Difficile de trouver la voie pour le marché mondial de l'or en 2025

Il est difficile de déterminer avec certitude l'orientation du marché mondial de l'or en 2025, car les inconnues sont nombreuses. Cependant, le scénario d'un prix de l'or atteignant ou dépassant les 3 000 USD l'once a été envisagé.

Il est difficile de déterminer avec certitude l'orientation du marché mondial de l'or en 2025, car les inconnues sont nombreuses. Cependant, le scénario d'un prix de l'or atteignant ou dépassant les 3 000 USD l'once a été envisagé.

On prévoit que le prix mondial de l’or pourrait dépasser le seuil de 3 100 USD/once cette année.

L'or fait preuve de résilience dans le chaos

Les perspectives pour l'or s'assombriront une fois que les politiques économique et étrangère de Donald Trump prendront forme, à son retour à la Maison Blanche pour un second mandat (Trump 2.0). La vigueur de l'économie chinoise, la poursuite de l'assouplissement monétaire des grandes banques centrales et un environnement géopolitique tendu pourraient pousser le cours de l'or à la hausse. À l'inverse, si les politiques de Trump stimulent l'inflation et pèsent sur l'économie mondiale, l'or pourrait être sous pression.

En repensant au marché de l'or au cours des quatre années de mandat du président Trump (2017-2021), les guerres commerciales, l'instabilité politique et même le spectre d'un conflit international ont tous poussé les investisseurs à se tourner vers l'or - une couverture éprouvée contre l'instabilité.

Le prix de l'or a grimpé en flèche suite à une série de chocs géopolitiques et économiques durant le premier mandat du président Trump. Rares étaient ceux qui auraient pu prédire que le prix de l'or augmenterait de plus de 53 % d'ici la fin du premier mandat de Trump en janvier 2021, pour atteindre 1 841 dollars l'once (contre 1 208 dollars au début de son mandat). Ainsi, le prix de l'or a augmenté en moyenne de 13 % par an. Cette hausse s'inscrit dans une tendance générale qui souligne le rôle de l'or comme valeur refuge en période d'incertitude.

Le marché de l'or est confronté à des risques bilatéraux en 2025, la politique monétaire de la Fed, les politiques économiques et étrangères de Trump et les développements géopolitiques devenant les principaux moteurs.

Avec un second mandat sous la présidence de Trump, les analystes estiment que la spéculation sur l'or pourrait s'attiser, poussant les prix vers de nouveaux records. Selon une étude récente de Goldman Sachs, l'escalade des tensions commerciales et les inquiétudes quant à la viabilité du bilan américain pourraient contribuer à alimenter la flambée du prix de l'or en 2025.

L'or a atteint un record intraday à 2 790 $ fin octobre 2024, lorsque le World Gold Council a averti, dans son rapport trimestriel sur les tendances de la demande, que le marché avait succombé à la peur de manquer quelque chose (FOMO). Les prix ont depuis reculé tout au long de novembre 2024 et se sont négociés autour de 2 690 $ la troisième semaine de janvier 2025, selon les données de la plateforme de trading en ligne Kitco.

Goldman Sachs a souligné que les banques centrales cherchant à diversifier leurs réserves continueront d'observer une forte demande sous-jacente de lingots d'or après le gel des actifs russes par l'administration Biden dans le cadre des sanctions liées au conflit russo-ukrainien. Certaines banques centrales considèrent l'or comme un actif politiquement plus neutre, qui ne peut être gelé par les États en raison des risques géopolitiques.

Selon Goldman Sachs, les flux d'investissement vers les fonds négociés en bourse (ETF) vont également faire grimper les prix en raison des flux de capitaux cycliques des investisseurs cherchant à protéger leurs portefeuilles contre l'impact attendu de la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale (Fed) à 3,25 - 3,5 % dans les temps à venir.

Goldman Sachs estime désormais que les risques géopolitiques pourraient inciter les spéculateurs à revenir, l'équipe de transition de Trump continuant de surprendre les marchés avec des politiques et des nominations ministérielles non conventionnelles. Cela pourrait faire grimper le prix de l'or à 3 150 dollars l'once, les spéculateurs commençant à parier sur la pression que l'économie américaine exercera sur ses partenaires commerciaux avec de nouveaux droits de douane punitifs, le pays peinant de plus en plus à financer ses déficits budgétaires massifs.

Le déficit budgétaire américain de 1,83 billion de dollars pour l’exercice 2024 devra être comblé en empruntant davantage, ce qui pourrait provoquer de l’inflation si la Fed est obligée d’acheter davantage d’obligations du Trésor américain avec des dollars nouvellement imprimés.

