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| Les réglementations sur l'élargissement du plafond des investissements publics pour les nouvelles créations et l'augmentation du capital statutaire aident les entreprises publiques à disposer de ressources suffisantes pour s'acquitter pleinement de leurs missions. Photo : Duc Thanh |
Ressources provenant de la propriété de l'État
La décision n° 2395/QD-BTC du 21 juillet 2025 relative à l'investissement supplémentaire dans le capital social en 2025 pour la société mère - Vietnam Expressway Corporation (VEC) avec un capital d'investissement supplémentaire de 37 503 536 milliards de VND est probablement le document final relatif au capital social supplémentaire pour les entreprises publiques en vertu de la loi sur la gestion et l'utilisation du capital public investi dans la production et les affaires des entreprises (loi n° 69/2014/QH13).
À compter du 1er août 2025, la prise de décisions similaires reposera sur la loi n° 68/2025/QH15 relative à la gestion et à l'investissement du capital public dans les entreprises et ses décrets d'application. Il est important de noter que ce processus sera beaucoup plus fluide et transparent, tant en termes de périmètre d'activité, de critères de détermination que de sources de capitaux complémentaires au capital social.
C'est ce qu'attendent les entreprises publiques, en particulier les sociétés et groupes publics, depuis des décennies. La faiblesse des fonds propres, non complétée en fonction de la demande, rend difficile pour de nombreuses entreprises la mobilisation des ressources nécessaires à la réalisation des tâches qui leur sont assignées, d'autant plus que la nécessité de contribuer à la croissance future de ce secteur sera très forte.
Cela peut être clairement constaté en examinant ce que VEC doit faire après avoir augmenté son capital social.
Français Selon la décision n° 2395/QD-BTC, le capital social en 2025 après investissement supplémentaire de la société mère - VEC est de plus de 38 618 662 milliards de VND, soit une augmentation de 37 503 536 milliards de VND par rapport au capital social approuvé à la fin de 2023. De ce montant, plus de 814 milliards de VND provenant du Fonds d'investissement pour le développement des entreprises et plus de 36 689 milliards de VND provenant du budget de l'État ont été décaissés pour investir dans la construction de 5 projets d'autoroutes investis par VEC, notamment Noi Bai - Lao Cai, Cau Gie - Ninh Binh, Da Nang - Quang Ngai, Ho Chi Minh Ville - Long Thanh - Dau Giay et Ben Luc - Long Thanh.
C'est la base pour que VEC ait une capacité financière suffisante pour mettre en œuvre le plan de développement de la production, des affaires et des investissements jusqu'en 2025, la stratégie de développement jusqu'en 2030 et la vision jusqu'en 2035 approuvée par les autorités compétentes, que VEC ne serait pas en mesure de réaliser si la société mère - VEC - n'avait que 1 115 milliards de VND de capital social.
Les entreprises publiques deviendront plus fortes
La réglementation sur l'élargissement de la limite d'investissement en capital pour la création de nouvelles entreprises publiques et le complément du capital social pour l'exploitation des entreprises publiques de la loi n° 68/2025/QH15 est reconnue par le Dr Nguyen Dinh Cung, ancien directeur de l'Institut central de recherche en gestion économique , comme une solution importante pour aider les entreprises publiques à disposer de suffisamment de ressources pour remplir leurs rôles, missions et objectifs de développement assignés par le propriétaire public.
Car, après plus de 10 ans sans investissement dans la création de nouvelles entreprises publiques, avec un investissement très limité dans le capital social supplémentaire ainsi que dans l'augmentation du capital dans les sociétés par actions et les sociétés à responsabilité limitée avec 2 membres ou plus, les entreprises publiques n'ont pas la capacité de mettre en œuvre des projets à grande échelle qui ont suffisamment d'impact pour promouvoir le développement de l'industrie...
a) Les entreprises fournissant des produits et services publics essentiels à la société ;
b) Les entreprises servant directement à la défense et à la sécurité nationales ;
c) Les entreprises opérant dans des domaines importants pour la défense et la sécurité nationales ;
d) Les entreprises opérant dans le domaine du monopole naturel ;
d) Les entreprises développant la science , la technologie, l’innovation et la transformation numérique ;
e) Les entreprises appliquant des technologies de pointe, réalisant des investissements importants, créant une dynamique de développement rapide pour d’autres industries, domaines et l’économie ;
g) Les entreprises qui construisent des projets d’infrastructures nationales clés et importants ;
h) Les entreprises opérant dans les secteurs clés et essentiels de l’économie tels que prescrits par le Gouvernement.
Il convient de noter que de nombreuses sources de capitaux d'investissement et de développement sont très difficiles à trouver pour ces entreprises, qui dépendent presque exclusivement du fonds de développement constitué à partir des bénéfices avant impôts. Mobiliser des capitaux d'investissement par l'emprunt n'est pas non plus plus avantageux. Lors d'une récente réunion avec le ministère des Finances, Vietnam Electricity Group a de nouveau souligné la difficulté d'« emprunter la totalité de la marge de crédit ».
Conformément à la loi n° 68/2025/QH15, l'investissement supplémentaire en capital social s'applique aux entreprises publiques détenant 100 % du capital social, fonctionnant efficacement et nécessitant un capital social supplémentaire pour leurs activités de production et commerciales dans huit domaines, au lieu de quatre selon la loi n° 69/2014/QH13. Par ailleurs, le champ d'investissement, les critères d'évaluation des performances des entreprises pour déterminer le besoin de capital social supplémentaire, l'ordre, les procédures et les dossiers d'investissement supplémentaire en capital social pour les entreprises ont également été définis dans le décret stipulant un certain nombre de dispositions relatives à la gestion et à l'investissement du capital public dans les entreprises.
