Selon un rapport récemment publié, le département d'analyse de la banque HSBC a estimé que les conditions économiques au Vietnam ne se sont pas détériorées mais ne se sont pas non plus améliorées de manière significative.
Les risques pesant sur la croissance s'accroissent, notamment en raison du cycle économique. Les exportations continuent de baisser sous l'effet du ralentissement économique américain, et la baisse des commandes laisse penser que le ralentissement commercial pourrait perdurer jusqu'au troisième trimestre 2023.
Un point positif a été la reprise du tourisme , grâce en partie aux efforts visant à augmenter la fréquence des vols et à assouplir les exigences en matière de visa.
« Tout bien considéré, nous avons réduit nos prévisions de croissance pour 2023 à 5% contre 5,2% auparavant », a déclaré un expert de HSBC.
Au deuxième trimestre, la Banque d'État du Vietnam (SBV) a abaissé son taux directeur à trois reprises, de 50 points de base à chaque fois. Parallèlement, le gouvernement a annoncé des mesures budgétaires. Cependant, six mois plus tard, des difficultés subsistent.
La croissance du PIB au deuxième trimestre s'est établie à 4,1 % en glissement annuel, dépassant les attentes du marché qui tablaient sur 3,8 %. Globalement, la croissance du Vietnam a fortement ralenti par rapport aux 8 % impressionnants de l'année dernière, en grande partie en raison de risques externes.
Le commerce, l'un des principaux moteurs de la croissance du Vietnam, s'affaiblit progressivement depuis le quatrième trimestre 2022. Le déclin du secteur manufacturier reflète clairement les difficultés commerciales croissantes. La bonne nouvelle est que le commerce ne montre aucun signe de détérioration supplémentaire, mais aucun signe clair de reprise n'est observé.
La croissance manufacturière a surpris positivement au deuxième trimestre, mais n'a contribué que très peu à la croissance. Les exportations ont continué de baisser de plus de 10 %. Les expéditions importantes de produits électroniques grand public, de textiles et de chaussures, de machines et de meubles en bois ont enregistré une baisse de 10 %, principalement en raison d'une baisse de la demande d'importations aux États-Unis.
Au moment où nous écrivons ces lignes, les exportations du Vietnam vers les États-Unis ont chuté de 20 % en glissement annuel, ce qui montre la gravité du ralentissement commercial.
Le seul point positif a été les exportations agricoles, mais leur part de 10 % était trop faible pour compenser la faiblesse générale des autres secteurs.
La canicule de juin a également durement touché le secteur manufacturier du nord, où se trouvent les sites de production des grandes entreprises technologiques. À mesure que la crise énergétique s'atténue, les réductions de production ont aggravé les difficultés du secteur.
Selon Yun Liu, économiste ASEAN au sein du département Recherche économique mondiale de HSBC, les indices PMI ne montrent aucune amélioration à court terme. La banque s'attend à ce que les premières évolutions des tendances commerciales se produisent vers le quatrième trimestre, avec une stabilisation suivie d'une nette augmentation des expéditions.
En d’autres termes, le Vietnam est toujours confronté à un ralentissement commercial prolongé, en particulier lorsque l’effet de base défavorable est plus sévère au troisième trimestre.
Il y a encore des signaux positifs.Cependant, le rapport de HSBC montre que le compte courant du Vietnam s'est amélioré de manière inattendue et significative pour atteindre 6,1 % du PIB au premier trimestre, apportant un soutien précieux au VND.
Malgré le déclin des exportations, le secteur des services vietnamien a quelque peu compensé. Plus précisément, les services liés au tourisme, notamment les transports, l'hébergement et la restauration, ont maintenu une forte dynamique de croissance.
Au premier semestre 2023, le nombre de touristes au Vietnam a atteint 5,6 millions, soit une reprise de 80 % par rapport au niveau mensuel de 2019. Parmi eux, les visiteurs chinois constituaient le groupe principal.
Une partie de la reprise provient des efforts visant à rétablir les vols directs avec la Chine, le Vietnam étant le deuxième pays de l'ASEAN après Singapour, et les progrès sont en voie de dépasser l'objectif initial de 8 millions d'arrivées de touristes par an.
L'Assemblée nationale a également adopté une loi assouplissant les restrictions de visa, à compter du 15 août. Ce changement opportun facilite les voyages et attire un nombre accru de touristes.
En juin, l'inflation globale a été maîtrisée à 2 % en glissement annuel. L'inflation sous-jacente a notamment reculé à 4,3 % en glissement annuel, passant sous le plafond pour la première fois en neuf mois. Cependant, le risque de hausse des prix persiste et le VND pourrait subir la pression d'une dépréciation due à l'érosion des taux d'intérêt réels.
Dans ce contexte, HSBC s’attend à ce que la croissance connaisse un tournant majeur au quatrième trimestre 2023, avec des mesures de soutien monétaire accrues.
« Nous prévoyons que la SBV réduira ses taux d'intérêt de 50 points de base supplémentaires au troisième trimestre 2023, portant ainsi le taux directeur à 4 %. Cela annulerait probablement les efforts de resserrement de la SBV en 2022 et correspondrait également au niveau de soutien monétaire mis en place pendant la pandémie », a déclaré Mme Yun Liu.
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