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| La dette publique allemande n'a cessé d'augmenter depuis 1950 et devrait atteindre 2 500 milliards d'euros, soit environ 2 680 milliards de dollars, au troisième trimestre 2023. (Source : DPA) |
Les craintes liées à l'endettement des consommateurs sont très préoccupantes en Allemagne, les médias locaux ayant récemment fait état de la dette publique du pays.
La dette publique allemande a continué d'augmenter au premier trimestre 2023, atteignant un niveau record de 2 406,6 milliards d'euros (2 628,4 milliards de dollars), selon l'Office fédéral de la statistique (Destatis). Par rapport à fin 2022, ce chiffre a progressé de 38,8 milliards d'euros au premier trimestre 2023, principalement en raison des besoins financiers accrus de l' État fédéral pour faire face à la crise énergétique.
Cependant, le magazine britannique The Economist a fait remarquer que si l'Allemagne est aujourd'hui confrontée à de nombreux problèmes, la dette n'en fait pas partie.
Les discussions sur le niveau de la dette allemande interviennent après que la Cour constitutionnelle fédérale a jugé inconstitutionnel le plan du gouvernement visant à réaffecter 60 milliards d'euros (65 milliards d'euros USE) d'aide Covid-19.
Le ministre allemand des Finances, Christian Lindner, a déclaré que Berlin devra faire face à un déficit budgétaire de 17 milliards d'euros (18,66 milliards de dollars) pour l'année prochaine suite à cette décision. Faute de liquidités suffisantes pour réaliser des investissements majeurs, le gouvernement est contraint de procéder à des ajustements drastiques de son budget 2024.
La question est de savoir si le gouvernement allemand risque de s'effondrer. Le pays devrait-il continuer à emprunter et ignorer le frein constitutionnel à l'endettement ou au contraire maîtriser les dépenses publiques ?
À quel moment la dette devient-elle dangereuse ?
La crainte principale est que la dette publique allemande ne devienne un problème. Mais quand cela se produira-t-il ? La réponse est simple : dès que l’emprunt deviendra coûteux pour les pays.
La dette souveraine pourrait devenir particulièrement onéreuse si des personnalités comme Christian Esters, directeur de la notation chez S&P, l'agence américaine de notation, abaissaient la note de l'Allemagne. S&P est considérée comme la plus grande et la plus influente agence de notation au monde , devant Moody's et Fitch, deux autres agences américaines.
Les notations de crédit établies par Esters et son équipe peuvent avoir des conséquences considérables. Leurs évaluations déterminent si un pays est considéré comme en faillite et le montant qu'il devra payer pour obtenir de nouveaux prêts. Plus sa notation est basse, plus le coût des nouveaux prêts est élevé.
Les discussions portent souvent sur la dette publique totale. En Allemagne, beaucoup connaissent la Schuldenuhr, ou horloge de la dette, qui indique au public le niveau de la dette publique du pays.
La dette de la première économie européenne n'a cessé d'augmenter depuis 1950 et s'élevait à 2 500 milliards d'euros (2 680 milliards de dollars) au troisième trimestre 2023. Cela place l'Allemagne au troisième rang des pays de la zone euro ayant la dette publique la plus élevée, après la France et l'Italie.
Cependant, M. Esters estime que la dette publique totale n'est pas un indicateur pertinent. Il a déclaré à DW : « La dette publique ne devrait absolument pas être mise en corrélation avec la taille de l'économie d'un pays. »
On évoque parfois plutôt la dette publique par habitant. En Allemagne, elle s'élève actuellement à 31 000 euros (33 320 dollars).
Toutefois, cet indicateur ne permet pas d'évaluer la solvabilité globale d'un pays. Selon cette mesure, les pays du Nord apparaissent souvent beaucoup plus endettés que les pays du Sud, pourtant très peuplés. Mais comparer pays riches et pays pauvres est également trompeur, explique Esters.
Il a déclaré que la dette publique n'est qu'un facteur parmi d'autres pris en compte lors de l'établissement des notations de crédit, « en outre, il existe un certain nombre d'autres facteurs, tels que la part du budget de l'État consacrée aux paiements d'intérêts ».
Plus le taux d'intérêt est élevé, plus l'endettement est important. Cependant, les taux d'intérêt dépendent également du taux d'inflation, dans la mesure où les banques centrales tentent de lutter contre l'inflation en relevant les taux d'intérêt.
« L’inflation est l’un des facteurs qui déterminent l’efficacité et la fiabilité de la politique monétaire », a déclaré l’expert.
En matière d'inflation, l'Allemagne se situe dans la moyenne mondiale. Bien que l'inflation mondiale ait légèrement augmenté ces dernières années, elle demeure modérée par rapport aux années 1980 et 1990, ce qui souligne la nécessité de prendre l'inflation au sérieux.
« Une forte inflation peut entraîner une baisse du pouvoir d’achat et une diminution de la compétitivité internationale d’un pays », a déclaré un expert américain en notation de crédit. L’inflation est donc un facteur déterminant pour évaluer la solvabilité d’un pays.
Selon Esters, les facteurs politiques influent également sur le montant que les États paient pour les nouveaux prêts. « Il est important de souligner que nous ne nous basons pas uniquement sur des facteurs financiers », a-t-il déclaré.
Le facteur déterminant est le risque politique.
Ces dernières années ont notamment démontré que la prévisibilité et la stabilité institutionnelles jouent un rôle important. Les pays peuvent sombrer dans des crises de la dette lorsque leurs institutions politiques sont fragiles.
Cela pourrait engendrer un cercle vicieux. En effet, la dette peut jouer un rôle important dans l'affaiblissement des institutions politiques. Selon S&P, la dette publique mondiale a augmenté en moyenne de 8 % du PIB depuis le début de la pandémie de Covid-19 (début 2020), ce qui a accentué la pression sur les budgets nationaux, notamment en période de taux d'intérêt élevés.
« Une part plus importante des recettes publiques doit être consacrée au paiement des intérêts, ce qui réduit la flexibilité budgétaire, par exemple pour réagir à de futurs chocs ou crises », a déclaré l'expert.
La dette publique devrait être contrebalancée par l'épargne des ménages. En Allemagne, par exemple, beaucoup de gens épargnent encore beaucoup.
L'agence S&P prévoit une amélioration de la note de crédit de l'Allemagne pour 2023, malgré l'endettement considérable contracté ces dernières années pour les plans de sauvetage liés à la Covid-19, la restructuration économique et le soutien à l'Ukraine dans son conflit avec la Russie. Cependant, les perspectives pour les années à venir sont moins encourageantes.
« Nous prévoyons davantage de changements négatifs que positifs dans les notations de crédit au cours des deux prochaines années », a déclaré M. Esters, ajoutant que le facteur déterminant est le risque politique, et non la dette.
Le plus grand expert mondial en matière de notation de crédit se montre également optimiste quant à l'avenir de l'Allemagne, malgré la possibilité de nouveaux endettements. Il a déclaré que même en 2010, alors que la dette publique de ce pays d'Europe occidentale atteignait 80 % de son PIB, sa solvabilité ne faisait aucun doute et sa notation restait au plus haut niveau : AAA.
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