Le crédit alloué au bon endroit n'aura pas peur du risque.

Bien que l'économie vietnamienne dépende trop du crédit, les experts affirment qu'il n'y a pas lieu de s'inquiéter des risques que représente un fort effet de levier pour l'économie si les flux de capitaux sont orientés dans la bonne direction.

La croissance du crédit est élevée, mais pas encore fulgurante.

D'après les statistiques de la Banque d'État du Vietnam (SBV), la croissance du crédit à fin juin 2025 devrait atteindre près de 10 %, soit 2,5 fois plus qu'à la même période l'année précédente. Cette année, le gouvernement a revu son objectif de croissance à la hausse, le portant de 8 % à une fourchette de 8,3 à 8,5 %, ce qui implique une augmentation du crédit de 18 à 20 % pour atteindre cet objectif.

Fin 2024, le ratio dette/PIB du Vietnam devrait avoisiner 134 %. En 2025, si le crédit continue de croître, ce ratio augmentera. Le Fonds monétaire international (FMI) a maintes fois mis en garde contre le recours excessif du Vietnam à l'effet de levier financier et lui a recommandé de réduire sa dépendance au crédit bancaire.

Cependant, selon M. Pham Xuan Hoe, secrétaire général de l'Association vietnamienne du crédit-bail et ancien directeur de l'Institut de stratégie bancaire, une forte croissance du crédit, à condition que les capitaux soient correctement investis, ne présente aucun risque ; au contraire, elle soutient la croissance. Le crédit devrait augmenter de près de 10 % d'ici fin juin 2025 et pourrait progresser de 20 % cette année, contribuant ainsi à une croissance du PIB de 8,5 %.

« Avec un taux de croissance du crédit actuellement supérieur au double du PIB, compte tenu des caractéristiques de l’ économie vietnamienne (notamment le coefficient de corrélation intraclasse), il n’y a pas lieu de s’inquiéter, ni de craindre une surchauffe. Entre 2008 et 2021, la croissance du crédit était considérée comme excessive lorsque son taux était quatre fois supérieur à celui du PIB, tandis que le taux de doublement actuel est normal », a commenté M. Hoe.

La Banque d'État du Vietnam (SBV) vise une croissance du crédit de 16 % cette année, mais pourrait assouplir ce plafond si l'inflation est maîtrisée. Dans le contexte actuel, les experts estiment que la SBV pourrait porter la croissance du crédit à 18 %, ce qui équivaudrait à injecter plus de 3 quadrillions de dongs dans l'économie.

D'après les experts, le chiffre mentionné ci-dessus ne devrait pas engendrer de bulle spéculative ni exercer de pression sur les taux d'intérêt et l'inflation si les capitaux sont investis dans les secteurs prioritaires. En revanche, si les crédits sont dirigés vers des secteurs spéculatifs tels que les actions, l'immobilier, etc., une bulle spéculative risque de se former, entraînant des risques de créances douteuses et d'instabilité macroéconomique.

Les recommandations des organisations internationales visant à réduire le ratio d'endettement sont pertinentes, mais ne sauraient être envisagées que si le Vietnam parvient à diversifier ses sources de financement par le biais d'actions et d'obligations. Dans un contexte économique où la dépendance au crédit demeure forte, une telle réduction risque de freiner la croissance.

— M. Pham Xuan Hoe, secrétaire général de l'Association vietnamienne du crédit-bail

« Si les capitaux sont investis dans les secteurs prioritaires, le crédit n’aura besoin d’augmenter que d’environ 17 à 18 % cette année pour répondre à la demande de croissance du PIB de 8,3 à 8,5 %. En revanche, si le crédit est investi dans des secteurs spéculatifs tels que les valeurs mobilières, l’immobilier, etc., il devra augmenter de plus de 20 % pour atteindre cet objectif de croissance du PIB », a déclaré le professeur agrégé Nguyen Huu Huan (Université d’économie de Hô Chi Minh-Ville).

D'après les experts, la recommandation du FMI de réduire l'effet de levier du crédit au Vietnam est théoriquement correcte, mais inadaptée aux spécificités économiques du pays. En effet, l'économie vietnamienne repose presque entièrement sur le crédit bancaire, tandis que ses deux autres piliers, les obligations et les actions, demeurent très faibles. Par conséquent, une réduction de l'offre de crédit risque de freiner la croissance économique.

Sans compter que, ces dernières années, le crédit à l'économie a augmenté chaque année d'environ 2 millions de milliards de VND. Cependant, si l'on exclut les prêts de restructuration de dette (principalement immobiliers), l'encours de la dette supplémentaire pour l'économie n'est pas si important.

Les réserves de capital des banques sont encore trop faibles.

Selon M. Nguyen Quang Ngoc, directeur adjoint du département de la politique de crédit d'Agribank , la banque, en matière de croissance du crédit, analyse systématiquement différents scénarios afin de garantir un apport de capital suffisant à l'économie, tout en maîtrisant les risques et en orientant les crédits vers les secteurs prioritaires. « Nous ne pouvons pas nous laisser emporter par la croissance et augmenter le crédit de manière indiscriminée ; nous devons impérativement respecter les ratios de sécurité », a déclaré M. Ngoc.

Après une longue période de restructuration, la santé du système bancaire s'est améliorée, les réserves de capital ont été augmentées, une série de banques fragiles ont été transférées de force, la résilience du système s'est améliorée et les créances douteuses ont fortement diminué...

La croissance du crédit a été rapide au premier semestre, mais la liquidité était abondante et les taux d'intérêt bas. La Banque d'État du Vietnam est en mesure de maîtriser pleinement une croissance du crédit de 10 % au second semestre tout en préservant la stabilité du système.

De plus, la Banque d'État dispose de nombreux outils pour contrôler les risques de crédit. Par exemple, si elle s'inquiète d'une forte hausse des crédits immobiliers, elle peut relever le coefficient de risque à 300 %. Ainsi, pour injecter massivement des capitaux dans l'immobilier, les banques doivent augmenter leurs fonds propres afin de pouvoir octroyer des prêts.

Cela ne signifie pas pour autant que la forte croissance du crédit ne soit pas préoccupante. Selon les experts, le problème le plus urgent du secteur bancaire réside dans la faiblesse des fonds propres, ce qui représente un risque important en cas de crise. Actuellement, le ratio de solvabilité des banques vietnamiennes est d'environ 12 %, bien inférieur à celui de nombreux pays de la région.

M. Nguyen Quang Thuan, président de FiinGroup, a déclaré que le principal risque pesant actuellement sur le système bancaire réside dans une croissance trop rapide du crédit, alors que les fonds propres des banques nationales restent insuffisants. Par conséquent, les experts recommandent aux banques commerciales, et notamment aux quatre plus grandes d'entre elles, d'accroître d'urgence leurs fonds propres, en plus d'attendre une période de forte croissance du crédit.

La Banque d'État du Vietnam a récemment publié la circulaire 14/2025/TT-NHNN, qui fixe les règles relatives aux coussins de fonds propres. Cette circulaire oblige les banques à renforcer leurs fonds propres, à réduire leurs prêts aux secteurs à risque et à mettre en place un système de contrôle interne efficace. Elle ouvrira la voie à la suppression des salles de crédit. Les banques commerciales conformes aux normes de Bâle III pourront en être totalement exemptées, tandis que celles dont les coussins de fonds propres sont insuffisants resteront sous le contrôle de la Banque d'État du Vietnam.

Source : https://baodautu.vn/tin-dung-phan-bo-dung-cho-se-khong-so-rui-ro-d341530.html