Français Plus précisément, les conditions pour déterminer qu'une entreprise fonctionne efficacement seront basées sur les résultats de l'évaluation et de la classification des entreprises dans lesquelles l'État détient 100 % du capital social conformément à la réglementation du gouvernement sur la surveillance financière, l'évaluation de l'efficacité opérationnelle des entreprises avec investissement en capital public, en s'assurant que les résultats de la classification des entreprises des 2 années consécutives précédant l'année d'investissement proposé dans le capital social supplémentaire sont de type B ou supérieur, selon l'annonce des résultats de la classification des entreprises. Par rapport à la loi n° 69/2014/QH13, la période d'évaluation est réduite d'un an.
Dans les cas qui ne relèvent pas des domaines ci-dessus, mais qui fonctionnent actuellement efficacement et nécessitent un investissement supplémentaire dans le capital social, sans utiliser les sources du budget de l'État, le gouvernement a également précisé que : s'il y a un besoin d'investissement supplémentaire dans le capital social, le capital social sera ajusté rapidement, sans avoir à déterminer l'échelle d'ajustement du capital social pendant une période de 3 ans à compter de l'année de la nouvelle détermination du capital social comme prescrit par la loi en vigueur, conformément aux activités réelles de l'entreprise et au besoin de capital d'investissement.
Pour les entreprises à capitaux publics, le décret stipule que l'État continue de faire des investissements supplémentaires pour maintenir le ratio de participation et de contribution au capital de l'État dans les sociétés par actions et les sociétés à responsabilité limitée à deux membres ou plus lorsque les actions et la contribution au capital de l'État dans les entreprises fournissent des produits et services publics essentiels à la société ; sont nécessaires pour maintenir l'exécution des tâches de défense et de sécurité nationales ; développer la science, la technologie, l'innovation, la transformation numérique et d'autres cas pour assurer le ratio de propriété de l'État.
Parallèlement, le décret a réglementé l'utilisation des ressources internes des entreprises, favorisant une forte décentralisation vers le conseil d'administration ou le président de la société, représentant du capital de l'État dans l'entreprise. Les décisions relatives aux politiques d'investissement et aux investissements en capital sont également simplifiées.
En particulier, le Dr Nguyen Dinh Cung s'attend à ce qu'il y ait davantage de nouvelles entreprises publiques dans les domaines de l'innovation, de la transformation numérique...
« La loi n° 69/2014/QH13 exige de nouveaux investissements dans la création d'entreprises de haute technologie, des investissements importants, afin de créer une dynamique de développement rapide pour d'autres industries, secteurs et l'économie. Cependant, la demande économique repose sur le transfert de technologie, la recherche et le développement, ainsi que sur la maîtrise des technologies modernes. Grâce à la nouvelle réglementation, les entreprises publiques peuvent retrouver leur position de leader en matière de diffusion et de diffusion des technologies. Telle est leur mission », estime M. Cung.
L’espace et les opportunités de développement complet des entreprises publiques deviennent beaucoup plus clairs, en particulier les conditions pour que les entreprises publiques utilisent pleinement et efficacement toutes les ressources existantes et mobilisent les ressources suffisantes nécessaires au développement.
Décret fixant un certain nombre de dispositions relatives à la gestion et à l'investissement du capital de l'État dans les entreprises, réglementant la redétermination du capital social des entreprises dans lesquelles l'État détient 100% du capital social.
En conséquence, dans un délai d'un an à compter de la date d'entrée en vigueur du présent décret, les entreprises dans lesquelles l'État détient 100 % du capital social sont tenues de redéfinir le capital social de l'entreprise et de le soumettre à l'organisme représentatif du propriétaire pour examen et approbation.
Concernant ce contenu, le ministère des Finances a indiqué qu'après examen, de nombreuses entreprises dont le capital social est détenu à 100 % par l'État n'ont pas encore bénéficié de l'apport intégral de leur capital social par l'État propriétaire, tel qu'approuvé par l'autorité compétente au cours des périodes précédentes. Il est donc difficile pour les entreprises de déterminer le « capital social approuvé à la date la plus récente » dans la formule de détermination du capital social conformément à la réglementation en vigueur.
De même, les entreprises dans lesquelles l’État détient 100 % du capital social et dont les capitaux propres sont supérieurs au capital social approuvé par l’autorité compétente sont également confrontées à des difficultés pour élaborer un plan visant à compléter le capital social.
Conformément aux dispositions de l'article 59, clause 8, de la loi n° 68/2025/QH15, le décret prévoit le rétablissement d'un nouveau niveau de capital social basé sur les ressources existantes de l'entreprise. Ces sources comprennent le capital d'apport du propriétaire, les autres capitaux du propriétaire, la différence de réévaluation des actifs, les sources de capital pour les investissements de construction de base et le Fonds d'investissement pour le développement afin de déterminer avec précision les ressources de l'État propriétaire des entreprises dont l'État détient actuellement 100 % du capital social.
Après avoir rétabli le nouveau niveau de capital social conformément aux réglementations ci-dessus, dans les années suivantes, l'entreprise devra calculer et déterminer le besoin d'investissement supplémentaire dans le capital social conformément aux dispositions du présent décret.
Source : https://baodautu.vn/khoi-thong-nguon-luc-cho-doanh-nghiep-nha-nuoc-d343862.html
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