JP Morgan Financial Group recommande d'augmenter la part des actions vietnamiennes

10/02/2024

JP Morgan Financial Group vient de publier un rapport analysant les stratégies d'investissement sur le marché boursier vietnamien et recommande « d'augmenter la proportion » d'actions MSN du groupe Masan . Avec une valorisation de 94 640 VND par action selon JP Morgan, MSN a le potentiel d'augmenter son prix jusqu'à 27 % par rapport au cours de clôture de 74 800 VND le 24 septembre.

Dans un rapport récemment publié, JP Morgan a souligné que : « Le Vietnam connaîtra une croissance supérieure aux prévisions dans le bloc ASEAN dans les domaines de la banque, des technologies de l'information et des biens de consommation essentiels. »

Selon l'évaluation de ce groupe financier, au cours des 12 derniers mois, près de 3 milliards de dollars ont quitté le marché vietnamien en raison de prises de bénéfices, de réaffectation de portefeuille par les investisseurs vers des sociétés de technologie/IA et des incertitudes liées aux élections américaines. Cependant, JP Morgan estime que le marché boursier vietnamien reste attractif et présente de nombreux catalyseurs positifs.

Supprimer les obstacles au « préfinancement » et accueillir des flux de capitaux de plusieurs milliards de dollars

Le 18 septembre, le ministère des Finances a approuvé la circulaire 68/2024/TT-BTC modifiant et complétant un certain nombre d'articles des circulaires réglementant les transactions sur titres sur le système de négociation de valeurs mobilières ; compensation et règlement des opérations sur titres; Opérations des sociétés de valeurs mobilières et divulgation d'informations sur le marché boursier, en vigueur à compter du 2 novembre 2024.

La nouvelle circulaire stipule que les investisseurs doivent disposer de fonds suffisants lorsqu'ils passent un ordre d'achat de titres, sauf dans deux cas : (1) Les investisseurs négocient sur marge comme prescrit à l'article 9 de la présente circulaire ; (2) Les organisations constituées en vertu de droit étranger participant à l'investissement sur le marché boursier vietnamien pour acheter des actions ne sont pas tenues de disposer de fonds suffisants lors de la passation des ordres comme prescrit à l'article 9a de la présente circulaire. La circulaire 68/2024/TT-BTC a ajouté l'article 9a sur « Les transactions d'achat d'actions ne nécessitent pas de fonds suffisants lors de la passation d'ordres par des investisseurs institutionnels étrangers ».

« Nous pensons que ces changements permettront au FTSE de faire passer le Vietnam au statut de marché émergent au cours des 12 prochains mois, ce qui entraînera plus de 500 millions de dollars de flux de capitaux passifs sur le marché et la possibilité d'une évaluation positive de la part de MSCI », indique le rapport de JP Morgan.

Partageant le même point de vue que JP Morgan, SSI Research prédit que le Vietnam sera reclassé lors de la revue de septembre 2025. Avec le passage au statut de marché émergent, les estimations préliminaires suggèrent que les entrées d'ETF pourraient atteindre 1,7 milliard de dollars, sans compter les entrées actives (FTSE Russell estime que les fonds actifs sont cinq fois plus importants que les ETF).

Selon SSI Research, les actions VNM, VHM, VIC, HPG, VCB, SSI, MSN, VND, DGC, VRE et VCI peuvent attirer des flux de trésorerie importants lorsque le Vietnam sera promu au rang de marché émergent. Il s'agit de toutes les principales actions Bluechip, mais la place étrangère n'est pas encore pleine.

Partageant le même avis que SSI sur la prévision selon laquelle les actions MSN du groupe Masan recevront des capitaux étrangers, JP Morgan recommande d'augmenter la proportion d'actions MSN avec une valorisation de près de 95 000 VND/action.

« Le secteur des biens de consommation de base a progressé de 7 % depuis le début de l'année, sous-performant ainsi le marché global. Nous pensons que la dynamique à court terme est favorable aux valeurs de ce secteur, avec : un potentiel de flux de trésorerie lié à une hausse des cours boursiers ; un dollar plus faible contribuant à la réduction des coûts des intrants ; et une croissance stable du chiffre d'affaires. Nous recommandons de surpondérer le secteur, MSN étant l'un de nos meilleurs choix » , ont déclaré les analystes de JP Morgan.

L'économie vietnamienne tend à accélérer au quatrième trimestre

JP Morgan estime que la relance économique et le cycle économique du gouvernement seront les catalyseurs pour stimuler l'activité économique tout au long du second semestre 2024 et cela se répercutera sur la performance du marché boursier au cours de la période allant du quatrième trimestre 2024 au premier trimestre 2025.

L'économie vietnamienne devrait reprendre au quatrième trimestre, portée par le cycle économique (les exportateurs reprennent avant la période des fêtes), l'investissement public (le gouvernement fait pression pour un décaissement avant la fin de l'année) et un flux touristique soutenu, selon le rapport. Cette positivité a tendance à se répercuter sur le marché boursier avec un décalage d’un trimestre.

Le groupe financier estime que ce cycle continuera à se répéter cette année, car les données économiques récentes indiquent une accélération continue au second semestre 2024. En outre, le gouvernement a fait des efforts pour stimuler les décaissements d'investissements publics et élargir les quotas de crédit afin de soutenir la croissance. Le gouvernement vise une croissance du PIB de 6,5 à 7 % (contre 6 à 6,5 % au début de l’année). Il est à noter qu’au cours des quatre derniers trimestres, la croissance du Vietnam a largement dépassé celle des autres pays de l’ASEAN.

En utilisant la méthode SOTP (somme des parties), MSN est valorisé par JP Morgan à 94 640 VND/action avec un objectif P/E pour 2025 de 39x et un EV/EBITDA de 12x. Ce prix est 27 % supérieur au cours de clôture du 24 septembre de 74 800 VND/action. SOTP est une méthode de détermination de la valeur d'une entreprise dans laquelle chaque filiale d'une entreprise ou sa division commerciale est évaluée séparément, puis toutes sont additionnées pour créer la valeur totale de l'entreprise.

Selon Vietstock

Source : https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-expects-Q3-profit-to-exceed-Q2.html