Prix de l'or proche de 130 millions de VND/tael : la chute historique va-t-elle se répéter ?

L'après-midi du 22 avril, le cours de l'or au comptant sur le marché asiatique a fortement augmenté, grimpant parfois de près de 100 USD, pour atteindre environ 3 495 USD/once (soit 111 millions de VND/tael). Sur le marché intérieur, le prix de l'or SJC a bondi à 124 millions de VND/tael, contre 90 millions de VND/tael début mars.

Cette flambée rappelle les ruées vers l'or historiques de 1979-1980 ou 2010-2011, suivies de chutes brutales. Quelles sont les causes de ces fluctuations et le cours de l'or va-t-il s'effondrer à nouveau ?

La ruée vers l'or de 1979-1980 et le krach de 1980-1982

Du début de 1979 au début de 1980, le prix mondial de l'or a grimpé en flèche, passant de 230 USD/once à un pic historique de 850 USD/once en janvier 1980, soit une augmentation d'environ 3,7 fois en moins d'un an.

La principale cause était l'instabilité économique et géopolitique mondiale. L'inflation aux États-Unis a rapidement augmenté, atteignant près de 14,5 % en 1980, en raison de la forte hausse des prix du pétrole après le choc pétrolier de 1979 et de la politique monétaire expansionniste menée par les États-Unis les années précédentes.

Le dollar américain s'est fortement affaibli après l'abandon par les États-Unis de l'étalon-or en 1971 (un système qui garantissait la valeur du dollar en or).

Sur le plan géopolitique, le monde a également été confronté à de nombreux bouleversements : la révolution islamique iranienne (1979) a perturbé la production pétrolière, tandis que le conflit afghano-soviétique qui a éclaté à partir de la fin de 1979 a encore aggravé la situation.

En période d'instabilité, l'or devient une valeur refuge, attirant les flux de capitaux des investisseurs particuliers et des fonds spéculatifs, contribuant ainsi à alimenter la ruée vers l'or.

Cependant, les cours de l'or ont connu une forte baisse par la suite, qui s'est prolongée de la fin de 1980 au milieu de l'année 1982. D'un pic de 850 dollars l'once, les prix sont tombés à environ 320 dollars l'once, soit une chute d'environ 62 %, un choc considérable pour le marché.

La principale raison était la forte appréciation du dollar américain après le passage de la Réserve fédérale américaine (Fed) à une politique monétaire restrictive. À son apogée, le taux directeur a été relevé à 20 % en juin 1981 afin de freiner l'inflation.

Parallèlement, le sentiment du marché se stabilise à mesure que les tensions géopolitiques s'apaisent progressivement, entraînant une baisse de la demande d'or, valeur refuge.

Au Vietnam, le marché intérieur de l'or n'était pas connecté au marché mondial durant cette période en raison de l' économie planifiée et des transactions de change limitées.

Les cours mondiaux de l'or ont connu par le passé des hausses et des baisses brutales. Photo : ONU

La fièvre de l'or de 2010-2011, puis le déclin de 2011 à 2015

En moins de deux ans, du début de 2010 à août 2011, le prix mondial de l'or a presque doublé, passant d'environ 1 000 USD/once à 1 825 USD/once.

Cette hausse des prix résulte des graves conséquences de la crise financière mondiale de 2008-2009, qui a plongé les économies américaine et européenne dans une profonde récession. La Réserve fédérale a maintenu des taux d'intérêt proches de zéro tout en injectant massivement des liquidités par le biais de programmes d'assouplissement quantitatif (QE), ce qui a entraîné un affaiblissement du dollar et une hausse des anticipations d'inflation.

Dans le même temps, la crise de la dette européenne, notamment en Grèce, a accru les inquiétudes concernant le système financier mondial. Les investisseurs se tournent vers l'or, valeur refuge. Par ailleurs, la forte demande d'or physique en provenance de Chine et d'Inde, conjuguée aux achats continus d'ETF aurifères, a fait grimper le prix de l'or.

Cependant, après avoir culminé à 1 825 dollars l’once, les prix de l’or ont commencé à chuter brutalement en 2013 et ont atteint leur niveau le plus bas à 1 060 dollars l’once en novembre 2015, effaçant presque entièrement les gains précédents.

