Maybank : Une excellente opportunité pour le commerce de détail vietnamien en 2026

À l'aube de 2026, le secteur du commerce de détail vietnamien reste considéré comme l'un des points forts de l'économie, avec des perspectives renforcées par une forte croissance des bénéfices des entreprises, un environnement macroéconomique en amélioration et des anticipations de réévaluation à mesure que le Vietnam se rapproche des marchés émergents.

Des clients font leurs courses au supermarché Winmart. Photo reproduite avec l'aimable autorisation de Thu Trang/News and Ethnic Minorities Newspaper.

D'après un rapport récemment publié par Maybank IBG Research, les ventes au détail des dix premiers mois de 2025 ont progressé de 9,3 % en glissement annuel (selon l'indice des prix à la consommation nominal) et de 7,0 % (selon l'indice des prix à la consommation réel). Cette reprise, amorcée après la pandémie, n'a toutefois pas encore retrouvé son niveau d'avant la COVID-19 (11-12 %), principalement en raison de la faiblesse de la confiance des consommateurs.

Maybank prévoit que le moral des consommateurs vietnamiens s'améliorera sensiblement en 2026 grâce à quatre groupes de facteurs : i) des conditions macroéconomiques plus favorables, notamment une réduction des risques tarifaires et une croissance plus rapide du produit intérieur brut (PIB) ; ii) des mesures de soutien gouvernementales qui continuent de stimuler la demande globale ; iii) un marché du travail amélioré, avec une pression moindre sur les entreprises individuelles de la part des politiques publiques ; iv) un effet des actifs plus positif grâce à un environnement financier stable.

Maybank considère notamment l'objectif gouvernemental d'une croissance annuelle moyenne du PIB de 10 % pour la période 2026-2030 comme un facteur clé qui fera de la consommation le principal moteur de la croissance économique . Les experts de Maybank anticipent le maintien par le gouvernement de politiques de soutien à la demande globale afin de stimuler la consommation intérieure.

Bénéfices du secteur de la vente au détail : La dynamique de croissance reste très forte.

Le rapport indique que les entreprises de vente au détail cotées en bourse ont continué d'enregistrer des résultats exceptionnels au troisième trimestre 2025, avec une hausse de 96 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère (NPAT-MI) par rapport à l'année précédente. Auparavant, les bénéfices de l'ensemble du secteur avaient progressé de 53 % au premier trimestre et de 51 % au deuxième trimestre 2025.

Selon Maybank, les moteurs de croissance proviennent des éléments suivants : l'amélioration des dépenses de consommation ; l'expansion continue de la part de marché du commerce de détail moderne ; et l'augmentation de l'effet de levier opérationnel à mesure que les entreprises atteignent des échelles plus importantes.

Les résultats témoignent de la capacité du secteur à maintenir une forte rentabilité, toutes les principales entreprises ayant dépassé les prévisions, malgré une lente reprise de la demande. Maybank prévoit une hausse de 55 % des bénéfices du secteur de la distribution au Vietnam en 2025, puis de 26 % supplémentaires en 2026.

Maybank a souligné que les réformes juridiques mises en œuvre par le gouvernement vietnamien créeront des avantages à long terme pour les grandes entreprises transparentes qui respectent les normes de bonne gouvernance.

Parmi les principaux changements, citons : une réglementation plus stricte des circuits de distribution informels et des produits contrefaits ; des exigences accrues en matière de conformité fiscale, de facturation électronique et de stockage des données ; et des initiatives visant à promouvoir le commerce électronique, le commerce de détail moderne et des chaînes d'approvisionnement transparentes.

La nouvelle réglementation érode l'avantage concurrentiel des circuits de distribution informels – qui s'appuient sur des taxes forfaitaires, des produits bon marché, l'absence de factures ou des marchandises non inspectées – tout en créant un espace permettant aux entreprises modernes d'accroître leur part de marché grâce à des prix compétitifs et à la confiance des consommateurs.

Cependant, le marché vietnamien du commerce de détail restera fragmenté. Hormis le secteur des technologies de l'information et de la communication (TIC) et de l'électronique grand public, la pénétration du commerce de détail moderne dans les autres segments demeure faible. Cela laisse entrevoir un potentiel de croissance important pour les entreprises leaders, notamment dans l'alimentation, la pharmacie et la joaillerie.

Selon Maybank, la conjonction de facteurs macroéconomiques positifs, d'une forte croissance des bénéfices, de réformes réglementaires favorisant la transparence et d'anticipations de révision à la hausse du marché soutiendra fortement les perspectives de valorisation du secteur. Le rapport indique : « Même en cas de repli du cours des actions à court terme, les fondamentaux du secteur demeurent solides et les valorisations actuelles offrent des opportunités intéressantes. »

Compte tenu des facteurs macroéconomiques, de la rentabilité, des réformes structurelles et des perspectives de modernisation, Maybank maintient des perspectives positives pour le secteur du commerce de détail vietnamien en 2026. Les entreprises leaders bénéficieront non seulement de la reprise de la consommation, mais aussi du processus de restructuration du marché vers plus de transparence et de formalisation.

Avec des bases solides, des valorisations attractives et une forte dynamique de croissance, 2026 devrait être une année charnière pour le secteur du commerce de détail vietnamien.

Source : https://baotintuc.vn/kinh-te/maybank-co-hoi-lon-cho-ban-le-viet-nam-trong-nam-2026-20251211115055281.htm