreux experts avertissent que cela pourrait menacer la stabilité économique mondiale et saper la crédibilité des institutions américaines.

Quand la hausse pluriannuelle du prix de l’or prendra-t-elle fin ?

À court terme, le prix de l'or pourrait fluctuer fortement et subir une correction à la baisse après une série de hausses consécutives. Des organisations comme Saxo Bank préviennent que l'or pourrait subir des pressions si l'inflation augmente temporairement, ce qui amènerait la Fed à hésiter à baisser ses taux d'intérêt et entraînerait une reprise temporaire du dollar. Cependant, le niveau de soutien autour de 3 300 USD/once reste stable depuis fin mai.

À moyen et long terme, de nombreux facteurs soutiennent la poursuite de la hausse du cours de l'or. Les États-Unis entrent dans un cycle de baisses de taux d'intérêt malgré une inflation qui reste élevée, à près de 3 %, supérieure à l'objectif précédent de 2 %. Cela crée un environnement propice à l'or, car le coût d'opportunité de la détention de ce métal précieux diminue.

Le dollar américain devrait continuer à s'affaiblir en raison de la pression exercée par la hausse de la dette publique américaine, de la volonté de l'administration Trump de réduire les taux d'intérêt sur les prêts publics et de la tendance mondiale à la dédollarisation, avec des pays comme la Chine, l'Inde et la Turquie augmentant leurs réserves d'or.

Samson, un expert de Fidelity International, a souligné que les États-Unis courent un risque élevé de stagflation - une croissance lente combinée à une inflation élevée - en raison des politiques tarifaires et d'un marché du travail faible.

Samson a souligné que les hausses du cours de l'or durent généralement des années et que, compte tenu du niveau actuel de volatilité, le métal jaune présente encore un potentiel de hausse important. Fidelity maintient une position positive sur l'or dans son portefeuille, le considérant comme une valeur refuge et un facteur de diversification.

De même, Bank of America (BofA) vient de maintenir sa prévision selon laquelle le prix de l'or pourrait atteindre 4 000 dollars l'once au premier semestre 2026, grâce à l'affaiblissement du dollar et à une tendance à la baisse des taux d'intérêt dans un contexte d'inflation élevée. Les experts de BofA avertissent que le risque d'érosion de l'indépendance de la Fed et des agences statistiques pourrait entraîner une poursuite de la baisse du dollar, soutenant ainsi l'or.

Saxo Bank a ajouté que le différentiel de rendement des obligations américaines est également un facteur de soutien de l'or, car les rendements à court terme baissent tandis que les rendements à long terme augmentent en raison des inquiétudes concernant la dette publique et l'indépendance de la Fed.

Dans l’ensemble, malgré les fluctuations à court terme, la tendance à moyen et long terme de l’or devrait être positive selon la plupart des organisations, avec le potentiel de dépasser 4 000 $ l’once si l’inflation et les risques politiques américains augmentent.

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