La principale raison réside dans le changement de politique monétaire intervenu après la crise. La Fed a commencé à réduire son programme d'assouplissement quantitatif à partir de 2013, après avoir injecté des milliers de milliards de dollars dans l'économie. L'inflation a diminué, le dollar s'est redressé, l'économie américaine a recommencé à croître, le marché boursier a connu une forte hausse… autant d'éléments qui ont réduit l'attrait de l'or.

Parallèlement, les ETF aurifères ont subi de fortes ventes, tandis que la demande physique en provenance d'Asie a ralenti. Les tensions géopolitiques et la crise de la dette européenne se sont également apaisées, notamment après l'accord conclu entre la Grèce et l'UE sur la dette.

Au Vietnam, le prix de l'or SJC a fortement fluctué, passant de 35 millions de VND/tael en 2010 à 49 millions de VND/tael en 2011, puis redescendant à 34 millions de VND/tael en 2015.

Alors que le monde vise 3 500 USD/once, SJC vise 130 millions : y a-t-il un risque d’effondrement ?

Les marchés mondiaux et nationaux de l'or connaissent une hausse des prix qui se poursuit depuis fin 2023. Rien qu'entre avril 2024 et avril 2025, le prix mondial de l'or a augmenté de près de 60 %, passant de 2 200 USD/once à 3 495 USD/once.

Le prix de l'or SJC national a également grimpé en flèche, passant de 80 millions de VND/tael (avril 2024) à 99 millions de VND/tael (avril 2025) et approche actuellement les 130 millions de VND/tael.

Cette hausse des prix est liée à de nombreux facteurs économiques et géopolitiques, notamment aux politiques de l'administration du président Donald Trump après sa réélection en janvier 2025. Le rétablissement de droits de douane élevés sur les marchandises en provenance de Chine et de nombreux autres pays a intensifié la guerre commerciale, suscité des inquiétudes quant à l'inflation et affaibli la confiance dans le dollar américain.

Les tensions géopolitiques constituent également un facteur important de l'évolution du cours de l'or. Le conflit russo-ukrainien prolongé, conjugué aux sanctions économiques réciproques entre la Russie et l'Occident, a accru la demande d'or. Parallèlement, l'instabilité au Moyen-Orient, notamment entre Israël et les puissances régionales, continue d'exacerber les risques géopolitiques mondiaux.

L’économie américaine, bien que toujours en croissance, est confrontée à la pression d’une dette publique dépassant 36 700 milliards de dollars et d’une inflation persistante, ce qui pousse les investisseurs à se tourner vers l’or comme moyen de préserver leurs actifs.

La demande d'or des banques centrales, notamment de Chine, d'Inde et des marchés émergents, devrait également augmenter fortement. La Chine achètera un volume record de 225 tonnes d'or en 2023 et poursuivra ses accumulations en 2024-2025 afin de réduire sa dépendance au dollar américain.

Dans le même temps, les ETF aurifères ont recommencé à acheter après une période antérieure de ventes nettes.

Bien que les cours de l'or aient atteint des niveaux records, le risque d'un retournement de tendance similaire à ceux observés entre 1980 et 1982 et entre 2011 et 2015 demeure. Si la Réserve fédérale est contrainte de resserrer sa politique monétaire pour maîtriser l'inflation, la hausse des taux d'intérêt pourrait renforcer le dollar américain et réduire l'attrait de l'or.

Un dégel en Ukraine ou au Moyen-Orient pourrait également freiner la demande de valeurs refuges, exerçant une pression à la baisse sur les cours de l'or. Les ETF aurifères, sensibles à la volatilité des marchés, pourraient subir des ventes si les actions ou les cryptomonnaies devenaient plus attractives. Par ailleurs, une détente dans la guerre commerciale sino-américaine pourrait également réduire la demande mondiale d'or physique.

D'après certaines prévisions, le cours mondial de l'or pourrait chuter à 2 500-2 800 dollars l'once d'ici fin 2025, soit une baisse de 20 à 30 % par rapport au pic actuel. Sur Business Insider, certains experts estiment même que l'or pourrait atteindre 1 820 dollars l'once dans les cinq prochaines années, soit une chute de près de 48 % par rapport au 22 avril.

Au Vietnam, si le cours mondial de l'or diminue selon ce scénario, le prix de l'or SJC national pourrait chuter à environ 60 millions de VND/tael, tandis que celui de l'or en bague serait d'environ 58 millions de VND/tael.

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