Une série d'entreprises dont les dettes sont plusieurs fois supérieures à leurs capitaux propres

Au 31 décembre 2023, le passif de Saigon VRG Investment JSC (code boursier : SIP) s'élevait à 17 044 milliards de VND, soit une hausse de 11 % par rapport au début de l'année. Parallèlement, les capitaux propres de la société (VCSH) n'atteignaient que 4 038 milliards de VND. À fin 2023, le passif de SIP était quatre fois supérieur à ses capitaux propres.

Le passif du SIP est quatre fois supérieur aux capitaux propres. Capture d'écran.

De même, le passif de Tin Nghia Corporation (code boursier : TID) est également 2,8 fois supérieur aux capitaux propres, s'établissant à 11 486 milliards de VND fin 2023, en hausse de 8 % par rapport à la même période de l'année précédente. Dans le même temps, les capitaux propres de TID n'atteignaient que 4 076 milliards de VND.

À la fin de 2023, le passif de Van Phu Investment Joint Stock Company - INVEST (code boursier : VPI) a atteint 8 553 milliards de VND, soit une augmentation de 16 % par rapport à la même période de l'année dernière, tandis que les capitaux propres de cette entreprise n'étaient que de 3 919 milliards de VND.

Ces entreprises ont toutes un passif 2 à 4 fois supérieur à leurs capitaux propres.

Quel est un ratio sûr ?

Selon le Dr Nguyen Tri Hieu, expert financier et bancaire, le ratio d'endettement, calculé selon le ratio de levier financier, est de 1/1, ce qui est considéré comme normal : pour chaque dong de dette, les capitaux propres sont également de 1/1. Même un ratio de 2/1 n'est pas trop risqué ; la situation devient alarmante lorsqu'il atteint 3/1.

Cependant, cet expert estime également que pour évaluer la capacité de paiement d'une entreprise, il est nécessaire de prendre en compte ses flux de trésorerie. Si l'on ne considère que les capitaux propres et l'endettement total, il ne s'agit que d'une image temporaire. Par exemple, à ce stade, le ratio d'endettement est de 1/1 ou 2/1, mais cela ne prédit pas si les flux de trésorerie seront disponibles à l'avenir.

Le flux de trésorerie d'une entreprise est l'argent provenant des bénéfices, des contributions des investisseurs ou des emprunts auprès d'autres sources, de la vente d'actifs, de la vente de stocks... et ce nombre doit être supérieur au passif pour être sûr.

L'expert a également indiqué qu'il est nécessaire de tenir compte du secteur d'activité, car chaque secteur possède un ratio d'endettement différent. Par exemple, dans le secteur bancaire, le coefficient K est d'environ 8 %, divisé par un ratio d'endettement d'environ 11/1 ; pour le secteur de la construction, le ratio acceptable est de 2/1 ; pour le secteur du commerce de gros, les fonds propres sont souvent très faibles et l'endettement est important ; dans ce cas, le ratio des entreprises de gros peut atteindre 5/1 ou 6/1 ; et pour le secteur des services, le ratio acceptable est de 2/1.

Le Dr Nguyen Tri Hieu a analysé deux scénarios possibles lorsque le ratio d'endettement d'une entreprise atteint un niveau alarmant (3/1). Par conséquent, les capitaux propres de l'entreprise peuvent chuter brutalement en raison de pertes d'actifs, telles que des clients non réglés, des stocks endommagés ou des immobilisations endommagées, ce qui réduit les capitaux propres de l'entreprise.

Lorsque les capitaux propres diminuent, ce ratio ne sera plus de 3/1, mais augmentera jusqu’à 4/1, 5/1… À ce moment-là, les entreprises peuvent facilement faire faillite car leurs capitaux propres sont trop faibles pour supporter un lourd fardeau de dette.

De plus, avec des fonds propres limités, les entreprises sont souvent contraintes de recourir à l'emprunt. Si l'entreprise ne connaît pas de succès et doit emprunter massivement pour faire face à la dette financière ou se développer, son ratio d'endettement sera très élevé, ce qui peut la conduire à la faillite.

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