Il convient de noter que les États-Unis ont continué d'enregistrer un déficit budgétaire de 86,7 milliards de dollars en décembre 2024, selon le dernier rapport du ministère des Finances. Bien qu'en baisse de 33 % par rapport à la même période de l'année précédente, le déficit de décembre porte le déficit total du premier trimestre de l'exercice budgétaire américain 2025 à 710,9 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 200 milliards de dollars par rapport à la même période de l'année précédente, soit une augmentation de 39,4 %. Le budget fédéral américain pour l'exercice budgétaire 2025 est mis en œuvre du 1er octobre 2024 au 30 septembre 2025.

« Les craintes d'inflation et la montée des risques financiers pourraient stimuler la spéculation et accroître les flux vers les ETF. Parallèlement, les inquiétudes concernant la viabilité de la dette publique américaine pourraient inciter les banques centrales, en particulier celles disposant d'importantes réserves d'obligations du Trésor américain, à acheter davantage d'or », ont déclaré les analystes de Goldman Sachs.

En outre, même si des facteurs spécifiques peuvent motiver l’achat d’or, comme la gestion active par les banques centrales de leurs allocations de réserves d’or ou leur demande accrue sur d’importants marchés de la bijouterie comme l’Inde, une hausse forte et soutenue des prix de l’or en période d’incertitude est souvent considérée comme un « vote de défiance » envers le dollar américain en tant que réserve de valeur, ainsi qu’envers d’autres monnaies fiduciaires.

2025 est confrontée à des risques à double face

Le marché de l'or est confronté à des risques bilatéraux en 2025, les décisions de politique monétaire de la Fed, les politiques économiques et étrangères de Trump et les développements géopolitiques devenant les principaux moteurs.

Dans un scénario baissier, un apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient et/ou une résolution du conflit russo-ukrainien pourraient déclencher une forte correction des prix de l’or, étant donné l’ampleur avec laquelle le métal précieux profite de ces conflits tout au long de 2024.

L'approche « America First » de Trump suggère qu'une administration Trump 2.0 se concentrera sur les politiques intérieures et pourrait négliger les questions internationales. À cet égard, Trump pourrait s'employer activement à lancer un processus de résolution dès les premiers mois de son second mandat.

Un ton plus ferme dans les perspectives de politique monétaire de la Fed pourrait peser sur le cours de l'or cette année. Si les efforts pour réduire l'inflation ne donnent pas de résultats probants et que l'incertitude croissante entourant les perspectives d'inflation, notamment si Trump continue d'augmenter les droits de douane, les responsables de la Fed pourraient différer la baisse progressive des taux d'intérêt. Sauf détérioration significative du marché du travail, la Fed pourrait adopter une position plus patiente sans craindre de déclencher une récession.

De plus, la performance de l'économie chinoise pourrait influencer les perspectives de la demande d'or en 2025. Si M. Trump augmentait les droits de douane sur les importations chinoises, la Chine pourrait riposter, ce qui pourrait déclencher une nouvelle guerre commerciale entre les deux superpuissances économiques. Un affaiblissement de l'économie chinoise – premier consommateur mondial d'or – pourrait donc avoir un impact négatif sur le cours de l'or.

Du côté positif, l’assouplissement continu des politiques monétaires des principales banques centrales du monde entier pourrait contribuer à la hausse des prix de l’or cette année.

Sans choc inflationniste, la Fed pourrait poursuivre la baisse progressive de ses taux directeurs, entraînant une baisse des rendements des bons du Trésor américain et dopant les cours mondiaux de l'or. Même si la Fed hésite à baisser ses taux, l'or pourrait compenser les sorties de capitaux de l'euro et de la livre sterling, et rester résilient face au dollar si la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre assouplissent fortement leur politique monétaire.

L'amélioration de l'économie chinoise pourrait également avoir un impact positif sur le cours de l'or. Début décembre 2024, une réunion de hauts responsables chinois a révélé que Pékin prévoyait d'adopter une politique monétaire « adaptée » d'ici 2025, ainsi qu'une politique budgétaire plus proactive, afin de stimuler la croissance économique.

La bonne nouvelle pour la Chine est que l’inflation annuelle, mesurée par la variation de l’indice des prix à la consommation (IPC), est tombée à 0,2 % d’ici novembre 2024. En conséquence, la Chine peut stimuler son économie sans se soucier de l’inflation.

La demande des banques centrales est l'un des principaux catalyseurs du marché de l'or en 2024. « Les banques centrales resteront un acteur important du marché. Leurs achats d'or sont dictés par les politiques publiques et donc difficiles à prévoir, mais nos enquêtes et analyses suggèrent que les tendances actuelles se poursuivront », a déclaré le World Gold Council dans ses perspectives du marché de l'or pour 2025.

Selon nous, une demande supérieure à 500 tonnes (tendance relative à long terme) serait toujours positive pour la performance. Nous pensons que la demande des banques centrales dépassera ce chiffre en 2025. Cependant, un ralentissement en dessous de ce niveau pourrait accentuer la pression sur l'or, a noté le World Gold Council.

Source : https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html